光大期货：9月12日能源化工日报

　　原光大期货：9月12日能源化工日报油(yóu)：

　　周三，原油主力合约SC2410收跌1.35%，报503.1元/桶；WTI 10月合约收盘上涨1.56美元/桶至67.31美元/桶，涨幅2.37%；Brent 11月合约收盘上涨1.42美元/桶至(zhì)70.61美元/桶，涨幅2.05%。飓风弗朗辛导致美国墨西哥湾沿岸原油生产减少对油价起(qǐ)到支撑作用，美国(guó)墨西哥(gē)湾大(dà)约39%的原油生(shēng)产和 49%的天然气生产周三(sān)被(bèi)关闭(bì)。EIA报告显示，截(jié)至9月6日当周，美国(guó)原油(yóu)库存（不包括战略石油储备）增加83.3万桶，美国汽油库存增加230万桶，包括柴油和取暖油的馏(liú)分油库存增加230万桶(tǒng)，NYMEX原油期货交割地库欣原油库存减少170万桶。当(dāng)前油价表现主要还是(shì)受(shòu)到宏观驱(qū)动以及对于未来需求预期缺乏信心(xīn)的影响，尽(jǐn)管(guǎn)现货市场基本面没有那么差，但是对油(yóu)价支撑力(lì)度有限。当下除非出现强劲的供需数据，否则(zé)难(nán)以(yǐ)弥补预期(qī)端信心的缺失。短期油(yóu)价或仍将波动较大，以低位震荡为主，关注9月美联储降息行(xíng)动。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油(yóu)主力合约FU2411收涨0.29%，报2729元/吨；低硫燃料(liào)油主力(lì)合约LU2411收跌1.21%，报3841元/吨。尽管东西套利窗口仍处(chù)于开(kāi)启状态，但是预计供应在10月才会(huì)有(yǒu)显著增加。不过(guò)预计(jì)9月随(suí)着夏季结(jié)束发电需求降(jiàng)温后，来自(zì)科威特Al-Zour炼厂(chǎng)的低硫燃料油供应将增加。但(dàn)随着夏季发电高峰结(jié)束，更(gèng)多的高硫(liú)船货将(jiāng)从中东(dōng)流(liú)入(rù)新(xīn)加(jiā)坡市场。预计短期高低硫(liú)价差（LU-FU）或仍(réng)将维(wéi)持高位水平。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约(yuē)BU2410收跌2%，报3041元/吨。虽然加工利润持续修复，但(dàn)是未对供(gōng)应造成明显(xiǎn)增(zēng)加。进入(rù)“金九银十”需求旺季，需(xū)求未来(lái)有继续回(huí)暖的(de)预期，部分(fēn)道路项目施工有所增(zēng)加(jiā)，炼厂释放合同的积极性仍较高，整体对价格有(yǒu)一定向上(shàng)驱动。不过一方面还有部分社会库存待(dài)消耗，另一方面成本端原(yuán)油(yóu)价格(gé)波动较大也会产生(shēng)一定扰(rǎo)动，此(cǐ)外还需关注近月仓单的压(yā)力。盘面大幅下行之下，短期以观望(wàng)为主(zhǔ)。

