人工智能板块，迎利好！

　　OpenAI的全新(xīn)推理模型日(rì)前已经上线。

　　北京时 间9月13日(rì)，OpenAI发布(bù)了用(yòng)于解决(jué)难(nán)题的全新推理模型(xíng)o1。该模型可以进行分步复杂推(tuī)理，具(jù)备思(sī)维链能力，在数学、编程和科学领域的能力大幅提升。8月以来，美股科(kē)技板块经历了显著的波(bō)动(dòng)，于近日刚刚回暖。业内人士认为，随着新技术的(de)突破(pò)，人工智能(néng)投资热(rè)潮 或将继续升温。

　　全新AI大模型(xíng)发布

　　北京时间9月13日，OpenAI发布了用于解决难题的全新推理模型o1。

　　o1模型的一大亮点是能够进行分步复杂推理，具备思维链能力。德邦证券研究所(suǒ)分(fēn)析称，o1即为草莓模型，实现了结(jié)构化推理，展现思维链（COT）能力，将单个任务拆解成(chéng)多个简(jiǎn)单(dān)任务，提升了回答(dá)的逻辑性。通过让模型在回答复杂问题时，逐 步解释每一步的推理过(guò)程，而不是直接给(gěi)出答案，使(shǐ)模型在回答问题时就
像是(shì)人类在解题时(shí)那样，先(xiān)思考每(měi)一步的逻(luó)辑，再逐(zhú)步(bù)推导出最终的结果。目前，o1已经(jīng)逐步向所有Plus和Team用户开放，未来(lái)会考虑对免费用户提(tí)供(gōng)o1-mini访问权(quán)限(xiàn)。

　　此外，新模(mó)型在数学、编程、科学(xué)领域的能力大幅提升，科学问答环(huán)节超过人类博士水(shuǐ)平。具(jù)体(tǐ)而言，在编程能力方面，o1在(zài)Codeforces编(biān)程竞赛上超过了83%的专业人(rén)员。在数 学竞赛(sài)方面，以AIME 2024为例，GPT-4o平均只能解决12%的问题，而o1平均能解决74%的问题，若采用64个样本的(de)共识，解决率能达
人工智能板块，迎利好！到83%。而在科学能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)，对(duì)于博（金麒麟(lín)分析师）士级科学问题（GPQA Diamond），GPT-4o的精(jīng)确度为(wèi)56.1，人类专家的(de)水平是69.7，o1达到了78，超越了人类专家(jiā)的能力(lì)。

　　OpenAI o1的正式发布，有望在开(kāi)启新一轮技术对标的同时(shí)打开定 价提升空间。华龙证(zhèng)券研(yán)究
所认为，技术上，国内AI大模型产业发展迅猛，头部(bù)厂商对GPT系列模型已基本完成全面对标。OpenAI o1系列的(de)发布有望(wàng)开启全球(qiú)AI大模型厂商新一轮的(de)技
术竞赛。定价方面，OpenAI o1预(yù)览版和mini版释放出积极信号，有望逐步缓解前期高算力投入的问(wèn)题(tí)。

　　美股科技(jì)板块近日回暖

　　8月以(yǐ)来，美股科技板块经历了(le)显著的波动，多个人工智能相关(guān)公司的股价(jià)下跌，一度引发了投资者对未来前(qián)景的担忧。9月11日，黄仁勋在 Communacopia Tech大会上的演(yǎn)讲(jiǎng)展示了英(yīng)伟达对于(yú)算力需求的(de)强劲信心，美股(gǔ)科(kē)技(jì)板块迎(yíng)来反弹。

　　贝莱德系统(tǒng)化主动权益投资团队分析称，近年来，全球地(dì)缘冲突频发(fā)、贸易争(zhēng)端(duān)愈演愈烈、各国间的战略(lüè)竞争加(jiā)剧，使地缘政治(zhì)的紧张态势不断升温。科技(jì)行业受全
球化的影响程度较高，美国科技公司近60%的收入 源自海外市场，因此，科(kē)技行业(yè)自然而然地(dì)成(chéng)为了全球化议题的(de)核
心。贝莱德认(rèn)为(wèi)，在此背景下，科技行业正处于人(rén)工智能迅猛发展与地缘政治复杂分裂的“交叉口”，这两股强大的结构性(xìng)趋势或(huò)将深刻(kè)影响(xiǎng)科(kē)技(jì)股(gǔ)的(de)走势。

