PTA：“金九”市价跌至2年内低点 后期市场信心能否修复？

　　卓创资讯分析师(shī) 安(ān)光

　　[导语]  自7月初至今，PTA价(jià)格下跌千元，华东市价跌至近2年内(nèi)的低点，产业链自上而下恐跌气氛加(jiā)重，投机与刚需买气不佳。“金九(jiǔ)”时间已(yǐ)至，但需(xū)求旺季尚未来PTA：“金九”市价跌至2年内低点 后期市场信心能否修复？临，后(hòu)期市(shì)场信心能否(fǒu)修复(fù)？

　　9月3日PTA华东市场价格较7月(yuè)4日下跌1023元/吨，PTA价格跌(diē)至2年(nián)内(nèi)的低点，本轮PTA行情下跌持(chí)续性较强，缺乏阶段性反弹(dàn)行情。2024年1-8月(yuè)的PTA单月均价多高于2019-2023年同期月均(jūn)价大(dà)约500-700元/吨，趋势从8月份开始改变，2024年(nián)8月均价仅高(gāo)于2019-2023年同期均价300元/吨左(zuǒ)右，2024年9月初的(de)PTA日均(jūn)价已经跌破了2019-2023年的9月均价(jià)。

　　主因：大宗商品普跌 PTA供应过剩

　　本轮PTA行(xíng)情下跌(diē)的主因是大宗商品市场气氛不佳、PX及PTA供应充足，导致市场信心(xīn)缺失，恐跌气氛加重。

　　近期(qī)大宗商(shāng)品PTA：“金九”市价跌至2年内低点 后期市场信心能否修复？市价下跌为主，商品市场气氛整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)。以卓创资讯有机化工价格指数来看，以11类共计数十个化工品价格为样(yàng)本(běn)的价格(gé)指数跌至(zhì)年内低位价(jià)格(gé)指数区间。以期货价格为样本的文(wén)华商品价(jià)格指数，也跌至了2023年6月以(yǐ)来的低点。在大宗商品市场整体下跌的背景之下，追(zhuī)涨杀跌心(xīn)理被(bèi)放大(dà)，导致行情续跌。

　　目前PX及PTA开工负荷偏高(gāo)，PX供应充足、PTA供大于求利空市场心态，导致PTA行情下 跌。本 轮行情的特点是PX与PTA普跌，PX加(jiā)工费被压缩，PTA加工费下(xià)跌但尚在新装置成本线(xiàn)偏(piān)上，PTA企业主动减产或(huò)检修不多，8月PTA月产量(liàng)创历史新高。若PX与PTA继续普跌，PTA企业仍不(bù)会减(jiǎn)产，则PTA累库存压力增加，市场看空气氛增加。

　　市(shì)场需(xū)要新的驱动(dòng)力提振信心

　　目 前(qián)市场气氛
不佳，业
者缺乏信(xìn)心，市场需要新的(de)驱动力来提振信心，尤(yóu)其是计划外的(de)变量可能对(duì)市场信心的提振效果更佳。

　　情景(jǐng)1：供应-PTA企业减产。有600万(wàn)吨长期运行PTA装置运行时长超过(guò)18个月，有220万(wàn)吨PTA装置(zhì)运行时长(zhǎng)为12个月，有920万吨PTA装置运行时长在(zài)9-11个月。8月PTA月均加工费340元/吨，环比-24%，PTA供大于(yú)求对PTA加工费的影响较为直接，若PTA继续快速积累库(kù)存，则(zé)预估PTA加工(gōng)费大概率续跌，将导致(zhì)计划
外(wài)的PTA装置(zhì)检修增加。目前暂无的官宣检修计划，但PTA装置(zhì)检修仍然(rán)有一定的预期。

　　情景2：需求-旺季来临。从需求面来看，暂未出现产业链终端旺季订单(dān)明显回升的迹象，投机与刚需均相对谨慎。按历史数据来看，9月织机开机率将明显回升，自下而上带动产业链需求回升，加速产业链成本传导及库存转移。今年需(xū)求回升(shēng)相对缓慢，终端订单仍需等待。一方面，相对低价的原料，下游企业分批采购拉低成本的意
向增强；一方面，9月刚需上(shàng)升(shēng)中，聚酯工(gōng)厂提升(shēng)负荷与聚酯新产(chǎn)能投产共(gòng)同带动PTA需求上升(shēng)。

　　情景3：成(chéng)本-原油与PX的(de)供应。原油：OPEC+10月按计划增产的(de)预期较(jiào)强，弱(ruò)化了近期(qī)利比亚等原油减产的影响，且夏季汽柴油消费旺季结束，目前原油市场缺乏利好预期。需要关注美联(lián)储降息及中东地域情况，如(rú)果美(měi)联(lián)储(chǔ)降息或者中东地域问题发酵，均可(kě)能短暂推涨原(yuán)油价格。PX：目前纯苯高利润，芳烃联产装置(zhì)开工负荷较(jiào)高(gāo)，PX供应(yīng)充足，但石(shí)脑油与PX价差已经压(yā)缩到了年内(nèi)低点，PX利润已(yǐ)经被大幅压(yā)缩(suō)，后期不排除会(huì)PTA：“金九”市价跌至2年内低点 后期市场信心能否修复？有计划外(wài)的PX装置减产。

　　综合来看，供需面的各种情景预估出现(xiàn)的可能性为：需求回升＞PTA企业减产＞原油及PX价格(gé)上涨。目前需求(qiú)缓慢回升中，PTA加工费下跌也可能导致部分(fēn)计划外的PTA装置检修或减产(chǎn)，PTA市场信心修复需(xū)要供需面双(shuāng)重利(lì)好的共振，PTA行情才可能止跌。

责任编辑：李铁民

未经允许不得转载：骏诺车品JNCP官方网站 PTA：“金九”市价跌至2年内低点 后期市场信心能否修复？