优质资产迎来“顺风期” 顶流基金经理期望打赢翻身仗

证券时报记者吴琦

A股各大指数逼近年内高点，公募基金业(yè)绩(jì)也随(suí)之回暖。

在连续3年(nián)亏(kuī)损后，部分基金的净值(zhí)正逐步修复前期的回(huí)撤(chè)，一些顶流基(jī)金经理也(yě)重新(xīn)点燃打赢“翻身仗”的期(qī)望。

顶流基金经理业绩(jì)回血

今年(nián)以(yǐ)来，沪深300指(zhǐ)数低开高走。与(yǔ)之相对应的，是主(zhǔ)动权益(yì)基金的业绩也在持(chí)续向好。Wind数据显示，大盘价值基(jī)金指(zhǐ)数、大盘平衡基金指数年内均实(shí)现了正收益。

2022年~2023年，公(gōng)募(mù)基金业绩(jì)普(pǔ)遍下滑。最(zuì)具代表性的是(shì)，Wind偏(piān)股(gǔ)混合型基金(jīn)指数的两年亏(kuī)损(sǔn)幅度分(fēn)别为21%、13.52%。在投资业绩(jì)泥沙俱下的时间里，不少顶(dǐng)流基金经理也走(zǒu)下“神坛”，因基金业绩出现巨大回撤、投资策(cè)略失效等，面临着(zhe)“逆风期”的严峻考验(yàn)。

持(chí)续的煎熬过后，投资的“顺风期”也终于在今年到来，一些顶流基金经理所管理的基(jī)金产品(pǐn)正逐步修复前期回撤。

数据显(xiǎn)示，最(zuì)新(xīn)规模仍在百亿元(yuán)以上(shàng)的主(zhǔ)动权益基金中，有半数基金产品今年实现正收益。比如，张锋管(guǎn)理的东方(fāng)红启(qǐ)恒三年持有基金、焦巍管(guǎn)理的银华富(fù)裕主题基金、萧(xiāo)楠管理的易方达消(xiāo)费行业基金、周蔚文管理的中欧时代先锋等，年内已分别实现16.81%、12.63%、8.74%、7%的收(shōu)益。

其中，张锋管理的(de)东方(fāng)红(hóng)启恒三年持有基金自2021年以来最大回(huí)撤接近40%，今年则取得了16.81%的正收益，修复(fù)了2023年16.05%的年度亏损，基金产品的最新净值距离历史(shǐ)最高位置(zhì)的回撤缩小至26.66%。

部分成立时间(jiān)较短、由顶流基(jī)金经理挂帅的基金产(chǎn)品，甚至已经修(xiū)复回撤，给持有人带来了盈利。

比如，骆帅与范佳瓅管理(lǐ)的南方发展机遇一(yī)年持有基金，成立于2022年(nián)3月，在年初创(chuàng)造了自成立以来近30%的(de)历史最大回撤。此后，基金经理抓住市场(chǎng)底部反(fǎn)弹的机会，年内实现了涨幅24.6%的不俗业绩(jì)，该基(jī)金的最新单(dān)位净值已重回1元(yuán)以上。

谭丽管理的嘉实(shí)价值创造三年持有基金，亦成立(lì)于2022年3月，年内实现了(le)涨幅16.22%的较好(hǎo)业绩(jì)，最新基金单位净值在4月26日重新回到1元以上，基金持有人也迎来了账户盈(yíng)利。

尽优质资产迎来“顺风期” 顶流基金经理期望打赢翻身仗管与长(zhǎng)期持续亏损产(chǎn)生的“痛苦”相比，今年前4个月业绩回升所带来的“喜悦”分量仍显不足，但已对(duì)投资者(zhě)增强市场信心发挥了作用。

持有人盈利仍有距离

今年以来，随着宏观数(shù)据出现(xiàn)企稳回升迹象，A股(gǔ)市场逐(zhú)步(bù)走出悲观情绪(xù)，基本修复了(le)1月出现的跌幅。截(jié)至目前，上证综(zōng)指年内上涨3.82%，代表大盘风格优质资产迎来“顺风期” 顶流基金经理期望打赢翻身仗(gé)的上证50指数上涨5.83%，但代表中(zhōng)小盘成长风格的创(chuàng)业板指数下跌3.58%，大(dà)小盘风格仍然分化明显。

总体上看，公募基(jī)金重仓股年内普遍出现大幅反弹。比如，公募基金持仓市值前20的上市公司中，仅贵州茅台、迈瑞医疗、立讯(xùn)精密和中微公司年(nián)内股价(jià)下跌(diē)，而中际(jì)旭创、紫(zǐ)金矿业、海尔智家、北方华(huá)创、美的集团、宁(níng)德时代、招商银行等年内涨幅均超20%。

