逆周期调节力度料加大 降准预期升温

　　近(jìn)期人民银行释放出降准还有空间的积极信号。业内专家表(biǎo)示，后(hòu)续人民银行 将继续坚持支持性货币政策，更(gèng)加有(yǒu)力支(zhī)持经济高质量发展。为更好(hǎo)保持(chí)流动性合理(lǐ)充裕，引(yǐn)导(dǎo)银行增(zēng)强贷款(kuǎn)增长的稳定(dìng)性和可持续性，货(huò)币(bì)政策或加大逆(nì)周期调节力度，新一(yī)次
逆周期调节力度料加大 降准预期升温降准料大(dà)概率在今年内(nèi)落地。

　　降准(zhǔn)有空间且有必(bì)要

　　“年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的(de)平(píng)均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。”人民银行货币政策(cè)司
司长邹澜日前表示。

　　从
空间看，东方金诚(chéng)首席宏观分析师王青表示，考(kǎo)虑到(dào)之前(qián)的(de)几(jǐ)次降准(zhǔn)中，已(yǐ)执行5%存款准备金率的部分法人金融机构都没有降(jiàng)准，这或意味5%是(shì)当逆周期调节力度料加大 降准预期升温前(qián)存款准备金率的下限，那么就还有2个百分点(diǎn)的降准(zhǔn)空(kōng)间。

　　从国内宏观环境(jìng)看，当前(qián)制(zhì)造业PMI、物价(jià)、房(fáng)地产仍在收缩，亟待货币政策发力，实施更大力度的逆周期调节。广开首席产业研究院资深研究员刘涛表示，我国银行(xíng)体系存、贷(dài)款同时出现增长乏(fá)力的情况，加之银行存(cún)贷(dài)利差持续收窄，对(duì)银行稳健经营(yíng)及更好服务实体经济造成了明显压力。

　　从历史情况看，光大证(zhèng)券(quàn)（维权）金融业首席分析师王 一峰表示(shì)，央(yāng)行每隔半年左右时间会适时降准释放中长期流动性，对金融机构进行“补水”。上
次降准时点在今年2月初，参(cān)考(kǎo)历史情况(kuàng)，年内降准窗口已打开(kāi)。此(cǐ)外，9-12月逆周期调节力度料加大 降准预期升温中期借贷便利(lì)（MLF）到期规模合计4.28万亿元，迎来到(dào)期(qī)高峰(fēng)。择机(jī)降准可在一定(dìng)程度上预先(xiān)对冲MLF到期影响，同时有利于淡化MLF中期政策利率色彩。

　　强化逆回(huí)购基准(zhǔn)利率地位(wèi)

　　业内专家表示，随着降准信号(hào)释放，预计新(xīn)一次降准在今年(nián)年内实施，最 快或在三季度落地。

　　“考虑到(dào)后续填补MLF到期(qī)、政府债(zhài)发行以及信贷(dài)投放带来的资金缺 口，逻辑上年内再度降准有其可能性。”民生证券固(gù)定收益首席分析师谭逸(yì)鸣(míng)说。

　　至(zhì)于何(hé)时降(jiàng)准(zhǔn)落地，刘(liú)涛 表示，三季度应尽(jǐn)快针对大中型(xíng)银行实(shí)施定向(xiàng)降准(zhǔn)，向市场释放流动性。王青认为，考虑到当前银行体系(xì)流动
性比较充裕，降准很可(kě)能安排在四季(jì)度(dù)实施，降(jiàng)准幅度(dù)将为0.5个(gè)百分点，释放资(zī)金1万亿元，主要是为了支持政府债(zhài)券发行(xíng)。

　　信达证券固定收益首席分析(xī)师李一爽(shuǎng)表示，由于(yú)今年存款增速大幅走低，2月的降准足以覆盖(gài)金融机构缴准带来的长期流动性(xìng)消耗，因(yīn)此(cǐ)央行表示年初(chū)降(jiàng)准的政策效果还在持续显现，若降准落地更可能是对冲MLF到期。考虑(lǜ)MLF在(zài)四季度到期量(liàng)较大，因此(cǐ)降准在四季度落地的概率更(gèng)高。

　　此外，兴业(yè)证券固定收(shōu)益首席分析师黄伟平表示(shì)，后续若央行执行降准和买卖国债操作，大概率会搭配MLF缩量续做，进(jìn)而逐(zhú)步淡化MLF利率的政策利率色(sè)彩，强化(huà)7天期公开市场逆(nì)回购操作利率作为基准利(lì)率的地(dì)位。

责任编辑：张文(wén)

未经允许不得转载：骏诺车品JNCP官方网站 逆周期调节力度料加大 降准预期升温