大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？

一路(lù)“狂飙(biāo)”的金价(jià)迎来大(dà)跌。

继前一日大跌后，4月(yuè)23日金价延续下跌走势，现(xiàn)货黄金盘中一度跌破2300美元/盎司大关。

4月22日，伦敦现货黄金下跌2.72%，报2326.81美元/盎司，创近两(liǎng)年单日最大跌幅。盘中，现货黄金大跌逾60美元/盎司，连续(xù)跌破多个整数关口。COMEX黄金期货下跌3.01%，报2341.1美元/盎司。

受访人士认为，此前金价持续上涨时，市场(chǎng)出现一(y大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？ī)定的恐高心理，追高的风(fēng)险较大。但金价开(kāi)始下跌后(hòu)，较为拥挤的(de)做多交易会(huì)逐渐缓解，在长(zhǎng)期上涨逻辑(jí)没有发生改变的背景下，可以(yǐ)等待回调(diào)带来更好(hǎo)的配(pèi)置机会。

金价暴跌

国际(jì)市场(chǎng)方面，4月23日现货黄金盘中一度跌破(pò)2300美(měi)元/盎(àng)司大(dà)关。

国内金价也“一夜变天”。盘面上，上海期货交易(yì)所日间盘黄(huáng)金期货主力2406合约收报(bào)544.84元，收跌3.54%，成交量为24.13万(wàn)手，持仓为14.97万手(shǒu)。上海黄金(jīn)交(jiāo)易所黄金(jīn)T+D日间盘收跌3.05%，报543.63元/克(kè)。

饰品金价方面，多家珠宝品牌(pái)的零售金价都下调了14元(yuán)左右，“金饰价格一夜跌14元每克”的消息也(yě)应声(shēng)登上热搜。例如，周大福4月23日的足金(jīn)饰品(pǐn)价(jià)格为719元 /克，此(cǐ)前(qián)一天为(wèi)733元/克，一夜下跌14元/克。

缘何回调

《国际金融(róng)报(bào)》记者采访数位分析(xī)人士(shì)了解到，近期金(jīn)价下跌或由多(duō)方面因素导致。

一是美降息概率(lǜ)一减再减。中(zhōng)辉期货资(zī)管部投(tóu)资经理王(wáng)维芒(máng)指出，数据(jù)显示美联储降息概率(lǜ)减(jiǎn)少，且(qiě)相关表态激进。

从具体(tǐ)数据来看，美国3月(yuè)非(fēi)农就业(yè)人数超预期激增30.3万人，创11个(gè)月以来的最大增幅。3月份美(měi)国居(jū)民消费价(jià)格指数(shù)（CPI）同比增长3.5%，核心(xīn)CPI同比(bǐ)增长3.8%，各个CPI分项均超过预期。同时，美国3月份生产者价格指(zhǐ)数（PPI）也同比上涨2.1%，超(chāo)过上个月。此外，美国3月份(fèn)的供应管理学会（ISM）制造业(yè)指数站上(shàng)50的荣(róng)枯线，大幅好于预期。

方(fāng)正中期期货研究(jiū)院院长(zhǎng)王骏告诉记者，美联储当局连续鹰派言论下，市场降息预期进(jìn)一步推迟，目前市场对美联储9月(yuè)不降息的预期概率近58%。

“美国通胀反弹，美联储的降息预期不断推迟(chí)，也对金价构成潜在的利(lì)空(kōng)。”东证衍生品(pǐn)研究院宏观首席分析师(shī)徐颖称。

二是中东冲突风险(xiǎn)溢价消退。消息面上(shàng)，以色(sè)列疑(yí)似(shì)突然(rán)袭击伊(yī)朗，伊朗核设施未受损。而伊朗(lǎng)否认外国袭击，以色列拒绝置评，美国称此前收到(dào)了以方袭击通(tōng)知。以色列防长与美国国务卿通电话，谋求避免美制裁，伊朗回应以色列在当前阶段已得到必要(yào)的回应，其攻击是微不足道的。王维芒分析，很明显，伊(yī)朗没有能力也没有意愿，让地(dì)缘问题扩大。尽管目前以色列(liè)和哈马斯的战火(huǒ)仍在继续(xù)。

王骏(jùn)表(biǎo)示，发酵近一个月(yuè)的中东(dōng)地区地缘军事冲突并未进一步加剧并(bìng)带来市场预期中的深远影响，贵金属避(bì)险需求逐渐减弱。

徐颖也指出，近期金价见顶回落，4月22日开始明显下跌，主要是(shì)中东地区的地缘政治风险没有进一步升温(wēn)，市场(chǎng)的避险情绪减弱，叠加3月以来黄金上涨超过(guò)15%，在基本面没有(yǒu)新增利多的情况下(xià)，多头出现获利了结，黄金回调(diào)。

三是黄金盘面的过度交易。王维芒分析，近期黄金期货市场黄金的(de)非商业多头、净多(duō)头历史分(fēn)位数(shù)已达89%、87%，期权隐含波动也持续(xù)走高至15.3%。尽管(guǎn)看多因素仍然存在，但(dàn)短期的快速涨势消耗(hào)较多，盘面存在技术性调整需求。

