光大期货：9月5日能源化工日报

　　原油：

　　周(zhōu)三，原油主力合(hé)约SC2410夜盘收跌1.53%，报(bào)520 3元/桶；WTI 10月合(hé)约收盘下跌1.14美元/桶至69.20美元 /桶，跌幅1.62%；Brent 11月合约收盘下跌1.05美元/桶至(zhì)72.70美元 /桶(tǒng)，跌幅1.42%。昨日油 价大幅下跌背景之下，因信息未公开而(ér)要求匿名(míng)的(de)代表们(men)透(tòu)露，OPEC+接近就推(tuī)迟10月增(zēng)产达成协议。当前原油市场的核心矛盾还是(shì)在于未来供需端缺乏信心(xīn)，虽然美国原油和成品(pǐn)油(yóu)仍在去库过程之中，但是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向(xiàng)上驱动有限。不过在当前现货市场供需(xū)未出现显著恶化的背 景之(zhī)下，我(wǒ)们认为短(duǎn)期油价大幅向下空间(jiān)较(jiào)为有限。当
前(qián)利比(bǐ)亚供(gōng)应中断事件或影响市场对于未来(lái)供需平衡的预测，仍需持续关注(zhù)供应实际受到扰动的程度和时间(jiān)，在此背景之下油价(jià)波动(dòng)仍将较大(dà)。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2411夜(yè)盘收跌1.33%，报2755元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411夜盘收跌0.43%，报3953元/吨。8月预计有250万-260万吨的低硫(liú)燃料油自西半球运抵至新(xīn)加坡，较7月光大期货：9月5日能源化工日报增加(jiā)20-30万(wàn)吨。低硫方面，近期货物抵达由于质(zhì)量原因未能(néng)有效增加供应，尽管当前东西价差处于高位，但是预
计供应在10月(yuè)才会有显(xiǎn)著增加。高硫方面，当前非制裁油供应紧张以及高硫船加油需求继续(xù)支撑(chēng)高(gāo)硫燃料油市场，但高硫炼厂进料需求大幅(fú)下滑，随着夏季发(fā)电高(gāo)峰结束，高(gāo)硫燃料油需求也将 显著走弱。预(yù)计短期高低硫(liú)价差（LU-FU）仍(réng)有一定上行驱动。

