十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底

　　中秋节前一(yī)周三大指数，沪指跌2.23%，深成指跌1.81%，创业板(bǎn)指(zhǐ)跌(diē)0.19%。A股后市怎(zěn)么走？看看机构怎么说。

　　中信(xìn)证券：政策应对需观(guān)察，磨底进程或加 快(kuài)

　　宏观价格信号疲软的态势延续，内部(bù)政策的应对仍需观察(chá)，而外部信(xìn)号扰动还不足以影响国内政策；9月(yuè)以来托底资金流入(rù)减少，加快股价充分反映市场
预期，磨底过程有望缩短，增量
政策出台前预(yù)计短期资金博弈仍将主导市场。

　　华西证券：历史上 成交(jiāo)缩量之后的(de)A股走势

　　复盘来看，A 股缩量后是否(fǒu)能走(zǒu)出(chū)赚钱效(xiào)应较(jiào)好的(de)反弹(dàn)行情，取(qǔ)决于股(gǔ)市(shì)微观流(liú)动性是否宽松（如2020年5 月、2020 年(nián)9 月成交缩量，但基金发行维持较(jiào)高热度(dù)）、宏观政策力度能否改善投资者(zhě)悲观预期（如2022 年11 月疫情防控放松）。风格上，市场放量阶段成长风格多好价值风格。

　　东吴证券：强势板块的(de)补跌或是市场见底的信号

　　除了强势板块(kuài)补(bǔ)跌(diē)外，许多特征亦表明市(shì)场已处(chù)于(yú)底部区间。《A 股指 数近期最(zuì)低(dī)点可能已经过去了》：“地量见地价”，A 股市场交投(tóu)活跃度(dù)已经十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底回落至历史低位区间；全A 正经历盈利底(dǐ)部，而(ér)股价的(de)底部往往会领先盈利底。多个迹象(xiàng)表(biǎo)明，指数已经处于底部超(chāo)跌状态，短期可能迎来反弹。中长期(qī)随着稳增长政策发力，经济复苏斜率(lǜ)上修，A 股有望进(jìn)入(rù)新一轮上行区间。

　　光大证券：市场底部，静待转机

　　短期关注政策与经济数据共振的机会(huì)。历史来看，市场缩量下跌之后通(tōng)常会(huì)迎来转机。短期内，可以关注政策与经济数据共振的机会(huì)。当前(qián)市场对未来政策力度与经济数据情况仍存在一定(dìng)分歧，若未来政策进一步(bù)加(jiā)力(lì)提效、经济数据(jù)边际好转，市场情绪或将改善，A 股有望出现(xiàn)反弹。不过，从历史情况来看，市场中期底部通常需要基本面预(yù)期发生显著变化。

　　申万宏源策略：市(shì)场来到
了可能变化 的窗口

　　市场(chǎng)来到了可(kě)能变(biàn)化的(de)窗 口(kǒu)：基(jī)本面偏弱 + 政策预期模(mó)糊，构成市场持
续走(zǒu)弱的(de)背景。而(ér)海(hǎi)外十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底宽松，人民币显著升值，将为市场(chǎng)提供一个重新评估国内货币政策(cè)导向的窗口。9-10 月(yuè)国(guó)内宽松预期演绎，是大是大非的交易线索。现阶段，市场交易政(zhèng)策(cè)变化仍是不见兔子不撒鹰。需要看到宽货币落地，宽财政(zhèng)落实(shí)实物量，才可能发酵乐观预期。

　　海通证(zhèng)券：美(měi)联储预防式降息(xī)或助力A股流动(dòng)性改善(shàn) 中长(zhǎng)期关注基本面修复验证

　　美国降息如何影响A 股？大势：美联(lián)储预 防式降息或(huò)助力A 股流动性改善，中长期关注基本面修复(fù)验证。从流动 性看，美联(lián)储降息或(huò)在中(zhōng)短期改善A 股宏微观流动
性(xìng)，助力A 股上行。从基(jī)本面看，A 股中长期走势与基本面相关，降息对于(yú)A 股基(jī)本面的提振(zhèn)仍需(xū)观察。

　　中泰证券(quàn)：大方向下，投资整体依然要以稳健为(wèi)主基调

　　本周A 股再度(dù)走弱主要受经(jīng)济数据持续低预期以及政策定力超预期影响(xiǎng)。9 月(yuè)初公布PMI 数据环比(bǐ)走弱，而本周一公布的CPI 与PPI 同比(bǐ)依然低(dī)于预期(qī)，再度反映了我国经济内需(xū)不足的现
状，引发市场对于我(wǒ)国经济修复走弱(ruò)的 担忧。复盘(pán)历史(shǐ)经验我们发现，历史中市场悲观预期的反转或牛市的形成(chéng)大多需要经(jīng)济基(jī)本面(miàn)好转，或者经济基本
面预期的强力扭转作为支(zhī)撑(chēng)。

　　开源证券：A 股有(yǒu)望以结构性
机会为主，杠铃策略仍然有效

　　当前国内稳增长政(zhèng)策频出，然而惯性(xìng)压力下基本面改善并非一日之(zhī)功；海外大选、地缘冲突等不(bù)确定(dìng)因(yīn)素(sù)仍多，市场“脆弱特征”延续。基于此，A 股有望以(yǐ)结构性(xìng)机会为主，强(qiáng)指数牛市概率不(bù)高，杠(gāng)铃策略(lüè)仍然有效。

　　金圆统一证券：出口韧(rèn)性(xìng)或有延续 出海方向股价存在修复预期

　　出口(kǒu)韧性叠加美国大选不确定性，出海方向股价存(cún)在修复预期。我们认为除了出口韧性有望得以保持外，美国大(dà)选走向可能对出口链的股(gǔ)价表现带来影(yǐng)响

　　江海证券：经济(jì)数据偏弱 反转有待观察 但是反弹存在基础

　　多重因素叠加，市场逐步进(jìn)入(rù)反弹阶段值得期待。市场也有不(bù)少的积极因素，比如活跃资本市场、推进资本市场(chǎng)高质量发展的政策仍在持续落地(dì)，政策效果从量变
到(dào)质变的累积过(guò)程值得期待 ；经济稳增(zēng)长政策加码同(tóng)样 值得期待，将有助于市场信心(xīn)的修复

责任编辑：何俊熹

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