近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期生(shēng)猪价格整体承压

临近“五一
”小长假，国(guó)内生(shēng)猪供需结构短期转弱，市场虽有备货需求，但消费利多尚未兑现。上周(zhōu)以来，生猪现货市场面临阶(jiē)段性压力，市场情绪偏弱，猪价稳中有跌(diē)。生(shēng)猪期货呈现震荡下跌走势(shì)，主力合约2409上周五盘中 跌至(zhì)近一个月低位。

期(qī)货日报记者在采访中了解(jiě)到(dào)，4月中旬以来，国内生猪存栏量呈现阶(jiē)段性增长趋(qū)势。宝城期货高(gāo)级农产品研究员毕慧对记者表示(shì)，一方面，集团厂(chǎng)存栏稳(wěn)步提升；另一方面，2024年年初进场的(de)二育(yù)大体重(zhòng)猪陆续出栏，相关(guān)数(shù)据显示，当前市场(chǎng)出(chū)栏均重 在123公斤左(zuǒ)右，中大猪存栏 占比增(zēng)加(jiā)。

“此外，从二育进场情况看，现阶段二育进场不多，主要是因为随着二育养殖成本的攀升，二育养殖再现亏近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？损，限制了二育进场
的积极性，导致生猪(zhū)市(shì)场阶段(duàn)性供(gōng)应压力有所显现。”毕慧说，“五一”小长假前市场有备货需求(qiú)，但实际需求量难以承接庞大的供应(yīng)增量(liàng)，阶段性供给过剩令猪价整体承压。

徽商期货生猪鸡蛋分(fēn)析师尉秀表示，近期国内多地中小养殖户对“五一”小长(zhǎng)假消费有向好预(yù)期，存在一定(dìng)的惜售情绪，对猪价形成支撑。但终端需求表现相对较弱，对价格大幅上涨形成明显抑制。

谈及今年(nián)“五一”小长假是否会迎来消费小高(gāo)峰，毕慧认为，小长假前备货近日已经开启，但生猪需求依(yī)然偏弱，具体表现为：多(duō)地批发(fā)市场的白条批发量(liàng)同比增长偏低，居民消费意愿并未受到较大提(tí)振。同时(shí)，行业(yè)冻(dòng)品(pǐn)库容
率持续下降，在冻品库存(cún)依然处(chù)于高(gāo)位、屠企较多资金 被占(zhàn)用的背景(jǐng)下，屠宰端主动分(fēn)割积极性也不高(gāo)。不过 ，由于亏损加剧，屠宰(zǎi)企业压价收猪的意愿有所抬升。此外(wài)，从(cóng)市场季节性表现看，短(duǎn)期的假期需求其实难以改变猪(zhū)肉需求低(dī)迷的格局，对猪价的提(tí)振作用有限。

不过，尉(wèi)秀告诉记者，目(mù)前全国生猪屠宰量呈震荡上升(shēng)走势。临近“五一”假期，部分区域受(shòu)节日提振，猪肉分割走货速度(dù)有加快迹象，宰量有所上升(shēng)。其中，北方省(shěng)份(fèn)市场供应水平偏高
，价格表现偏弱，但预计月末供(gōng)应水平将难(nán)维持前期高峰水平，同时小长假前(qián)市(shì)场仍有备货(huò)预(yù)期，预计本周猪价或受市场(chǎng)情绪及基本面(miàn)支撑，整体稳中(zhōng)偏强。

未 来生猪供应有望收紧

虽(suī)然短期(qī)生猪供需
格局不足以(yǐ)推动猪价抬升，但从中长(zhǎng)期看 ，分析人士(shì)认(rèn)为(wèi)，随着库存压力的释(shì)放，生猪供应将呈(chéng)现下行趋势。

今年一季度能繁(fán)母猪(zhū)存栏量已经有 所下降。农业农村(cūn)部、国家发(fā)改委、商务部、海关总署、国家统计局(jú)日前联合发布的2024年一季度生
猪(zhū)产品数据显示，2024年一季度末(mò)能繁母猪存栏3992万头，环比下降3.6%，同比下降7.3%；生猪存栏40850万头，环比下降5.近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？9%，同比下降5.2%；生猪出栏(lán)19455万头，同比下降2.2%；猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%。

