卖出刚回款又要溢价收购同一亏损标的，金力泰真看中折叠屏风口？

　　同一标的卖出(chū)才回款(kuǎn)不到半年，金(jīn)力泰（维权）（300225．SZ）又要收购(gòu)。据公告，主营汽车涂料的(de)金(jīn)力泰将第(dì)二次跨(kuà)界收购光(guāng)电显示(shì)新材料公司怡钛积科技部(bù)分股权。

　　公告(gào)显示，标的公司目前业绩处于亏损状态(tài)，未来(lái)拟开(kāi)展(zhǎn)折叠屏相关业务。基于对标的公司的乐观预期，金力泰拟溢价116.84%收购，并且将(jiāng)款(kuǎn)项自交(jiāo)易协议生效后30天内一次性付清。

　　标的(de)公司连续亏损中(zhōng)

　　9月18日，金力泰公告，拟(nǐ)以自有资金3.23亿元收购厦门怡科科技(jì)发展有限公司（简称(chēng)“厦门怡科”）持有的(de)深(shēn)圳怡钛(tài)积科技(jì)股份有限公(gōng)司（简称“怡钛积科技”）34%的(de)股权。收购完成后，金力泰将成(chéng)为怡钛积科技(jì)第一大股东，但怡钛积科技不并表金力泰。

　　目前，怡(yí)钛(tài)积(jī)科技(jì)处于亏损状态。公(gōng)告披露数据显示 ，2023年，怡钛积科(kē)技营业收入2.38亿元，亏损2012.2万元。今年上半年，营收1.59亿元，继续亏损1661.47万元。

　　但这(zhè)笔收购溢价率仍达116.84%。截(jié)至(zhì)2024年6月(yuè)底，怡钛积科技
净资产3.58亿元，在收益法评估(gū)下，怡钛积科技整体评
估(gū)值为9．55亿元，增值额5．15亿元。

　　并且，金力泰付款 也比较“直接”，将在签署交(jiāo)易协(xié)议并生效后3卖出刚回款又要溢价收购同一亏损标的，金力泰真看中折叠屏风口？0个工作日内，将3.23亿元股份转让价款(kuǎn)以(yǐ)支付现金的方(fāng)式一次性结清。

　　金(jīn)力泰表示，若怡钛积科技的OCA精密成型(xíng)业(yè)务、光学薄膜业务(wù)、功能膜业务未来(lái)顺利开展，怡钛积科技未来经营(yíng)业绩将有显著增长，将对(duì)公司(sī)未来财务状况和经营成果产生积极影响。

　　和金力(lì)泰的“乐观”预期相比，本次交易的业绩承诺较(jiào)“克(kè)制”。转(zhuǎn)让方(fāng)厦门怡科的承诺为，怡钛积科技自本次交易的股(gǔ)份购买日起至(zhì)2024年结束，以及2025至2027年度
经审计的扣非净利润分别不低于0元、1400万元、4300万元和7300万元，累计不(bù)低于1.3亿元。

　　有熟悉交易(yì)的市场(chǎng)人士认为，收购标的业绩(jì)亏损，并且业(yè)绩承诺允许收购(gòu)标的今年暂时“不赚钱(qián)”，这笔收购一次性支付股权转(zhuǎn)让(ràng)款后(hòu)如何(hé)保障(zhàng)业绩承(chéng)诺方履行后续(xù)义务值得关(guān)注。

　　毕竟截至2024年上半年末(mò)，金力泰账面资金也不过(guò)和(hé)收购款相当即3.59亿元(yuán)。9月19日工作时间，界面新闻(wén)多次致电金力泰董 秘办(bàn)了解相(xiāng)关情况但均无人接听(tīng)。

　　曾(céng)反向交易(yì)标的公司股权(quán)

　　拉长(zhǎng)时间线来看(kàn)，这并非金(jīn)力泰首次收购怡钛(tài)积科技股(gǔ)权。

　　2017年2月，怡钛积科技(jì)终止(zhǐ)新(xīn)三板挂牌。随后2017年(nián)8月，金力泰宣布通过参投并(bìng)购(gòu)基金(jīn)嘉兴领瑞投资(zī)合伙企业（有限合伙）（简称“领瑞基金”）以股份转让和
增资结合的方式，出资2.6亿元，向怡钛积科技投资以持有其20%股份。该笔(bǐ)交易于当年完(wán)成(chéng)。

