玉米：新陈过渡

　　来源：中粮期货(huò)研究中心

　　上周(zhōu)连盘玉米跌破2300整数(shù)关口，北港新粮报价潮粮0.9元/斤的价格还是对市场(chǎng)有所冲(chōng)击，贸易商新粮北港收购2290的价格略低于陈粮，也反映新陈过 渡阶段，大概率陈粮(liáng)价格阶段性有向下的压力。期现价格接近(jìn)平水，仓单粮的出售难(nán)度仍大，预计短期难以言底，大趋 势仍是(shì)向(xiàng)下(xià)，后期储备轮(lún)库(kù)、小麦市场的压制、新季玉米上市卖压等因素也限(xiàn)制了反弹空(kōng)间。长期看，新季(jì)合约关注(zhù)2200种
植成本支撑。后期重点关注渠道(dào)贸易商建(jiàn)库心态、政
策玉米拍(pāi)卖、小麦-玉米价差等因素(sù)。主力合约关注2350压力位、2200支撑位。

　　连盘玉米(mǐ)主力合约在2350附近受阻，上(shàng)周一(yī)大跌，跌(diē)破2300整数关口。基本(běn)面变玉米：新陈过渡化不大，但(dàn)北港新(xīn)粮报价(jià)潮粮0.9元/斤的价格还是对市场有所冲 击，贸易商新粮北港收购2290的价格略低于陈粮，也反(fǎn)映新(xīn)陈过渡阶段，大概率陈粮价格阶段性有向下的压力(lì)。

　　在前期反
弹行情中，南方饲(sì)料厂(chǎng)阶段性补库行情结束后，南港价格(gé)转(zhuǎn)弱，带动 南北顺价幅度收窄，进而传导至产区及北港价格(gé)走弱。

　　短(duǎn)期看，现货迎新，从区域上市的阶段性来(lái)看，西北新疆(jiāng)粮上市后低开低走，冲击西(xī)南价(jià)格(gé)，或将对东北、华北产 区价格(gé)带来指引。华北近期深加工(gōng)门前(qián)到车辆增加，华北深加工收购价在2400受阻后下(xià)跌。9月下半月西北新(xīn)疆地区(qū)大量上市、华北区域开始逐步上(shàng)市(shì)、辽宁新粮(liáng)上市(shì)，预计第一波冲击(jī)将在9月中旬左右(yòu)，9月底黑龙江农场直收(shōu)粮将陆续(xù)上市，届(jiè)时市(shì)场 将(jiāng)阶段性反映东北的减(jiǎn)产(chǎn)幅度及产区农户的售粮心态。国(guó)庆后东(dōng)北华北主产区上市，预计(jì)10-12月份(fèn)将更多交易产区供应压(yā)力。

　　从小(xiǎo)麦玉米价差角度看，华北、华中、西南(nán)、华南大部(bù)分区域玉米优(yōu)势高于小麦，尽管小麦已(yǐ)经在2400-2500区间震荡3个多月，但按照国家最低托市价政策往年均在9月底结束，也需关注9月底后调节性储备政(zhèng)策的持(chí)续性。

　　尽(jǐn)管进口替代品受到政策管(guǎn)控，饲用稻谷定向拍卖也未投放，这两个因素更多反应新作年(nián)度中长期的矛盾，但短(duǎn)期更多聚焦在新粮上市卖压、轮 换粮投放、进口玉米拍卖、渠道对新粮开秤后 的弱预期以(yǐ)及下游需求逐步好转(zhuǎn)等方(fāng)面。

　　此外，近期南北港库存(cún)持续去化，这也将对价格起到一定支撑作(zuò)用。截止本周南港能量总库存降至171.7万
吨(dūn)水位以下，但内贸玉米库存下至20.6万吨，叠加北四(sì)港库(kù)存下(xià)滑至145万吨水平(píng)，按照当前(qián)的(de)去化速度，9月底可能降至100万吨水平。

　　截(jié)止目前，期现价(jià)格接近平水(shuǐ)，仓单粮(liáng)的出(chū)售难度仍大，预计短期难以言底，大趋势仍是向下(xià)，后期储备(bèi)轮库、小麦市场(chǎng)的压制、新季玉(yù)米上市卖压等因素也限制了(le)反弹空间。长期看，新(xīn)季合(hé)约关注2200种植成本支撑。后期重点关注渠道贸易商(shāng)建库心态、政(zhèng)策玉米拍(pāi)卖、小(xiǎo)麦-玉米价差等(děng)因(yīn)素。主力合约(yuē)关注2350压(yā)力位、2200支撑位(wèi)。

　　作者简(jiǎn)介

　　张大龙

　　中粮期货研究院 农产品资深研(yán)究员(yuán)

　　投资咨询资格证号：Z0014269

责任编辑：赵思远

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