银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌

布局(jú)“固收+黄金”、黄金(jīn)ETF、黄金(jīn)Au9999等产品。

国际金价持续大涨使黄金成为亮眼的投(tóu)资品，理财公(gōng)司也加入“掘金”行列。

第(dì)一财(cái)经记者注意到，多家理财公(gōng)司纷纷布局黄金，多以债券资产打底，同时配置(zhì)上海黄金交易所的Au9999、黄金ETF、挂钩黄金的场(chǎng)外期权等金融衍(yǎn)生工具。业内人士(shì)认为，理财公司推出与黄金挂钩的理财(cái)产品，获取债券市场的打(dǎ)底收益，在金价上涨时又能获(huò)得加持收益，但也存在一定的限制。金(jīn)价年内走势坚挺，未来或易(yì)涨难跌。

银(yín)行理财花(huā)样(yàng)布(bù)局黄金

4月19日，国际金价(jià)一度攀上2400美元/盎司，在前期小幅回调后(hòu)，价格再(zài)度反弹。今年(nián)以来金价累计涨幅已(yǐ)达到15.96%，即将(jiāng)赶上2020年上(shàng)半年累计17%的涨幅。

记者注意到，有(yǒu)不少理财公(gōng)司纷纷推出与(yǔ)黄金挂钩的理财产品(pǐn)，招银理财、光大理财、兴银理财、平安理财、北银理(lǐ)财(cái)等多家股份行(xíng)或(huò)城商(shāng)行下属理财公司率先布局。

招(zhāo)银理财旗下共有16款理财产品与黄金(jīn)挂钩(gōu)，业绩比(bǐ)较标准上限多为3%左右，少(shǎo)数产(chǎn)品达到(dào)5%，多为封(fēng)闭型，时间期限3个月到1年不等。以“招睿目标盈稳(wěn)金3号”为例，该款产品以黄金及量化中(zhōng)性等策(cè)略为(wèi)主，产品业绩比(bǐ)较基准为年化利(lì)率2.6%~4.5%。

另(lìng)一款“招睿焦点联动稳进黄金二元看涨(zhǎng)”系列的理财产品，挂钩(gōu)上海黄金交易(yì)所(suǒ)现货SGE黄金9999。平安(ān)理财发行了一款“新安鑫黄金之星1号六个月封闭”的产品，业绩比较基准在2%~4%区间，产品(pǐn)也关联上海黄(huáng)金交易(yì)所(suǒ)现货SGE黄(huáng)金(jīn)9999，内嵌结构为双向鲨鱼(yú)鳍，适合R2风险等级的投资者。

北银理财较早推出“谋(móu)定止盈1号”理财产品，该产品为“固收+黄金”组(zǔ)合，在固定收(shōu)益资产的基础上，配置(zhì)部分黄金。从底(dǐ)层资(zī)产披露情况来看，该产品(pǐn)以不低于80%的(de)固定收益类资产获取打(dǎ)底票息收益，按照15%的(de)中枢配置挂(guà)钩黄金的ETF基金等。

还有理财公司推出与黄(huáng)金ETF、黄金基金挂钩的黄(huáng)金理(lǐ)财产品。兴银理财发行的“睿利兴(xīng)成金辰6个月持有期1号”理财产品，主要投向债(zhài)权(quán)类(lèi)资产，同时配置一定比例的(de)黄金(jīn)资产，精(jīng)选黄金ETF、黄(huáng)金主题基金等标的(de)。

此外，还有机构推出与海外黄金资产挂钩的理财产品，如瑞银代客境外理财双赢(yíng)票据，与SPDR黄金(jīn)信托挂钩，以及(jí)QDII贝莱德世(shì)界黄金基金(jīn)等产品。

整体而言，理财机构推出的(de)与黄金挂钩的理财(cái)产品以稳健(jiàn)为主要特点，主要有两种类型，一是“固收+黄金”理财产(chǎn)品，以传统(tǒng)的债(zhài)券资产为打底资产，获取较为稳定的票息收益，黄金资产占比在10%~20%区间，作为收益加持。投资期限上，多(duō)在3个月~1年的(de)区间，少数有3年，多为封闭式。

