亚洲首批虚拟资产现货ETF上市

香港资本市场迎(yíng)来历史性时刻，亚(yà)洲首批虚(xū)拟资产现货ETF上市。

4月30日(rì)，博时比特币(bì)（03008.HK）、博时以太坊币（03009.HK）、嘉实(shí)比(bǐ)特币（03439.HK）、嘉实以太币（03179.HK）、华夏比特币（03042.HK）、华夏(xià)以太币（03046.HK）在港交(jiāo)所(suǒ)上市，上述6只虚拟(nǐ)资产现货ETF开(kāi)市之初均有不同程度的上涨。

记者了解到，香港此次发行的两类虚拟资产现货(huò)ETF同时允许现金（in-cash）或实物（in-kind）两种方式进行申赎，仅对(duì)香港(gǎng)专业和零(líng)售投资者开放，中国内地投资者目前尚(shàng)不(bù)可参与买卖。6只ETF在产品费用、交易(yì)、发行、虚拟资产平台等方面也有所(suǒ)差异。其中，嘉实比(bǐ)特币(bì)和以太(tài)币现货ETF每年管理费为资产净值的0.3%，博时比特币(bì)和以太币现货ETF每年管(guǎn)理(lǐ)费为资产净值(zhí)的0.6%，而华夏比特币和以太币现货ETF每年管理费率为0.99%。

有分析人士(shì)预测，香港现货比特币和以太(tài)币ETF的资产管(guǎn)理规模有望(wàng)达到10亿美元(yuán)，将进一步夯实香港在金融科亚洲首批虚拟资产现货ETF上市技与数字资产领域的领先(xiān)优势。受访的行业(yè)资深专家也(yě)提醒投(tóu)资(zī)者，务必将虚拟资产现货ETF视为高风险投资品种，合理设定止盈止损目标，合理评(píng)估(gū)收益和成本。

虚拟资产现货ETF上市(shì)

4月30日，香(xiāng)港首批比特(tè)币和以太币现货ETF在港交(jiāo)所正式挂(guà)牌交易，这是亚洲首(shǒu)批上市的虚拟资产现货ETF，其中以太币现货ETF还是全球首批。此次发(fā)行机构包括华(huá)夏基金（香港(gǎng)）有限公司（简称“华夏香港(gǎng)”）、博时基金（国际）有限公司(sī)（简称“博时国际”）和嘉(jiā)实国际资(zī)产管理有(yǒu)限公司(sī)（简称“嘉实国际”），参(cān)与虚拟资产ETF亚洲首批虚拟资产现货ETF上市托管的(de)是OSL和(hé)HashKey这两家持牌交易所(suǒ)。另外，为保(bǎo)证市场有足够的基金单位进行交易(yì)，胜利证券（支持实物交割）、艾(ài)德证券等经(jīng)纪人担当参(cān)与券(quàn)商（Participating Dealer）。

记者了解到(dào)，美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准了首批11只比特币现货ETF上市。不同于美国比特币现货ETF，香港(gǎng)此次发行的两类虚拟资产现货ETF同时(shí)允许现金或实物两种方式进行申赎，对香(xiāng)港(gǎng)专业和零售投资(zī)者开(kāi)放，中国内地(dì)投资者目前尚不可参与买卖。

具体来看，嘉实国际、博时国(guó)际、华夏香港旗下比特币现(xiàn)货ETF和以(yǐ)太币现货ETF均设置了美元和港元柜台，华夏香港旗下比特币现货(huò)ETF和(hé)以太币现货(huò)ETF还(hái)设置了(le)人民币柜台。这些产品投资策略是紧贴比特币/以太(tài)币表现，以(yǐ)芝商所CF比特币指数或(huò)以太(tài)币指数（亚太(tài)收(shōu)市价）表现衡量的(de)投资结果（扣(kòu)除(chú)费(fèi)用及开支前(qián)）。

值得注(zhù)意的是，这些ETF基金将100%资产投资于比特币或以太币，不会(huì)进行其他类型的投资，也不(bù)会为任何目的投资金融衍(yǎn)生(shēng)工(gōng)具，及从事证券借贷、回购(gòu)或反向回购等交易(yì)，也不(bù)得采用(yòng)任何形(xíng)式的杠杆，可能会保留(liú)少量现金用于各项费用开支或(huò)应对赎回。

此外，这(zhè)些产品在费用(yòng)、发行、交易、平台等方面也有所差(chà)异。管理费用方面，嘉实比特币和(hé)以(yǐ)太币现货ETF每年管理费为资产净值的0.3%，但自上市日起前6个月获(huò)豁免，博时(shí)比特币和以(yǐ)太币现货ETF每年管理费为资产净值的0.6%，自4月30日上市日起至2024年8月暂(zàn)时减免费用。而华夏比(bǐ)特币和以太(tài)币现货(huò)ETF每(měi)年管(guǎn)理费率(lǜ)为0.99%。发行价方面，嘉实国际、华夏香港旗下产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行价为1美元，博时比特币ETF和(hé)以太币(bì)ETF的初始发行价分别与(yǔ)2024年4月26日跟踪指数的1/10000和(hé)1/1000基(jī)本一致(zhì)，即折(zhé)算后的基(jī)金份额净值对应约0.0001枚比特币价格(gé)和0.001枚以太币价格(gé)，意味着(zhe)持有10000份额约等于1个比特(tè)币，1000份(fèn)额约等于1个以太(tài)币。

