全球家族办公室的体量扩容与供求升级

　　作为(wèi)家族财(cái)富管理的最高形态以及位(wèi)居(jū)金融产业链顶端的组织机构，家族办公室正在全球范围内加速(sù)扩容与升级。

　　香港首富李嘉(jiā)诚(chéng)的长子、长和系主席李泽钜日前对外表示，将在香港设立李氏家(jiā)族办公室；与(yǔ)此同时，为引进(jìn)全(quán)球著名(míng)的家族(zú)办公室，新加坡政府(fǔ)正在进一步(bù)优化从税收减免到永久身份给予(yǔ)等(děng)综合政策；而在中国(guó)境内，继十余家保险公司设立了家族办公室之后，大家人寿前不久(jiǔ)在旗下再添新丁。作为家族财富(fù)管理的最高形态以及位居金融(róng)产业链(liàn)顶端的组织机构，家族办(bàn)公室正在全球(qiú)范围(wéi)内加速扩容与升级。

　　家族(zú)办公(gōng)室(shì)资产管理规(guī)模超越对冲基金

　　作为一种财富管理的新探(tàn)索，很长一段时间家(jiā)族办公室都附属于家族企业，及至第二次世界大战后西方社会中产阶级(jí)大规模崛起以(yǐ)及社会财富的新一轮井喷，巨大需求之下，一批独立型家族办公室开始步入舞台中央。

　　美国(guó)次贷风波与(yǔ)全球金融危机令(lìng)全球不少家族的(de)财富市值(zhí)大幅萎缩，忧患意识也得到空前提升，富豪(háo)家族对财富(fù)管全球家族办公室的体量扩容与供求升级理的专业性需求(qiú)与(yǔ)日俱增，创建与拥抱家族办公室似(shì)乎成为了顶豪家族的行动标配。据《经济(jì)学人》杂志估(gū)算，全球目前(qián)约(yuē)有5000~10000个家族(zú)办公室，资产管理规模已超(chāo)越对冲基金，达6万亿(yì)美元，相当于全世界股票市(shì)场价值的百(bǎi)分(fēn)之七。

　　家族(zú)办公室是专为(wèi)富裕家族与(yǔ)高净值人群提供财富管理和家(jiā)族服务的机构。从归(guī)属关系(xì)看，家族办公室分为(wèi)内置型与独立(lì)型两类，前者隶属(shǔ)于家族企业，后(hòu)者是第三方服务机构，而从服务(wù)对象的数量看，两类家族办(bàn)公室又可以区分(fēn)为单一家族办公室（SFO）与综合家族办公(gōng)室（MFO）两种，前者仅向自身或(huò)单一家族提供服务，后者则面向(xiàng)多家族成员提供智(zhì)慧支持(chí)。回溯发现，历史上许多富豪家族最初启用的都是SFO，但后来基本上都转向升级到MFO。

　　一般而言，家族办公(gōng)室(shì)可提供(gōng)的服务主要有五大类，包括咨询服务(wù)（财务规划、法律事务、税务规划）、投资服务（资产配置、传统与非传统投资、风险管(guǎn)理）、行(xíng)政服务（实物管理、记账管理(lǐ)、档案与合同管理）、治理服务（家族宪章定改、代际与传承教育、经理人选拔与监督）、社会服(fú)务（礼宾和安保服务(wù)、健康顾(gù)问、慈善公益、社(shè)交与公(gōng)共关系(xì)），其中(zhōng)投资服务处于核心位(wèi)置(zhì)。总体来说(shuō)，在实现家族资产保值增值以及投(tóu)资风险(xiǎn)隔离的(de)同时(shí)，家族办公室还可以(yǐ)借助“1+N”的系统性工具为家族企业制定(dìng)更为明确的战略方向，顺(shùn)利实现所有权人的(de)代际衔接(jiē)与传承，打(dǎ)破“富不过三代”的魔咒，同时通过对家族财富所有权和受(shòu)益权的分(fēn)离管理，有效杜绝家族核心资产被出售与分割的风险(xiǎn)，以确保家族财富(fù)的(de)传续。

