绩优 股业绩“见光死” 三点原因不容忽视

每经评(píng)论员王砚
丹

在A股(gǔ)“提高上(shàng)市公司质量(liàng)”，严打爆炒没有业绩支撑的题(tí)材股的背景下，近年(nián)来(lái)业绩好、分(fēn)红高的绩优股、蓝筹股日渐成为投资者(zhě)青睐的(de)对(duì)象。尤其是煤炭、银(yín)行等高股息
行业板块(kuài)面对市(shì)场大幅波(bō)动时，显示出了极强的韧性。

但临近4月
底，2023年年(nián)报(bào)、2024年一季报披露即将(jiāng)结束，一(yī)些绩优高股(gǔ)息个(gè)股却遭遇了业绩“见光(guāng)死”。

比如，4月24日(rì)晚间，传音控股披露一季(jì)报(bào)，公司2024年第一
季度实现营业收入(rù)174.43亿元，同比增长88.1%；净利润16.26亿元，同比增长210.3%。但4月25日传音(yīn)控股股价下跌10.88%。

又如，4月25日晚间，江苏银行(xíng)披露 的 一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2024年第一季度的营业(yè)收入和(hé)净
利润分别为209.99亿元和(hé)90.42亿元，同比增长(zhǎng)率(lǜ)分别为(wèi)11.73%和(hé)10.02%。同时公司还提出了上市以来现金分红最高的 利润分配预(yù)案，将分配现(xiàn)金股利86.25亿元(yuán)绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视。但公司(sī)股(gǔ)价(jià)在4月26日下跌9.12%，创上市以来最大单日跌幅。

之所以频(pín)频出现业绩“见光死”，笔者认为(wèi)主(zhǔ)要有以下原因：

一是年报季报披露窗口期即将结 束，A股将进入长达两个月的业绩真空期。去年下半年以来，市场已对绩优股、高股息题材进行了(le)充分挖掘，部分个股涨幅(fú)较大。如(rú)传音控股4月上旬创(chuàng)出(chū)年内高点，江苏银行则在今年初市场大(dà)幅(fú)波(bō)动背景下(xià)走出慢牛走势，股价较年初涨幅超(chāo)过20%。因此，股价(jià)出现回调也不 足为奇。

二(èr)是高增长(zhǎng)上市公司(sī)业(yè)绩含金量(liàng)如
何往往需要(yào)更(gèng)长时间检(jiǎn)验。如传音控股(gǔ)一季报的确超出市场预期，但这一超高业绩(jì)增速在2024年剩下三个季度能否持续还有待观察。另外，江苏银行虽然(rán)2024年一季报不错，同时2023年年度利润分配方案也很诱人，但(dàn)在(zài)息差减小大背景(jǐng)下，公司今年第一季度业绩(jì)增(zēng)速较去年全年水平已 有所放缓。

三是净利润并不是终极意义上的(de)股(gǔ)东回报。易方达基(jī)金(jīn)经理张坤指出，净利润只是企业为投资(zī)者创造回(huí)报的起点和最重要(yào)的因素，但不是最终状态。不少公司显示出良好的净资产回报率，但实际上它们把很大(dà)部分的留存收益(yì)投在了一些回(huí)报平庸，甚至(zhì)很差的项目上。

资本市场永远更看重的是将来可能的结(jié)果，而非过去(qù)的成绩总结。基于(yú)上述三点原因 ，部分(fēn)绩优股出现业绩(jì)“见(jiàn)光死”也就(jiù)不足为奇了。但毋(wú)庸置疑，短期股 价波动，不(bù)会改变绩(jì)优股能(néng)为投资者带来长期稳健回报的基础。在新“国(guó)九条”提升上市公司质量、强化上市公司(sī)现金分红的(de)背景(jǐng)下，蓝筹股、高股息板块在回调(diào)后，投资者反而有望迎来布局良机。

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