“近期银行理财公(银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌gōng)司频频发行与黄金挂钩的(de)理财产品、结构性存款的原因，主要是今年以来黄金价格(gé)屡创新高。”光大银(yín)行金融(róng)市场部银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌分析师(shī)周茂华认为，金价迭创新高使得市场投资(zī)热情较高，更容易受到投(tóu)资者关注。

接受记者采访的业(yè)内人士认(rèn)为，理财(cái)产品挂钩黄金资产，具备相应的优势。普益标准研究员屈颖指出，相较于直接购买(mǎi)实(shí)物黄金或参与黄金期(qī)货交易，挂钩(gōu)黄金的理财产品投资门槛(kǎn)通常较低，使得更多投(tóu)资(zī)者能够(gòu)参与其中。

不过，也有业内人(rén)士认为，与黄金挂钩(gōu)的理财产品同时涉及多(duō)种资产，其最终(zhōng)收益情况仍要看组合资产的整体表现。同时，理(lǐ)财产品设置的封闭式投资(zī)期限，可(kě)能影响投资者赎回(huí)。

金价易涨难跌(diē)

国际金价从年初2000美元/盎(àng)司上方，一路飙涨至2400美元/盎司后，高盛(shèng)调高今年年底黄金价格的预期至每盎司2700美元/盎司。这已是该机构年内(nèi)第四次修改黄金未(wèi)来价格预期。

长期以来，国际金价的(de)主要定价(jià)锚是美(měi)国(guó)国债实际利率和美元指数，两者(zhě)属于此消彼(bǐ)长的“跷跷板”关系，美元指数走强，金价(jià)则下跌；金价(jià)走强，美元指(zhǐ)数走低。“今年以(yǐ)来黄金价(jià)格持续(xù)走强，伴随着美(měi)元指数走强，原来的黄金(jīn)定价(jià)逻辑似乎有些行不通了。”某公募(mù)基(jī)金贵金(jīn)属投资顾问告诉记者。

华泰证券首席宏观(guān)经济(jì)学家易峘认为，近期金价的(de)走势再度证明，在目前全球宏观走势和地缘政(zhèng)治大环境下，不论是(shì)增长不确定性上升还是增长超预期，黄金(jīn)并未受到(dào)真实利率(lǜ)走高的实际影响(xiǎng)。她(tā)指出，真实利率处(chù)于历史高位，而和真实利率水平往往负(fù)相关的黄金价格(gé)，在真实利率从-1%以下一路上升到+2%以上的过程中没(méi)有受到影响，目前至少已经不(bù)再面临“逆风”。

各国(guó)央行增持黄金(jīn)储备(bèi)被业内人士认为是另一大致使(shǐ)黄金价格坚挺的因素。据银河证券给出的数(shù)据，2023年全球央行(xíng)增持黄(huáng)金数量(liàng)为有史以来的第二高，仅(jǐn)略低(dī)于2022年。2024年1月全球官方黄金储备增加了39吨，是2023年12月的两倍以(yǐ)上(shàng)，全球(qiú)央行已经连续8个月实现黄金净(jìng)增持。

“黄金上涨与各国央行增持和(hé)市场零售购入密切相关。”前述分析师称，美元指数、美债收益率走高的形势下，黄金仍未像以往那样上涨，说明市场对于美元和美债(zhài)的安全信任度降低。

中信建投期货贵金属首席研究员王彦青认(rèn)为，长期来看，美国货币政策由紧转松是大势所趋，叠加(jiā)地(dì)缘政治(zhì)风险加(jiā)大，各国央行正在持续增持黄金，“黄金后市仍(réng)将易涨难跌”。

国(guó)盛证券有色金属行业分析师(shī)王琪在报告中指出，短期金价中枢保持向上弹性，市场等待美联储有更加确定的货币(bì)政(zhèng)策转向信(xìn)号或实质性落地(dì)。中长期来看，高利率环境不断延续或将放大经济下行压力，黄金作为(wèi)非美(měi)元资产替代，在(zài)经济下行压力升温时避险属性将逐渐凸(tū)显，非投机头寸在美联储宽松(sōng)不及(jí)预期，或降息时点后移时为(wèi)金价提供支撑，金价将长期受益于美联储降息空(kōng)间(jiān)与避险溢价(jià)双线逻辑。

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