大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”

专题：中美利差或进一步收窄 A股流动性有望(wàng)改善

　　每经记者(zhě) 肖芮冬每(měi)经编辑赵云

　　9月20日，市场全天探(tàn)底回升，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪(hù)指涨0.03%，深成指跌(diē)0.15%，创业板指跌0.64%。

　　板块方面，智慧政务(wù)、贵金属、房地产、软件开发等板块涨幅居前，创新药、光伏设备(bèi)、电池(chí)、生物制品等板块跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，全市场近3500只个股下跌。沪深两市(shì)今日成交额5747亿(yì)，较上个交易日(rì)缩(suō)量523亿。

　　昨天A股放(fàng)量上涨，相(xiāng)信不少投资者又乐观起来，准备参与(yǔ)一波反弹(dàn)行情。

　　哪怕高开低走，也(yě)能赚点钱(qián)离场，对(duì)吧？

　　但早上(shàng)9点，一则消息让A股暂(zàn)时“撤回”了这次(cì)预期中的(de)高开，那(nà)就是9月LPR维(wéi)持不变。

　　消息本身不算特别，主要在于(yú)，昨(zuó)天市场的(de)上涨，本身包含了部分对LPR下(xià)调(diào)的预期(qī)。期待中的事情没有发生(shēng)，上涨逻辑失效，市场情绪面受挫，于是三大(dà)指数整体(tǐ)低开；开盘情绪不佳，场外资金也不急着(zhe)入场，于是(shì)低开(kāi)后，市场又震荡走低。

　　几乎没(méi)有疑问(wèn)，这是早盘市(shì)场走弱的直接原因(yīn)。

　　此外还有一个(gè)不(bù)可忽(hū)略的因素：宽基ETF放量的节奏有变化，直到“拉尾盘”之前，其放量的频率和力度均不如昨天。

　　但尾盘从日内(nèi)新(xīn)低持续(xù)拉升到沪指翻红，还是颇(pǒ)具诚(chéng)意。

　　Wind数据显示，14：00后，四(sì)只沪深300ETF持续放量并全(quán)线翻红。截至收盘，易方达(dá)沪深300ETF、华(huá)夏沪深300ETF分别成交(jiāo)超57亿(yì)和37亿元，超过(guò)昨日成交金额3倍(bèi)。

　　另外华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额亦超过昨日，四只ETF合计成交(jiāo)超(chāo)208亿元。

　　本(běn)月LPR维持(chí)不变，不代表这件事后续就完(wán)全没有预期。目前市场主流观点认为，四季度(dù)仍有(yǒu)政策空间。我们具体来(lái)看。

　　早间央行“按兵不动(dòng)”的消息公布后(hòu)，A50期指很快走低，预示“高开”被撤回。

　　但也要注(zhù)意到(dào)，人民(mín)币后续反而继续走强。

　　有观点称，这是(shì)因(yīn)为，即便央行此前提醒(xǐng)了大家做(zuò)好“预期管理”，但市(shì)场对货币政策仍抱有期待。

　　9月5日，央行货币政策司司(sī)长邹(zōu)澜曾表示，受银行存款向资管(guǎn)产品分流的速度、银(yín)行净息差收(shōu)窄的幅度等因素影(yǐng)响，存贷款(kuǎn)利率进一步下行还面临一定的约束。

　　“央(yāng)行将密切观察政策效果，根据(jù)经济恢复情况、目标(biāo)实现情(qíng)况(kuàng)和宏观(guān)经(jīng)济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控(kòng)的力度和节(jié)奏。”

　　9月19日，国家发改委则(zé)表示，当前经济运行总体平稳，高(gāo)质量发展扎实推进。同时外(wài)部(bù)环境变化带来的不利影响增(zēng)多，新旧动能转换存在阵痛，经济运行还面临不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。但(dàn)经济(jì)运行中的积极因素和有利条件也在不断积累，有条件、有能力(lì)、有信心实现全年经济社会发展目(mù)标任务。

　　据(jù)媒体报(bào)道，东方金诚首席宏观分析师王(wáng)青认为(wèi)，当前利率下调存在一定约束。今年一、二季(jì)度银行净息差均为1.54%，较去年四季度收窄0.15个百分点，已明显低于 1.8%的警戒水平。若短期内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进下调(diào)，加之规模庞大的存(cún)量房贷利率也有较大下调空间，下半年银(yín)行净息差将面临较大幅度下行压力，不利于银行经营的(de)稳健性。

　　其表示：“综(zōng)合考虑当前的经济(jì)运行态势及物价走势，四(sì)季度央行有可能下调主要政策利(lì)率，也就是7天期逆回购利(lì)率(lǜ)，下(xià)调(diào)幅(fú)度估(gū)计为10到20个基(jī)点(diǎn)，届(jiè)时将引导LPR报(bào)价跟(gēn)进下(xià)调。”

