央行月末连续开展低量逆回购 业界预计资金面平稳跨月无虞

4月29日，中国人民银行以利率招标方式开(kāi)展了20亿(yì)元7天期逆回购操作，以维(wéi)护银行体系流动性合(hé)理充裕，操作利率维
持1.8%不变。鉴于当日有20亿元逆回购到期，故(gù)央行公开市(shì)场实现“零回笼零投放”。

值(zhí)得关注的是，4月份(fèn)以来央行每日公开市场操(cāo)作规模均为(wèi)20亿元，即(jí)便临近月末及“五一”假期，也并未加大公开市(shì)场投放量。

对此(cǐ)，东方金诚首(shǒu)席宏观分析师王青在接受《证(zhèng)券日报》记者采访时表示，“五一(yī)”假期居民(mín)取现需求有(yǒu)限，再加上4月份并非季末，市场流(liú)动性波(bō)动不(bù)大，这(zhè)是近期(qī)央行公开市场操作(zuò)维持低量模式的直接原(yuán)因。从(cóng)同业存单到期收益率(lǜ)等指标来
看，当前银行流动性整体处于充裕状(zhuàng)态，因此资金面平稳(wěn)跨月无(wú)虞。

“一(yī)般(bān央行月末连续开展低量逆回购 业界预计资金面平稳跨月无虞)来说，月末、季末通(tōng)常是市(shì)场流动性需求的(de)高峰，市场利率往往会上行。不过，4月中下旬(xún)以来，DR007（银行间 市场(chǎng)存款类机(jī)构7天期回(huí)购加权
平均(jūn)利(lì)率）等关键货币市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)基本维持在政策利率附近，市场不存在明显的流动(dòng)性需(xū)求(qiú)压力。”中国银 行研究院研究员(yuán)梁斯对(duì)《证券日报》记者表示，尽 管4月末市场流 动性需求有(yǒu)所上升，但处于可控区间，因此(cǐ)低量的公开市场操作是(shì)合理的。

根据全国银(yín)行(xíng)间同业拆借中心数据统计，截至4月28日(rì)，4月份以来央行月末连续开展低量逆回购 业界预计资金面平稳跨月无虞DR007均(jūn)值为 1.85%，接近当前1.8%的短(duǎn)期政策利率。

“近期在长期(qī)国债收益率及银行同业(yè)存单到期收益率等长端市场利率持续下行、较大幅度(dù)偏离政策利率(lǜ)中枢（1年期(qī)MLF操(cāo)作利率2.5%）的背
景下，以DR007为代表的短(duǎn)端市场利率保持(chí)基本稳定(dìng)。这显示(shì)出监管层防范资金空(kōng)转的政策意图，同时也有(yǒu)助于稳定市场预期 ，遏制(zhì)长期利率与经济走势(shì)相偏离的势头(tóu)，进而提高 信贷资金使用效率、预防流动性陷阱。”王青进一步 表示。

展望(wàng)5月份资金(jīn)面，王青分析，5月 份仍是财政支(zhī)出(chū)“小月(yuè)”，而此前发行节奏偏缓的新(xīn)增地方政府(fǔ)债券有可能(néng)显著放量。此外，5月份新增信贷有望同比多增。在一季度GDP增速超预期后(hòu)，货币政策将继续处于观察期(qī)，重点(diǎn)是引导长(zhǎng)端市(shì)场利率回到政策利率中(zhōng)枢附近(jìn)，避免资金沉淀空转
。综上(shàng)，预计5月(yuè)份DR007均值会继续在短期政策利率上方运行。

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