　　沥青(qīng)：

　　周三，上期所沥青(qīng)主力合约BU2410夜盘收跌0.15%，报3254元/吨(dūn)。9月来(lái)看，进入“金(jīn)九银十”需(xū)求旺季，需求未来有继(jì)续回(huí)暖的预期，部分道(dào)路(lù)项目施工有(yǒu)所增加(jiā)，炼厂(chǎng)释放(fàng)合同的积(jī)极性仍较高，叠加供应端增量(liàng)有限，整体对价格有一定向上(shàng)驱动。不过一(yī)方面还有部分社会库存(cún)待消(xiāo)耗，另一方面(miàn)成本端(duān)原油(yóu)价格波(bō)动(dòng)较大也会产 生一(yī)定扰动；此外(wài)从仓单来看，近期沥青厂库仓单出现12万吨(dūn)的注册，或对近月 合约造成比(bǐ)较大的压力，因此短期可以关注近(jìn)月月(yuè)差走弱的(de)机会。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌210元/吨(dūn)至16075元(yuán)/吨，NR主力下跌185元/吨至12535元(yuán)/吨，丁二烯橡胶(jiāo)BR主力下跌140元/吨至14585元/吨。昨日上海 全乳胶14600（-200），全乳-RU2501价差-1545（-40），人民(mín)币混合14500（-200），人混-RU2501价差-1645（-40），BR9000齐鲁(lǔ)现货15400（+0），BR9000-BR主力735（+160）。截至2024年(nián)9月1日，中国天然橡胶社(shè)会库(kù)存120.7万吨，较上期增加0.24万吨，增幅0.2%。中国深色胶社会总库存为71.5万吨，较上期下降(jiàng)0.05%。中国浅色(sè)胶社会总库存(cún)为49.2万(wàn)吨，较上期(qī)增加(jiā)0.6%。 今年 第11号台风“摩羯”预计(jì)6日中午(wǔ)到夜间在海南琼海到广东电白一带沿海(hǎi)登陆（强台(tái)风级或超强台 风级(jí)，15~17级，48~58米/秒），正面影响(xiǎng)海南(nán)概率很大(dà)，影响(xiǎng)程度堪比十(shí)年前(qián)“威(wēi)马逊(xùn)”，有可能(néng)成为2014年以来时隔10年严重影响海南岛的(de)强台风事件。供(gōng)应(yīng)端天气变化仍为主要关注点，现货价格(gé)或(huò)继续走强，关(guān)注后
续拉尼娜现象与多台(tái)风(fēng)天气(qì)。7月底与8月底的“以(yǐ)旧换新”政策的操作细则为9月市场启动创造了条件，但带(dài)来的增量或有(yǒu)限。整体来看，全年减产或成定局，关注(zhù)橡胶价格高位短期回调修复之后，内外宏观情绪的(de)变化以及主产区天气情况。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在(zài)5102元/吨，收跌1.39%；现货(huò)报(bào)盘贴水01合约83元(yuán)/吨。EG2501昨日收盘在4571元(yuán)/吨，收跌2.68%，基(jī)差减少7元(yuán)/吨(dūn)至17元/吨(dūn)，现货(huò)报(bào)价4640元(yuán)/吨。PX期货主力合约501收盘在7304元/吨，收跌1.62%。现货商谈价格(gé)为875美元/吨，折人民币 价格7175元/吨，基差收(shōu)窄47元/吨(dūn)至-111元(yuán)/吨(dūn)。华(huá)东一年产55万(wàn)吨聚酯瓶(píng)片工厂(chǎng)旗下15万吨(dūn)装置日前已(yǐ)停车检修，剩余装置(zhì)预计周末附近停车，预计下旬附近重启。河南一套(tào)20万吨/年(nián)的(de)合成气制乙二醇装置将于本月20日附近重启，该装置自2023年10月
份停车至今(jīn)。江浙涤丝产销整体偏(piān)弱(ruò)依旧，零星尚可，平均产销估(gū)算在4成略(lüè)偏 下。PX与TA基本面矛盾暂不突出，终端开工回升起色传导至聚酯库存去库，尚未传导至聚酯开(kāi)工，PX和TA高位开工与被压缩的加(jiā)工差，使得(dé)部分大型装置出现检修与降负，基本面压(yā)力(lì)有所缓解(jiě)，但仍为累库预(yù)期。目(mù)前PX与(yǔ)TA价格跟(gēn)随(suí)成本(běn)端波动。乙二醇(chún)基本(běn)面尚可(kě)，九、十月份(fèn)检修损失量较(jiào)多，等待金九银十需求的支撑，短期(qī)乙二(èr)醇价格偏弱震荡。

　　甲醇：

　　周三，太(tài)仓现货价格2415元/吨，内蒙古北线价(jià)格在2095元/吨(dūn)，CFR中国(guó)价格在280-285美(měi)元/吨，CFR东南亚
价格在345-350美(měi)元/吨。下游(yóu)方面，山(shān)东地区甲醛价格在1095元/吨，江苏地(dì)区醋酸价格在2950-3050元/吨，山东地区MTBE价格6040元/吨。综合来看，当前内地企业(yè)和港口表现分(fēn)化，需求的回(huí)暖使(shǐ)企业(yè)库存
得以顺(shùn)利向下游转移，但港口依旧处于供过于求的状态，我们 认为后续国内供需相对匹(pǐ)配，而受进口压力的影响，总库存压力仍然 偏高，虽然金九银十会(huì)形成支撑(chēng)，但还需要更多证(zhèng)据来证明(míng)库存可以得到消化，因此(cǐ)甲醇在阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)之后，可能会有震荡修复的过程。

