私募机构抢滩海外补足短板成重头戏

　　今(jīn)年以来，国内证(zhèng)券私募(mù)行业对海外资产(chǎn)的关注度不断抬升(shēng)。与此同时，国内经济转向高(gāo)质量发展、新(xīn)质生产力相关资产(chǎn)及低估值资产的吸引力有所提(tí)升，从海外募资投向境内权(quán)益资产，也成为了许多私募机构的新选(xuǎn)项。相关信息显示，今年以来，不少私募机构在上述两类出海路径上，均表现出较以往(wǎng)更强的(de)积极性(xìng)，在策略研发和(hé)布局、海(hǎi)外子公司设立、募资渠道搭(dā)建等(děng)方面持续投入。

　　脚步(bù)显著加快

　　近期中国证券报记者发现，上海地区的不少私募管理人正逐步将资管事业的“第二增(zēng)长曲(qū)线”转向海外市场。

　　上海一家以(yǐ)量化中性策略见长的中型量化私募创始人透(tòu)露，该机构近来已经在香港设立了海外子公司，并已经将少部(bù)分自营资金投资到印度、新加坡等东南亚地区金融市(shì)场，涉及(jí)投资品种包括股指期权、股指期货及少量(liàng)股票。该人士同时介绍，公司先期主要以了解、熟悉当(dāng)地市场(chǎng)交(jiāo)易规则、市(shì)场制度为主；在量化策略的研发端则会以循序渐进(jìn)的方式开发和打磨相关市场的模型。目前，公司研发(fā)员工有20私募机构抢滩海外补足短板成重头戏人左右(yòu)，已(yǐ)专门设立了一个4人小组负责相关(guān)出海投资的工作。

　　“一方面，我们认为东南亚等地区的海外新兴市场，在某些(xiē)领域、某些品种上的确会有新的机会，包括但不仅限于市场的贝塔；另一方面，虽然我们是一家规模(mó)不大(dà)的量(liàng)化私募，但也期(qī)待有了海外触角之后，能够凭(píng)借自己的策(cè)略特色，吸(xī)引到对(duì)A股(gǔ)市场、对A股优秀量化策略感兴(xīng)趣的海外资金。”该人士称(chēng)，据(jù)其了解，今(jīn)年(nián)以来有相(xiāng)关出海规划的私募(mù)同行为数不少。

　　无独有偶，一家总部位(wèi)于中国内地的私募服务公司运营总监向中国证券报记者表示，近期正在筹备在新加坡和中国(guó)香港举(jǔ)行私募洽(qià)谈会，为有意出海的(de)内地私募机构搭建起海外资管机构、投资者的对接平(píng)台。该运营总监同时(shí)表示，从(cóng)目前国内私募行业的发展情况(kuàng)看，目前私募机构“投资策略出海”难度依然较大，现阶段可能更多是“募资出海”，即引(yǐn)入海外投资者的资金投资于A股等境内市场。

　　据第三方机构私(sī)募(mù)排排网不完全统计，截至2024年8月上旬，已有(yǒu)98家境(jìng)内私募机构获(huò)得香港“9号牌照”（香港市场资管牌照），其中头部私募(mù)（资管规(guī)模大于50亿元）33家。从这33家机构的(de)持牌时间(jiān)上看，近几(jǐ)年头(tóu)部(bù)私募出海的速度明(míng)显加快；其中在2020年后获得牌照的头(tóu)部私募有17家，占比过半。其中，2023年有(yǒu)5家(jiā)私募获得这一牌照，2024年以来则新增了世纪前沿(yán)、睿扬投资两家百亿级机构。

　　具备多重意(yì)义

　　私募机构出海步伐显著加(jiā)快(kuài)，百亿级(jí)量化(huà)私募念空科技总经理王丽表示，今年以来随着部分海(hǎi)外资产的持续走高和交易量的放大，国内私募(mù)出海的(de)案(àn)例越来(lái)越多。一方面，相关主观私募管理人在一定程度上受益(yì)于海(hǎi)外(wài)市场的配置，净值表现得到了修复；另一方面，截至目前，出海(hǎi)的量化私募机构主要还是以募(mù)资为(wèi)主(zhǔ)，资管产品很少有配(pèi)置海外市场的情(qíng)况，其主要原因(yīn)是，中国市场的超额收益相比(bǐ)于海外市(shì)场(chǎng)依然有较为突出的竞争力。

　　作为一家在海外市场进行募资的量化私募负责人，王丽(lì)认为，私募发(fā)展到一定阶段就会(huì)希望获得更(gèng)多长期资金的(de)支持(chí)，这对公司长(zhǎng)期稳健发展至关(guān)重要。“海外这类客户相对比较多，并且海外客户对量化的理解(jiě)程度相对较高，他们(men)也比较看重中(zhōng)国市场的阿尔法收益。同(tóng)时，公司出海有利于在国际舞台树立品牌，便于吸引更多国际化人才加盟(méng)，持续提(tí)升(shēng)公司投研能力”。