　　与银行、信托(tuō)以及资产管理公司等传统金融机构完全不(bù)同，家族办公室以客户利益的最大化为首要目标(biāo)，并与(yǔ)客户形成了一损俱损、一荣俱(jù)荣的紧密(mì)关系，这种目标与利益的高度趋(qū)同性也使得家族办公室成为了客户的长期与友好陪(péi)伴，欧美国家服务了三代以(yǐ)上顶豪家族的家(jiā)族办公室也不在少数。

　　增(zēng)量空间更大的中国家办市场

　　胡润研究院(yuàn)发布的2023年度报告显示(shì)，中(zhōng)国拥有600万元家庭净资产的“富裕家庭”达518万(wàn)户，拥有(yǒu)千万元(yuán)家庭净资产的(de)“高净值家庭”达211万户，拥有亿元家庭净资产的(de)“超高(gāo)净值家庭”达13.8万户。另据招(zhāo)商(shāng)银行与贝恩公司发布的《2023年中国(guó)私人财富(fù)报告》，我国境内拥有可(kě)投(tóu)资资产超过1000万元人民币的高净值人群数量跃升至316万，总体可投资资(zī)产规模已突破(pò)101万亿元，73%的高净值人群已经开始或正在准备财(cái)富传承。

　　从富裕家庭与高净值家庭的结构看，企业主的占比高达79%，与创富和守富相比，传富的使命在这些年岁普遍接近或超过(guò)60岁的第一代创业者眼中显得十分急迫，但从传承成功率看，中国家族企业(yè)只有不到30%能进入第二代，不到(dào)10%能进入第三代，而进入第四代的只有大约4%。之所以如此，是因为不少“富二代”并没(méi)有(yǒu)接手家族企业(yè)的职业(yè)准备与兴趣爱好(h全球家族办公室的体量扩容与供求升级ǎo)，反而(ér)有着(zhe)更为(wèi)强烈的自我价值追(zhuī)求，许多人还(hái)表现出(chū)十分鲜明的(de)逆反心理；另(lìng)一方面，家族接(jiē)班人无疑需要优秀的特质(zhì)，只是这种素(sù)养不是与(yǔ)生俱来(lái)的，同(tóng)时优秀接班人的养成(chéng)也更(gèng)需要时间，这样，化(huà)解代际差异对财富传承形成的巨大(dà)风险其实(shí)已远超家族企业本身的能(néng)力范畴，借(jiè)助于家(jiā)族办(bàn)公室的(de)支持成(chéng)为了家族企业的客观选(xuǎn)择(zé)。

　　实际上，除了财(cái)富传承表达出了对家族办公室的(de)急切(qiè)需求外，国内很多家族(zú)企业(yè)还面临着转型升(shēng)级的困扰，与此同时所遭(zāo)遇的全球化商业(yè)环境也更为复杂，同样需要在战(zhàn)略(lüè)调整、税收与法律(lǜ)服务等方面得到指导；另外，改革开放的红利环境生成(chéng)了高净值家庭对房地产、股(gǔ)票以及基金的投资偏好，同时还有家庭涉及(jí)或深度嵌入另类投资，而恰恰是这些风险类资产，未(wèi)来可能(néng)出现的变(biàn)故更(gèng)大(dà)，在自身屏蔽与隔(gé)离风险能力十分有限的前提(tí)下，投资人更需要寻求家族办公室等外(wài)部智慧力量。而可喜的是(shì)，国内已经实(shí)现顺利传承的(de)家(jiā)族企(qǐ)业中，产权与财富(fù)所(suǒ)有人呈现(xiàn)出了较为明显的(de)富裕化、年轻化和高知化特征，他们容易接受新的管理理念和(hé)运营模式，也就对家族办公室更会表达出欢迎的态度。

