玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续
多久？

　　原标题：玻璃纯碱跌破(pò)现金流(liú)成(chéng)本(běn)，弱势还会延续多久？ 来源：玻璃工业网

　　当(dāng)前纯碱和玻璃远月合约均呈现升水(shuǐ)状态，而供需层面又未(wèi)出现明显(xiǎn)改
善(shàn)，反(fǎn)弹面临较大压力。

　　纯碱2501合约暂持观望态度
。

　　玻璃(lí)2501合约空单可在1150元/吨附(fù)近部(bù)分(fēn)止盈，待反弹(dàn)时(shí)可考虑再加仓。

　　可择(zé)机卖出纯碱、玻璃看(kàn)涨期
权。

　　引言

　　玻璃(玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？lí)目前 处于高供应状(zhuàng)态(tài)，且供应下滑缓(huǎn)慢，而地产竣工所带来的需求相对(duì)较(jiào)弱，短(duǎn)期内 这一局面较难发生改变。当前，盘面价格已然跌破现(xiàn)金流成本。

　　纯碱亦处于高供应态势，且
仍存在增加(jiā)的预期。高需求的下滑使(shǐ)得供需(xū)矛盾逐步加(jiā)剧，当前，盘面(miàn)价格同样跌破了氨碱法现金流成本。

　　展望后市(shì)，市场会延续(xù)弱势格局吗？

　　玻(bō)璃

　　从当前(qián)玻璃2409合约盘面的实际情况来分析，其利润水平目前已显著(zhù)低于2015年，且与2022年下半年的水平较为接近
。

　　在对历史低利润状态(tài)进行深入(rù)对比之后，当(dāng)下需要(yào)着重考虑(lǜ)的关键问题是 现货(huò)价格是否会持续呈下行态势。在近几年间，玻璃生产的利润表现相对较为可观，企业拥有了充足的现(玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？xiàn)金流。与2015年的情况相比，企业在抵御(yù)亏损方(fāng)面的能力稍有(yǒu)提升。此外，当前存在(zài)着大量的老产线，这些老产线(xiàn)自身的折旧成本相较(jiào)于2015年明显更低。因此，玻璃的绝对(duì)利润有可
能会(huì)呈现(xiàn)出更为极端的状况。

　　图(tú)：玻璃历史价(jià)格

　　纯碱

　　从现货利(lì)润角度进行分析，2009年煤炭与原(yuán)盐价格均处于较高水平，纯碱价格最低下探至1100元/吨左右，此时期出现了历史上最
大规模的亏损。

　　再看2020年下半年及当(dāng)前的(de)利润状况，纯碱目 前厂家价格略高于期现商 平水报价(jià)，现货(huò)利润(rùn)相较于2020年下半年略好。以纯碱2409合约盘面价(jià)格1400元/吨(dūn)进行计(jì)算，基本与2020年利润处于最差(chà)状态(tài)时持平。此外，从当前情况来看，煤炭支(zhī)撑较弱，静态分析下，纯碱现货在1400元/吨附近有一定支撑。

　　图：重碱历史价格

　　纯碱方面，小产能数量较多使得供应具(jù)有较大弹性，去产能前景值得期待。后(hòu)期重碱的需求增量基本(běn)不复存在，目前存在200万吨的供应过剩产能，可通过(guò)合理(lǐ)调节开(kāi)工率来加以应对。

　　策略

　　当前纯碱和玻璃远(yuǎn)月合约均呈现升(shēng)水状态，而供需层面又 未出现明显改善(shàn)，所以反弹面临较(jiào)大(dà)压力(lì)。

　　因此，玻璃2501合约空单可在1150元/吨附近部(bù)分(fēn)止盈，待反弹时可考虑再(zài)加仓；纯碱2501合约(yuē)暂持观望态度；同时可择机卖出纯碱、玻璃看涨期权。

　　（转(zhuǎn)自：玻璃工(gōng)业网）

责任编辑：戴明 SF006

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