美联储降息会导致股市上涨还是下跌？不妨借鉴历史

专题：美联储近(jìn)年最重(zhòng)要决议将来袭 “降息50个基点”预期重燃

　　美联储本周三降息几乎已成定局。然而，随著该央行放松货币政策，股市将作(zuò)何反应仍是一个未知数。最终，投(tóu)资者是否会从容应对本周三(sān)的降(jiàng)息，将取决于美联储就经济和劳动力
市场传递怎样的信息。

　　可以(yǐ)借鉴一些历史经验：对市场而言，美联储降(jiàng)息的原因远比借(jiè)贷成本 下降(jiàng)这(zhè)一简单事实更重(zhòng)要。

　　高盛集团（Goldman Sachs Group）宏观策略师Vickie Chang表示，自20世纪80年代中期以来，美联储实 施了10轮降息(xī)。在这10轮降息周期
中，有四轮降息周期与经(jīng)济衰退(tuì)有关，六轮降息周期与经济衰退无关。当美联储 成功阻止经济衰退时，股市往往会上涨(zhǎng)。当美联储未能阻止经(jīng)济衰退时，股市往往会下跌。

　　“本轮降息周期最终会(huì)是(shì)‘增长恐慌’还是‘衰退’事件，这是主要问题，”Chang在报告中(zhōng)说(shuō)。

　　根据中值，在与经(jīng)济衰退有关的降息周期中，标普500指数在前六个月下跌了10%。

　　美联储周三(sān)降息将向投资者传递什么(me)经济(jì)信号？

　　美联储(chǔ)周三降息的(de)幅度仍可能(néng)在很大程度上影响投资者对经济的看法，并可能(néng)为今年剩余时(shí)间(jiān)的市(shì)场走势定下(xià)基(jī)调。

　　投资者现在希望(wàng)获得更多指(zhǐ)引，部分原因是美国最新的经济数据有些模棱两可。美(měi)国劳工部的报告显(xiǎn)示，招聘速度已经放缓(huǎn)，同时进入劳动力市场的人数增多，但(dàn)裁员(yuán)并未真正抬头，至少目前还没有。与此同时，通胀已经
消退。不(bù)过上周公布的最新数据暗示，租金和住(zhù)房成本等关键价格仍有(yǒu)一(yī)定粘性。

　　投资者对经(jīng)济的信心推动2024年美国(guó)股市走(zǒu)高(gāo)，但最近这种信心已经 动摇。对失业率可能如滚雪球般上(shàng)升的担忧曾笼罩股市(shì)，一定(dìng)程度上引(yǐn)发了8月和9月的(de)抛售。

　　美联储是否落后于形势？

　　一些人认为，美联储已经(jīng)落后于经济周期，本应在7月(yuè)份就降息。正因为如此，华尔街许多人预 计，若降息50个基点可(kě)能会引发(fā)股市负(fù)面反应(yīng)。

　　Neuberger Berman Private Wealth首席投(tóu)资官Shannon Saccocia表示∶“如果降息50个基点，就意味著美联 储在7月份犯了一个错误，落后(hòu)于形势，或者他们掌握的数据比我们看到的更(gèng)糟糕。”他称∶“这会(huì)对股市(shì)造成更大的破坏。”

　　上周五，市场再次 预期美联(lián)储将降(jiàng)息50个基(jī)点(diǎn)。芝商所 （CME Group）的数据显示，到市(shì)场收盘时，市(shì)场预期降息25个基点和50个基点的可能性各(gè)占一半。

　　德意志银行（Deutsche Bank）策略师团队表示，无(wú)论美联(lián)储采取何(hé)种行动，这种不确定性都可能导致股(gǔ)市在降息后的最初一段时间下(xià)跌。截至上周五早(zǎo)间，不管美联储(chǔ)作(zuò)何选择(zé)，都有可能以15年来(lái)最大的幅度(dù)震惊市场。

　　除了降息幅度外，美联储发布的最新一(yī)批经济预测也应受到严格审视。纽约梅隆银行（BNY）货币和宏(hóng)观(guān)策(cè)略师(shī)John Velis表示，美联储极有可能需要上调失业率预测，同时下调GDP增长预期。另外，他认为这未必(bì)意味著(zhù)该央行预计会出现(xiàn)经济衰(shuāi)退。但投资(zī)者仍需警惕这一点，因为这可能会影响(xiǎng)市场对(duì)美联储降息幅度的(de)看法。

　　即将创造传奇美联储降息会导致股市上涨还是下跌？不妨借鉴历史>

　　尽管数据尚(shàng)未显示出任何确凿的衰退迹(jì)象，但投资者(zhě)有足够(gòu)的理由感(gǎn)到担忧。在如此明显的通(tōng)胀之后，实(shí)现经济软著陆对美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）而 言将是一项壮举。毕马威美国（KPMG U.S．）首 席经济学家Diane Swonk表示，这样的成就将是(shì)史无前例的。

　　虽然疫情后强劲的通胀势头带来了新(xīn)的问题，但美(měi)联储过去曾成功地(dì)将美国经济从悬崖边上拉回来。富达（Fidelity）全球宏观主管Jurrien Timmer表示，美(měi)联储从1995年开始的(de)一系列降息就是一(yī)个例子，说明美联储可以在不损害市场的情况下实现“周期(qī)中调整”。Timmer表示，“这是例外，不是(shì)常态。但这的确(què)可能发(fā)生。”

　　上周五，美国股市(shì)大(dà)幅收高，标普500指数和纳斯达克综合指数连续第五个(gè)交易日攀升(shēng)。道琼(qióng)斯市场数据(jù)（Dow Jones Market Data）显示，这两个指数均创下自去年11月以来(lái)的最大单周百分比涨幅。与此同时，道琼斯指(zhǐ)数创下(xià)约一个月来的最(美联储降息会导致股市上涨还是下跌？不妨借鉴历史zuì)佳单周表现。

　　美联储9月份(fèn)政(zhèng)策(cè)会(huì)议将于(yú)周二开幕，为(wèi)期两(liǎng)天。利(lì)率决定将于美东时间周(zhōu)三下午2点公布。

责任编辑：陈钰嘉

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