美联储降息“靴子落
地” 中美利差有 望进一步收窄

　　本报记者 刘琪

　　美联储降息“靴子落地”。当(dāng)地时间(jiān)9月18日(rì)，美(měi)国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利(lì)率目(mù)标区间下调50个基点，降(jiàng)至4.75%至5.00%之(zhī)间的水平。

　　这是美联储自2020年3月份以来的首次降息(xī)，也标志着其货币政策由紧缩周期向宽松周(zhōu)期转向(xiàng)。美联储主席鲍威尔(ěr)称，50个基(jī)点的降(jiàng)息是一(yī)个“强有力的(de)行动”，同时表示联邦公开市场委员(yuán)会并不认为降息(xī)行动慢了，而是及时的举措。

　　尽管当前美(měi)国经济增长动能
放缓，但距离实 质性衰退仍有一定距离。数据显示(shì)，美(měi)国核心CPI由年初(chū)的3.9%下行至8月份(fèn)的
3.2%，整体(tǐ)来看通胀数据有所回落。另外，8月份美国ISM制(zhì)造业PMI为47.2%，连续5个月
处于(yú)收缩状态。不过，服务(wù)业(yè)PMI回升至51.5%，显示出服务(wù)业景气度依(yī)然较好。从(cóng)劳(láo)动力市场来看，8月份美国新增非农(nóng)就业(yè)为14.2万人，低于市场预期；失业率(lǜ)从7月份(fèn)的4.3%下降至4.2%，失业率 为今年3月份以来首(shǒu)次出现(xiàn)下降。

　　民生银行首席经济学家(jiā)温彬在接受《证券日报》记者采(cǎi)访时(shí)表示，综合各项经济指标来看，美国通胀压(yā)降取得了积极进展，劳(láo)动力市场正在降温，尽(jǐn)管经济(jì)仍存在韧性，但(dàn)高利
率的限制性有所显现，总体而言“软(ruǎn)着陆”仍是美(měi)国经济的基准假设。因此，本次降息基本上属于(yú)预防(fáng)式降息。美(měi)联储开启降息周期，或将对美国经济有
所提振，并利好金融机构资产负债(zhài)表，也(yě)在一定程度上有(yǒu)助于减轻美(měi)国
联邦债务压(yā)力。

　　在当(dāng)前的国际(jì)金融(róng)格局下，美联储降息不(bù)仅会对美国本土经济产生
深远影响，还(hái)会引起全球金融市 场的连锁反应。

　　对于中国市场而言，美联储降息有望(wàng)为A股市场
流动性提供助力，注入(rù)更多活力(lì)。海(hǎi)通(tōng)证券发布研报称，从流动性看，美联储(chǔ)降(jiàng)息或在中短期改善A股宏观微观流动性，助力A股(gǔ)上行。从基本 面看，A股中长期(qī)走(zǒu)势与(yǔ)基本面相(xiāng)关，美联(lián)储降息对于A股基本面的(de)提振仍(réng)需观察。

　　另外，美联(lián)储的降息也为我国(guó)货币政策打开了操作空间。

　　“过去几年，中美利率出现了罕见的倒挂。不过自今年5月份以(yǐ)来，中美利差已明显收窄，而(ér)美(měi)联(lián)储正式开启降息将有(yǒu)助于中美利差进一步收窄，这在缓解人民币贬值 压力(lì)的(de)同(tóng)时，也给我国实施支持性的货币政策营造了更好的外部环境(jìng)，增加货币政策操作空间。”温彬说。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关负责人日前(qián)表示：“货币政策将更加(jiā)灵活适(shì)度、精准有效(xiào)，加大(dà)调控力度(dù)，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些(xiē)增量(liàng)政(zhèng)策举措，进一步降低企业融资和居民信贷(dài)成本，保(bǎo)持流(liú)动性合理充裕。”

　　结合上述央行表态(tài)，温彬(bīn)认为，考虑到当前有效融资(zī)需求不足约(yuē)束金融总量(liàng)增速(sù)，未来货币政策或仍有空间，为经济(jì)回(huí)升向(xiàng)好、着力扩大国内需求、支持积极的财政政策更好发力见效等营造良好的货币金融环境。

　　仲量联行(xíng)大中华区首席经济学家庞溟对(duì)《证券日报》记者表示，预计发达经济体将陆续跟随美国(guó)开启货币(bì)政策调 整周(zhōu)期，强美元态势有望扭转，中美利差有望收窄，人民币在合理(lǐ)均衡水(shuǐ)平上保持基本(běn)稳定的势能更足。在此背景下，我国(guó)稳健的货币(bì)政策可(kě)以更有效地(dì)统筹(chóu)把握短期和长期、稳增(zēng)长和防风险、内部和外部的关系，更灵活(huó)地坚持(chí)以我为主，优先支持 国内(nèi)经(jīng)济发展。

