私募机构抢滩海外补足短板成重头戏

　　今年以来，国(guó)内证(zhèng)券私募行业对海外资产的关注(zhù)度不断抬升。与此同时，国内经济私募机构抢滩海外补足短板成重头戏转向高质量发展、新质生(shēng)产力(lì)相(xiāng)关资产及低估值资产的吸引力(lì)有所提升，从海外募资投向境内权益资产(chǎn)，也成为了许多私募机构的新选项。相关信息显示，今(jīn)年以来，不少私募机构(gòu)在上述两类出海路径上，均(jūn)表现(xiàn)出较以(yǐ)往更(gèng)强的积(jī)极性，在策略(lüè)研发和布局、海外子公司设立、募资渠道搭建等方面持续投入。

　　脚步显著加快

　　近(jìn)期中国证券(quàn)报记者发现，上海地区的不少(shǎo)私募管理人正逐步(bù)将资管事业的“第二增长曲线”转向海外(wài)市场。

　　上海一家以量化中性策略见长的中型量化私募(mù)创始(shǐ)人透露，该机构(gòu)近(jìn)来已经在香港设立了海外(wài)子公司，并已经将少部(bù)分自(zì)营资金投资到印度、新加坡等东南亚地区金融市场，涉及投资品种包括股(gǔ)指期(qī)权(quán)、股指期货及少量(liàng)股票。该人士同时(shí)介(jiè)绍(shào)，公司(sī)先期(qī)主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)了解、熟悉当地市场交易规则、市(shì)场制度(dù)为主；在量化策略的研(yán)发端则会(huì)以(yǐ)循序渐进的方式开发(fā)和打磨(mó)相关市场的(de)模型。目前，公司研发员工(gōng)有20人左右(yòu)，已专门设立了一个4人小组负(fù)责相关(guān)出海投资的工作。

　　“一方面，我们认为东南亚等地区的海外新兴市(shì)场，在某些领域、某些品种(zhǒng)上的确会有新的(de)机会，包括但不仅(jǐn)限于市场的贝塔；另一方面(miàn)，虽然我们是一家规模不大的量化私(sī)募，但也期待有了海外触角之后，能(néng)够凭借自(zì)己的策(cè)略特色，吸引到对A股(gǔ)市场、对A股优秀量化策略感兴趣的海外资金。”该人士(shì)称，据其了解，今年(nián)以来(lái)有(yǒu)相关出海规划的(de)私募同行为数不少。

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，一家总部(bù)位于(yú)中国内地的私募服务公(gōng)司运(yùn)营总监(jiān)向中(zhōng)国证券报记者表示，近期正在筹(chóu)备在(zài)新加坡(pō)和中国香港举行私募(mù)洽谈会(huì)，为有意出海的(de)内地私募机构搭建起海外资管机构、投资者(zhě)的对(duì)接平台。该运营总监同(tóng)时表示，从目前国内私募(mù)行业的发展情况看，目前私募机构(gòu)“投资策略出海”难度依(yī)然较大，现阶段可能更多是(shì)“募资出海”，即引入海外投资者(zhě)的资金投资于(yú)A股等境(jìng)内市场。

　　据第三方机(jī)构私募排排网不(bù)完全统计，截(jié)至2024年8月上旬，已有98家(jiā)境内私募机构获得香港“9号牌照”（香港市(shì)场资管牌照），其中头部私募（资管规模大于50亿元）33家。从这33家机(jī)构(gòu)的持牌时间上看(kàn)，近几年头部私募出海的速度明显加快；其中在2020年后获得牌照的头部私募有17家，占比过半。其中，2023年有5家私募获得这一牌照，2024年(nián)以(yǐ)来则新增了世纪前(qián)沿、睿扬投资两家百亿级机构。

　　具(jù)备多重意义

　　私募机构(gòu)出海(hǎi)步伐显著加快，百亿级量化私募念(niàn)空科(kē)技总经理王丽表示，今年以来(lái)随着部分海外资产的(de)持续走高和交易量的放大，国内私募出海的案(àn)例越(yuè)来越多。一方面(miàn)，相关(guān)主观私募(mù)管理人(rén)在一定(dìng)程度(dù)上受(shòu)益于海外市(shì)场的配置，净值表(biǎo)现(xiàn)得到了(le)修复；另一方面，截至目(mù)前(qián)，出海的量化私募机构(gòu)主(zhǔ)要还是以募(mù)资(zī)为主，资管(guǎn)产品很少有配置海外(wài)市场(chǎng)的(de)情况，其主要原因是，中国市场的超额收(shōu)益相比于海外市场依然有较为突(tū)出的竞争力。

　　作为一家在海外市场进(jìn)行募资(zī)的量化私(sī)募负责人，王丽认为，私募发展(zhǎn)到一定阶(jiē)段就会希望获得更多(duō)长期资金的支持，这对公(gōng)司长期稳健发展至关重要(yào)。“海外这类客户相对(duì)比私募机构抢滩海外补足短板成重头戏较多，并且海外(wài)客户对量化的理解程度相对较高，他们也比较看重(zhòng)中(zhōng)国市场的阿尔法收益。同时，公(gōng)司出海有利于在国际舞台树立品牌，便于吸引更多国(guó)际化人才(cái)加盟，持续提升公司投研(yán)能力”。

