厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力

近期出台的《关于加 强监管防范风险推动资本(běn)市场高质量发展的若干意(yì)见》（简称新“国(guó)九条”）充
分体现了强监管、防 风险、促高质量发展的主线，提出了(le)“探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式”“稳慎有序发展期货和衍生(shēng)品市场”等(děng)内容，强调了(le)国家(jiā)对期货市场促发(fā)展与防风(fēng)险并重的监(jiān)管理念
。长远(yuǎn)来看，坚持稳(wěn)为基调，强
本强(qiáng)基，严(yán)监(jiān)严管，将有利(lì)于形成良好的行业(yè)生态，促进(jìn)期货市场(chǎng)健康有序发展，更好发挥期货市场(chǎng)服
务实体经(jīng)济的功能。

去年《期
货和衍生品法》的颁布实施，开启了(le)中(zhōng)国
期(qī)货(huò)市场发展(zhǎn)的新篇章，也为期货公司的跨越式发展打开了空间。与此(cǐ)同时，业务类型的多样化、业务模式的复(fù)杂化，对期(qī)货公司风险管理能力提(tí)出更高要求，考验着期(qī)货公(gōng)司风险管(guǎn)理的专业度和前瞻性，促使期货公司从被动式风险管理(lǐ)加速向主动式风险管理转(zhuǎn)变。数字化与期货行业风险管理深度(dù)融合(hé)，助力期货公司转型与风(fēng)险管(guǎn)理流程重构。推动期货行业科学、规范开展风险管理，既提升风险管理效能、守住(zhù)风险底线，又赋(fù)能业(yè)务发展、凸显专
业价值，促进期货行业更好地服务(wù)经济稳增长大局(jú)，推动行业治(zhì)理体系迈上新台阶。

华泰期货一直以来将“稳健”作为长期经营之道(dào)，有所为、有所不为，不断增强自身抗风险(xiǎn)能力，久久为功，行稳致远。对公司业(yè)务风险实行高效、统一、集中管理，基于(yú)数字化平台真(zhēn)正实现风险可(kě)测(cè)、可(kě)控和可 承受，打造(zào)稳健的风险文(wén)化。坚(jiān)持底线 思(sī)维，牢(láo)固树立审慎执业与风险(xiǎn)防范意识(shí)，强化全面
、专业风险管理，提(tí)高风险识别、应对和化解能力，自觉抵制(zhì)侥幸心理与短视(shì)行为。完善(shàn)治理机制，健(jiàn)全科学的考核机制(zhì)，形成市场(chǎng)化长期性(xìng)激励(lì)约束(shù)机制。

一、期货(huò)公司风(fēng)险管理工作的目(mù)标

过去各业务板块风险(xiǎn)相对独(dú)立，业务边界也
比较清晰，随(suí)着新业务的上线和(hé)发展，业务之间的关联性增强，风(fēng)险(xiǎn)相互交(jiāo)错，跨业务边(biān)界的联合风险管理重(zhòng)要性凸显。站在新的起点上，围绕“风险全覆盖、风险可监(jiān)测(cè)、风险能计量、风险有分析(xī)、风险能应对”目标(biāo)，建立适应多业务场景、多市(shì)场(chǎng)复杂环境，面向未来的一体化风控(kòng)管理体系(xì)和数(shù)字化风控工作平(píng)台，打造“既(jì)踩(cǎi)刹车、又踩油门，既设路障(zhàng)、更设路标”的风险管理(lǐ)专(zhuān)业能力，意义重大 。

