直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"

中国太保在8月29日晚交出了上半年成绩单。

数据(jù)显示，2024年上半年，中国太保(bǎo)实现营业总收入1946.34亿元，同比增长10.9%，归母净利润251.32亿元，同比增(zēng)长37.1%。财报发布次日，公司A股和H股(gǔ)股(gǔ)价分别上涨6.81%和5.直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"77%。

8月30日下午，中国太保(bǎo)召开2024年(nián)中期业绩会，进一步(bù)向外(wài)界披露公司经营成果和未来计划(huà)。

发挥耐心资本(běn)优势助力重点领域(yù)发展

此次业绩会上，中国太保董事(shì)长傅帆分享了关于保险业未来发(fā)展(zhǎn)方向的相关思考。

傅帆表(biǎo)示，公司将着力做好金融“五(wǔ)篇大文章”，增(zēng)强核心功能，提升核心(xīn)竞争(zhēng)力，以(yǐ)期在服务国家战略(lüè)、服务实体经济(jì)和(hé)人民美好生活方面(miàn)作出更大贡献。具体(tǐ)举(jǔ)措包括以下两方(fāng)面：

一方面，增强核心功能，积极(jí)发挥经济减震器和社会稳定性作用。

首先是服务实体经(jīng)济，做(zuò)好科技金融和绿色金融。围绕集成电(diàn)路、生物医药、人工智(zhì)能“三大先导产业”重点领域，打造覆盖(gài)科(kē)技研发、成果转化、应用推广和科技企业(yè)日常(cháng)经营的保险产品体系。同时，发挥“耐心资本”优势，致力于为科技创新(xīn)、绿色低碳等重点领域提供更多资金支持，为实体经(jīng)济注入更多(duō)“源头活水”。其次是坚持金融为民的理念，做好(hǎo)养老金融和普惠金融。公司构建“养老金管(guǎn)理+养老保险+康养服务”的体系，支持(chí)银(yín)发经济发展。

另(lìng)一方面，提升(shēng)核心竞争力，全(quán)面推动中国太保做优、做(zuò)强、做大。

一是纵深推进寿险“长航”转(zhuǎn)型；二是产险业务深化新领域创新(xīn)布局，进(jìn)一步提升精细化管理水平；三是投资业(yè)务深化“大局(jú)观”，持续优化资产负债匹配管(guǎn)理；四是加(jiā)快推进数智化转型，构建(jiàn)发(fā)展新(xīn)引擎；五是加强干部人才(cái)队伍建设，注入发(fā)展新活力。

谈及公司(sī)对市(shì)值管(guǎn)理相关(guān)举(jǔ)措，傅帆表示，中国太保长期以来(lái)高度重视市值管理，高度(dù)关注投资(zī)者回报和基于公司可持续价值增(zēng)长的市值表现，注重提升资本的运营效(xiào)率和回报水平。

他进一步表示，价值(zhí)创造是基础，价值实现是目的直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"，价值经营是手段(duàn)。下一步，公司将坚持做强公司经营基(jī)本面，通过(guò)科学、清晰和可行的战略规划和实施，推动企业内在价(jià)值的可持续(xù)增长(zhǎng)，夯实(shí)市值管理的基础。同时，公司(sī)将坚持(chí)投资(zī)者导向，以及诚实(shí)、诚信的市场沟通，准确传递信(xìn)息(xī)，展示(shì)公(gōng)司投资价值，推进与公司长期发展趋(qū)势相匹配的市值(zhí)表现。公司将保持稳(wěn)健分红水平(píng)，积极(jí)与全(quán)球投资者共(gòng)享公司长期发展红利，实现公司与(yǔ)资本市场(chǎng)的双向赋能、相互成就(jiù)。

寿险平稳实现管理(lǐ)团队新老(lǎo)交替

今年以来，太保寿险管理层迎来(lái)新老更替(tì)。中国太保总(zǒng)裁赵永刚将接棒潘艳红，拟任(rèn)太保寿险董(dǒng)事长，太保(bǎo)寿险老(lǎo)将李劲松7月升任太保寿险(xiǎn)总经理，并(bìng)于近(jìn)日出任(rèn)公司党(dǎng)委书(shū)记。