众所周知，顶流基金经理多偏爱以“茅指(zhǐ)数”为代表的核心资产、价值股。伴随基金(jīn)重仓股的大(dà)幅反弹，今年公募基金相关产品的业绩回升(shēng)趋势明显，尤(yóu)其是顶流基金经(jīng)理(lǐ)旗下管理规模较(jiào)大的产品。

数据显示(shì)，连续3年（2021~2023年）亏损的主动权益基金(jīn)中，有一半基金(jīn)年内(nèi)实(shí)现了正收益。

经历3年亏损后，卢纯青管(guǎn)理的(de)中欧瑞丰基(jī)金今年实现了21.65%的正收益(yì)；李耀柱管理(lǐ)的广发沪港深(shēn)新(xīn)起点基金、史博和骆帅管理的南方绩优成长、萧楠(nán)和王元春管理的易(yì)方达瑞恒(héng)基金、谭丽管(guǎn)理的嘉实价值发(fā)现三(sān)个月定开、焦巍管理的银华富裕主题、章(zhāng)晖管理的南方成安优选基金等，今年均取得(dé)了10%以(yǐ)上的正收益。

此外，今年已有近300只主动权益基金的收益覆盖了(le)2023年的亏损。比如，莫海波管理的万家(jiā)臻选，今年实现15.5%的正收益(yì)，覆盖了(le)2023年15.25%的亏损。另外，大成基(jī)金韩创、鹏华基金袁(yuán)航(háng)、博时基金曾豪、景顺长城基(jī)金余广、华安基金王斌等，所管产品(pǐn)的今年收益也均覆(fù)盖(gài)了2023年的亏损。

值得提及的是，宏利基金王鹏管理的宏利景气领(lǐng)航两年持有基金，今年(nián)虽然实现了24.87%的正收益，覆盖了2023年23.58%的亏损，但是该(gāi)基金最新单位净(jìng)值仅有0.6759元，成立之初就持有至今的投资者仍面临着超30%的亏损。

随着A股市场情绪的回暖，尽管基金修复回(huí)撤的速度有望加快，但是距(jù)离大多(duō)数基金(jīn)持有人实(shí)现账户盈利的(de)目标，仍有一定距离。

优(yōu)质资产价值回归(guī)

从顶流(liú)基金经理业绩回暖的背后，可以看到一直被基金经(jīng)理青睐的优质资产，正在价(jià)值回归。

今(jīn)年年初，小(xiǎo)微盘股遭遇重挫，A股(gǔ)市场也经历了显著的风格切换。多种(zhǒng)因素共同驱动，A股市场投(tóu)资也从过去的“炒小(xiǎo)、炒(chǎo)差(chà)”逐渐转向价值、绩优等优质股(gǔ)。

“经(jīng)济的回升将给市场上行注入新的动力，市场有明显的企稳迹象。”嘉(jiā)实基金谭丽认为，整体市场(chǎng)的估值水平较低，隐含(hán)了较为悲(bēi)观的业(yè)绩增长预期，乐观对待低预期下(xià)的收益率空间。此外，上市公司开(kāi)始(shǐ)关注经营质量和分红(hóng)，带给投资者切(qiè)实的回报，回归投资的本(běn)质。

近期，恒(héng)生指数实现“五连(lián)涨”，A股单日也创纪录地吸引超(chāo)200亿元的北向资金(jīn)，使得A股的市场情绪进一步推高。“近(jìn)期港股(gǔ)、A股均迎来大幅资金净流入，尤其银行、有色等经(jīng)济关联(lián)品种，配置资金流入较多，表(biǎo)明海外机构投资者也逐渐调整预期，从悲观到中(zhōng)性偏乐观。”华夏基金认为，A股、港(gǎng)股在悲观中(zhōng)连续下行后，当前在全球(qiú)范围(wéi)的(de)估值(zhí)非常便宜。

从年内表现来看(kàn)，申万(wàn)低市盈(yíng)率指数、低市净率指数、大盘指数均实现了正收(shōu)益，表现远好于小微盘指数、高市盈率指(zhǐ)数。核(hé)心资产、绩优股、价值股等热度升温，一直青睐这些标(biāo)签公司的外资机(jī)构，也在积(jī)极看多A股。

“继续超配A股(gǔ)。”近日(rì)，高盛亚太(tài)首席股票策略师慕天辉、高盛首席中国股票策略师刘劲(jìn)津在高盛举行(xíng)的活动中给出了最新的投资建议。同日，瑞银全球(qiú)新兴市场股票首席(xí)策略师也发表了新兴(xīng)市场股票(piào)策(cè)略，上调MSCI中(zhōng)国(guó)指数(shù)的评级至“超配(pèi)”。

