沪铜期货突 破8万元关口，机构提示铜市过热风险

由于此前(qián)市场对(duì)6月(yuè)降息(xī)预(yù)期较为(wèi)充分，美元和铜价也(yě)都提前兑现了预期。如果市场(chǎng)预期美联储降息再度延后，海外宏观市场的新一轮压力将再度形成，可能限制铜价涨幅
。

黄金涨势暂得”喘息”，铜价开始大幅上涨
。

4月22日(rì)，沪铜早间(jiān)强势运行，盘中突(tū)破8000沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险元/吨关口，触及81050元/吨，刷新近18年新高。

截至收盘，沪铜(tóng)期货收(shōu)涨0.72%，报79550元(yuán)/吨，3月初至(zhì)今累计涨幅(fú)约15%。国际铜期货收(shōu)涨0.74%，报71010元/吨。

宏观面上，近期(qī)海外铜矿端有扰(rǎo)动，资金开始大(dà)量流(liú)入(rù)铜期货。国际市场上，COMEX铜期货、LME铜期货3月(yuè)初至今累(lèi)计(jì)分别上(shàng)涨16%、15%。

美国商品期货交(jiāo)易(yì)委员会（CFTC）公布的报告显(xiǎn)示，截至4月16日当周，基金
多头仓位微增至144590手，空(kōng)头仓位(wèi)连续下滑至97021手。基金持有的COMEX铜期货净(jìng)多仓(cāng)连(lián)续增加至47569手 。

中信建投(tóu)期货分析，在(zài)供应短缺预期(qī)被前置的背(bèi)景下，基金买盘对铜价持续过热的情(qíng)绪刷新了铜(tóng)价(jià)新高。但市场似乎无(wú)视美联储偏鹰的表(biǎo)态，及铜产业基本面羸弱的现状，铜价双向(xiàng)波(bō)动的(de)风险加剧，投资者谨慎随(suí)行(xíng)就市(shì)。

今年以(yǐ)来，铜价持续走强。尤(yóu)其是 进入3月分
以后，铜价强势上破，并走出一轮快速而流(liú)畅的上(shàng)涨行情(qíng)。

一德期货分析师吴玉(yù)新分析(xī)称，宏观层面，美国非农(nóng)数据(jù)及CPI数据显示(shì)通胀(zhàng)韧性较强，降息预期再次延后，降息预期次数降
为两次，提振美元指数，对铜价形成一定(dìng)利空，但市场(chǎng)对此未充(chōng)分计价。

国(guó)内市 场上，铜(tóng)期货市场(chǎng)交投火(huǒ)热，为控(kòng)制风险，交易所采取了多项措施。

上期所公告(gào)称，自4月17日收(shōu)盘(pán)结算时起(qǐ)，将铜、国际铜期(qī)货合约的涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7%，套保交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为8%，投机交易保证金比例调整为9%。

此前，上(shàng)期所通(tōng)知，自4月12日(rì)（即4月11日晚连续交易）起，在铜期货品种实施交易限额
，要求铜期货的日(rì)内开仓(cāng)交易(yì)最大数量为2000手(shǒu)。套期保值交易和做(zuò)市交易的开仓数量(liàng)不(bù)受此限制沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险。

产业方面，”铜价大涨后下游(yóu)接货意愿较(jiào)低，负反馈到铜杆等企(qǐ)业，精废价差扩大也拖累精铜消(xiāo)费，” 吴玉新认为，二季度铜厂集中检修量较大(dà)，具体到4月份 减量或有限，且随着检修开始，库(kù)存或将开始明显去(qù)化，但也(yě)要关注(zhù)库存去化不及(jí)预期的风险。

中信建投期货分析，国内需求在季节性切换(huàn)下略(lüè)有回升，但企业对订单持续增长的信心转弱。上周(zhōu)上(shàng)期所铜累(lèi)库322吨至30万吨，累库幅度有(yǒu)所放缓，国内保税区铜库存累库(kù)0.31万吨，而LME铜转
为去库2300吨至12.21万吨，高铜(tóng)价令下游需求降(jiàng)温，全球库存超去年同期水平。

此外，交易人士提示，短期内仍(réng)需警惕铜价(jià)高(gāo)位回调的(de)风险(xiǎn)。方正中期期货认为(wèi)，近期铜价保持强势，宏观资金涌入有色(sè)市场，叠加供应端支撑(chēng)较强，沪铜价格突破80000元(yuán)/吨整数关口，目前价格已经逼(bī)近2006年高点，谨防交(jiāo)易(yì)拥堵出现高位回调风(fēng)险。

国元期货有色分(fēn)析负责人范芮称，二季
度(dù)，美联储将在4月(yuè)末和6月中召开两次(cì)议息(xī)会议(yì)，由于此前市场对6月降息预期(qī)较为充分，美元和铜价也都提前兑(duì)现(xiàn)了预期。近期，美国宏观经济数据超预期，降息预期再(zài)度遇冷，如果市场预期美联储(chǔ)降息再度(dù)延后，海外宏观市场的新一轮(lún)压力将再度形成，并有(yǒu)可能限制铜价涨幅。

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