最近政策面对上市公司(sī)分(fēn)红有了(le)不少要求，目的是鼓励上(shàng)市公司多分红，将资本市场(chǎng)发展(zhǎn)好，为(wèi)投资者带来回报。不过从历史(shǐ)上看，能持续分(fēn)红的上市公司不多，还(hái)有些 貌似(shì)有分红，又从资(zī)本市场不断融资(zī)的公司，更要引起警惕。

就跟人有(yǒu)不同年龄一样，上市公司(sī)也 有不同阶(jiē)段(duàn)。创业伊始，需要募(mù)资需要股东投钱，发展好了还要扩大规模(mó)，也需要资金投入，等到稳定成熟期，才有(yǒu)能力分红。

公司处于不同发展阶段，资本市场要求不(bù)一样，有(yǒu)些公司还(hái)在发展阶段时，市值就(jiù)达到高点，到了分红期，市值反而稳定甚至降(jiàng)下(xià)来，就是因为公司发展到了尽头，投资者缺
少了【e公司观察】警惕伪分红公司(le)想(xiǎng)象空间。

即使到了成熟发展阶段，也有很多(duō)公司没有能力分红，因为赚钱质量不高，盈利能力有限，维持下(xià)去就很不容(róng)易。

这些公司业务(wù)本小利 薄，抗风险(xiǎn)能力不足，靠着勤俭节约低工资维持下(xià)去(qù)，财(cái)务上也免不得做一些粉(fěn)饰，就比如前些(xiē)年很多公司账上有不少现金，又有巨额借贷，付(fù)出(chū)了利息，但却没有理财收益，看着就很诡异。

上市公司可以通过各种方式美化(huà)报表，比(bǐ)如调整折旧，延
迟在建工程投(tóu)产，通(tōng)过调整少数股东权益的方式，也能改变上市公司利润情况。但这些化妆术都无法(fǎ)增加 公司现金(jīn)，无法增加公司实力，如果公司不募(mù)资而是分红(hóng)，很快就会露馅。

前些年就有一家上市公(gōng)司承(chéng)诺分红，公司账上也(yě)有资金，但到了最后却无法(fǎ)拿出钱来，公司的包装术就此(cǐ)被撕破。

还有一些公司(sī)，看似经常拿出钱(qián)来分红，但并不意味着有分红能力。一家燃气类公司最近几年持续分红，但(dàn)是分红金额和融资金(jīn)额(é)相差不大。

金融类公(gōng)司尤其如此(cǐ)，这些公司赚钱不少(shǎo)，市盈率也不高，每年也分红，但(dàn)又隔三差(chà)五(wǔ)巨额(é)融资。一些券商类公(gōng)司市(shì)值不低，大多是(shì)靠融资堆砌，多年来依(yī)赖融资扩大市场。这些(xiē)公司要靠钱生钱，对资金异常饥渴，分红会削弱这些(xiē)公(gōng)司规模和(hé)赚钱能力。

国内市场竞(jìng)争激烈，大多都在大干(gàn)快(kuài)上，讲究规模优势(shì)，需要持(chí)续不断投(tóu)资，规模大也成了(le)公司亮点，增长质量倒在其次，赚不到钱(qián)也要把(bǎ)资源搂到自己手中，赚钱了就更(gèng)不 舍得分配出去。

靠(kào)融资生存的公(gōng)司(sī)不少，这些
公司从资本市场拿到钱，并(bìng)没有好好使用，投入到一些(xiē)低水平的项目中，无法带给投资者回报。这些年持续有公司(sī)退市，每个退(tuì)市公(gōng)司背后，都是资本市场的一
个伤疤，他们从资本市场带走了血液，永远(yuǎn)也还不回来了。

一(yī)家公(gōng)司不能(néng)回报股(gǔ)东依然(rán)有社会价(jià)值，可以长期存在下去，创造税收并且提供就业岗(gǎng)位，甚(shèn)至作为产业链的核心，孵化相关产业。

但(dàn)是
对(duì)股东(dōng)而言这些公司没有多少价(jià)值，股东如果没有回报，就不会持续(xù)投入下去，这对新公司创立(lì)发展等会产生负面影(yǐng)响(xiǎng)。

从这个角度(dù)看，能长期分红的公司(sī)难能可贵(guì)，他(tā)们不仅(jǐn)是同行业的佼佼者，还是整个上市群体的佼佼者，这些公司(sī)可以长期为(wèi)资本市场贡献血液，是(shì)资本市场的有生力量。