　　统计数据显示，目前第一代家族企业设立家族办公室的比例(lì)只有11%，预期要设立家办的比例达63%，同(tóng)时(shí)寻求第三方家办支持的(de)家(jiā)族企(qǐ)业占比也高达40%。按照政策要求，国内创建家族办公室的标准起点是(shì)服务对象须达到1亿元人民币以上(shàng)可投资(zī)资产(chǎn)，尽管从市场监管机构的信息渠道查询到目前国内带有“家族办公室”标识的企业超过2000家(jiā)，但(dàn)其(qí)实(shí)绝大多数是(shì)名不符实，不少只是信息咨询、家(jiā)庭装修(xiū)等服务机构，较为正规的家族办公室服(fú)务实体更多存在于商业银行、信托公司、保险公司与(yǔ)证券公司(sī)的内(nèi)部，其中不少还是零业务。正是如此(cǐ)，家族办公室在国内的发展尚处初期，今后十年很可能成为家办发展(zhǎn)的黄金时段。

　　未来主要(yào)趋势

　　财(cái)富研究(jiū)公司（Wealth-X）在《2023年世界超级(jí)财(cái)富报告》中预测，到2030年，净资产超过500万美元的(de)家族将有15.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)巨额代际(jì)财富转移(yí)，当中包括企业所有权、财产和其他资产，以及更广泛(fàn)的家族财务(wù)问题(tí)，家族办公(gōng)室(shì)业务显然还存在着不小的(de)伸展空(kōng)间，目前的家办市场自然也就算(suàn)不上是红海，同时鉴于全(quán)球家办行业的存量规模已然不小，家办市场肯(kěn)定也不能被视为蓝(lán)海领域，较为客观的定位是既存(cún)在一定竞争又有相当留白市场的紫海，只是(shì)未(wèi)来的竞争化程度(dù)势必会进一步提升，朝着红海领(lǐng)域升级也只是时间早晚问题。

　　客观(guān)判断，能够针对家(jiā)族企业财富管理需求给(gěi)予全(quán)方位和充(chōng)分响(xiǎng)应的家族(zú)办公(gōng)室并不多，原因是现(xiàn)实(shí)中的需求层级(jí)越来越高，服务难度越来越大，比如由摩根大通与洛克菲勒基金会(huì)共同提出的“影响力投资”指标越来越受到家族企(qǐ)业的重视，但如何帮(bāng)助家族企业实现这(zhè)种义利并举、公益与商业相融合的投资目标，却是迄(qì)今家办企(qǐ)业的(de)未解难题(tí)，同样，摩根大(dà)通发布的《2024全球家族办公室报告》显示，家族企业目前存在的最大服务缺口是网络(luò)安全(quán)，同时有45%的(de)家族企业准备(bèi)配(pèi)置虚(xū)拟货(huò)币等(děng)另类资产(chǎn)，这些技术含量畸高的(de)服务远非许多(duō)家办企业所能提供，较为优化的抉择是，家族办公室(shì)在强化核心业务服务的前提下，尽(jǐn)可能寻求非核心业务的外包(bāo)，业务嫁接与混合(hé)外包的行业合作趋势会越来越(yuè)显著。

　　家族办公室的背后实质是最具创新(xīn)、创造、创富能力的企业家群体，而且(qiě)发展到今天(tiān)，家族办公室(shì)不仅是世界顶(dǐng)级的(de)财富管理(lǐ)形态，更成(chéng)为了全球资(zī)本市场中举足轻重的参(cān)与者，并且(qiě)家族办公室还能引向更多的实体经济领域，产生巨大的(de)乘数效应。因此，欧美国家以及新加坡与中国香港在不断地优化政策环境，以吸引(yǐn)更多家族办公室的进驻，未来(lái)全球各地(dì)围绕家(jiā)族办公室的竞争其实就(jiù)是不同国家与地区的营商环境竞争。

　　按(àn)照摩根(gēn)大通的最(zuì)新分析报告，往往一(yī)个大型家族办公(gōng)室的(de)年均运(yùn)营(yíng)成本(běn)超过(guò)600万美元(yuán)，近四分之一的家族办公室年成本超过1000万美元，而(ér)且只有全球前(qián)0.01%的富豪能(néng)够承担家族办(bàn)公室的运作成本，独立型家办(bàn)因(yīn)此会进一步成为行(xíng)业主流，同时离岸家办(bàn)、虚(xū)拟家(jiā)办等新业态也将竞(jìng)相涌现。

　　（作者系中国市场学会理事、经济学教授）

责任编辑：王若云

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