中金所：多管齐下助推金融期货功能发挥│“做好金融‘五篇大文章’ 服务实体经济高质量发展”④

金(jīn)融是推动经济社会发展的重要力量。中央金融工作(zuò)会议提出，要(yào)做好(hǎo)科(kē)技金融、绿色金融、普(pǔ)惠金融、养老金融、数字(zì)金融五篇大文章，切(qiè)实加强对重大(dà)战略、重点领域和薄弱环节的优质金融(róng)服务等要求，以加快金融强国建设(shè)，为我(wǒ)国新(xīn)质(zhì)生产力发展提供更加有力的金(jīn)融支持与服务。

据期货日(rì)报记者了解，近年来中金所围绕国家战略和实体经济需求，在助力科技金融、绿色金融(róng)、普惠金(jīn)融、养老金融、数字金融方(fāng)面进行了诸多探(tàn)索与(yǔ)实践。未(wèi)来，中金所将继续(xù)多管齐下，完善金融(róng)期货市场建设，扎实服务资本市场做(zuò)好(hǎo)“五篇大(dà)文章”。

丰富(fù)产品供给为做好金融大文章筑(zhù)牢(láo)基石

丰富多样的产品体(tǐ)系是金融期货服(fú)务资本市(shì)场金融风险管理的基石。中金所：多管齐下助推金融期货功能发挥│“做好金融‘五篇大文章’ 服务实体经济高质量发展”④推进(jìn)上市科技金融、绿色金融、普惠金融相关领(lǐng)域主题的金(jīn)融期货产品，积极发挥(huī)现有产品序列功能，成为金融(róng)期(qī)货市场服务广大居民及企业共享改革红利(lì)，及支持资本市(shì)场与实体经(jīng)济(jì)高质量发展的重要着力点。

在科技金融方面，中金(jīn)所积极健全科技金(jīn)融产品体系(xì)，助力新质生产(chǎn)力发展。2022年中证1000股指期货及期权的成功上市，使股指期货及期权系列(liè)产品的标的股(gǔ)票数量(liàng)从800只扩大到1800只，尤其是新增(zēng)了约200家“专精特新”企业，产品(pǐn)上市一个月后此类(lèi)企(qǐ)业日(rì)均成交(jiāo)额占全市场比(bǐ)例(lì)较此前增长约(yuē)27%；上市半年内，挂钩中证1000指数的公募(mù)基金产品数量和规模(mó)分别增加58%与5倍，中证1000ETF产(chǎn)品日均成交额更是由6.3亿元增长到77.3亿元，达11倍之多，为进一步增强(qiáng)科创企业二级市场投资价(jià)值(zhí)与(yǔ)投资能力、支持引导资金向科创(chuàng)企业配置起到了(le)积极效果。

除此之外，现有金融期货产(chǎn)品标的指(zhǐ)数(shù)对科创板、创业板股票(piào)有一(yī)定程度(dù)覆盖，也为科创板、创业板资管产(chǎn)品风险管理(lǐ)发(fā)挥了一定积极功能。2019年以来，双创主(zhǔ)题资管产品参与金融(róng)期(qī)货市场数量持(chí)续(xù)增加。从(cóng)使用效果上(shàng)看(kàn)，起到(dào)了降(jiàng)低产品组合波动、规避风险、快速调(diào)仓、获取超额收益等(děng)多重作用，例如2020年3月，某券商科创(chuàng)主题(tí)资管产品运用中证500与沪深300股指期货，避免了约8%的收益回撤。

与此同时，为进一(yī)步提升股指期货和(hé)期权对科创板、创业(yè)板股票的覆盖度(dù)，更精(jīng)准服务科创企业相关资产配置和风险管理(lǐ)需求，中金所已(yǐ)着手开展科创板、创业板等股指期货和期权产品(pǐn)开发工作，持续(xù)完善产品设计、业务及技术准备，将在监(jiān)管(guǎn)部门统一部(bù)署下进(jìn)一步加大金融期货市场对科技创新、先进制造业等领域的支持。

在绿色金融方面，中金所围绕支持可持续发展的主(zhǔ)要金融期货品种，结合我国绿色金融及ESG投资(zī)发展，持(chí)续开展相关行业指数(shù)、ESG等主题(tí)指(zhǐ)数期货和期(qī)权产(chǎn)品(pǐn)的研发储备，扎实开展境(jìng)内市(shì)场(chǎng)基础研究和调研，为后续产(chǎn)品设计(jì)奠定了基(jī)础。在普惠金融(róng)方面，中金(jīn)所围绕降低(dī)中(zhōng)小企业(yè)外汇避险成本、具有金融普惠特性的标准化外汇衍生(shēng)品(pǐn)，认真贯(guàn)彻落实党中央、国务院关于研究探索(suǒ)开展人民币外汇期货交易试(shì)点的决策要求，积极推(tuī)进外汇期(qī)货产品研发(fā)筹备。