二、当前风险管理工作存在的一些痛点

（一）业务数据多元化(huà)，数据治理水平(píng)有待提升

专业风险管理能(néng)力(lì)的建设离不开坚实的数据(jù)基(jī)础，只有获得多维、全面 的数(shù)据，才能准确评估与(yǔ)分析各类潜在风险。期货公司数字化(huà)进程有待(dài)加快(kuài)推进，业务(wù)数据来源于多个渠道，如CTP系(xì)统承载经纪业务(wù)数(shù)据；场外衍生品(pǐn)业务系统管理交易、持仓数据；现货信息系统支持对现货业务数据的簿记和(hé)管理，但相关数据与公司数据仓(cāng)库的交互通路有待打通，部分仍需依赖(lài)手工台(tái)账、人工填报等较为原始(shǐ)方式进行(xíng)数据(jù)归集。数据(jù)的多源性导致数据结构、格式(shì)存在差异，未形成统一的采集标准和(hé)数(shù)据校验(yàn)机制，数据(jù)准确性和质(zhì)量需要持续提升(shēng)；数据说明不够清厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力晰，未形成完整的(de)数据字典，无法(fǎ)准确定(dìng)位数(shù)据字段口径及枚举值(zhí)含义。对业务数(shù)据进行公司层面的统一收集、清洗、加工、存储、供给、管控，是 进行专业化风险管理的首(shǒu)要前提。

（二）交易系统分散(sàn)化，缺少投资交易与联合风控一 体化平台

《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》进一步推动期货公司多元化发展，尤其是期货公(gōng)司及(jí)其风险(xiǎn)管理子公司涉及交易端的业务，要以强有力的集 中(zhōng)交易系统(tǒng)和交易安全保障体系为
前提。期(qī)货公(gōng)司投资交易系统主要依赖外部采购，未形成自上而(ér)下统一规划，缺乏全品种(zhǒng)、全业务覆盖的集中交(jiāo)易系统(tǒng)，导致所用系统较为分散，如场
内期货交易(yì)、做市交易、场内权益(yì)交易等不(bù)同的交(jiāo)易(yì)系统由不同厂商进(jìn)行开发，系统的底层框架(jià)、接口标(biāo)准不一致 ，打通系(xì)统间数据交互的成本较(jiào)高，难以实现跨系统多账户、多交易(yì)台的数据(jù)互通(tōng)以及联(lián)合风控。同时，交易系统的风险前控功能有待(dài)持续完善，个性化设置有限，对于一些逻辑复杂的指(zhǐ)标设置较难支持。上述情(qíng)况(kuàng)，显著制约前控能力(lì)与范围，易(yì)造成操作风险和异常交易事件发生，不利于交易安(ān)全和业务牌照安全。为此，有(yǒu)必要实现对交易的全面事前风控，建立配套管(guǎn)理制度，及时、高效、准确地对公司各层级风险指标(biāo)、交易所异常(cháng)交易(yì)指(zhǐ)标进行(xíng)监控和防范，并在此基础(chǔ)上打(dǎ)造专业化、特色化交易能(néng)力，赋能业务(wù)发展。

（三）风险管理机制碎(suì)片化，风险管理体系需持续强(qiáng)化(huà)

传统期(qī)货公司以经纪(jì)业务为主，在多年探索(suǒ)和发展中形成了一套成熟的风
险管控(kòng)模式。随着期货公司向衍生品综(zōng)合(hé)服务 商的转型(xíng)，对(duì)各项创新业务提出更加全面化、精(jīng)细化的风险管理要(yào)求。一些期货(huò)公司风险管理机制还不够完善(shàn)，风险管理体系呈现碎片化、业务割裂化的特征，缺乏整合与统一，未针对期货公司(sī)风险治理(lǐ)结构、业务模式差异(yì)，形成一套整体性、系统性(xìng)、科学性、自上而(ér)下的风险管理体系和机制；未针对一些(xiē)关键(jiàn)风险点，形成风险识别(bié)、风险(xiǎn)计量、风险(xiǎn)评估、风险处置的闭环管理，如跨境现货贸易业务，涉及敞口、外(wài)汇、支(zhī)付、仓储物流等多个(gè)风险(xiǎn)点，亟需在整体化的管理思路上(shàng)，对(duì)业务的全流程风险(xiǎn)管控(kòng)措(cuò)施进行提炼和固化，形成一(yī)整套风险管控方(fāng)案，保障业务(wù)平稳健康发(fā)展(zhǎn)。

三、建设思路和方向

期货公司专业风险管理(lǐ)能力建设离不开风控数字(zì)化转型。依托金融科技创新，围(wéi)绕(rào)“风险为本，数(shù)据(jù)驱动，一站式智能风(fēng)控(kòng)”的目标，塑(sù)造更加专(zhuān)业(yè)、高效的(de)数字(zì)风控能力基座，赋 能期货公(gōng)司业务更上新台(tái)阶。

