鱼跃医疗陷入增长困境：百亿营收目标遥遥无期，研发投入不足引发质疑

近日，国内知名(míng)医疗器械(xiè)企业鱼跃医疗发布2024年中报，营收和净利润(rùn)双双下(xià)滑，引发市场广泛关注。作为国内医疗器械行业的(de)龙头企业(yè)之一，鱼跃医疗在(zài)疫情期间曾创造了辉煌业绩(jì)，但如今却面临(lín)增长乏力的困境。本(běn)文将深入分析鱼跃医疗当前面临的挑(tiāo)战及未来发展前(qián)景。

疫情红利(lì)消退，业绩承(chéng)压(yā)明显

2021年初，鱼跃医疗掌门人吴群曾制定 了雄心勃勃的五年目标："百亿营(yíng)收，千亿市值，进入医疗器械行业全球三十(shí)强"。然而，随着疫情红利(lì)的消退，这一目(mù)标(biāo)似乎越来越遥不(bù)可及。2024年中报显示，鱼(yú)跃医疗营收43.08亿(yì)元，同(tóng)比下降13.5%；净利润11.2亿元，同比下(xià)降25.02%。这一业绩表现与2023年创下的近80亿(yì)元(yuán)营(yíng)收的历史最佳业绩形成鲜明对比，也与百亿营收的目标渐行渐(jiàn)远。

鱼跃医(yī)疗的业绩(jì)下滑主要源于疫情相(xiāng)关产品需(xū)求的大幅(fú)减少。在疫情期间(jiān)，公司的(de)呼(hū)吸机和制氧机(jī)等核心产品需求(qiú)激增，带动业绩大(dà)幅增长。但随着疫情防控(kòng)政策的调整，这些(xiē)产品的需求迅速(sù)回落(luò)，导致公司业绩承压。这也暴露出鱼(yú)跃医疗(liáo)在产品结构上过度依赖疫情相关产品的问题，缺乏持续稳定增长的产品(pǐn)线。

外延式扩(kuò)张难以持(chí)续，内生(shēng)增长动力不足

鱼跃医(yī)疗的(de)快速增
长很大程度上依(yī)赖于外延式并购。从2009年开始，公司通过一系列并(bìng)购扩展业务版图，子公司数量(liàng)从2008年上市时的3家增加到2023年的(de)50家。然而(ér)，这种"买买买"的增(zēng)长模式存在潜在风险。一方面，并购(gòu)整合面临诸多挑战，可能影响(xiǎng)协同效应的发挥；另一方面，当外部环境变化或资(zī)金压力加大时，这(zhè)种增长模式难以持续。