那么，生猪供应是否迎来拐点？毕慧认为，按照去年10月至(zhì)12月(yuè)疫病出现的时(shí)间推算，今年三(sān)季度生猪市场有(yǒu)望迎来阶段性(xìng)的供应收紧。虽(suī)然经过产能去
化，散(sàn)养户退(tuì)出(chū)比例已超40%，但国内集(jí)团厂后备转能繁效率(lǜ)提升，预计头部猪(zhū)企2024年全年生猪出栏(lán)量(liàng)仍保持15%以上的(de)增幅。后续随(suí)着集团 厂产能继(jì)续扩张，行业产能去化速(sù)度将明显(xiǎn)放缓。此(cǐ)外(wài)，按(àn)照自繁自(zì)养盈利水平计算，当前行业(yè)已经实现连续11周盈利，且盈利预期持(chí)续向好，在生猪养殖盈利预期(qī)持(chí)续改善(shàn)的背景下，散养(yǎng)户继续去化的速(sù)度(dù)也将有所放缓。从长期看，在2024年下半年供(gōng)应阶段(duàn)性收紧(jǐn)之后
，2025年(nián)1月供给可(kě)能会出现一定反复，生猪产能去化进(jìn)程将整体放缓。

“从中期基本面看，生(shēng)猪产业(yè)链供大于求的局面仍难迅速扭转
，但二季度消(xiāo)费大概率环比近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？好转，按照能(néng)繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏(lán)有(yǒu)望在4月份见(jiàn)顶回落。去年三季度仔猪(zhū)补栏环比下降在一定程度 上可能使今年(nián)7月份前后出栏压力大幅缓解。”方正中期期货饲料养殖研究中心研究员宋从志说。

展望后市，毕慧分析称(chēng)，猪价(jià)如去年一样出现“淡季不淡”的可(kě)能性不大。虽然5月份之后生(shēng)猪出栏量将进入季节性下(xià)降趋势，但国内还有大量的(de)冻品库存等待出库，同时(shí)消费下滑也将更(gèng)加明显，尤其(qí)是(shì)在今年消费整体(tǐ)偏弱的背(bèi)景下，消费淡季(jì)的特(tè)征或更明显。

尉秀也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)往(wǎng)年经验看，节后猪肉消费会有短期下滑(huá)。预计消费落地后，受实(shí)际终端需求制约，猪价或有走低的风险。建议持(chí)续关注(zhù)南方雨季造成的抛售情况和北方压栏产(chǎn)能出清的表(biǎo)现。

总的(de)来看，毕慧(huì)认为，随着(zhe)气(qì)温不断升高，生(shēng)猪标肥价差不断收窄，二育出栏积(jī)极性提高。4—5月迎(yíng)来生猪出栏(lán)高峰，部分地区的生(shēng)猪出栏量增幅超
过20%，叠加低价(jià)冻(dòng)品猪肉流入市场，阶段性供应(yīng)压力(lì)显著增加。消费持续低迷，白条销(xiāo)售缓慢，屠企(qǐ)开工 率维持(chí)低位，压价收猪意愿较强(qiáng)。但考虑到短期迎来小长假备货需求，同(tóng)时南方部分省(shěng)份受强(qiáng)降雨(yǔ)天气影响，养殖(zhí)端有(yǒu)一定的(de)挺价(jià)情绪，毛猪(zhū)现货价格表现相对抗跌。

展(zhǎn)望后(hòu)续生猪盘
面，毕慧表示，预计生(shēng)猪期价或受现货市场影响(xiǎng)，跌势将有所放缓。

“我们认为(wèi)，目前生猪期价整体估值得以向上修复(fù)，远月(yuè)合(hé)约绝对价格已经高(gāo)于完全养殖成本，在(zài)仔猪价格偏强以(yǐ)及猪肉需求环比逐步改善的情况下，预计远月合约期价延续震荡上涨态势。”宋从志说。

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