光大期货：9月9日农产品日报

　　油脂油(yóu)料：加菜籽反倾(qīng)销调查  菜粕(pò)强势拉升

　　1、本周油脂 油料(liào)走高，菜 粕领(lǐng)涨市场，豆粕(pò)跟(gēn)随，油脂相对偏弱。外盘美(měi)豆走高，加菜籽下挫。

　　2、题材上，市场(chǎng)最
为(wèi)关注的是周二中方表示(shì)将对 加拿大油菜籽进(jìn)行反倾销(xiāo)调查。加拿 大菜(cài)籽反倾销调查事件目前影响还停留在情绪上，并未有实质影响。在宏观环境偏空的情况下，菜(cài)粕(pò)期货周度涨幅超过13%，豆粕周度涨幅超过3%，体(tǐ)现了情绪已经进行充分释放。目前盘面已(yǐ)经(jīng)包含中加关系趋于紧(jǐn)张、未来几个月加菜籽(zǐ)到港节奏或(huò)被打乱、事件(jiàn)影响(xiǎng)之下现货需求增加供应后移等预期升水。截至周五，豆菜粕期货主(zhǔ)力价(jià)差从800元/吨以上缩小到(dào)600多元/吨，菜
粕对豆粕拉升(shēng)已经乏力。从船期预报看，9月国内油菜籽到(dào)港量预(yù)计71万吨，年底(dǐ)前国内或有三百多万吨油菜籽到港，理论供(gōng)应宽松(sōng)。周末(mò)华南台风不利于水产饲料前景。所以，在菜(cài)粕供应(yīng)出现实(shí)质性减少迹象之前(qián)，菜粕市场
或难有继 续(xù)上冲动(dòng)能
。下周美国(guó)农业部(bù)将发布9月供需报告，两周后(hòu)美豆将开始播种，市场关注焦点将重回收割压(yā)力上，蛋白粕单(dān)边偏弱观点。豆(dòu)粕去库(kù)周期，看好豆(dòu)粕(pò)基差，月间正套思路。

　　3、油 脂方(fāng)面，马棕油8月累库预期强(qiáng)，市场调查预计186万吨，6个月高(gāo)位，因产量增加及出口减少。9月印尼棕(zōng)榈油产量存在复产预期，关注实际进展。全球葵花(huā)籽(zǐ)产区依(yī)然偏(piān)干，产量或将继续下调，关注9月供需报告调整幅度。加菜(cài)籽收割加速推进，近期下(xià)跌(diē)刺激买盘采购，下周将公布7月末库存数据，预计显示高库(kù)存，偏空。国内油脂中秋节前采购尾声，油脂库存稳中回落，均支(zhī)撑基差走势。预 计(jì)油脂市场震荡(dàng)偏弱，关注下周两大报告结果。策略(lüè)上，买(mǎi)豆(dòu)油卖豆(dòu)粕套利持有。

　　鸡蛋：中秋节(jié)临近，现货价(jià)格创年内新高

　　1、中秋节临近，鸡蛋现货(huò)价格(gé)再创新高，带动期货价格延(yán)续(xù)反(fǎn)弹(dàn)。在现货价(jià)格带(dài)动下，近月合约 领涨，远月合约跟涨。截至周五(wǔ)，鸡蛋主力2410合约周度累计收涨2.45%，远月2501合约周度累计(jì)收(shōu)涨1.17%。

　　2、本(běn)周，鸡蛋(dàn)价格先涨(zhǎng)后跌再上涨。上周(zhōu)末，鸡蛋价格(gé)小幅上涨后(hòu)，下游抵触高(gāo)价，市(shì)场走货(huò)略缓(huǎn)，周初行情(qíng)弱(ruò)势走低。下半周受到中秋节日提(tí)振，市场需求好 转，整(zhěng)体走货加快，蛋(dàn)价再次走高(gāo)。卓创数 据显示，截至9月6日，卓创统计(jì)鸡蛋(dàn)均价5.09元/斤，较上周涨0.23元/斤(jīn)，创年内新高。

　　3、短期来看，旺季需求
仍(réng)对蛋价形成支撑。本周，在现货价(jià)格带动下，近月合约领涨。中长期来看，根据卓创公布(bù)最新月度数据，8月(yuè)在产蛋鸡存栏增加，育雏鸡补栏量环比增加。根(gēn)据历史补栏数据进行推测，未来在产蛋鸡存栏将延续增加趋势不变，且7、8月(yuè)补栏环(huán)比增加较大，对应年底前（11、12月）新增供(gōng)给增幅较(jiào)大。供给端(duān)对蛋价的利空预期不变。国
庆节过后，需求回归
，蛋价大概率(lǜ)回调(diào)，中长(zhǎng)期维持偏空思路。目前，在现货价格带动(dòng)下，期货盘面延续反弹，关注反弹结束后逢高做空(kōng)机(jī)会。对(duì)供给而言，老(lǎo)鸡 淘汰意愿的变化(huà)将成为(wèi)影响未来供给变化的不确定性因素(sù)，短期关注需(xū)求变化，中长(zhǎng)期关注老鸡淘(táo)汰进度(dù)。