　　聚烯烃：

　　周三，PP方面华东拉丝主流在7450-7500元/吨；利润端(duān)，油制PP毛利(lì)-223.85元/吨，煤制PP生产毛利30.6元(yuán)/吨，甲醇制(zhì)PP生产毛利-543.33元/吨，丙烷脱(tuō)氢制PP生产毛利(lì)-1000.46元/吨(dūn)，外(wài)采丙烯制PP生产毛利-112.27元/吨
。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在(zài)8180元/吨(dūn)，较上一工作日下调120元/吨；华东LDPE主流价格10450元/吨，较上一工作日上调50元(yuán)/吨；华北LLDPE主流(liú)价(jià)格8070元/吨，较上一工作日下调90元/吨；聚乙(yǐ)烯期货主力收盘7938元/吨，较上一工作日下调100元/吨；利润(rùn)端，油制(zhì)聚(jù)乙烯市场毛利为140元/吨；煤制(zhì)聚乙烯市场(chǎng)毛利为1082元/吨
。综合来看，市场仍(réng)处在信心的修 复(fù)阶段，短期需(xū)求维持季节性回(huí)暖(nuǎn)的状态(tài)，但是其更多(duō)是对市场提(tí)供支撑，而不是影响价格边际(jì)增长的变量，目前(qián)在(zài)基本面矛盾不是 很 明显(xiǎn)的情况之下，预计聚烯烃小幅震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周(zhōu)三，华东(dōng)PVC市场价格下调，电石法5型料5200-5340元/吨，乙 烯料 主流(liú)参考5650-5950元/吨左右；华(huá)北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5250-5350元/吨左(zuǒ)右，乙烯料主(zhǔ)流参考5550-5860元/吨；华南PVC市场报盘(pán)下调，电(diàn)石法5型料主流参(cān)考5400-5550元/吨左右，乙烯料主流报价(jià)在5580-5760元/吨。综合来看(kàn)，9月旺季预期，但是(shì)库存水平相对偏高仍(réng)对价(jià)格形成压制，预计(jì)PVC将在低位震荡。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格延续弱势震荡格局，主力合约收盘价1826元(yuán)/吨，跌(diē)幅1.08%。现货市场依旧偏弱，多(duō)数主流地区价(jià)格继续下调10~20元/吨，山东临沂地区市场(chǎng)价格1950元/吨。尿素供应水平(píng)持续恢复中，但速度(dù)依旧偏缓。昨日尿(niào)素行业日产(chǎn)量18.3万吨(dūn)，日(rì)环比小幅提 升0.04万吨。后期仍有检修装置存在(zài)复产计划，尿素供
应提升预期仍存。需求依旧偏弱，下游复合肥成品销售一般、库 存高位都(dōu)限制对原(yuán)料的提货意愿，淡储方面(miàn)暂无推(tuī)进。受制于需(xū)求成交不(bù)佳(jiā)，尿(niào)素企业库存本周增幅达到16%。国际市场(chǎng)方面，印标结果(guǒ)初步公(gōng)布，但此次我国货源依旧(jiù)无(wú)缘参与(yǔ)。整体来看，尿素市(shì)场暂无明显支撑，盘面(miàn)或(huò)处(chù)于不断寻(xún)底过程中，关注绝对低价状态下市场采购情况能否给市场带来(lái)托底效应。

　　纯碱&玻璃：<光大期货：9月5日能源化工日报/p>

　　周(zhōu)三(sān)纯碱期货价格上午偏(piān)强(qiáng)震荡，午后快(kuài)速回落(luò)，主力合约收(shōu)盘价1485元(yuán)/吨，跌幅0.87%。现货价格多数稳定，华中、华东地区价格仍有小(xiǎo)幅下调，目前贸(mào)易商(shāng)主流地区重碱送到价格重心(xīn)回(huí)落至1500元/吨。供应端低位运行，行业开工率昨日(rì)降(jiàng)至72.17%，虽给市场带来些许支撑，但盘(pán)面交易逻辑不在供应端(duān)。需求(qiú)依旧 偏弱，下游光(guāng)伏玻璃仍有产线(xiàn)冷修，重碱刚需继续下降。并且在价格持续下跌的环境中，中下游(yóu)采(cǎi)购情绪长期受(shòu)到压制。整体(tǐ)来看，纯碱供应低位(wèi)、需求偏弱格局(jú)不变，库存仍有累积预期(qī)。基本面偏弱、市(shì)场新增驱动不(bù)足。预计(jì)纯(chún)碱期货盘面保持
低(dī)位弱势震荡趋势，关注今日(rì)库存数据、双节前中下游情况。

玻(bō)璃：周(zhōu)三玻璃(lí)期(qī)货价格依旧偏弱运行，午(wǔ)后期价回落速度加快(kuài)，主力合 约跌幅3.1%，报收1124元/吨(dūn)。夜盘(pán)期价有所反弹。现货价格继续回(huí)落(luò)至1327元/吨，市场弱势格局不改。近期部分地区(qū)产销略有好转(zhuǎn)，沙河(hé)地区产销率(lǜ)昨日113%，其余地区维持7-9成区(qū)间波动，高(gāo)成交维持不(bù)佳且区域间(jiān)存在(zài)分化(huà)。整(zhěng)体(tǐ)来看，玻璃市场颓势(shì)依旧，现货价格(gé)暂无止跌迹象(xiàng)。期货
盘面快速下跌后略有(yǒu)企稳甚至反弹迹象(xiàng)，但上(shàng)涨(zhǎng)动能不足，建议(yì)阶段(duàn)性宽幅波(bō)动(dòng)思(sī)路对待。关注玻璃库(kù)存数据(jù)、双节前(qián)中下游补库情况。

责任编辑：李铁民

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