债券投资成农商行盈利引擎业内提醒利率风险管理

　　债券投资(zī)成农(nóng)商(shāng)行(xíng)盈利引擎

　　业内提醒利率风险(xiǎn)管理(lǐ)<债券投资成农商行盈利引擎业内提醒利率风险管理/p>

　　◎记者张欣然

　　上半年，多家农商行的投资收益(yì)成为市场亮点(diǎn)。在传统存贷款业务利润空间被压缩的情况下，投(tóu)资收益的大增推(tuī)动了这(zhè)些机构的业绩增(zēng)长。

　　市场(chǎng)人士(shì)建议，银行应加强风险(xiǎn)管理，合理控制杠杆水平，确保金(jīn)融市场的稳定。银行自身(shēn)也(yě)需要优化(huà)资产配置，提(tí)高资(zī)金(jīn)使用效率，确保金融服务实体经济的(de)能力。

　　债券投资收益驱动业绩增长

　　今年上半年，在投资收益的带动下，农商行的业绩多数保持正增(zēng)长。值得(dé)注意(yì)的是，农商行来自买债的投资收益显著拔高，营收占比也同步提升。

　　A股上市农商银行共有10家，其中8家农商行投资收益实现(xiàn)了大幅(fú)度增(zēng)长，尤(yóu)其是瑞丰银行投资(zī)收益同比增长213.87%，苏农银行投资收益同(tóng)比增长115.92%，张家港行投资收益同比增长176%。

　　2024年半年报显示，常熟(shú)银(yín)行投资收益大涨超九(jiǔ)成，较去年同期(qī)几乎(hū)翻了一倍，达9.17亿(yì)元。截至6月末，常熟银(yín)行合计持有金融资产978.6亿元。其中，国债177.87亿元，占比 18.18%；政府债303.46亿元，占比31%。

　　苏农(nóng)银行2024年的半年报也(yě)显示，其投资(zī)收益中，处置交易性金融资(zī)产取得的投资收益、处置其他债权投资取得的(de)投资收(shōu)益、交易性金融(róng)资(zī)产持(chí)有期间的投资收益分别为1.76亿(yì)元、2.54亿元和(hé)2.04亿元(yuán)，同比分别增长421.62%、383.28%和181.98%。在金融(róng)投资(zī)中，苏农银行金融债券投资占比13.95%，增(zēng)幅居各项投资占比的首位(wèi)。

　　张家港行也在2024年半(bàn)年(nián)报中解释，投资收益较去年同期增加的原(yuán)因，主要是处置交易性金融资产及债权投资取得的收益增加。

　　一位资深市(shì)场人士解释，根据持有目(mù)的不同，银行的金融投资可分为配置盘和交易盘。银行配置盘(pán)指不太(tài)考虑市场(chǎng)价(jià)格波(bō)动，以(yǐ)获取本金(jīn)和票息(xī)收入为目的的金融投资。在利(lì)率上行期，银行通常会加强配置力量，降低交易盘占比。在利率下行期(qī)，银行偏向做交易，配置盘(pán)占(zhàn)比下降。

　　“今年债券收益率下行(xíng)很快(kuài)，正(zhèng)值牛市，所以农(nóng)商行有(yǒu)很(hěn)大动力做债券交易。”一位(wèi)债券交易员称。

　　激进(jìn)债券投资暗藏风险

　　债券投资可(kě)以带来收益，但也(yě)伴随着利率风险、合规风险以及资金(jīn)空转风险。

　　中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会副秘书长徐忠此前就表示，部分中小金融机(jī)构对利率风险缺少敏感性。一债券投资成农商行盈利引擎业内提醒利率风险管理些中小银行并没有充分考(kǎo)虑国债投资的利率波动风(fēng)险，在浓厚的投机氛围下，有些机构由配置盘变成了活跃的交易盘，甚(shèn)至将债(zhài)券当作股票来炒作；投资集(jí)中度很高，一(yī)些中小金融机构债券收益占营业(yè)收入超(chāo)过50%，一定程度上也(yě)反映(yìng)出这些(xiē)机构公司治(zhì)理的不健全，风控能力不强。

　　此外，农商行的业务重心应该是信贷，重点满足(zú)“三农”和小(xiǎo)微企业的(de)个性化、差异化、定(dìng)制化需求。一位宏观研究员对上海证券报记者表示，目前一些农(nóng)商行将资金用于购买其他金融(róng)机构发行的债券，而不是直接(jiē)投向实体经济(jì)，导致(zhì)资金在金(jīn)融体系内部循环，未能有效促进实体经济的发展，这(zhè)种业务模(mó)式不可持续，也(yě)脱离(lí)了监管方面对他们的定位。

　　债券投资(zī)中也会产(chǎn)生(shēng)利益输(shū)送等合规风险。此前中国银行间市场交易商协会就公告称(chēng)，近(jìn)期市场(chǎng)机构反映，部分中小金融机构从业人员与外部人(rén)员串谋，利用国(guó)债利率下行预期进行代持(chí)、利益输送等(děng)违法违规行为有所增加。

　　“目前债券收益率下(xià)行较快(kuài)，很容易在现货和(hé)期货市场(chǎng)中产生操纵市场，扭曲市场价格，从而实现利(lì)益输送的行为。”一位债券(quàn)交易员说。

　　利率风险管理应重视

　　业内人(rén)士分析，农(nóng)商行可以(yǐ)进行债券投资，但(dàn)也要重视(shì)其利率风险管(guǎn)理，更重要的是要积极发展支持实体(tǐ)经济的业务。

　　常熟银行(xín债券投资成农商行盈利引擎业内提醒利率风险管理g)研究员王德发就认为，降低利率风险，核心是调整资产负债结构，但资产结构调整(zhěng)往往不能一蹴而就，特别是对于银行自(zì)营业务而言，调整资产结构需(xū)要时间。在这种情况下，如果遇到市场行情发生变化，可以通过(guò)利率(lǜ)风险的对冲工具管理利率(lǜ)风险(xiǎn)，建议(yì)给更多农商行提供风(fēng)险对(duì)冲工具衍生品资格，以套保(bǎo)额度为主。

　　此前央行就多次(cì)提示金融机(jī)构进(jìn)行激进债券投(tóu)资的风险，并积极运用货币政策工具调控债券市场。业内人士(shì)也建议，监管机构应(yīng)及时提示相关(guān)机构风险，严查其(qí)中违法乱纪(jì)、利益输(shū)送等现象。

　　此外，一位农商行投资经理表示(shì)，当前农(nóng)商(shāng)行分布于各个区域，没有大(dà)银行丰富(fù)的资(zī)源，其管(guǎn)理人(rén)员存在专业水平(píng)不足等问题。这也导(dǎo)致在支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展、债券投资等方面存在业务混乱、风险把控不(bù)到位等问题，建(jiàn)议在农商行的(de)管理层中选用更专业的人才。

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