连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权益市场震荡、赚钱效应不佳(jiā)等因素影响，作为大类资产(chǎn)配置工具的公募FOF，规模连续三(sān)年下台阶。截至2024年一季度末(mò)，该类基金规模为1469亿元，相比2021年规模高点萎缩超700亿元。

受访机构和人士(shì)表示，将在投资端、产品端、投资需求匹配和投资者教育等方面发力，不断提升投(tóu)资管理(lǐ)水平和投资者持有体验。尤其在养老FOF领域，将更(gèng)加突出养老FOF长期投资定位，做好专业(yè)化投资(zī)和服务，为公募FOF发(fā)展打造良好的市场生态。

公募(mù)FOF规模1469亿元

从(cóng)高(gāo)点萎(wēi)缩33%

Wind数据显(xiǎn)示，截至2024年(nián)一季(jì)度末，公募FOF最新规模为1469亿元，已经连续三年下台阶(jiē)。从2021年的规模高点2202亿元，到目前(qián)缩水733亿(yì)元，萎(wēi)缩幅度达33.3%。

从龙头(tóu)产品(pǐn)看，目(mù)前全市(shì)场百亿元体量的FOF已(yǐ)经消失，规模最(zuì)大的交银安(ān)享稳健养老一年，规(guī)模为58.51亿元，兴证全球优选平衡(héng)三个(gè)月规模超(chāo)过40亿(yì)元。另(lìng)外，兴证全球(qiú)积极(jí)配置三年封闭(bì)运作、交银招享一年持有最新规模(mó)都超(chāo)过30亿元。

交银基金多元资产团队(duì)表示(shì)，公募(mù)FOF规模持续(xù)下(xià)滑是多方面原因导(dǎo)致的：首先，从市场环境看，权益市场的大幅波动和持续震荡回调导致投资者风险偏好不(bù)断下行，含权公募FOF的市场参与度较弱；其次，产品(pǐn)方面，公募FOF可投资(zī)产范围相(xiāng)对有限(xiàn)，且该类产品常设有一定持有期；最后(hòu)，公募FOF作(zuò)为一种相对较新的投资工具，在国内的发展历程(chéng)尚短(duǎn)，市场仍需时间来理解、接受FOF的长期配置价值。

兴(xīng)证全球基金也表(biǎo)示(shì)，穿透来看(kàn)，当前国内FOF产品投(tóu)资(zī)主要以A股股票和国内债券为主，近年来市场(chǎng)波(bō)动，部分产品出现一定亏损，影响了部分投资者信心以及再(zài)投资意愿；另一方(fāng)面，国内FOF产品起步于2017年，在公募市场上相对年轻，仍需时间去(qù)帮(bāng)助投资者理(lǐ)解FOF产品及其长期配置价值(zhí)。

华南某公募(mù)基(jī)金相关人(rén)士也认为，一是从市场环境(jìng)看，A股历史上从未经历过如此漫长的震荡下(xià)行，2024年以来市场虽有回暖(nuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场热度还在修复中；二是从(cóng)赚钱效应看，这几年基金投资者体验不(bù)太好，这样的负(fù)面情绪会体(tǐ)现在基金产品的销售和规模上；三是FOF通常面临风格标签不够鲜明的特(tè)点，论锐度不及股票型基金，论(lùn)稳健又不及债券型基金，投资风险收益的标签相对模糊。

从(cóng)整体业(yè)绩看，Wind数据显示，截至4月24日，剔除成立时间不足1年的FOF产品，目前公(gōng)募(mù)FOF成立以来平均年(nián)化回报为-2.96%，负收益基(jī)金255只，占比为64%。

多举措提升FOF产品吸引力

业绩告负、规模缩水、新发困难，是公募FOF当前面临的市场考验。为提(tí)升公募FOF产(chǎn)品吸引力，受访机构表示，将从投资端、产品端、投资需求匹配和投资者(zhě)教育等方面发力，提升该类产品的竞争力。

兴证全球基金表示，FOF的发展最重要的是提升核心投研能力；其次是提高产(chǎn)品服务能力，增加和完善创新型产品布局，以满足不同客户FOF投资(zī)需求；最后，针对FOF产品的(de)普及，还(hái)需要在投资者教育陪伴方(fāng)面加大力(lì)度(dù)，提升质量。

交银基金多元资产团队也表示，首先，从投(tóu)资端角度，公募FOF投研(yán)团队应(yīng)专(zhuān)注(zhù)于产(chǎn)品业绩(jì)的强化与风控能力的提升。其次，积极推进创新产品设计，开发更具灵活性和吸引力的(de)FOF产品(pǐn)。最后，加强与投资者的沟通和交流，提高投资者对产品特性及(jí)长期价值的理解，培育一个更健康、更透明、更具(jù)互动性的投(tóu)资生态。