证券时(shí)报记(jì)者吴琦

A股各(gè)大指数逼近年内高点，公募基金业绩也(yě)随之回暖。

在连续3年亏损后(hòu)，部分基金的净值正逐步修复前期的回撤，一些(xiē)顶流基金经理也重新点燃打赢“翻身仗”的(de)期望。

顶流基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)业绩回血

今年(nián)以来，沪(hù)深300指数(shù)低(dī)开高(gāo)走(zǒu)。与之相对应的，是主动权(quán)益基金的业(yè)绩也在持续向好(hǎo)。Wind数据显示，大盘(pán)价值基金指数、大盘平衡基金指(zhǐ)数年内均实现了正收益。

2022年~2023年，公募基金业绩普遍(biàn)下滑。最具代表性的是，Wind偏股混合型优质资产迎来“顺风期” 顶流基金经理期望打赢翻身仗基金指数的两(liǎng)年亏损(sǔn)幅度分别(bié)为21%、13.52%。在投资业绩(jì)泥(ní)沙俱下的时间里，不少顶(dǐng)流基金经理(lǐ)也(yě)走下“神坛”，因基金业绩出(chū)现巨大回撤、投资(zī)策略(lüè)失效(xiào)等(děng)，面临着“逆风期”的严峻(jùn)考验。

持续的煎(jiān)熬(áo)过后，投资的“顺风期”也终于在今年到来，一些顶流基金经理所管理的基金产(chǎn)品正逐步修复前期回撤。

数据显示(shì)，最新规模仍在百亿元以上的主动(dòng)权益基金中，有半数基金产品今年实现正收益(yì)。比如，张锋管理的东方红启恒三年持有基金、焦(jiāo)巍(wēi)管理的银华富裕主题基金、萧楠管理的易方(fāng)达消费(fèi)行业基金、周(zhōu)蔚文管理的(de)中欧时代先锋等(děng)，年内已分(fēn)别实现16.81%、12.63%、8.74%、7%的收益(yì)。

其中，张(zhāng)锋管理的东方红启恒三年(nián)持有基金自2021年以来最大回撤接近(jìn)40%，今年则取得了16.81%的正收(shōu)益，修复了2023年16.05%的年度亏损，基(jī)金产品(pǐn)的(de)最新净值(zhí)距离历史最高位(wèi)置的回撤缩小至26.66%。

部分成立时间较短、由顶(dǐng)流基金经理挂帅的基金产品，甚至(zhì)已经修复回撤(chè)，给(gěi)持有人带来了盈利。

比如，骆帅与范佳瓅管理的南方发展机遇一年持有基金，成立于2022年3月，在年初创造了自成立以来近30%的历史最大回撤。此后，基金经理抓住(zhù)市场(chǎng)底部反弹的机会，年内实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅24.6%的不(bù)俗业(yè)绩，该基金的最新(xīn)单位净(jìng)值已重回1元以上。

谭丽管理的嘉实价值创(chuàng)造三年(nián)持有基金，亦成立于2022年3月，年(nián)内实现了涨幅16.22%的较好业绩，最新基金单位净值在4月26日重新回(huí)到1元以上，基金持有(yǒu)人也迎来了账户盈(yíng)利。

尽管与长期持续亏损(sǔn)产生的(de)“痛苦”相(xiāng)比，今年前4个月业绩回(huí)升(shēng)所带来的(de)“喜悦”分(fēn)量仍显不足，但已对投资者增(zēng)强市场信心发挥了作用(yòng)。

持有人盈(yíng)利仍有距离(lí)

今年以来(lái)，随着宏观数据出现企(qǐ)稳回升迹象，A股市场逐步(bù)走出悲观情绪，基本修复了1月出现的跌(diē)幅。截至目前，上证综指(zhǐ)年内上涨3.82%，代表大盘风格的上证(zhèng)50指数上涨5.83%，但代表中小盘成(chéng)长风格的创业板指(zhǐ)数下跌3.58%，大小盘风格仍(réng)然分化(huà)明显。

总体上看(kàn)，公募基金重仓(cāng)股年内普遍出现大幅反弹(dàn)。比如，公募基金(jīn)持仓(cāng)市值前(qián)20的上市(shì)公司中，仅贵州茅台、迈瑞医疗、立讯精密和(hé)中微公司(sī)年内(nèi)股价下跌，而中(zhōng)际旭创、紫金矿(kuàng)业、海尔智家(jiā)、北方华创、美的集团、宁德时代、招商银行等年内(nèi)涨幅均超20%。