责任编辑：尉旖涵

专题(tí)：美联储大幅降(jiàng)息50基(jī)点，开启(qǐ)宽松周(zhōu)期！但 鲍威尔鹰派表态

　　转自：证券日报

　　美(měi)联储降息(xī)“靴子落地”。当地时间9月18日，美国联邦储
备委(wěi)员会宣布，将联邦基金利率(lǜ)目标区(qū)间下调50个基点，降(jiàng美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收窄)至4.75%至(zhì)5.00%之间的(de)水(shuǐ)平。

　　这是(shì)美联储(chǔ)自2020年(nián)3月(yuè)份以来(lái)的首次(cì)降息，也标志(zhì)着其货(huò)币政策由紧(jǐn)缩周期向(xiàng)宽松周期转(zhuǎn)向。美联(lián)储主席鲍(bào)威尔称，50个基点(diǎn)的降息是一个“强有力的行动”，同时(shí)表示联(lián)邦公开市(shì)场委员会并(bìng)不认为降息行动慢了(le)，而是及时的举措。

　　尽管当前美国经济增长动能(néng)放缓，但距离实质性衰退仍有一定距离。数据显示，美国核心CPI由年初的3.9%下行至8月份的3.2%，整体来看通胀(zhàng)数据(jù)有所回落。另外，8月(yuè)份美国ISM制造业PMI为47.2%，连续5个月处于收缩状态。不(bù)过，服务(wù)业PMI回升至51.5%，显示(shì)出(chū)服(fú)务业景(jǐng)气度(dù)依然较好。从(cóng)劳动力市(shì)场来看，8月(yuè)份美国新增非农就业为14.2万人(rén)，低于市场预期；失业率从7月份的4.3%下降(jiàng)至(zhì)4.2%，失业率为今年3月份以来首次出现下降。

　　民生银行首席经济学家温彬在接受记者采访时(shí)表示，综合各项经济指标来看，美国通胀压降取得了积极(jí)进展，劳动力市场正在降(jiàng)温，尽管经济(jì)仍(réng)存在韧(rèn)性(xìng)，但高利率的限制性有所显现，总(zǒng)体而(ér)言“软着陆”仍是美国经(jīng)济的基准假设。因此(cǐ)，本次降息
基本上属于预防式降息。美联储(chǔ)开启降息周期，或将对美国经济有所(suǒ)提振(zhèn)，并利好金融机构资产负债表，也在一定程度
上有助于减轻美国联邦债务压力。

　　在(zài)当前的国际金融(róng)格局下，美联储降息不仅会对美国本土经济产(chǎn)生(shēng)深远影响 ，还会引起全球金融市场的连锁反应。

　　对于中国市场而言(yán)，美联(lián)储降息有望为A股市场流(liú)动(dòng)性(xìng)提供助力，注入更多活力。海通证券发布研报(bào)称(chēng)，从 流动性看，美联(lián)储降息(xī)或在中短期改善A股宏观微观流动性，助(zhù)力A股(gǔ)上行。从基本(běn)面看，A股中长期走势与基(jī)本面相关，美联储(chǔ)降息对于A股基本面的提(tí)振仍需(xū)观察。

　　另(lìng)外，美联(lián)储的降息也为我(wǒ)国货币政策打开了操作空(kōng)间。

　　“过去几年，中美利率出现了罕(hǎn)见的倒挂。不过自今(jīn)年5月(yuè)份以(yǐ)来，中(zhōng)美(měi)利差已明显收(shōu)窄，而美联储(chǔ)正式(shì)开启降息将有助于中美利差进一步收窄，这在(zài)缓(huǎn)解(jiě)人(rén)民币贬值压力的(de)同(tóng)时(shí)，也给我国实施支持性(xìng)的货币(bì)政策(cè)营造(zào)了更好的外部环境，增加货币政策操作空间。”温彬说(shuō)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关负责人日前表示(shì)：“货
币(bì)政策将更加灵活适度、精准有效，加大调(diào)控力度(dù)，加快已出台金融政策措施落地见效，着 手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保(bǎo)持流动性合理充裕。”

　　结合上述央行表态，温彬认为，考(kǎo)虑到当前有效融资需求不足(zú)约 束金融总量增速，未来货币政策或仍有空间，为经济回升向好、着力扩大国(guó)内需求(qiú)、支持积极的财政(zhèng)政(zhèng)策更好发力见效等营造良(liáng)好的货币金融环境。

　　仲量联行大中华区首席经济(jì)学家庞溟对(duì)记者表示，预计(jì)发达经济体将陆续跟随(suí)美国开启货币政策调整周期，强(qiáng)美元态势有(yǒu)望扭转，中美利差有望收窄，人民币在合理均衡水平上保持基本稳定的势能更足。在此背景(jǐng)下，我国稳健的(de)货币(bì)政策可以更有效地统筹把握短期(qī)和长期、稳增(zēng)长(zhǎng)和(hé)防风险、内部和(hé)外部的关系，更灵活地(dì)坚持以我为主，优(yōu)先支持国内经(jīng)济发展(zhǎn)。

　　编辑：幸骊莎

责任编(biān)辑：郭建

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