央行发声！降准还有空间，买卖国债定
位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用

金融界9月5日消息 国(guó)务院新闻办公室5日举行“推动高质(zhì)量发展”系列主题新闻发布会。中(zhōng)国人民银行(xíng)副
行长陆磊(lěi)和国家外汇管理局副(fù)局长李红燕出席介绍情况，并答记者问。

降准还有空间，存(cún)贷款利(lì)率下行面临约束

人民银行货币政策司司(sī)长邹澜表示，降(jiàng)准降息等政策调整还需要观察经济(jì)走势。其中(zhōng)，法定存款准备金率(lǜ)是我们供给长期流动(dòng)性 的一项工具，与之相比，7天逆回购和中期借贷(dài)便利是对应中短期 流动性 波动的工具，今年又增加了国(guó)债买(mǎi)卖工具。综合运(yùn)用这些工具，目标是保持银行体(tǐ)系流动性合理充裕。年初(chū)降(jiàng)准的政策效果还在持续显(xiǎn)现(xiàn)，目前金融机构的平均法定(dìng)存款准备金率大约为
7%，还(hái)有一定的空(kōng)间。

在利率方面，人(rén)民银行持续推动社会综合(hé)融资成本稳中有降，今年以来，1年期和(hé)5年期以上贷(dài)款市场报价利(lì)率分别累计下降了0.1和0.35个百(bǎi)分(fēn)点，带动了平(píng)均贷款(kuǎn)利率(lǜ)持续下行。同时也(yě)要看到，受银(yín)行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素(sù)影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约(yuē)束。人(rén)民银行(xíng)将密切观察政策效果，根据(jù)经济恢复(fù)情况、目标(biāo)实现情况和宏观经济运行(xíng)面(miàn)临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节(jié)奏。

货币政策将继续坚持以我为主(zhǔ)，优先
支持国内经济发展

邹澜指出(chū)，今年以来，人民银行先后三次实施了比较大的货(huò)币政策(cè)调整，有力支持经济回升向好(hǎo)。年初(chū)靠(kào)前发(fā)力，在总量上用力，超预期(qī)降准0.5个百(bǎi)分点，助力(lì)经济实现良(liáng)好开局。二(èr)季度，着力于高质(zhì)量发展的关键环节，设立科技创新和(hé)技术改造再贷款，针(zhēn)对房地产市场打出了(le)政策组合(hé)拳。三季度以(yǐ)来深化改(gǎi)革，积极(jí)响应党 的二十届三中全会部署，7月下旬出台了一系(xì)列货币政策举措，降低政(zhèng)策利率，推进健全利率调控机制，既是(shì)短(duǎn)期调控，也(yě)是中长期改革思路的体现。

总的看，稳健的货币政策为经济恢复发展营造了良好的货币金融(róng)环境(jìng)。总量(liàng)上，货 币信贷合理增长，社会融资规模(mó)和人民币贷款增速高于名义GDP增速；结构上，重点领域和薄弱环节支持力度加大，信(xìn)贷结(jié)构持续优化；价格上，企业融资和居民(mín)信贷成本下降。

邹澜表示，会继续密切关注主要发达经济体的货币(bì)政(zhèng)策调整情况。同时，中(zhōng)国的货币政策将继续坚持以我为主，优先支持国内经(jīng)济发
展。一是总量上，加(jiā)大逆周期调节力度，灵活运用多种货币政策工具，保持货(huò)币信贷总量合理增长，推动社会(huì)综合 融资成本稳中有降，支持巩固(gù)和 增强经济回升向好(hǎo)态势。二是结构上，以金融“五篇大文章”、“两重”“两新”等重(zhòng)点领域作为重(zhòng)要工(gōng)作抓手，持续引导金融机(jī)构加大对重点领域、薄弱(ruò)环节的信(xìn)贷支持(chí)力度，更有针对性地满足合(hé)理消费融资需(xū)求。

逐步淡(dàn)化对数量目标的关注，更(gèng)加注重发挥利率等价(jià)格型调控工具的作用央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用ng>

邹澜(lán)介绍，党的二十届三中全会提出，要深化金融体(tǐ)制(zhì)改革，加快完善中央(yāng)银行制度。完善中国特色现代货币政策框(kuāng)架，打造强大的货币，是其中(zhōng)重要(yào)的内核。央行将结合经(jīng)济金 融发展变化，以(yǐ)及对货(huò)币政策实施效果(guǒ)的审慎评估，进一步优化完善中国特色货币政策框(kuāng)架。