　　橡胶：

　　周(zhōu)三，截至日盘(pán)收盘沪胶主力(lì)RU2501下跌35元/吨至16745元/吨，NR主力下(xià)跌40元/吨(dūn)至13100元(yuán)/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨25元/吨(dūn)至14975元/吨(dūn)。昨日上海全乳胶15300（-100），全乳-RU2501价差-1475（-30），人民币混合15100（-50），人混-RU2501价差-1675（+20），BR9000齐鲁现货15450（+0），BR9000-BR主(zhǔ)力465（+35）。2024年7月马来西亚天胶出口量同比降6.9%至48，199吨(dūn)，环比增21.1%。其中30%出口至(zhì)中国。8月(yuè)，我国汽车(chē)产销量分别完成(chéng)249.2万辆和(hé)245.3万辆，环比分别增(zēng)长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。2024年8月中国进口天然及合成橡(xiàng)胶（含胶乳）合计61.6万吨(dūn)，较(jiào)2023年同(tóng)期的64.8万吨下降4.9%。截至2024年9月8日，中国天然橡胶社会(huì)库存119.21万(wàn)吨，较上期减少1.54万吨光大期货：9月12日能源化工日报，降幅1.27%。橡胶跌幅缩窄，主产区经历台(tái)风(fēng)过境之后，部分地区(qū)胶树受损，割(gē)胶及生产工(gōng)作正在逐步恢复中，终端汽车产销同比下滑，基本面变动不大(dà)，关注产区灾后恢复情况。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4832元/吨，收涨1.73%；现(xiàn)货报盘贴水01合约88元(yuán)/吨。EG2501昨日收盘在4429元/吨，收涨0.59%，基差增加15元/吨至33元/吨，现货报价4385元/吨。PX期货主力合约501收(shōu)盘在6880元/吨，收涨2.17%。现货商谈价格为(wèi)826美元/吨(dūn)，折人民币价格6777元/吨，基差走(zǒu)扩262元/吨(dūn)至71元/吨。美国一套(tào)83万(wàn)吨/年的MEG装置于近(jìn)日(rì)恢复重启，该装(zhuāng)置此前于8月中旬停车。萧山一(yī)套50万吨聚酯装(zhuāng)置于近期升温，预计(jì)15号左右出合格品，装置(zhì)配套生产涤纶长丝和切片。江浙涤丝产(chǎn)销局部放量，平均产销估算在(zài)7成左右(yòu)。国际原油价格(gé)跌破70，PXN继续压缩至(zhì)200美元/吨以下，聚酯链成本塌(tā)陷，各品种价格探底。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价(jià)格2345元/吨，内蒙古北线价格在2025元/吨，CFR中(zhōng)国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1075元/吨，江苏地区醋酸(suān)价格在2970-3050元/吨，山东地区MTBE价格5810元/吨。综合来看，价(jià)格下跌对(duì)企业成交形成(chéng)较大影响，导致内地企业也开始累库。目(mù)前需求的增长速度相较于(yú)供(gōng)应仍然偏慢，短时(shí)间内煤炭对市场也无有力支(zhī)撑，在库存没有明(míng)显进入下降趋势的情况之下，市场压力仍然偏大。

　　聚烯烃：

　　周三(sān)，PP方面华东(dōng)拉丝主流在7380-7500元/吨；利润端(duān)，油制PP毛利36.78元/吨，煤制PP生产(chǎn)毛利-202.87元(yuán)/吨，甲醇制PP生产毛利-494元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-945.99元(yuán)/吨，外(wài)采丙烯制(zhì)PP生产毛利-94.43元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格(gé)在8130元/吨，较上一工作日下调40元/吨；华东LDPE主流(liú)价格10320元/吨，较上一(yī)工作日下调30元/吨；华(huá)北LLDPE市场主流价格8050元/吨，较上一(yī)工作日下(xià)调30元/吨；聚乙烯期货主力收盘7931元/吨(dūn)，较(jiào)上一工作(zuò)日上(shàng)调19元/吨；利润(rùn)端，油制聚(jù)乙(yǐ)烯市场毛利为298元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1027元/吨。综合来看，当下聚烯(xī)烃价格持续走(zǒu)弱，炼厂出货(huò)意(yì)愿不强，不排(pái)除借机临(lín)停延(yán)缓跌势可能，供应端增加可能不及市(shì)场预期。下游虽然由于买涨不买跌的心态导致补库意愿(yuàn)不是(shì)很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提供底部支(zhī)撑。可(kě)以看到炼厂在不断调整生产计划，以应对(duì)下游(yóu)需求的变化，因(yīn)此在没有明(míng)显供需矛盾的情况之下，短期库存(cún)水平维(wéi)持(chí)小幅震荡。在远(yuǎn)期预期偏弱的情况(kuàng)之下(xià)，基差或(huò)震荡偏强。

　　聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)：

　　周三，华东PVC市场价格(gé)稳中略跌，电石法5型料5160-5280元/吨，乙烯料主流参考5650-5900元/吨左右(yòu)；华北PVC市场报盘(pán)变动不大，电石法5型(xíng)料主流参考(kǎo)5200-5320元/吨左右，乙烯料主流参考5500-5760元/吨；华南PVC市(shì)场价格下调(diào)，电石法5型料主(zhǔ)流参考5320-5400元/吨左右，乙烯料主流报价在5480-5670元/吨。供应端，随着价格的下移，近期市场成交放缓，上(shàng)游有一(yī)定的稳价意愿(yuàn)，可能会临时检修以及降负来缓解累库压力，但是从(cóng)调查复产计划来看，增加量还是较为明显，因此预计产量将有所回(huí)升但幅度有限；需求端(duān)，从水泥发运率和螺纹(wén)钢表观需求的数据来看，房地(dì)产施(shī)工可(kě)能会出现回升，这样会拉动PVC下游管材(cái)和型(xíng)材(cái)的需求，但从管材和型(xíng)材开工率来看(kàn)，目前还未出现明显支撑；库存方面进入(rù)九月旺季，虽然需求同比表现偏弱，但仍有部分刚需，同时价格持续下跌，炼厂和贸易商去库意愿较强，总库存或将继(jì)续下降(jiàng)。综合来看，目(mù)前市场对于远期价格较为悲(bēi)观，但 “金九(jiǔ)银十”对近月价(jià)格有所支撑，预计基差震荡偏强。