　　光大银行金融市场(chǎng)部(bù)宏(hóng)观研究员周茂华表示，国内常规政策空间充足，并(bìng)且随着国内宏观政策效果释(shì)放，消费和内需稳步(bù)复(fù)苏，经济内循环畅通，市场情绪逐步回暖，银行整体经营状况逐步改(gǎi)善。LPR仍具调降空间。

　　站在炒股的(de)角(jiǎo)度，也有投(tóu)资(zī)大V认为：“只要开始降息周期(qī)，对我们（A股）一定是利好(hǎo)。至于利好(hǎo)什么时候反馈到A股——这个只会迟(chí)到，不会不到。”

　　值得注意的是，今天港(gǎng)股(gǔ)再度大涨(zhǎng)。截至A股收盘时，恒生指数日线8连阳，恒生科技指(zhǐ)数也走(zǒu)出5连涨(zhǎng)。

　　为何同样是在降息周期伊始，港股这两天走得比A股(gǔ)更强呢(ne)？

　　中金公(gōng)司分析指出，港股市场由于其对外部流动性变化的高度(dù)敏感性，以及(jí)香港的联系汇率制度，导致其对美联(lián)储的降息操作反应更为敏感(gǎn)，因此相比A股，港股的弹性更大(dà)。

　　此(cǐ)外，港股的盈利情况相对较好，估值和投资者(zhě)仓位也(yě)更为合理，这些因素共同支撑了港股的相(xiāng)对表现。在这种行(xíng)情中，高(gāo)分红股票和科(kē)技成长股可能会成为市场的主线。

　　另(lìng)有观点认为，港股底部夯实，技术形态(tài)来看，多个指数走出了三重或者四重底结(jié)构。这不仅更利于反弹，也对A股有引导意义。

　　东吴证(zhèng)券陈李陈李团队表(biǎo)示，港(gǎng)股一(yī)般同步或领先于A股(gǔ)见底(dǐ)回升。

　　从恒生指数和沪深300指数(shù)历史走(zǒu)势来看，两者基本(běn)一致，恒生指数反弹拐点通常早(zǎo)于或同步沪深(shēn)300指(zhǐ)数出现，最长不超过两个月。

　　例如，2024年1月下旬港股触底，A股则是2月(yuè)初触底回(huí)升；类似的(de)是，2022年3月港股先触底，A股4月末触底；此外，2016年2月和2020年3月，两者基本同(tóng)步触(chù)底。

　　最后来看(kàn)看(kàn)板(bǎn)块。

　　1）信创

　　截至收盘，电子身份证、华为产业链、网络安全等方向均有表现。

　　消息面上，近日，福建省发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革委员会同(tóng)意福建省监狱管理局信创改造项目可行性研究报告(gào)暨(jì)初步设计方案。

　　深圳(zhèn)市地方金融(róng)管理局就《深圳市关于支持数字金融高质量发展的实施意见（征求意见稿）》公开征求意(yì)见。其中提出，推进深圳市金融信创(chuàng)攻关基地(dì)建设，完成银行、证券、保险等金融机构(gòu)及合作伙伴信创攻关(guān)课题。

　　首创证券表示，我国信(xìn)创市(shì)场启动较早并从2020年开始进入第一个建设高峰期，其(qí)中(zhōng)不同领域建设节奏有所不同，市级以(yǐ)上党政信创主要(yào)在2020至2022年展开建设，县(xiàn)区级(jí)党政信创从2023年陆续展开，2021年开始，党政信创市场开(kāi)始向运营商、金融等行业信创市场拓展。随(suí)着新(xīn)一(yī)轮财政支持及(jí)行业信创政策催化的到来，信创建设有望进入新一轮加速期。

　　2）地产

　　消息面上(shàng)，中共北京市(shì)委贯彻《中共中(zhōng)央关于进一步全(quán)面深(shēn)化改革、推进中(zhōng)国式现代化的决定(dìng)》的实施意见。其中(zhōng)提到，完善租购并举的住(zhù)房制度。加(jiā)快(kuài)建立符合(hé)首(shǒu)都(dōu)特点的房地产发展新模式，加大保障(zhàng)性住房建设(shè)和(hé)供给，满足工薪(xīn)群体刚(gāng)性住房需求。

　　3）食品安全

　　尾盘，该板块突然拉升翻红。实朴检测、华盛(shèng)昌、捷强装备、科华生物等个(gè)股均出现异动。

大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”s-style="font-L">　　类似走势也出现在核污(wū)染防治板(bǎn)块。

　　消息面上，据外交部官(guān)网，中日双方就福岛第一核(hé)电站核污(wū)染水排海问题达成共识。

责任编辑：王若(ruò)云

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