首(shǒu)先，要考虑优化货币政策调控(kòng)的中间变量。近年(nián)来，我国经济结构转(zhuǎn)型加快，金融市场日益发展，融资结构(gòu)不断变化(huà)，这些都导致(zhì)货币供应量 的可测性、可控性(xìng)以及与经济的相关性下降。我们将逐(zhú)步淡化对数量目标的关注，更多将(jiāng)其作为观测性、参考性(xìng)、预期性的指标，更加注(zhù)重发挥利(lì)率 等价(jià)格型(xíng)调(diào)控(kòng)工具的作(zuò)用(yòng)。同时(shí)结合(hé)形势变化，研究完善货币供应量的统计口径(jìng)，让货(huò)币统计更符合(hé)实际情况。

其次，要改革利率调控机(jī)制。以前我(wǒ)们(men)的(de)政策利率比较(jiào)多(duō)，市(shì)场参考起来(lái)有时会(huì)拿不准。目(mù)前，已经明确了公开(kāi)市场(chǎng)7天期回购操作利率是主要的政策利率，淡化了中(zhōng)期借贷便(biàn)利(lì)利率的政策利(lì)率色彩，将7天期(qī)逆回(huí)购由原先的利率招标，改为了(le)固定利(lì)率、数量招标，充分满足了一级交易商的投标需求，利率不再是中标结果，而是中央银行根(gēn)据实施货币政(zhèng)策等 需(xū)要确定的，数量不再是中央银行调节流动性的手段(duàn)，而是一(yī)级交易商根据政策利率和他 们的市场判断(duàn)共同决定的，这有利于提升机构管理流动性的主动性。

未来还(hái央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用)要进一步健全市场化的利率
调(diào)控机制(zhì)。适当收窄利率走廊设置(zhì)的宽度，更(gèng)好引导市场利(lì)率围绕政(zhèng)策利率平稳运行。同时，在利率传导上，着重提(tí)高贷款市场报价利率(lǜ)报价质量，提升(shēng)金融机构自(zì)主定价能力，更(gèng)真实(shí)反映贷款市场利率，促(cù)进市场利率由短及长顺畅传导。为避免影(yǐng)响政策利率对贷款市场报价利率的传导，每月中期借贷便利(lì)的操作时间(jiān)原则上都将安排(pái)在贷款市场报(bào)价(jià)利率报价发布后，价格由(yóu)投标机构投标(biāo)情(qíng)况来(lái)确定。

买卖国债定位于(yú)基(jī)础货(huò)币投(tóu)放和流动性管(guǎn)理(lǐ)

邹澜介(jiè)绍，为贯彻落实中央金融工作会议“充实货币政策(cè)工具箱，在央行(xíng)公开市场(chǎng)操作中逐步增加国债买卖”的要求，在与财政部(bù)门(mén)加强协同、不断优化国债发行和交易制(zhì)度(dù)安排(pái)的(de)基(jī)础上，人民银行自今年8月起已经开展国债买卖操作，并在月末发布了首个“国债(zhài)买卖业务公告(gào)”。8月全月买短卖长(zhǎng)、净买(mǎi)入国(guó)债1000亿元。央行买卖国债主要定位于基础货币投放(fàng)和流动性管理(lǐ)，既可买入(rù)也可卖出，并通(tōng)过与其他工(gōng)具灵活(huó)搭配，提(tí)升短中长期流动性管理的科学(xué)性和精准性。同时，也将(jiāng)结合宏观形(xíng)势和政策调控需要，创新实施好结构性货币政策工具，持(chí)续提升货币政策效(xiào)率。

邹澜指出，货币政策传导实际上有(yǒu)两个阶段，一(yī)个是从央行到金融(róng)市场的传导(dǎo)，通(tōng)过强化政策沟通和预(yù)期引导、提升货币政策透明度(dù)、增强金融机(jī)构自主理性定价能力(lì)，可以进一步提升金(jīn)融(róng)服务质(zhì)效。另一(yī)个是从金融市场到实体经济的传
导，需要着(zhe)力打通传导堵点，加强货(huò)币政策与财政、产业、监管等政策(cè)的协同
，促进供求平衡，支持经济政策着力点更多转向惠民生促消费领域，提升(shēng)对消费、投资等实体经济变量的传导效(xiào)果，增强金融服务着力 点。