从交易单位来看，嘉实国(guó)际(jì)旗下比特币(bì)/以太币(bì)现货ETF一级(jí)市场申请(qǐng)是最少10万份额（或其倍数），二级市场最小买卖单位是100份(fèn)额；博时比特币现货ETF一级市场申请是5万份额（或其(qí)倍数），二级市场最小买卖单(dān)位是10份额，以太币(bì)ETF是一级市场申请是10万份额（或其倍数），二级市场(chǎng)最小买卖单位(wèi)也是10份额。

依据港交所数据，截至4月30日收盘，博时比特(tè)币ETF、嘉实比特币ETF、华夏比特币ETF分别上(shàng)涨1.80%、1.57%、1.53%，当日成交额分别约(yuē)1245万港元、1789万港元、3717万(wàn)港元。

博时以(yǐ)太币ETF、嘉实以太币ETF、华夏(xià)以太币ETF分别下跌0.45%、0.73%、0.77%，当日成交额分别约249万港元、496万港元、1266万港元。

影响几何？

亚洲首批虚(xū)拟资(zī)产现货ETF上市对香港有何影响？

香港交易所(suǒ)证券产品发展主管罗博仁表示：“今天新上(shàng)市的虚拟资产现货ETF将丰富(fù)香港交(jiāo)易所多元(yuán)及活跃的ETF市场生态圈，为投资者提供新资产类别的投资机会(huì)。继(jì)一年前成功推出虚拟资产期货ETF后，亚洲首批(pī)虚拟资产现货ETF将进一步提升香港交易(yì)所买卖产品的种类及流动性(xìng)。”

中国(guó)移动通信(xìn)联合会元(yuán)宇宙产业委执行主任于(yú)佳宁(níng)告诉记者，香港发(fā)行比(bǐ)特币和以太币现货ETF具有重大(dà)的(de)系统性(xìng)影响，将从多个层面深刻改变全球虚拟资产市场的生(shēng)态格局(jú)。从投资者(zhě)层面看(kàn)，作为国际金融中(zhōng)心，香(xiāng)港(gǎng)对于(yú)增强虚拟资产投资的监管有序和透(tòu)明度将发挥关键(jiàn)作用；从交易层面看，香港是全球(qiú)最活跃的ETF交易市(shì)场之一，虚拟资产ETF的推出将极大增强虚拟资产市场的流动性和交易效率；从行业层面(miàn)看，香港一贯是金融创新的先行者(zhě)，虚拟资产ETF也将为全球其他金融中心提供重要经(jīng)验借鉴。

毕马威(wēi)中国香港区风险(xiǎn)咨询总监詹(zhān)斯堡认为，比特币现货ETF，以(yǐ)及全球首批以太币现货ETF在(zài)香港获准上市，不仅反映香港监管机构及业界迅(xùn)速回应市场对(duì)创新产品的(de)需求，更显示香港在(zài)虚拟资产(chǎn)创(chuàng)新与监管方面致力领先(xiān)全球，还展现(xiàn)出香港成为虚拟(nǐ)资产枢纽的决心。

“香港现货比特币和以太币ETF的(de)资产管理规模(mó)有望达(dá)到10亿美元，但能否实现这一目标可能将取(qǔ)决于基础设施和生态系统的改善速度。”彭博行业研究ETF亚太首席分析师冼素君预测，香港散户和机构的(de)ETF需求强劲，这两类投资者均对虚(xū)拟资产表现出兴趣。不(bù)过(guò)，这类产品的创新性意(yì)味着虚拟资产(chǎn)ETF的基础设施需要时间才能(néng)发展成熟，而HashKey和OSL是仅有的两家已在香港(gǎng)获批的(de)虚(xū)拟资(zī)产交易平台。一旦ETF生态系统发展起来(lái)，市场竞争料将更趋激烈，资金流(liú)动(dòng)或将随之(zhī)增(zēng)加，定价(jià)更加准确，利差收窄，流动(dòng)性增强，费率也将走低。

于佳宁指出，即便(biàn)有(yǒu)ETF产品(pǐn)作为(wèi)中介，虚拟(nǐ)资产投资的本(běn)质仍然存在较高风险。虚拟资产价格反映市(shì)场供求关系，容易受(shòu)到投(tóu)机(jī)影响而剧烈波动。另外，监管政策、技术进步等(děng)因素也可能带来重大不确定性影(yǐng)响。因此(cǐ)，投资(zī)者务必将(jiāng)虚拟资产ETF视为高风险投(tóu)资品(pǐn)种，需要充分(fēn)了解产品特(tè)征和运作机制，合理(lǐ)设定止盈止损目(mù)标。

“尤其是随着政策和行业各种利好频出，短期市场过热，杠杆(gān)率上升幅度较大，导致(zhì)部分投资(zī)者风险偏好明显提(tí)升。作为投资者，应该时刻保持理(lǐ)智和客观，充分做好市场环境、投资偏好、风险控制等评估，不要盲(máng)目跟风。”OKX研究(jiū)院(yuàn)高级研究员赵伟对记者表示。

此外，现货ETF交(jiāo)易费用较传统ETF可能偏高，投资者也需(xū)合理评估收益和成本。于佳宁(níng)建议(yì)，投资者不应将所有期望寄托于单一投(tóu)资工(gōng)具，而是(shì)应采取多元化投资策略，将虚拟资产ETF作为(wèi)投资组合的一部分(fēn)，在(zài)可承受风(fēng)险范围内，合理将虚拟资产和传统资产进行配置，以期获得较好收益和风险(xiǎn)平衡。

记者：余继超

编辑：姚惠

责任编辑：毕丹丹

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