（一）提升数据质量，夯实(shí)风险(xiǎn)管理数字化基座

风险数据集(jí)市是风控(kòng)数字化建设的底座和基石，沉淀风险数据资产(chǎn)，支持期货公(gōng)司风险管理(lǐ)部门快速整合多(duō)源业(yè)务数据(jù)，满足各(gè)类(lèi)风控场景的定制(zhì)化与精细化需求。华泰期(qī)货已引进
数据中台，并推进系统适配(pèi)性测试，将接入投资交易系统、场(chǎng)外(wài)业务管理(lǐ)系统、现货业务管理系统、资产管(guǎn)理业务系统、经纪业务系统(tǒng)、基金销售业务(wù)等全业务、全(quán)场景的(de)业务数据，对(duì)交易类数据实时或(huò)准实时接入，管理(lǐ)类数据T+1接入；建 立和(hé)完善的数据门(mén)户，确保业务数据来源、口径(jìng)准确、全(quán)面、可视、可跟踪、可追溯。依(yī)托数(shù)据中台的聚合和跨(kuà)域数
据治理能力，自下而上(shàng)建(jiàn)立分层数据架构，健全风险数据资产管理体系，开展数据清(qīng)洗、多源数据拉通、数据标准化、数据统一命名等数据(jù)治理(lǐ)工(gōng)作，落地覆盖公司各(gè)类业务(wù)、贯穿风险管理全流(liú)程的“一个基础”“一套标签”“一套指标”。

（二）强(qiáng)化系统建设，打造风险管理一体化平台

风险管理(lǐ)一体(tǐ)化平台是风控数字化建设的载体，是以风险量化为引擎，以风险监控、风险赋 能为重心，以风险可视、风险工作平台为抓(zhuā)手，并支持边缘计算、区块链、人工智能等前沿技术运(yùn)用的数(shù)字风控系统集(jí)群。基于“五位一体”的风险管理一体化平台，对期货公司(sī)各业务条线输(shū)出风险专业(yè)能力，支持业务灵(líng)活复用(yòng)，以(yǐ)数字(zì)化手(shǒu)段提升(shēng)风(fēng)险管理(lǐ)效能(néng)。

摩(mó)根士丹利资本(běn)国(guó)际公司的风险计(jì)量引擎在证券行业已
广泛实践和应用，华泰期货作为(wèi)行业内首批引(yǐn)进该风险(xiǎn)计量引擎的机构，风险量化中心依(yī)托风(fēng)险计量(liàng)引擎进(jìn)行打造，输出标准化风险计量结 果，应用于损益(yì)归因分析、压力测(cè)试、风险敞(chǎng)口监控、风控指标计量和风险报告，实(shí)现(xiàn)多维度、多层级风险展示、报告和(hé)汇总，能够准确、高(gāo)效地(dì)实
现风险计量；风险监 控中(zhōng)心对各业务条线(xiàn)风控指标，实施数字化、穿透式、多维度(dù)监控，目前华泰期货应用精准管理平(píng)台建设了 全(quán)面风险管理模块，完成风险监控的功能(néng)布局；风险赋能中心定位于专业化、标(biāo)准化的风控(kòng)能力输出，运用RPA、AI等技术，通过风(fēng)险预判、市(shì)场跟踪、损益透视、名单管(guǎn)控等方式，创造风(fēng)险价(jià)值(zhí)；风险可视中心(xīn)自动生成风险日报、月报及压(yā)力测试报告(gào)，通(tōng)过风控(kòng)驾驶舱向(xiàng)管理层展示风险概览；风(fēng)险工作平台实(shí)现风险管理全(quán)过程的线上(shàng)化和闭(bì)环管控。此外华泰期(qī)货规划引进超(chāo)级自动(dòng)化(huà)平台，该平台具(jù)备RPA、AI以(yǐ)及(jí)流程管理等功能，自助分析平台也持续推进应用落地，为(wèi)风险管理一体化平台的建设丰富手段。