上述(shù)华南公募基金相关(guān)人士也认为，一个产品品类(lèi)是否能发展起(qǐ)来，关键因素是产(chǎn)品(pǐn)本身的风(fēng)险收益特征，是否能与需求(qiú)比较明确(què)的(de)投资(zī)者实(shí)现精准匹配。

在他看来，A股投资(zī)者目前的(de)结构实(shí)际上呈现出两极分化：或者倾向于高(gāo)波动高收益，要求进攻的锐度，同时也(yě)愿意承(chéng)担相应的风险；或者倾向于绝对(duì)收益策略(lüè)，不愿承担任何(hé)本金损失，同时对收益率又有一定的诉(sù)求。“从海(hǎi)外市场的经验来看，FOF可能更加适配那(nà)些比较成熟，风(fēng)险收(shōu)益特征较(jiào)为均衡或者居中的投资者。”

养老FOF仍需积累长期(qī)投资业绩

作为公募FOF的重要组成部分，养老FOF近年来不断发展。受(shòu)访机构表示，未来(lái)将明连续三年下台阶！这类产品怎么办确养老FOF的长期投资定位，积累(lèi)长期投资业绩，通过专业(yè)化投资和服务，不断彰显公募基金(jīn)的(de)养老投资优势。

交银基金多(duō)元资产团队(duì)表示，养(yǎng)老FOF整体(tǐ)上权益仓位相对较高，近年来(lái)面临的挑战较大。为了在竞争中获得优势，养老FOF产品需要不断创新以满足投(tóu)资者的多样(yàng)化需求，并强化产品业绩和服务质量以提(tí)升投资者持有体验(yàn)，逐渐提升(shēng)投资者对包括公募养老FOF在内的养老(lǎo)金融产品的认知和接受度。

该机构认为(wèi)，首先，要(yào)明确养老(lǎo)FOF的长(zhǎng)期投资定位，为满足全生命周期的养老需求提供更多定制化产品(pǐn)与服务(wù)。其次，不断(duàn)提升养老投资的专业性，提供更加专业的(de)养老投资解决方案(àn)，并根据市场(chǎng)反(fǎn)馈优化产品设计，增强风险收益比。此外，通(tōng)过多种手(shǒu)段与投资者进(jìn)行更(gèng)有效的沟通，了解养老FOF的长(zhǎng)期价值和优势，为投资(zī)者提供一站式养老(lǎo)投资体验。“公募基金还可以与银行、保险公司等金(jīn)融机构探索合作模式，共同开发养老金融产品，实(shí)现资源共享(xiǎng)和互利共赢。”

上述华南公募基金相关人士也认为，养老FOF的发展困(kùn)境(jìng)和产品本身的表现相关，也与税优力度以及其连续三年下台阶！这类产品怎么办他(tā)政策性(xìng)安排有关。对于公募(mù)基金公司来说，一方(fāng)面需要沿着“风险等级”和“退休时间”两条线布局完善产品线，另一方面是积累长期业绩，只有周期足够(gòu)长且做得足够好，才能(néng)体现出公募养老FOF相对银行和保险的(de)差异化(huà)优势。

兴证全球基金也表示(shì)，新(xīn)“国(guó)九(jiǔ)条”提出推动养(yǎng)老金等长期资金入市，在(zài)养老产品的布局和发(fā)展上，公募基金(jīn)公司需要把养老投资业(yè)务提升到一定的(de)战略高度。

兴证全球基金认为，对于居民(mín)养老金来说，获(huò)得稳健的收益至关(guān)重要，养老业(yè)务对基(jī)金公司的(de)投资管理能力和风险控制能力都提(tí)出了更(gèng)高的要求。其次，基金(jīn)行业(yè)需要做好长期准备，培育、深耕市场，加强(qiáng)投资者教(jiào)育(yù)，培养(yǎng)老百姓对于养老投资和公(gōng)募基金特性(xìng)的正确(què)认知。最后，养老目标基(jī)金更需要注(zhù)重持续营销，尤其适合定投。

“即使FOF这(zhè)几年遇(yù)到挑战，FOF发展仍然具有较大(dà)潜力。”兴证全球基金相关人(rén)士(shì)表示，FOF被纳入个人养(yǎng)老金投资范围，同时养老目标基金存续(xù)时间长、缴费稳定持续、资金具有长期投资(zī)等属(shǔ)性，对资本市场健康发展意义重(zhòng)大。

编辑：舰长

审核：许闻(wén)

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