　　在海外市场(chǎng)及国际投(tóu)资者方(fāng)面深耕多年的(de)百亿级主观私募淡水泉，则在接受(shòu)中国证券报记者(zhě)采访时称，近年来伴(bàn)随中国(guó)经济转(zhuǎn)向高质量发展，中国资本市场越来(lái)越成(chéng)为海外投(tóu)资(zī)者(zhě)全球资产配置中的重要一环。一(yī)些海外投资者希望(wàng)寻找一批扎根本(běn)土的(de)管理人(rén)，参与中国(guó)经济发展(zhǎn)带来的投(tóu)资机(jī)会，私募基金管理人(rén)在其(qí)中充当(dāng)了海外投资(zī)者(zhě)长期投资中(zhōng)国、感受中国经济活力的桥梁。特别是在波动的市(shì)场环境中(zhōng)，中国的私募机(jī)构也充分向海(hǎi)外投资者传递了信心，提示了机会。

　　前述上海某量化(huà)私(sī)募创始人称，目前公(gōng)司的出(chū)海短期目标是获(huò)得多(duō)元市场的收益机会，但在中(zhōng)期规划上仍有两重考虑(lǜ)：私募机构抢滩海外补足短板成重头戏一是未来能否为国内的投资(zī)者带(dài)来更多元和更丰(fēng)富的策略及产品；二是在A股估值下探至历史低(dī)位、投资者信心偏低时，能够为中国的资本市场稳健运行添砖加瓦。

　　排排网财(cái)富理财师夏盛尹表示，对于腰部、头部的私募管理人(rén)而言，出海募(mù)资可以拓宽资金来源，吸(xī)引更多海外投资者，提高资(zī)金的多样性和稳(wěn)定性，同时有助于提升自身的国际影响力(lì)和竞(jìng)争(zhēng)力。对于境内的投资者而言(yán)，私募机构(gòu)出海投资可以提供更多的全球资产(chǎn)配置机会，分(fēn)散投资风险，同时也可以分享到全球不同(tóng)市场的成长机会。

　　机遇与挑战并存

　　值得注意的是，面对海(hǎi)外投资者对(duì)中国市场的潜在投资兴趣和投资需求，以及海外金融市(shì)场与国内迥异的(de)规则和(hé)制(zhì)度，从中国证券报记者了解的各方面情况(kuàng)看，目前潜在的展业难点及各方面能力的补足，成为相关私募(mù)出海的重头戏所在。

　　淡水泉方面表示，在(zài)筛选管理人方面(miàn)，海外(wài)投资人更加看(kàn)重管理人的(de)公司治理（与投资人利益的高度一致性）、稳定的投资(zī)风格(gé)、长期(qī)有(yǒu)竞争力的业绩记(jì)录、稳定的团(tuán)队、完善的机构化建设等多个关键维度。私募管理人要持续进(jìn)化投资能力，不断提升公司治理和机构(gòu)化水平，才能赢得海外长期(qī)投资(zī)者的信任。

　　对于出海投资、募(mù)资的相关挑(tiāo)战，前述上海某量(liàng)化私募创(chuàng)始人向(xiàng)中国证券报记者坦言，目前公(gōng)司在第一阶段的海外投资、募资(zī)上，基本了解了目标(biāo)海外市场的(de)法律法规和交(jiāo)易规则，提前对接了交易(yì)系统，但(dàn)对于离岸资(zī)管业务(wù)的熟(shú)悉程度、潜(qián)在法规和政策要求，仍然感觉有(yǒu)不少盲(máng)点。他表(biǎo)示，希望和有经验的同业机构或是专业服务机构(gòu)多多交流，提升相关认(rèn)知并规避相关风险。

　　格上(shàng)基金产品总监崔波称(chēng)，从其相关观(guān)察来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)私募在出海方面相对活跃(yuè)，特别是在(zài)投资出海方面。但在现阶段A股低估值以及投资吸引力持续增强的背景下，出(chū)海的私募机构也希望能够为海外投资者提供更多的投资机会。崔波认为，私(sī)募机构有四个方面需要重点关注：第一，需要加强对国际市(shì)场的非投资层面的研究和理(lǐ)解，包括市场规则、法(fǎ)律法规，监管(guǎn)要求等，做到(dào)合规并(bìng)能够保证投资者的资金安全；第二，要加强机构自身(shēn)的投研能力建设，找到合理的投资方式把(bǎ)握海外市(shì)场的投(tóu)资机会；第三，建(jiàn)立合规化的募资渠道(dào)，做好(hǎo)沟通衔(xián)接报告等工作；第四，在面临(lín)市场、地缘政治等因(yīn)素时，能(néng)够利用合理方式帮助客户规避风险，应对(duì)各(gè)种市场波动以及不确定性。

责任编(biān)辑：王旭(xù)

未经允许不得转载：骏诺车品JNCP官方网站私募机构抢滩海外补足短板成重头戏