　　除了地缘冲(chōng)突等国际性因素，美股科技板块的波动还与美国本土的环境紧密相关。联博指(zhǐ)出，今年适逢美国总统大选年(nián)，过往经验显示，美股波动可能(néng)随(suí)选举日逼近(jìn)而加(jiā)剧(jù)。数据显示，1928年以来，每逢总统大选年 ，衡量市场对美股未来波动(dòng)率预期的VIX指数（即恐慌指数(shù)）多于下半年开始上升，直到11月(yuè)份举行选(xuǎn)举。这意味着(zhe)，随着选举日期的临近(jìn)，人工智能板块，迎利好！市(shì)场(chǎng)可能会面临更大的不确定性。

　　在科技板块股价(jià)波动(dòng)之际，分 析师对(duì)相关公(gōng)司的长期表现总(zǒng)体持乐观态度。富(fù)达就曾分析称，投资者在解(jiě)读(dú)美国市场科技板块(kuài)的盈利预期时需要谨慎，因为从(cóng)目前 来看，这可能是一个滞后的(de)指标。“虽然传统的IT支出疲(pí)软，但到目前为止，大多(duō)数超大市值(zhí)科技公(gōng)司（mega cap）的收益预期都不错，这些公司的盈利同(tóng)比(bǐ)增长仍然保持强劲。”

　　事实上(shàng)，英伟(wěi)达的股价在最新财报披露后一度下挫，而近日黄仁(rén)勋的演(yǎn)讲无疑为市场(chǎng)注入了一(yī)针强心剂。民生证券(quàn)研究所表(biǎo)示，此(cǐ)前(qián)，市(shì)场担忧GB200方案调整会带来 Blackwell出(chū)货时间的不确(què)定性，而此(cǐ)次黄仁(rén)勋在Communacopia Tech大会上表示，目前公(gōng)司正在扩大Blackwell产能(néng)，当下产品已(yǐ)经全面投入生产，并将在四季(jì)度发货(huò)，2024年(nián)第四季度及2025年，Blackwell产品将(jiāng)持续(xù)扩大生(shēng)产规模。受此消息影响(xiǎng)，9月11日，美股(gǔ)科技公司大(dà)幅(fú)反弹，费城半导体指数上涨4.90%，英伟达(dá)上涨8.15%。

　　投资机会或扩展到AI之外(wài)

　　随着OpenAI最新的o1大模型发布，新一轮的人工智(zhì)能投(tóu)资热潮或将(jiāng)持续开启。部分机构认为，人(rén)工智能（AI）技术的迅速发展，也(yě)将带动其他相关衍生板块的发展。

　　随着人工智能（AI）技术的迅速发展，越来越多的投资者开(kāi)始关(guān)注其(qí)对制造业和工业(yè)软件领域的深远影响。施罗德(dé)表(biǎo)示，近年来(lái)越来越多的工业制造商转向(xiàng)采 用数字解决方案来提高生产力，人(rén)工智(zhì)能的应(yīng)用更是加速了这一趋势(shì)。AI通过促进
创新、增强功能和开拓(tuò)市(shì)场，有望在制造业的未来(lái)发展中发挥关键作用。

　　施(shī)罗德进一步指出，新冠疫情后(hòu)，制造业的多个 关键岗位面临技术人员短缺的挑战，人口结(jié)构、供应链(liàn)多元(yuán)化(huà)及脱碳(tàn)正(zhèng)在重塑经(jīng)济体制。利润率(lǜ)受压，促使制造商
转向数字化来(lái)提(tí)高工业生产力。将人工智能融入工业软 件(jiàn)开发，将提升软件工程师的工(gōng)作效率，增强软件平台的功能性，同时开拓出更广泛的应用
场景。

　　富达也对AI领域的长期前景持积极态度，但同(tóng)时警告投资者 要充分权衡潜在风险。他们(men)认为，虽然市场预计大规 模(mó)的AI基础设施建设将继续顺利 推进，但就生(shēng)成式AI应用的规模和速度而言，存(cún)在着(zhe)未被充分认识到的风险。基于此，富达将(jiāng)投资机会扩 展到AI之外(wài)，更看好细分(fēn)市场中更加(jiā)多样化和更偏价值型(xíng)的标(biāo)的，例如相关云基础设施和软(ruǎn)件公司标(biāo)的，以及(jí)模拟半导体(tǐ)、IT服(fú)务和通(tōng)信设备的部分标的。

责任编辑：杨红卜

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