太保寿险将(jiāng)如何确定中长期经营策略？长航(háng)转型二期工程进展如何？这些(xiē)问题受到市场广泛关(guān)注。

中(zhōng)国(guó)太保(bǎo)总裁赵永刚表示，最近寿险管理层的变化，标志着太保寿险已顺利、平稳的实现(xiàn)了管理团队的新(xīn)老交(jiāo)替。新的管理团队将坚持公司(sī)战略的一致(zhì)性和延(yán)续性，坚定不移地持续推动长航转型，深入落(luò)实转(zhuǎn)型的目标和各项重点任务，促进公司高质量发展(zhǎn)。从(cóng)集团层面来说，也将(jiāng)进一步发挥集团(tuán)的综合优势和协(xié)同效能，更大力度地赋能支持(chí)寿险业务发展。

谈及(jí)公司未来发展(zhǎn)布局，赵永刚表示，公司从2022年(nián)开始全面启动了寿险长航转型，总(zǒng)体来看，“长航”转型一期成效逐(zhú)步显现，公司经营业(yè)绩呈现良好发展态势。长航转型(xíng)二期自2023年7月启动以来，与一期工程有效衔接、巩固深化、接(jiē)续推进。二期工程聚焦“多元渠道(dào)经(jīng)营(yíng)、全面运(yùn)营支(zhī)撑、战(zhàn)略管理闭环”三大主线，实(shí)现客户(hù)价值、经济价值和社会价值最大化，推动(dòng)“长航转型”各项转型举措从“塑型”到“成型”。

多元渠(qú)道(dào)经营(yíng)方面，赵永刚表示，发挥以代理人渠道为核心的多元渠道布局优(yōu)势，实现各渠道高质量精细化管理。其中，代理人渠道(dào)以队伍成长为核心，发(fā)挥价值贡献压舱石的作用；银(yín)保渠道打(dǎ)造与银行深度融合、以客户(hù)为中(zhōng)心的银保高质量发展新模式，成为(wèi)寿险(xiǎn)价值贡(gòng)献的第二支柱；此外公司还积极(jí)探索职团开拓等多元(yuán)赛道，助(zhù)力(lì)寿险(xiǎn)价值贡献。

赵(zhào)永刚表示，从长航(háng)转(zhuǎn)型的(de)目标来看，公司既重点围绕内含价值(zhí)、新业务价值(zhí)、净利润、营运(yùn)利润等经济(jì)价值目标(biāo)，也密切关注对上(shàng)述目标趋势性、可持续性产生影响的细(xì)化指标，在未(wèi)来时机成熟时，还考虑(lǜ)将ESG等社会价值指(zhǐ)标纳入转型评价体系，以全面反映公司的转型(xíng)成(chéng)效。

分红险长期占比将超50%

随着利率持续下行，利(lì)差损风险成为影响行业健康发展的关键风(fēng)险之一。为推动行业稳健持续发展，8月(yuè)2日，金融监管总局向(xiàng)寿险行业下(xià)发《关于(yú)健全人身保险产品(pǐn)定价机制的通知(zhī)》，对各类型保险产品的预定(dìng)利率上(shàng)限作出新要求：自(zì)9月1日起，新备案的普通(tōng)型保(bǎo)险产品预(yù)定(dìng)利率上限为2.5%；自10月1日起，新备案的分红型(xíng)保险产品预定利率上限为2.0%，新备案的万能型保(bǎo)险产品最低保证利率上限为1.5%，利率高于上述上限的保险产品停(tíng)止销(xiāo)售。《通(tōng)知》同时提(tí)出，建立预定利率与市场利率挂钩(gōu)及(jí)动态调(diào)整机制(zhì)。

在利差损压力持续情况下，太保寿险负债成本如何？负债端产品结构(gòu)将如(rú)何调(diào)整(zhěng)？对(duì)此，中国太保总精算师兼财务负责人张远瀚表示，至上半年末，负(fù)债成本方面(miàn)，公司存(cún)量(liàng)产品的相对有效的打平收益率在2.5%以下，绝对打(dǎ)平收益率更(gèng)低。