众(zhòng)所周(zhōu)知，顶流基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)多偏(piān)爱(ài)以“茅指数(shù)”为代表的核心资(zī)产、价值(zhí)股。伴(bàn)随基(jī)金重仓股的大幅反弹，今(jīn)年公募基金相关产品的业绩回升趋势(shì)明显，尤其是顶流基金经(jīng)理旗下管理规模较大的产品。

数据显示(shì)，连续3年（2021~2023年(nián)）亏损的主动权益基金中，有一半基金年内实现了正收益。

经(jīng)历3年亏损后，卢纯(chún)青管理的中欧(ōu)瑞丰基金今年实现了21.65%的正收益；李耀柱管理(lǐ)的广发沪港深新起点基金、史博和骆(luò)帅管理的南方绩(jì)优成长、萧(xiāo)楠和王元春管理的易方达瑞恒基金、谭丽管理的嘉(jiā)实价值发现三个月定开、焦巍管理的银华(huá)富裕主题、章晖管理的南方成安优选基金等，今年均取得了10%以上的正收益。

此外，今年已(yǐ)有近300只(zhǐ)主动权益(yì)基金的收益覆盖了2023年的亏损。比如，莫海波管理(lǐ)的万家臻(zhēn)选，今年实现15.5%的正收益，覆(fù)盖了2023年15.25%的亏损。另外(wài)，大成基金(jīn)韩创(chuàng)、鹏华基金袁(yuán)航、博时基金曾(céng)豪、景顺长城基金余广、华安(ān)基金王斌(bīn)等，所管(guǎn)产(chǎn)品的(de)今(jīn)年收益也均(jūn)覆盖了2023年的亏损。

值得提及的是，宏利基金(jīn)王鹏管理的宏利(lì)景(jǐng)气领(lǐng)航两年持有基金，今年虽然实现了24.87%的正收益，覆盖了2023年(nián)23.58%的亏损，但是该基金最新单位净(jìng)值仅有0.6759元，成(chéng)立(lì)之初就持有至今的投(tóu)资者仍面临着超(chāo)30%的(de)亏损。

随着A股市(shì)场情绪的(de)回暖，尽管基金修复回撤的速度有望加快，但是距离大多(duō)数(shù)基(jī)金持有人实(shí)现账户盈利的(de)目标，仍有一定距离。

优质资产价(jià)值回(huí)归

从顶流基(jī)金经理业绩回暖的背后，可以看到一直被基金经(jīng)理青睐(lài)的优质资产，正在价值回归。

今年年初，小微盘股遭遇重挫(cuò)，A股(gǔ)市场也经历了显著的风(fēng)格切换。多种因素共同驱动，A股市(shì)场投资也从过去的“炒小、炒差”逐渐转向价值、绩优等优质股。

“经济(jì)的回升将(jiāng)给市场上行注入新(xīn)的动(dòng)力，市场有明(míng)显的企(qǐ)稳迹象。”嘉实基金谭(tán)丽认为，整体市场(chǎng)的估值水(shuǐ)平较低，隐含(hán)了(le)较(jiào)为悲观的业绩增长预(yù)期，乐观对待低预期下的收益率空间。此外，上市公司开始关注经营质量和分红(hóng)，带给(gěi)投资者切实的回报(bào)，回(huí)归投资(zī)的本质。

近期，恒生指数实现“五连涨”，A股单(dān)日也(yě)创纪录地吸引超200亿元的北向资金，使得A股的市场情绪进一步(bù)推高。“近期港股、A股均迎来(lái)大幅资金净(jìng)流入，尤(yóu)其银行、有色等经济关联品种，配置资金流入较(jiào)多，表(biǎo)明海外(wài)机构投资者也逐(zhú)渐调(diào)整(zhěng)预(yù)期，从悲观到中性偏乐观。”华夏基金认为，A股、港股在悲观中连续下行后，当前在全球范(fàn)围的估值非常便宜。

从(cóng)年内表现来看，申万低市盈率指数、低(dī)市净率指数、大(dà)盘指数均实现了正收益，表现远好于小微盘指数、高市盈(yíng)率指数。核心资产、绩优股、价值股等热度升(shēng)温，一直青睐这些标签(qiān)公司的外资机构，也在积极看多(duō)A股(gǔ)。

“继续超配A股。”近(jìn)日，高盛亚太首(shǒu)席股票策(cè)略师慕天辉、高盛首席中国股(gǔ)票策(cè)略师刘劲(jìn)津在(zài)高盛举行(xíng)的活动中(zhōng)给出了最新的投资建议。同日，瑞银全球新兴市场股票首席策(cè)略师也发表了(le)新兴(xīng)市场股票策略(lüè)，上调MSCI中(zhōng)国指数的评(píng)级至“超配”。

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