另(lìng)外，全球大型黄金ETF减持。近一个月以来，主要机构持续减持(chí)黄金(jīn)基金。王维芒提(tí)供给(gěi)记者的数据显示，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust减持，3月20日(rì)至今减持6.6吨黄金；全(quán)球第二大黄金ETF-iShares减持(chí)4.25吨黄金；全球最大大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？(dà)白银(yín)ETF-SLV减持白银持仓(cāng)160吨。

后市如何

近几日金价下跌是短期调整，还是(shì)转(zhuǎn)向大(dà)跌的拐点？

王维芒认为，要判断(duàn)此次(cì)金价调整是否(fǒu)会持续，要清楚黄金行情的(de)影响因素。这包括央行持续购金、主要央行降息、地缘冲(chōng)突的扩大等。“尽管(guǎn)短期黄金仍然可能(néng)继续调(diào)整，但仍对黄金长(zhǎng)期看多(duō)，预计开启一轮大(dà)跌的(de)可能性(xìng)较小”。

“短期金(jīn)价步入震荡盘整阶段，但并不意味着黄金的(de)上涨周期结束。”徐颖表示，短期(qī)来看，美国经济(jì)数据尚可，美联储货币政策偏鹰派，地缘(yuán)政(zhèng)治局势没有升级的环境下，黄金缺乏上(shàng)涨动能；但中长期来(lái)看，高利率+高通胀对美国经济构成下行风险，金(jīn)融(róng)市(shì)场的波动也(yě)在增加，美联储的缩表规模面临调整，货币(bì)政策终将步(bù)入宽松周期。此外，逆全球(qiú)化潮(cháo)流下，黄金配(pèi)置的重要性在提升，这些都构成了黄金长期上(shàng)涨的(de)基础。

中天期货分(fēn)析师刘(liú)冬梅指出，据IMF公(gōng)布的数据，2024年3月，俄罗斯增持黄金储备3.11吨，至2332.815吨，同时阿曼也在增持黄金。从各国(guó)的黄(huáng)金储(chǔ)备来看，各国央行(xíng)增持黄金的行(xíng)为仍在继续，黄金的供(gōng)需面情况没有改变(biàn)。

不(bù)过(guò)，刘冬梅也表(biǎo)示，短期来看(kàn)依然有很多不确定因素。美国(guó)通胀居(jū)高不下，美联(lián)储降息(xī)时(shí)点(diǎn)一延(yán)再延，提(tí)振美元和(hé)美(měi)债收益率，未来降息路径不确定(dìng)性增加等，都给黄金价格带(dài)来压力。而整体来看，在基(jī)本面没有变化的情况下，黄金长期走强的基础仍在。

王骏也分析称，短(duǎn)期看，黄金价格(gé)仍(réng)存在明(míng)显的调(diào)整空间，但长期看，黄金会再恢复到美联储降息与央行购金主导的基本价格(gé)走势上。

能(néng)上车吗

金价回调，现在能上车吗？

徐颖向记者表示，投资者对于黄金的长期展望仍然是乐观的。此(cǐ)前金价持续上涨时，市场已出现一定的恐高心理，追(zhuī)高的风险(xiǎn)较大。但黄(huáng)金开始下跌后，较为拥挤的做多交易(yì)会逐渐(jiàn)缓(huǎn)解，在长(zhǎng)期上涨逻辑没有发生改变的背(bèi)景下(xià)，可以等待回调带来更好的配置机会(huì)。

刘冬梅(méi)认为，长期来看，全球资产(chǎn)进入货(huò)币宽松周期(qī)，全球政治、经济等不确定性增加，市场保值、投资需求增长，央行增(zēng)持(chí)及现货需求(qiú)增加，均支撑(chēng)黄金价格未来进一步走强，具备一定投资价值。

王(wáng)维芒表示，盘面表现来看，黄金短期有三浪特征迹(jì)象，如果继续调整，沪金则可能在535附近获得支撑。如果(guǒ)支撑无效，则可能是五波结构。中长期来看，仍有战略配置节奏。短线投资者建议等(děng)待调(diào)整企稳(wěn)之后，再做战略配(pèi)置入场决定。

“目前黄金价格可能会继续下探。”不(bù)过(guò)，王骏(jùn)认为，中长期看，贵金属(shǔ)逢低做多依然是核心。从长期基本面看，黄金依(yī)然值得投资。未来美联储货币政策转向宽松仍是主导(dǎo)，地缘政治局势仍偏紧(jǐn)张，全球央行继续购金，叠加全(quán)球再通胀趋势，贵金属仍受到利好影响。

王骏进一步指出，伦敦金短(duǎn)期内上方关(guān)注2400美元/盎司点位，下方关注2300美元/盎司点位(wèi)，2150美元/盎司(sī)依然是长(zhǎng)期下方重(zhòng)要支撑；中长期(qī)行情仍(réng)然乐观。伦敦(dūn)银方面，上(shàng)方关注29美元/盎司(sī)点位，下方关注27.5美(měi)元/盎司点(diǎn)位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑，依然强调白银(yín)调整均是买入做多机会。国内方(fāng)面，沪(hù)金上方继续关注575元至580元/克左右的压力区间，下方关注555元至550元/克区间，500元至505元/克仍是重要长期支撑(chēng)；沪银上方关注7500元(yuán)至7700元/千克左右压力位，下方关注(zhù)6700元至7000元/千克。

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