落实基民投资权益保障业内寄望《基金法》修订

证券时报记者(zhě) 余世鹏

投资者对《基金法》修订的关注(zhù)度正持续提升。

近期发布(bù)的新“国九条”明确提(tí)出，要推动修订《证券投资基金法》（下称《基金法》），推动形成促进资本市场高质量(liàng)发展合力。加上近期公募行(xíng)业出现的一些(xiē)违规乱象，业内对(duì)《基金法》修订的探讨(tǎo)，聚(jù)焦到了基民投资权益保(bǎo)护难题上来：无(wú)论是老鼠仓、收受贿等违规操作，还是重仓股造假退市造成基金亏(kuī)损，为何少有基民主动索(suǒ)赔？而代表基民行使诉讼权(quán)利，恰是现行《基金(jīn)法(fǎ)》规定的基金公司职(zhí)责之一(yī)。

业内人士(shì)建议，《基金法》修订应(yīng)将(jiāng)上(shàng)述责任落(luò)到实处，同(tóng)时要(yào)充分考虑《基(jī)金法》与《公(gōng)司法》《证券法》等其(qí)他法规协同问题(tí)，形成“统(tǒng)筹兼顾(gù)”监管体系。这不仅(jǐn)会提升司法效率，也是解决基金风(fēng)格过度(dù)漂移、投资(zī)者收(shōu)获感不强等其他基金问题的突破口。

很少见(jiàn)到基民(mín)主动索赔

基金持有人通过购买权益基金(jīn)来间接投资股(gǔ)票，主要(yào)关注的是基金净值波动，但对基金底层资产的变化并无过多了解。加上信息不对称等原因，从过往实(shí)践来看，即便是重仓股票造(zào)假退市造(zào)成基(jī)金亏损，也(yě)很少见到(dào)基民主动索赔。相反，随着飞(fēi)乐音(yīn)响、永安林业(yè)等股票的股民索赔(péi)胜诉案例增加，股民维权意识(shí)在持(chí)续提升。

在基金(jīn)领(lǐng)域，这些情况并不(bù)落实基民投资权益保障业内寄望《基金法》修订少见。比如，近日某公募的两名前基金经理的(de)非国家(jiā)工作人(rén)员受贿罪、对非国家工作人员(yuán)行贿(huì)罪一案开庭。根据相关报(bào)道，早在2020年前后这两名基金(jīn)经(jīng)理利用职务身份通过不正(zhèng)当交易谋(móu)取(qǔ)私利。由此引发的问题(tí)是：在基金经理从事(shì)不正当(dāng)交(jiāo)易期间买入或(huò)持(chí)有基金份额的投资者，其投资(zī)损失能否(fǒu)得到合理赔偿？根据公开数据，其中一名基金经理在2020年(nián)管理的(de)某只热(rè)门基金(jīn)，当年新增持有人超(chāo)过200万，90%以上是个人投(tóu)资者。该基(jī)金收益(yì)在2021年达到高点(diǎn)，随后持续走低，截至目前(qián)，近3年(nián)和近1年亏损(sǔn)分别超过了35%和25%。

此外，根据中泰化学今年3月公告(gào)，该公司和控股(gǔ)股(gǔ)东被(bèi)证监会立案调查，涉(shè)及2020年至2022年年报虚增收入成本、大股东资金占用且未披露，以及信披违规等(děng)原因(yīn)。截至2024年一季(jì)度末，全市场一共(gòng)有两只基金重(zhòng)仓中泰化学近88万股，且均出自沪上某头(tóu)部公募旗下基金。而(ér)在(zài)2023年底时，全市场则有8只基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓中泰化学，总(zǒng)持股数量为581.26万股。

从股(gǔ)价走势来看，即便大部分基金在今(jīn)年(nián)一季度抛售中泰化学，依(yī)然遭遇了股价持(chí)续下跌带来的(de)亏(kuī)损。2020年至2022年三年里，中泰化学股价有两年下跌(diē)，而在2023年和2024年(nián)以来，分(fēn)别跌(diē)去18.23%和24.92%。即便这样，依然有公募基金(jīn)将其列为(wèi)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

基金管理人为何不履职？

恰是这(zhè)些实践引发的司法诉求，成为了《基金法》新一轮修订的聚焦点。

“在广义角度上，基民和(hé)股(gǔ)民都是股(gǔ)市投(tóu)资者，二者权益应得到同等(děng)保护。”广东环宇京茂律师事务所徐越惠律师对证券时报记者表(biǎo)示，过往的证券欺诈诉讼多数(shù)是股民对簿上市公司，但随着2022年1月22日的最高(gāo)人民法(fǎ)院《关于(yú)审理证券(quàn)市场虚假陈述侵权民事赔偿(cháng)案件的若(ruò)干规(guī)定(dìng)》和《证券法》等法(fǎ)律法规出台，基(jī)金购(gòu)买了违规上市(shì)公司(sī)股票，且(qiě)符合(hé)索赔(péi)区间的，基金管理人(rén)可(kě)以作(zuò)为(wèi)原告对上市公司提起诉讼，为基民挽回部分损失。