构建良好入市环境助力养老金融发(fā)展(zhǎn)

养老“三支柱 ”资金和战略储(chǔ)备基金，以及银行保险、银行理财、公募基金等中长(zhǎng)期资(zī)金是以资产管(guǎn)理服务养老金融及普惠金融(róng)的(de)重(zhòng)要载(zài)体，更是推动我国养老金融体(tǐ)系发展的关键力量。中金所聚焦吸(xī)引中长期资金、助力投资端改革，积极服务养老金投资和广大居(jū)民理财产品稳健保值增值(zhí)。

中金所(suǒ)加(jiā)强顶(dǐng)层设计，制(zhì)定了《提升机构参与质量(liàng)两年行动方案》，着力提升养老金、公募(mù)基金(jīn)、保(bǎo)险等各类中长期资金(jīn)的参(cān)与质量。2023年和(hé)2024年连(lián)续发布实施金融期(qī)货市场“中长(zhǎng)期(qī)资金风险管理计划”（“长风计划”），以会员赋能和机构储能“组合拳”推动中长期资金入市。遴选首批7家(jiā)风险管理实践经验丰富的机构，挂牌“金融期货风险管理实(shí)践基地(dì)”，推广金融期货运用经(jīng)验，发(fā)挥示范带动效应。着力推动企(qǐ)业(yè)年金参与金融(róng)期货市场(chǎng)，支持大型(xíng)国企(qǐ)央企(qǐ)企业年(nián)金受托人开展养老金运用金融期货的课题研究(jiū)。此外，结合市场情况和诉求(qiú)，优化升级了“金融衍生品管理课(kè)程”，针对养老金个性化需求和差异化投资特点定制培训内(nèi)容，不断深化养老(lǎo)金投资全链条培训。

近年来，金融(róng)期货市场机构化程度日益(y中金所：多管齐下助推金融期货功能发挥│“做好金融‘五篇大文章’ 服务实体经济高质量发展”④ì)深化，2023年累计实现各类中长(zhǎng)期资金开(kāi)户同比增长19%，新增交易户数较2022年度实现翻番；公募(mù)基金、养老金投管机构、保(bǎo)险等行(xíng)业参与率为八成左右，参与机构资产规模(mó)占行业总资产比例已超九(jiǔ)成，在年金管理的投资实践中(zhōng)已有逾50%的投管机构日常使用股(gǔ)指期货。

具体(tǐ)来说(shuō)，养老金及年金产品等运用股指期货及期权的典型策略包括(kuò)多种套期保值场景，并通过期指(zhǐ)仓位管理灵活调整产品组合，在(zài)投资实践中普遍发挥(huī)了(le)稳健(jiàn)增(zēng)值的重要功能。与此同时，养老金投管人(rén)也在积极探索通过捕捉股指(zhǐ)期货贴水机会进行多头建仓，进而以期指实现超额(é)收益平滑产品波(bō)动及回撤现象。测(cè)算显(xiǎn)示，其在收益、回撤以(yǐ)及风险收益比上都优于单一资产类别的(de)权益(yì)策略。

依(yī)托数字化应用升(shēng)级监管及服(fú)务业态

随着国内经济格(gé)局的变化(huà)，金融期货作(zuò)为促进(jìn)金融风(fēng)险合理转移及分配(pèi)、提高金融市场风险(xiǎn)管理效率的重要工(gōng)具，扮演着越来越重要的角色。中金所作为我国(guó)金融期货市场的(de)核心主体(tǐ)，在为投资(zī)者提供更多风险管理工具的同时，还持(chí)续优化相关监管及服务业态，通过向(xiàng)市场提供安全(quán)、高效、完善的金融衍生品及服务，提升(shēng)金(jīn)融(róng)市场效率，促进(jìn)社(shè)会经济繁(fán)荣。

尤(yóu)其是在(zài)数字金融方面，中(zhōng)金所(suǒ)在运用数(shù)字(zì)化手段(duàn)优化金融期货市场服务(wù)质效(xiào)的同(tóng)时(shí)，还探索将金融科技应用(yòng)于市(shì)场(chǎng)一线监(jiān)管，不断提升金融风险识(shí)别、预警(jǐng)及处置能力，致力维护金融期货市场的安全稳健高效运行。

据了解，近年来，中金所积极采用各类金(jīn)融(róng)科技手段赋能一线监管活动。目前已构建了以长城监查(chá)系统为主(zhǔ)平台，整合风险监控监测展示系统及违约(yuē)违规线索分析(xī)系统等科技监管(guǎn)应用系统的“一平台、多系统”的监管应用体系。该体系部署了400余项监查功能，为查(chá)处违法违规行为(wèi)提供数据支(zhī)持，构建了(le)客户异常交(jiāo)易识别、虚假申报、内(nèi)幕交易等违法违(wéi)规行为的分析模型，并探索(suǒ)将大数据分析和机器学习等前沿技术应用于一线(xiàn)监管，为市场监管实践发挥积极作用。