　　和本(běn)次收购不同的是，彼(bǐ)时怡钛积科技业绩处于上升期(qī)。结合怡钛积科技挂牌新三板数据及公(gōng)告中披露数据，2014年至2016年(nián)及2017年上半年，怡钛积(jī)科(kē)技营业收入分别为1.29亿元(yuán)、2.34亿元、3.22亿元、1.82亿(yì)元，实现净(jìng)利润592.18万元、2857.85万元、3796.16万元、2012.09万元。

　　当时的业绩承诺水平(píng)也(yě)更(gèng)高，即怡(yí)钛(tài)积科(kē)技(jì)2017至2020年(nián)扣非净利润分别不低(dī)于5000万元、7000万元、1.1亿元(yuán)和 1.5亿元，合(hé)计不低(dī)于3.8亿元。

　　这次交易对于收购(gòu)款项支付设置(zhì)的(de)门槛(kǎn)保障也 更(gèng)多。领瑞基金首期出资2.21亿元(yuán)，包(bāo)括1.56亿元首期股权转让款(kuǎn)及全部(bù)0.65亿元增资款，剩余0.39亿元股权转让(ràng)款视怡钛积科技业绩完成情况在业绩承诺期届满(mǎn)后予以(yǐ)支付。首期转让款需(xū)要汇入交易各方共管账户，专用于(yú)在二级市场增持金力泰股份。

　　但金力泰与怡钛积科(kē)技的这次“缘(yuán)分”并不持久。

　　2018年(nián)12月，领瑞基金向(xiàng)自(zì)然人黄安斌转让怡(yí)钛积科技5%的股权即201．2万股(gǔ)，价格为(wèi)29.08元/股，共计5850万元。

　　接(jiē)着2020年9月，金 力泰(tài)公告(gào)，出于降低投资风险的考虑以及怡(yí)钛积科技(jì)出于自身未来发展的(de)需要，同意怡钛积科技的股东石河子怡(yí)科股权投资(zī)合(hé)伙企业（有限合伙）拟以1．77亿元回购领(lǐng)瑞(ruì)基金持有的怡钛积科技(jì)14.84%的股份即597．16万股。

　　根据金力泰年(nián)报，截至2024年4月22日，领瑞基金(jīn)收到石河子怡科股权投资合(hé)伙企业(yè)（有限合伙）支付的股(gǔ)权 转(zhuǎn)让款(kuǎn)1.38亿元，卖出刚回款又要溢价收购同一亏损标的，金力泰真看中折叠屏风口？至此(cǐ)上述回购款全部收(shōu)回。

　　也(yě)就是说，金力泰出(chū)售怡(yí)钛积科技(jì)股权不过(guò)才半年(nián)时间(jiān)，为(wèi)何又要再次收购由盈转亏的怡钛积
科技股权？

　　金力泰解(jiě)释道，一方(fāng)面，怡钛积科技新材料业务相比于前次投资时己有显著实质性变化，目(mù)前是国内具备液晶涂布(bù)式位(wèi)相差膜量产能力(lì)的企业，其通(tōng)过(guò)自主(zhǔ)研发(fā)的核(hé)心(xīn)技术使其位相差膜产品关键参数已达(dá)到行业高标(biāo)准水平，并已实现向相关客户批量供货。怡钛积科技(jì)虽目前处于亏损状态，但其所(suǒ)处的OLED显(xiǎn)示屏(píng)、VR/AR等新型显示行业迎来重(zhòng)大(dà)发展机(jī)遇，下游行业未来需求持续增长(zhǎng)。

　　另一方面，金力泰认为本次股权收购时机适逢怡钛积科技的估值(zhí)低点。本次以(yǐ)20.75元/股价格购(gòu)买怡钛积(jī)科(kē)技1556．41万股，相比(bǐ)前次2017年投资时32.56元/股(gǔ)的价格显著降低。

　　据披露，怡钛积科技未来拟开展折叠屏HC PET与湿法AR表面涂布业务、偏(piān)光片(piàn)表面(miàn)涂布业务、与OLED8.6代线(xiàn)匹配的中(zhōng)大尺寸位相差膜业务。

未经允许不得转载：骏诺车品JNCP官方网站 卖出刚回款又要溢价收购同一亏损标的，金力泰真看中折叠屏风口？