但实践(jiàn)中(zhōng)，情况却相(xiāng)去甚远。《基金法》第一版起草参与者、天相(xiāng)投顾董事长(zhǎng)林义相此前接受证券时报记(jì)者采访时提到一个细节：多年以来，尽管有不少上市(shì)公司等(děng)其他市(shì)场主体侵(qī落实基民投资权益保障业内寄望《基金法》修订n)害投资者(包括基金以及间接的基金投(tóu)资者)利益的行为发生，但(dàn)很少见到有基金管理人为(wèi)了基金投资(zī)者的利益采取法律行(xíng)动。根(gēn)据《基金法》第十九条规(guī)定，基金管理人应当履行落实基民投资权益保障业内寄望《基金法》修订的职责之一(yī)，就是“以基金(jīn)管理人名义，代表基(jī)金份额持有人利益行使诉讼权(quán)利或者实施其他法律行为”。

中伦文德律师事务所执委会执委、高级合伙人、律师(shī)李政明观察到(dào)，投资者在诉讼或仲裁程序中将基金托管人与基金管理人列为共同被告或被申请(qǐng)人的(de)案(àn)件数量，近年来大幅上升。“但目前相关法律仅约定了基金托管人的基本职责，且诉讼或仲裁缺乏统一裁判规则，这使得投资者无法及时(shí)维权、维权举证困难，降(jiàng)低(dī)了司法效率。”李(lǐ)政明对证券时报记者说(shuō)。

“基民通过基金间接持有上市公司股份(fèn)，如果(guǒ)上市公司出现造假、退市等问(wèn)题，基(jī)金投资受损之下，最(zuì)终是基民的合法权益受损。目前虽已(yǐ)建立了一定的投资者权(quán)益保护机制，但基民(mín)在投资专业能力和风(fēng)险识别能(néng)力均存在一定的劣势，其合法权益保护的(de)落实尚存很多困境。”李政明说。

形成“统筹兼顾”监管体系(xì)

基于上述探讨，业内人士对《基金法》修订给出了建(jiàn)议(yì)。

林义(yì)相认(rèn)为，《基(jī)金法》未来修订应当将管理人“代表基民利益行使诉讼权利(lì)或实施其他法律行为”这一责任(rèn)落到实处，变成(chéng)强制责任。他给出一个具体建议：“在基金利益受到(dào)损害(hài)达(dá)到某一阈(yù)值时，基金管理人必须采取法律行动，否则(zé)应当承担赔偿责任。”李(lǐ)政明同样建议，《基金法》应将基金公司为基民利益采取法律行为的责任落到实处，并对专业投资机构、服务机构在投资服务过程中(zhōng)实现(xiàn)全程可追溯。

此外，相关建议还包括对现行《基金法》的某些宽泛规定进行针对性规(guī)范。比如，现行《基金法》第一百四十五(wǔ)条规定，违反该(gāi)法规定，给基金财产、基金(jīn)份额持有人或者投资人造成损害的(de)，依法承担赔(péi)偿(cháng)责任。“在现(xiàn)行(xíng)执法水(shuǐ)平和执法(fǎ)状(zhuàng)况下，这一(yī)条款不具备确定的(de)针对性，也很难落实，应在相关条款中给予明确无歧义的表述规范(fàn)。这不仅有利于维护基金投资者合法(fǎ)权(quán)益，对推动整个证券(quàn)市场的规范建设也极有帮助。”林义相(xiāng)说(shuō)。

此外，鉴于基民权益保护涉及上市公司、托管行等多方主体，业内还提出了“多法协同(tóng)”修订建议(yì)。李政明建(jiàn)议(yì)，《基金法》修订过程中应充(chōng)分考虑与《公司法》《证券法》等法律法规的协同，形成“统筹兼顾”监管体系。

“具体来说有两点：一是借鉴《证券法》突出投资者保护(hù)地(dì)位这点，集中表(biǎo)达保护投资(zī)者(zhě)权益的立法宗旨与核心价值，可单独成章，系统构筑投资者权益保护设计；二是无论《公司法》还是《证券法》的修订，均(jūn)体现了法理逻辑与制度设计一体化，有利于法律条(tiáo)文的具体落(luò)实与便捷应用，《基金法》修订可充分借鉴这些做法。”李政明说。

上海证券基金评价业务负责人刘亦千对证券时报记者表示，随着资管新规推出，在同台竞技的大资管时代下，基金业(yè)的外延(yán)和内涵应扩大到整个资管行业，通过立(lì)法(fǎ)统一(yī)监管，协同《基金法》与《证券法》《期货与衍生品法》《公司法》等之间的关系。此外，过去10年基金业得以极(jí)大发展，但也暴露出行业发展侧重募集、投(tóu)资管理，基金净值虽(suī)表现较(jiào)好但投资者收获感不强等问题。在这过程(chéng)中还暴露出过度(dù)激励、基金风格漂移、基金销售困境等，均有待通过立法(fǎ)来解决。

未经允许不得转载：骏诺车品JNCP官方网站落实基民投资权益保障业内寄望《基金法》修订