　　在海外市场及国(guó)际投资者方面深耕多年(nián)的百亿(yì)级主观私(sī)募淡水泉，则在(zài)接受中国证券报记者采访时称，近年来伴随中国经济转向高质量发展，中国资本市场越来越成为海外(wài)投资者全球资产配置(zhì)中的重要一环。一些海外投资者希望(wàng)寻找一批扎根本土的管(guǎn)理人，参与中国经济发展(zhǎn)带(dài)来的投(tóu)资机会，私募基(jī)金管理人在其中(zhōng)充当了海外投资者长期投资中国、感受中国经济活力的桥梁。特别是在波动的市场环境中，中国的私募机构也充分向(xiàng)海外投资者传递了信(xìn)心，提示了机会。

　　前述上海某量化私募(mù)创始人称，目前公(gōng)司的出海短期(qī)目标是获得多元市场的(de)收益机会，但在(zài)中期规划上仍有两重考虑：一是(shì)未(wèi)来能否为国内的投资者带来更多元和更丰富(fù)的(de)策略及产(chǎn)品；二是在A股估值下探至(zhì)历史低位、投资者信心偏低时，能够(gòu)为(wèi)中国的资(zī)本市场稳健(jiàn)运行(xíng)添砖加瓦。

　　排排网财富理财师夏盛尹表(biǎo)示，对于腰部、头(tóu)部(bù)的私募管(guǎn)理人而言，出海募资可以拓宽资金(jīn)来源(yuán)，吸引更多海(hǎi)外投(tóu)资者，提高资金的多样性和稳(wěn)定性，同时有(yǒu)助于提升自身的国际影响力和竞争力。对(duì)于(yú)境内的(de)投资者而言，私募(mù)机构出(chū)海(hǎi)投资可以提供更(gèng)多的全球资产配置机会，分(fēn)散投资风险，同时也可以分享到全球不同市场的成长机会。

　　机遇与挑(t私募机构抢滩海外补足短板成重头戏iāo)战并存

　　值得注意的是，面对(duì)海(hǎi)外投资者对中国市场的潜在投资兴趣和(hé)投资需求，以及(jí)海(hǎi)外金融市场与国内迥异的(de)规则(zé)和制(zhì)度，从(cóng)中国证券报记者了(le)解(jiě)的各方面情况(kuàng)看，目前潜(qián)在的展业(yè)难点及各方面能(néng)力的补足，成为相关私募出海的(de)重头戏(xì)所在。

　　淡水泉方面表示，在筛(shāi)选管理人方(fāng)面，海外投资人更加看重(zhòng)管理人的公司治理（与投资人利益的高度一致性）、稳定的投资(zī)风格(gé)、长期有(yǒu)竞(jìng)争力的业(yè)绩记(jì)录、稳定的团队、完善的机构化建(jiàn)设等多个关键维度。私募(mù)管(guǎn)理(lǐ)人要持(chí)续(xù)进化投资能力，不断(duàn)提升(shēng)公司治理和机构化水平，才能赢得(dé)海外长期投资者的信(xìn)任(rèn)。

　　对(duì)于出海投资、募资的相关挑战(zhàn)，前述上海某量化私募创(chuàng)始人向中国证(zhèng)券报记者坦言，目前(qián)公(gōng)司(sī)在(zài)第一(yī)阶段的海外投资、募资上，基本(běn)了解了目标海外市场(chǎng)的法律法规和交(jiāo)易规则，提前对接了交易系统(tǒng)，但对于离岸资管业务的(de)熟悉程度、潜在法规和政(zhèng)策要求，仍然感觉有(yǒu)不少盲点。他表(biǎo)示，希望和有经验的同(tóng)业机(jī)构或是专业服务(wù)机构多多交流，提(tí)升相关认知并规避相关风险。

　　格上基金产品总监崔波称，从其相关观(guān)察来(lái)看，今年以来国内私募(mù)在(zài)出海方面相对活(huó)跃，特(tè)别是在投资出海方面。但(dàn)在现(xiàn)阶段A股(gǔ)低估值以及投资吸引力持续增强的背景下，出海的私募(mù)机构(gòu)也希望能够为海外投资(zī)者提供更多的投资机(jī)会。崔波认(rèn)为，私募机构有四个方面需(xū)要重点关注：第(dì)一，需要(yào)加强对国际市(shì)场的非投资层面的研究和理(lǐ)解(jiě)，包括市场规则、法律法规，监管要求等，做(zuò)到合规并能够保(bǎo)证投资者的资金安全；第二，要加强机构自身的投研能力建设，找到合理的投资(zī)方式把握海外市场的投资机会；第三，建立合规化的募资渠道，做好沟通衔(xián)接报(bào)告(gào)等工作；第四，在面临(lín)市场、地(dì)缘政治(zhì)等因素时(shí)，能够利用合理方式帮助客户规避风险，应对(duì)各种市场波动以及不(bù)确定性。

责任编辑：王旭

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