　　玉米：美(měi)麦及(jí)玉米企稳反弹，国内延续低位(wèi)震荡表现

　　外盘：美麦、玉米先涨后跌，整体价格底部抬升(shēng)。本周麦价(jià)下行，因(yīn)光大期货：9月9日农产品日报受到玉米下跌的
外溢效应拖累，小麦期(qī)价承压下(xià)行。黑(hēi)海便宜小麦 对(duì)市场形成供应冲击，预期乌(wū)克
兰农民(mín)冬小麦的播种面积增加，油(yóu)菜籽(zǐ)面积下(xià)降。法国软小麦受到雨水影响，预(yù)计(jì)产量下(xià)降26%，单产预期(qī)下降17%。美玉米丰产压力继续影响市场，基 金认为玉米期价被(bèi)高估，丰产预期之下增持市场的(de)空头头寸。

　　国(guó)内：本周(zhōu)全国玉米市场(chǎng)价格不同地区涨跌(diē)互现，周均
价2340元/吨，较上周基本持平。东(dōng)北玉米价格稳中偏弱，部分地区有水(shuǐ)泡新粮少量上市，价格偏低对市(shì)场形成一定冲击，贸(mào)易商报价(jià)略有回调。华北地区(qū)夏玉(yù)米开始零星上市，加上春玉米，目前形(xíng)成了新(xīn)粮和陈粮公共供应市场的局面(miàn)，贸易商和下游企(qǐ)业维(wéi)持动态(tài)平衡。销区玉米市(shì)场震荡调整
。受期货价格变动(dòng)明显影响，东部沿海地区价格出现波动，西(xī)南(nán)内陆地区新疆(jiāng)玉米到(dào)货价格下行，饲企等待9月中下旬新疆粮(liáng)到货。

　　期货：自7月中(zhōng)旬，玉米期价快速下跌之后(hòu)，玉米11月(yuè)合约(yuē)跌破2350元的密集成(chéng)交区，区间不断下(xià)移，主(zhǔ)力合约跌至2250元的价格低位，区间下(xià)移100元(yuán)/吨。技术上，玉米(mǐ)11月合约在周初(chū)的连续下跌之后，期价短期(qī)呈现技术性反弹表现。新粮上市前，预(yù)计市场持续交易新粮(liáng)上市成本下降的(de)预期，期价延续低位震荡的表现。

　　生猪：猪价持续(xù)上涨，近月补涨远(yuǎn)期合约持续低迷

　　1、本周国内生猪价格继续上涨，猪价先涨其后震荡调整。数(shù)据显(xiǎn)示，9月5日，全(quán)国生猪均价19.94元/公斤，较上周涨0.72元/公斤(jīn)；基准交割地河南均价19.95元/公斤，较上周(zhōu)涨0.75元/公斤。随着猪价(jià)回调，养殖端出栏意愿减弱(ruò)高，支(zhī)撑生猪价格上涨。后半周，养殖端出栏节奏恢复正常，市场(chǎng)猪(zhū)源供应逐渐充裕，且伴随着开学前备货结束，下游需求有所回落，猪价上涨动能不足，震荡调整。

　　2、仔猪市场供应充足，且进入仔猪补栏淡季，部分自繁自(zì)养养(yǎng)殖企业(yè)仔猪外卖(mài)受阻，高
价成交乏力，市场成交量较(jiào)差。散户外采仔(zǎi)猪积极性不高，多数转(zhuǎn)为(wèi)二次 育肥(féi)模式。近期(qī)仔猪均价继(jì)续下滑。卓创统计数据显示，9月5日，仔猪均价485元/头，较上周跌(diē)23元/头。

　　3、本周(zhōu)，生猪交(jiāo)易均重总体较上(shàng)周增加，其中东北、华(huá)南、西南和西北小涨，华北、华东和华中下(xià)滑。上涨地区主要集中在东北和南(nán)方，主因为肥标价差收(shōu)窄，大猪出栏积极性提高。9月5日，卓创样本
点统计
生猪出栏(lán)体重125.01公斤/头，较上周增加0.31公斤/头(tóu)。

　　4、Wind数据 显(xiǎn)示，9月6日，自繁自养养殖利润(rùn)559元/头
，较上周增加(jiā)17元/头，外购(gòu)仔(zǎi)猪养利润359元/头，较(jiào)上周增加17元/头。养(yǎng)殖成本相对稳定，本周在猪价上涨的影响(xiǎng)下(xià)，养殖利润小幅增加。从生猪养殖的情况来(lái)看，目(mù)前生猪养殖
利润(rùn)较为可观。

　　5、8月29日，政府网公布猪粮比8.38。

　　6、卓创样本点统计(jì)，截至9月6日，样本点屠宰企业开机率29.36%，较上周增加1.39个百分点。随着气温下降，终端需求有所提(tí)升，叠加(jiā)开学前学校备货，下游备货(huò)积极(jí)性提升，屠宰(zǎi)企业订单增加，本周，屠宰(zǎi)开工率(lǜ)较上周提升。

　　7、目前，生猪加权合约持仓15.6万(wàn)手，较上周14.9万手增加0.7万(wàn)手，生猪加权持仓一直处于低位。本周，现货猪价持续上(shàng)涨，生猪期价近强、远弱。生猪(zhū)近月2409合约(yuē)期价补涨，反映出现货市场对9月猪价仍维持乐观预期(qī)。但(dàn)是，生猪远(yuǎn)月2501、2503、2505合约报价持续低迷，生(shēng)猪(zhū)期货3月和5月合约(yuē)猪(zhū)价维持在(zài)1.5万的低位区间，这反映出大家对25年生猪存栏恢复增加的
悲观预期主(zhǔ)导市场，养(yǎng)殖企业在(zài)远月(yuè)合约中卖(mài)出保值意愿不强，且市场预期远期猪价仍有继续(xù)下调的可能(néng)。

责(zé)任编辑：李铁(tiě)民

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