【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点相关产业链或受关注

机构指出，展望全年，当前锂电板块核心(xīn)问题(tí)仍在(zài)于供给过剩，短期内基本面仍(réng)处于筑底阶段，经过供不应(yīng)求—产能扩张—供过于求等阶段的演绎，叠加再(zài)融资政(zhèng)策收紧资金端压力进一步提升，目前行业尾部出(chū)清阶(jiē)段持续，板(bǎn)块供需格局有望(wàng)迎来边际改(gǎi)善，盈利能力弹性或将有所提升，板块基本面有望迎来拐点，看好业绩见底(dǐ)企稳(wěn)后回归的机遇。

【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点相关产业链或受关注核心逻辑

1.电(diàn)池投资(zī)时钟(zhōng)理论：电池作(zuò)为周(zhōu)期成长(zhǎng)赛道，需求增(zēng)速(sù)、产能和库(kù)存周期是产业链基本面的核心影响因素。2H2023—1Q2024行业库(kù)存周期及产能利用(yòng)率周(zhōu)期分别触底、回升。根据电池投资时钟，在板块(kuài)触底阶段迎接的是(shì)龙头行情，4Q2023—1Q2024电池、结构件等环节(jié)龙头业绩超预(yù)期，龙(lóng)头逻辑兑现(xiàn)中；此外，部(bù)分龙一产能利用率较高环节龙二边际向好，如隔膜、结构件环节(jié)等。

2.动力电池出海提速。出海依旧是行业发展(zhǎn)主旋律，中国企业相较日韩竞争对手在(zài)成本、技术(shù)及生产经验等维度具有较强优势，盈利能力表现(xiàn)更(gèng)稳健，目前政策端业务拓展限制整体可控，基(jī)于我国锂电产业链完备发展布(bù)局与先发优势，全球市占率长期(qī)有望延续(xù)提升趋势，从企业盈利角(jiǎo)度，海外市场(chǎng)超额收益为破局内卷的关键突破口，海(hǎi)外布局具有先发优势(shì)的(de)龙头企(qǐ)业(yè)有望重归利润增长(zhǎng)通道。

3.碳酸锂价格阶段性反弹，锂(lǐ)矿减(jiǎn)产成本端有支(zhī)撑(chēng)。每(měi)轮锂矿扩产周期约3年，目前正值2021年碳酸锂高价时(shí)的新增产能投放期，在本轮(lún)碳酸(suān)锂扩产周期(qī)结束后，根据上一轮碳酸锂(lǐ)价格走势，碳酸锂仍将在底部横盘(pán)1—2年左右的时间，直到新的产业需求再次出现，碳酸锂价格有望实现反转上(shàng)行。今年3月受到澳矿减产(chǎn)预期(qī)、江西(xī)锂矿(kuàng)环保监察(chá)等影响，叠加锂电行业春节后开(kāi)始补库存(cún)，碳酸锂价格出(chū)现反(fǎn)弹。近期，由于部分矿商挺价意图浓厚，且新增低品位锂(lǐ)矿(kuàng)对应的碳(tàn)酸锂成本在10万元(yuán)以上，预计接下来碳酸(suān)锂价格(gé)将在9.5万元—10.5万元(yuán)/吨(dūn)波动。

4.锂电(diàn)材料端(duān)利润即将见底，关注固态电池进展。从行业各环节盈利能力来看，产业链(liàn)地位更加强势的电池端，占据越来越多(duō)的(de)利润。材料环节(jié)产能相对更加充裕，其(qí)盈利(lì)能(néng)力和碳酸锂价格变(biàn)化正相(xiāng)关，正极材料ROE随碳酸锂价格涨跌而同步涨跌(diē)。目前来(lái)看，正极、负(fù)极材料价格和利润低位稳定，隔膜龙头利润基本归零，电解(jiě)液、六氟磷酸锂盈利均处(chù)于历史最低位。开工率方面，3月以来(lái)，各材料开工率均明显回升，阶段性补库(kù)存结束后，开(kāi)工率近期开始缓慢下行。今年上半年行业从补库存向去库存变(biàn)化，负极、隔(gé)膜、电解(jiě)液库存处于高位。新技术方面，半固态电池技(jì)术逐步成熟，高端车型(xíng)开始配(pèi)套，宁德时代、清(qīng)陶能源、卫蓝(lán)新能源等公司进展顺利。

利好个股

东莞证(zhèng)券建议关注业绩(jì)【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点相关产业链或受关注增长确定性较强的电池环节，拥有优质产能(néng)的材料环节头部企业，以及电池新技术(shù)带动产业链迭代(dài)升级下的需求增量环(huán)节。重点(diǎn)标的：宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、科达利、尚太科技、湖南裕能(néng)。

山(shān)西证券重(zhòng)点推荐龙头优势显著、海外(wài)营收大(dà)幅提升的电池环节，建议关注盈利基(jī)本见底(dǐ)的正极、负(fù)极、隔膜(mó【研报掘金】机构：锂电板块基本面有望迎来拐点相关产业链或受关注)、六氟(fú)磷酸锂环节，关注固态电池(chí)进展(zhǎn)，关注行业内股息率相对较高的标的。重点推荐：宁德时代(dài)；建议关注：恩捷股份、华友钴业、当升(shēng)科技、湖南(nán)裕能、天赐材料、翔(xiáng)丰华、天奈科技、湘潭电化、三祥新材、瑞泰新(xīn)材、科陆电(diàn)子等。

本文内容精选自以下研报：

东(dōng)兴证券《2024年锂电板块中期(qī)策略：基本面有望迎来改善，关注出(chū)海与固态电池应用进(jìn)程》

山西证券《锂(lǐ)电中(zhōng)期策略(lüè)：材料(liào)价格见底，盈(yíng)利有望回升》

国金(jīn)证券《锂(lǐ)电板块(kuài)2024年中期策略：稼动率回(huí)升(shēng)，出(chū)海和新技术开启新周期》

东莞证券《锂电池产业(yè)链双周(zhōu)报(bào)：产(chǎn)业链价格持续(xù)弱稳运行(xíng)》

校对：李凌锋

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