（三）保障交(jiāo)易安全(quán)，建设投资交易与联合风控一体化平台

华泰期货正在加(jiā)快(kuài)推进统一的集中交易系
统(tǒng)的落地上线，将(jiāng)全面支持股票、期货、期权、基金、债券(quàn)等(děng)交易品种；支持多层级子(zi)账户管理及丰富的前控功能，支持个(gè)性化参数设置，全面(miàn)覆盖公司层级、子公(gōng)司(sī)层级、账户层(céng)级指标限(xiàn)额；各投资交易线可以(yǐ)在(zài)系统内按 团队、策略、交易员等维度进行风险管理，实现自动化(huà)、多层级、精细化的事前风控。建立覆盖风 险限额 、防范异常交(jiāo)易与(yǔ)大额错单、资管特有类、做市及(jí)衍生品(pǐn)对冲交(jiāo)易特有类的(de)多维(wéi)指标体系(xì)，规范指标设置(zhì)、复核(hé)、豁(huō)免流程，对新策略、新品种、新账户(hù)实施动态(tài)管控。

（四）完善(shàn)管理机制，推进全面风险管理体系建设

建设覆盖市场(chǎng)风险、信用风险、操作风险、合
规(guī)风(fēng)险、反洗钱风险、流动性风险、信息技术风险、声誉风险的全面风险(xiǎn)管理(lǐ)体系，持(chí)续深化风险(xiǎn)识别、风险评估、风险应对(duì)及风(fēng)险报告机制。优化净资本配置、新(xīn)业务风险评估(gū)、压力测试、舆情监测(cè)与应对(duì)、风
险(xiǎn)与控制自我评估（RCSA）、关键风险(xiǎn)指标（KRI）、损失数据收集（LDC）等机制。具体管控机制上(shàng)，华泰期货对于场外衍生品(pǐn)业务(wù)，从客户准入、标的池管理、标的及行业(yè)集中(zhōng)度(dù)、风险对冲和(hé)风险限额、交易簿记、模型验证与参数管理、保证(zhèng)金(jīn)及交易对手(shǒu)黑白名单、授信 及履约担保品(pǐn)管理等方面，持(chí)续完善工作机(jī)制。对于期(qī)现(xiàn)业务，从交易对手准(zhǔn)入与尽职(zhí)调查、基差方案执(zhí)行、基差风(fēng)险管理、期现两端盯市管(guǎn)理、授信管理、仓库管理与(yǔ)第三方(fāng)监管(guǎn)等方(fāng)面，持续完(wán)善管理手段。

（五）推进人才(cái)战略，塑造期货行业发展新(xīn)动能

一流的人才队伍是期货公司持续领先(xiān)的核心优势。深度(dù)协同业 务发展(zhǎn)的价(jià)值型、科技型风(fēng)控，需要优化风险管理人员配(pèi)置和结构，保障业务又好又快发展。模型风(fēng)险、市场风险、信用风险是衍生品(pǐn)和投资交易业务三(sān)大
主要风险。模型管(guǎn)理作为风险计量(liàng)的基础工具，为市场风险管理和信用风险管理提供靶向服务，是(shì)风险管理精(jīng)准施策的前提条件。无论是市(shì)场风险希腊值限额，还是(shì)信用风险(xiǎn)敞口和(hé)保证金计(jì)算(suàn)厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力，均要建立(lì)在(zài)有效的模型(xíng)和参数体(tǐ)系之(zhī)上。场外衍生品业务、做市交易(yì)业(yè)务(wù)、资管业务均涉及复杂(zá)的量化策略和计量模型，亟需专业人才(cái)对量化策略、模型参数使用以及模型输出结果的合理(lǐ)性，进行(xíng)验证、评价、监(jiān)控、检验和回溯(sù)。为推进期(qī)货公司向衍生品(pǐn)综合服务(wù)商
转型，需加快积聚一批(pī)适应(yīng)数字化风控发展需要的(de)专业人(rén)才(cái)队伍，打造(zào)期货行业人才高地。(CIS)

校对：高源

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