　　尿素：

　　周三尿素期货(huò)价格震荡走强，午后拉升明(míng)显，截至收盘主力合约报价1779元/吨，上涨(zhǎng)0.79%。尿素现货价格尚未止跌，各主(zhǔ)流(liú)地区现货价格仍有10~60元/吨下跌，目前(qián)山东临沂、河南(nán)商丘市场价格跌至1860元/吨。尿素(sù)供应水平持(chí)续提升但速度仍(réng)偏(piān)慢，昨日行业日产量18.44万吨。需求迟迟未能兑现仍是拖累市场的主要因素，农业需求不断延迟、工业需求(qiú)刚需推进，尿素库存本周累幅近18%。在价格持续跌至低位后(hòu)，叠加双节前市场补库效应，尿素现货成交略有好转，昨日多地产销(xiāo)率攀升至100%以上(shàng)，个别地(dì)区超200%，山东、河南稍显偏弱。整体来看，尿素期(qī)、现市场走势略有分化(huà)，盘面虽略有反(fǎn)弹，但受制于(yú)市场(chǎng)利好有限，上方(fāng)高度不宜过分乐观，趋势上以震(zhèn)荡思路对待。关(guān)注供应恢(huī)复速度、现(xiàn)货高成交(jiāo)维持情况。

　　纯碱&玻璃(lí)：

　　周三纯碱期货价格震荡走强，主力合约收盘报(bào)价1409元/吨，涨幅1.81%。纯(chún)碱现货报价持续回落，西北(běi)地区重碱低端出厂价已经跌至1150元/吨，贸易商报价跟随盘面有所反(fǎn)弹，幅度20~50元/吨(dūn)不等，主流地区重碱(jiǎn)送到贸易价格区间维持在1380~1500元/吨，低端贸(mào)易价格回升至(zhì)1350元/吨附近，高端价格仍有回(huí)落。此前我们多次提到注意双节(jié)前中(zhōng)下游(yóu)补库给市(shì)场(chǎng)带来的(de)支撑效应，近两日部分下游(yóu)存在低价补库情况(kuàng)，对市场托(tuō)底效应逐渐显(xiǎn)现。但由(yóu)于纯碱刚需下降明显、下游采购(gòu)情绪整体仍偏弱，市场(chǎng)成交多以低价为主，且持续(xù)度有待进一步观(guān)察。盘面此番反弹受到(dào)供给端扰(rǎo)动(dòng)成分偏多，一方面，河南、江(jiāng)苏地区中(zhōng)旬之后仍(réng)有企业检(jiǎn)修。另一方面，有消息称(chēng)近期碱厂将开会商讨部分工艺减产(chǎn)事宜，具体情况有待进(jìn)一步(bù)验证(zhèng)，但已经引起市场对供给下降(jiàng)预期进一步加强。除(chú)此之外，本周纯碱(jiǎn)社会环节库(kù)存降幅扩大，缓解部(bù)分(fēn)供(gōng)需压力。整体来看，纯碱(jiǎn)供应端题材发酵，市场(chǎng)悲观情绪略有缓解。盘面小(xiǎo)幅反弹(dàn)，但在宽松格局及玻璃持续走弱的负反(fǎn)馈效应(yīng)下，纯碱期价大趋势向下不改。关注纯(chún)碱供应水平变化、中下(xià)游(yóu)补库力度及节(jié)前期货(huò)市场持仓和资金变化情(qíng)况。

玻璃：周三玻璃期货价格维持弱势震荡趋势，主力合约收盘报(bào)价1089元/吨，跌幅1.09%。昨(zuó)日夜盘玻璃期货价格继续下(xià)跌，主力合约跌幅2.42%。玻璃现(xiàn)货价格同步下(xià)跌，昨日国内浮法(fǎ)玻璃市(shì)场均价跌至1247元/吨。在(zài)玻璃价格不断(duàn)刷新低点的市场环境中(zhōng)，部分区域成交有所好转。昨(zuó)日沙河地区产销率回(huí)升(shēng)至100%以(yǐ)上，其余地(dì)区仍区间波动，但由于终端需(xū)求起色仍不明(míng)显，玻(bō)璃(lí)各地区市场也难以互相支持。整体(tǐ)来看，玻(bō)璃市(shì)场矛盾仍(réng)存，价(jià)格(gé)难以企稳，预(yù)计(jì)期货盘(pán)面仍以下跌趋势为主。关注现货成交情况、今日出炉的(de)企业库存数据。

责任编辑：李铁民(mín)

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