多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险

　　21世(shì)纪经济报道见习记者林秋彤北京报(bào)道

　　伴随着(zhe)中国经济结(jié)构(gòu)的转型升级，资产(chǎn)管理(lǐ)行业也(yě)面临着新的(de)机遇和挑战(zhàn)。一(yī)方面是高收益不再的“资产荒”，另一方面是资管产品集聚的债市能否(fǒu)持续(xù)长牛。近日，在(zài)2024年度资产管理高峰论(lùn)坛上，多位资管机构的高(gāo)管围绕“大类资产配置及新(xīn)形势下的市场投资机遇”展开交流(liú)讨论，就大类资产(chǎn)配(pèi)置的方(fāng)式与(yǔ)建议、固收市场面(miàn)临的机会与挑战以及投资(zī)者教(jiào)育等方面，提供了(le)一(yī)些有益的经验和建议。

　　重仓债市应注意流动性风险

　　工银理财副总裁李雪松坦言，最近国内国外复杂的形势(shì)，特别是市场的跌宕起(qǐ)伏，给机构(gòu)的大类资产配置，带来了新的(de)挑战。他认为，第一要(yào)保持安(ān)全性的资产，坚持稳健型的投资风格。另(lìng)外，要做好(hǎo)风险(xiǎn)资产当中的结(jié)构性比例控制。

　　由于整(zhěng)体风险偏好的降低，机构更青睐固收类(lèi)资产。中银理财副总(zǒng)裁戴赜指出，纵观上半年理财行业(yè)的资产配置情况，固收类(lèi)资产占到(dào)了90%至95%的(de)比例，剩下的则是权益资产和一些公募基金。

　　中金公司资产管理部执行总经理孙坤乾也表示，“固(gù)收(shōu)类的资产虽然收益率下的比较(jiào)快(kuài)，但(dàn)是不可否认依然(rán)是大众(zhòng)投资(zī)者整个配置里(lǐ)面的压舱石，我们看到很多产品，固收还是占大头”。

　　今年以来，多重因(yīn)素共同推动了固收市场规模(mó)的快速上涨。交通银行私人银行部副(fù)总经理(lǐ)黄大海分析，一是债市上涨吸引大量资金进入固收产品，从今年上半年(nián)的(de)数(shù)据(jù)来看，中证全债指数(shù)上涨了4.31%，全市场银行理财余(yú)额较年初上涨了6.42%；二(èr)是监管整治股(gǔ)息、银行下架智能存款，带动了居民财富由(yóu)存款转向了资管产品；三是(shì)居民的风险偏好(hǎo)较低(dī)，大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)债强股弱。

　　至于(yú)市场未来的(de)走势(shì)，李雪松(sōng)认为，短期内(nèi)市场利率或仍(réng)有震荡，中长期来看，国内经济(jì)弱复苏还将(jiāng)持续一段时间，加(jiā)之执行宽松的货币政策，叠加海外降息周期，当下的环境较为利好(hǎo)固收类银行理财。

　　不过，固(gù)收(shōu)市场仍然面临着一些挑战。李雪(xuě)松进一步指出，目前的(de)一大(dà)挑战(zhàn)是固收的投资策(cè)略和最后的业绩表现不匹配，存在收益拉平现象，导致(zhì)大量资金涌向短期产品。

　　黄大海(hǎi)也表(biǎo)示，除了高收益资产的紧缺，金融机构存在较大竞争压力，导致理财产品业绩基准的下调滞后于资产端收益下行，投资者对于理财产品的收(shōu)益预期比较高(gāo)，理财产品的业绩要达到投资者的预期难度比较大。<多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险/p>

多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险style="font-L">　　面对当下的机遇和挑战，做好固收市场，贾志敏和李雪松均强调了要关注流动性风险。李(lǐ)雪松认为，无论是收益还是风险的控(kòng)制，流动性管理应处于第一位，是(shì)最基础的。贾(jiǎ)志敏建议，在品(pǐn)种(zhǒng)选(xuǎn)择上需要寻找流动性更好的(de)，而不能依据过往(wǎng)的(de)票息高，就牺牲(shēng)一定的流(liú)动性去获取更高收益。

　　大类资产应分散均衡配置

　　华夏理财副总(zǒng)裁贾志敏指出，资产配置应当在应对不确定性中(zhōng)获取收(shōu)益，分散风险的最好方式则是均衡配置。

　　黄大(dà)海进一步指出，从中长期的(de)角度(dù)来看，投资者(zhě)应做好大(dà)类资产的分散配置。权益类资(zī)产是(shì)分享经济增长红利的重要工具，固收资产是长期收益率稳健增长的压舱石，且与权益资产相关性低。

　　在分散稳健(jiàn)配置的同时，也应关注到资本市场的新发展方(fāng)向。多位代表均提到“新质生产力”类资产，作为未来可能的新时代核心(xīn)资产，具有一定的投(tóu)资价(jià)值。孙乾坤表示，无论是新质生产力还是高股息、高分红的资产，现在这类资产(chǎn)有很大的投资价值。新质生产(chǎn)力是目前国家产业里最具潜力和活力的一类资产，也是政策鼓(gǔ)励和发(fā)展的方向。

　　李雪松表示，从资本市场的长期发(fā)展角度来看，市场还是更看(kàn)重创新和(hé)新质生产力的发展，以及央国企的创新与改(gǎi)革。这两(liǎng)条主线(xiàn)是未来资本市场应该较为关注的方面，下一步的大类(lèi)资产(chǎn)配置也应(yīng)当(dāng)更加关注这两条主线。

　　此外，多位代(dài)表也共同指出(chū)，在当下的经济环境提升(shēng)了黄金(jīn)的配置价值(zhí)，黄金也应当纳(nà)入大(dà)类资产(ch多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险ǎn)的多元化(huà)配(pèi)置，值得个人投资者和机构投资者长期持有。贾志(zhì)敏表(biǎo)示，“黄金是特别有意思的资产。过去五十年(nián)，黄金价格年化复利(lì)增长率是8.3%至(zhì)8.4%。黄金(jīn)价格不仅仅是(shì)避(bì)险，其实(shí)它里面反映的是全(quán)球的经济增长的(de)模式，信用扩张的模式，以及财富到底是(shì)什么的非常值(zhí)得(dé)去深入研究(jiū)的话题。”

　　黄大海从宏观层面总结道，对资产走势的判断和大类资产配置的问题(tí)，应坚持的原则是投研驱动(dòng)。对于机构(gòu)投资者而言，坚(jiān)持投研驱动体现在要前瞻(zhān)性把握大类(lèi)资产配置的机会和风险，对于个人投资者要(yào)选择一个可靠(kào)的财富管理机构。

　　具(jù)体到投资者，孙乾(qián)坤认为，投资(zī)者首先要能够分散配置，不要把所有或者大部(bù)分(fēn)资产压在(zài)一种资产类别上；其次，投资者也要做好(hǎo)适当性管理，先了解自己的收益(yì)、投资期限要求和(hé)风险(xiǎn)承受能力，再结合资产管理机构能够匹(pǐ)配的产品体系，达成一致(zhì)目(mù)标(biāo)；最(zuì)后，投资者要有耐心，投(tóu)资其实是长期的事情。

责任编(biān)辑：王馨茹

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