他进(jìn)一步透露，长期来看分红(hóng)险占比会超过50%，“从公司角度来看，产品目标与客户需求和市场变(biàn)化息息相关，多元(yuán)化的产品结构是公司实现价值的目标(biāo)，也是应对资(zī)产负债管理挑战(zhàn)的(de)关键因(yīn)素。产品类型既有分(fēn)红、又有保障是公司终极目标。近年来，公司一(yī)直在推进产品(pǐn)多元化进程，目前已经针(zhēn)对分红(hóng)产品开展培训(xùn)。”

下半年资本市(shì)场不排除孕育新的结构性机会

中国太保上半年实现了亮眼的投资业绩(jì)。半(bàn)年报显示，2024年上半年，太保(bǎo)实现总投资收益(yì)560.37亿元，同比增长46.5%；综合(hé)投资收(shōu)益率(lǜ)3.0%，同比上(shàng)升0.9个(gè)百分点，主要原因是当期以公允价值计量的(de)权益类资产的变动影响的增长。

下半年市场波动(dòng)加剧，中国(guó)太保如何(hé)看待资(zī)本市场走(zǒu)势以及如何布局下半年，成为市场关注的(de)另一焦(jiāo)点问题(tí)。

业绩会上(shàng)，中国太(tài)保首席(xí)投资官(guān)苏罡表示，今年上半年股票市场先扬后抑(yì)，整(zhěng)体表(biǎo)现不是太理想，但(dàn)结构性机构带来不错回报(bào)。公司一(yī)直坚持权益资产的主(zhǔ)动管理，所(suǒ)以(yǐ)公司上半年取得了比(bǐ)较明显(xiǎn)的超越市(shì)场基准的业(yè)绩，同(tóng)时叠加利率下行(xíng)带来的暂时上涨，所以公允价值变动大幅提升，带动了总投资收益率同比提升0.7个(gè)百分点。同时，公司长期以来一直(zhí)聚焦股(gǔ)息价(jià)值(zhí)策略，公司(sī)不(bù)断在(zài)增加相关配置，这类资产主要进入OCI类资产，上半年带来的公允价值变动损益也显著提(tí)升了公司(sī)的综合投资收益率。

在苏罡看来，下半年(nián)以来，高股息资产表现有所(suǒ)承压(yā)，公司(sī)还是会坚持以穿(chuān)越周期的战略(lüè)配置，来实现经风险(xiǎn)调整后的长期回报，相信(xìn)一定(dìng)可直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"以(yǐ)熨平短期市场波动，使投资收益保持在(zài)战略资产配置所预期的长期均衡，进而有力支撑(chēng)公司(sī)利润的可持续(xù)性。

苏罡预计，今年下半年中国资本市场(chǎng)大概率维(wéi)持平稳震荡格局(jú)，不排除会孕育新的结构性机构，市场利率中枢保持总体下行趋势，但也会伴随着阶段(duàn)性的波动。

他表示，将继续推进落实精细化的哑(yǎ)铃型资(zī)产配置策略。“公司近年来一方面不断加强长期利率债配置，以(yǐ)降低资产负债久期匹配(pèi)风险，另一方面聚焦优质(zhì)的公开市场权益(yì)资产，以及非公开市场的另类资产，并且结合创新型的固收和(hé)类固收投资。”

苏(sū)罡同(tóng)时强调，太保在行业配置和品种选择上一(yī)直保持适当多(duō)元化(huà)，通过(guò)分散投资来降低组合的波动，并不集中于某一个领域，更(gèng)加不会押注(zhù)个(gè)别公司。公司的整体投资组合表现取决于长期价(jià)值增长，而不是个别品种的短期涨跌。将持续(xù)对投资组合进行动态调整优化，以实现整体投资组合的持续稳健增长，来符合保险资金长期投资收益目标和(hé)风险约束要(yào)求。

校对：廖胜超(chāo)

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