小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略

近日，小微盘股波动加剧(jù)，量化私(sī)募再度迎来业绩大考。Choice数(shù)据显示，截至(zhì)4月19日，4月以来微盘股下跌超14%，中证(zhèng)2000指数也(yě)明显调整(zhěng)。有渠道人士向上海证券报记者透露，尽(jǐn)管此前多家头部量化私募的风格敞口已有所收紧，但(dàn)在近期中小市值股票调整行情中业绩依(yī)旧承(chéng)压。

业内人士认为，对于量(liàng)化(huà)私募来说，未(wèi)来须加大对基本面(miàn)量(liàng)化的研究力度，提升在(zài)指
数成分股中获取(qǔ)超额收益的能力。

微盘股再陷调整行情

微(wēi)盘股近期再度(dù)陷入调整行情。Choice数据显示，上周，东方财富(fù)微盘股指数下(xià)跌12.15%。截至4月19日(rì)收盘，4月以来该指数(shù)跌幅超14%。与此同时，中小市值标的明显回撤。截至4月 19日收盘，中(zhōng)证1000和中证2000指数4月以来跌幅(fú)分别达3.25%和8.58%。

市场对公(gōng)司(sī)质地的担忧(yōu)是导致小微盘股近期(qī)调(diào)整的主要原因。

另外，某私募人士(shì)称，4月市场进入业绩(jì)验证期，小微盘股本来就面临一定的下跌(diē)风险，叠加政(zhèng)策推动优胜劣(liè)汰，资(zī)金避险情绪(xù)有(yǒu)所升温。

量化私募业绩面临考验

小微盘股遭遇调整，量化私募的业绩难免会(huì)受(shòu)到影响。

“去年微(wēi)盘股表(biǎo)现强(qiáng)势，部分量(liàng)化管理人依靠微盘股的(de)风格暴露获取收益(yì)。而且量化策(cè)略持仓分散，换仓也较为灵(líng)活，本身会持有(yǒu)一定比例
的小微盘股。因此，小微盘股的下挫会使量化策略业绩受损。”某渠道人士直言。

据悉(xī)，在3月小微盘(pán)股持续反弹(dàn)下，量化私募整体业绩(jì)显著“回血”。

私(sī)募排排网数据显示，3月(yuè)有业绩记录的4501只量化多头策略私募基金平均超(chāo)额收(shōu)益为2.35%。具体来看(kàn)，有业绩记录的566只中(zhōng)证500指增策略私募基金3月平(píng)均超额收益为3.72%，有业绩记录的325只中证1000指增策略私募(mù)基金平均超额收益为2.79%。

“经过2月(yuè)前(qián)后的市场调整，公(gōng)司模型已 经收紧了风格暴(bào)露，将小微盘小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略股(gǔ)的持仓(cāng)挪至(zhì)中证2000指(zhǐ)数成(chéng)分股，但(dàn)是中证2000指数近期也因市场情绪回落而(ér)快速(sù)调(diào)整，因此业绩有所承压。”某百亿级私募人士(shì)坦言。

量化策略需要优化

面对近期小微盘股的(de)调(diào)整，量化机构在策略上是否有所(suǒ)动作？多位业内人士的回(huí)复是，对于市场变化短期内不会做过多(duō)的人为干预，不过从中长期来看，随(suí)着 程序化交易监管(guǎn)的持续(xù)细化，资本市场生态良性 循环，策(cè)略端需(xū)要加(jiā)大基本面量(liàng)化的比例，同时提(tí)升在成分股(gǔ)中挖掘超(chāo)额收(shōu)益的能力。

深小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略圳(zhèn)卓(zhuó)德投(tóu)资总监杨(yáng)博(bó)表示，在程序(xù)化交易监(jiān)管针(zhēn)对性和(hé)精确性不断提高、资本市场劣(liè)币加速出清的背景下，量化策略的(de)行业与风格敞口未来将(jiāng)更为均衡，公司质 量有望成为量化投资选股的重要标准。而且(qiě)从海外成熟市场的(de)发展历程来看，基本面(miàn)量化发展空 间广阔。从具体(tǐ)方式来(lái)看，利用人工(gōng)智能对基本面进行识别(bié)和分析(xī)或是量化投资未来优化策略的方向。

多位(wèi)业内人士(shì)向记者(zhě)坦言，今年以来，量化机构进一步优化(huà)自身策略(lüè)模型，降低交易频(pín)率，提升在成分股中捕捉(zhuō)超额收(shōu)益的能力。同时，量化机构也需要补充有(yǒu)财务、研
究方面背景的研究员，增加基本面量化的占比。

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