在安全运营方面，中金(jīn)所(suǒ)全面(miàn)落地(dì)了以安全(quán)生(shēng)产为核心(xīn)的交(jiāo)易所数字化运营(yíng)体(tǐ)系，通过投产可视化和智能化(huà)的数字(zì)化业(yè)务运营平台(tái)、研发(fā)异构核心交易结算系统、启用数字化综合(hé)风(fēng)险管理平台、使用云计(jì)算及软件定义等资源灵活调度技(jì)术，务(wù)求实现系统架构稳定、业(yè)务流程高效、交易执行(xíng)安全。

在升级业(yè)务处理及(jí)机构管理业态方面，中金所着力打造以会员和(hé)客户(hù)为中心的(de)数字(zì)化平(píng)台，其中参(cān)与(yǔ)人服务平台可以实现交易、结(jié)算、监(jiān)查等八十多类业务的(de)电子化“一(yī)网通(tōng)办”，通过提供丰(fēng)富的数据(jù)资源及自动(dòng)化流程，支持会员主体提升风控及业务处理能力；“机构通”一站式信息平台实现(xiàn)了机构(gòu)画像描绘和(hé)机(jī)构建议的全流程跟(gēn)踪(zōng)管(guǎn)理，获评为“上海(hǎi)金融科技(jì)优秀应用场景”。

此外，中金所(suǒ)还(hái)持续开展前沿创新技术的研(yán)究与试点(diǎn)应用的相关探索，包括构建云原生系(xì)统架构(gòu)和技术生产线平台、自主研发智能分析中台(tái)，推进支持行情回放、模拟撮合(hé)的(de)回(huí)测(cè)平台研发；与浙江大学、北京航空航天大学等高校联合开展金融监(jiān)管区块(kuài)链应用、智能模型风险监(jiān)测等关键技术研究，进一(yī)步深化前沿科技的产学研合(hé)作。

多管齐(qí)下完善金融期货(huò)市场自身建设

中金所表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续多管(guǎn)齐下，完善金融期货市场建设，促进金融期货产品的功能发挥，在不断(duàn)提升金融期货市场运行质量的同时(shí)，扎实服务资本(běn)市场做(zuò)好金融“五篇大文章”。

一是持续丰富产(chǎn)品序列、优化各项(xiàng)业务制度，以更高的市场(chǎng)质效服(fú)务资(zī)本市场做好“五篇大(dà)文章(zhāng)”的内(nèi)在要求。按照“研究一批、储备一批、推进一批”的方式，持续推进股指类、利率类等期货和期权新(xīn)产品供给，努力建立与我国实体经济地位(wèi)相适应、与金融市场改革创新进程(chéng)相匹配的国内风(fēng)险(xiǎn)管理市场。同时，通过(guò)优化(huà)交(jiāo)易及持仓限额、价格稳(wěn)定机制、组合保证(zhèng)金及担保品管理等业务机制体(tǐ)系，不断促进市场质量提升和(hé)功能有序发挥(huī)。

二是全面加强市(shì)场监管(guǎn)、探(tàn)索(suǒ)数(shù)字化前(qián)沿应用(yòng)、精准防(fáng)控市(shì)场风险。在监管方(fāng)面，突出监(jiān)管能力的提升，加大市场监测监控力度，加强指标集成，不断提升监管的适应性和针对性，以“零容忍”态(tài)势坚决打击各种违法违规交易行为(wèi)，强(qiáng)化跨市场监管(guǎn)联动，维护好市场“三公”原则。同时，积极(jí)强化科技监管思维，积极探索运用(yòng)数(shù)字化手段保障(zhàng)市场安全运维，切实发挥科技(jì)赋能的积极作(zuò)用，实现(xiàn)强监管、防风险、促发展一体推进。在数字化前沿应用方面，不断优化数字金融服务能力，以(yǐ)公平高效(xiào)的交易通道切实维护投(tóu)资者权益，并继续拓展金融科技(jì)前沿研究，为数字化转(zhuǎn)型筑(zhù)牢能力根基。

三是大力推动中长(zhǎng)期资金(jīn)入市，培育壮大“耐心资本”。继续优化实施“长风计划”，加强市场培育精准化(huà)水平(píng)，提升中长期资金参与意愿及运用能力，服(fú)务机(jī)构投资者更好管理金融资产风险、稳定股票及债券资产配置的(de)目标。积极总结(jié)推广运用金融期货的(de)优(yōu)秀案例，倡导期现一体投资理念(niàn)与长期(qī)投资业绩导向，推动(dòng)中长期资金参(cān)与(yǔ)政策优化，与各方合力营造金融期货市场良好(hǎo)生态。

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