【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）

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报告摘(zhāi)要

收购全球(qiú)汽(qì)车线束龙头，收购对价5.25亿欧(ōu)元

2024年9月13日公司公(gōng)告，公司拟收购全球汽车电(diàn)缆和汽(qì)车线束企(qǐ)业龙头Leoni AG的 50.1%股权及Leoni AG之全资子公司 Leoni Kabel GmbH（Leoni K）的100%股权(quán)，收购对价合计约为5.25亿(yì)欧(ōu)元。

收购标的核心业务包括ACS及WSD两大类，2023年(nián)标的营收合计69.2亿(yì)欧(ōu)元

Leoni AG/K包含两大核心业务，分别是Automotive Cable Solutions Division （以(yǐ)下简称“ACS业务”或“汽车电缆事业部”）和Wiring System Division（以下简称“WSD业(yè)务”或“线束系统事业部(bù)”）。2023年,Leoni AG营业收(shōu)入为54.6亿欧元，净利润为-1.28亿欧元；24Q1营业收入为12.9亿欧元，净利润为164万欧元。2023年，Leoni K营业收(shōu)入14.6亿欧元，净利润-1328万欧元；24Q1营业收入3.6亿欧(ōu)元，净利润658万欧(ōu)元。

交割完成后(hòu)汇聚控股ACS业务，新加坡立讯控股WSD业(yè)务(wù)

（1）ACS业(yè)务：公司全资子公司(sī)香港立(lì)讯及公司控股(gǔ)子公司汇聚科技共同设新加坡(pō)汇聚，其中香港立(lì)讯持有新加坡汇聚(jù)51%股权(quán)，汇聚科技持有新加坡汇聚49%股权，新加(jiā)坡汇聚将以3.20亿欧元的交易(yì)对价收购 Leoni AG持有的(de)Leoni K 100%股权，交易完成后，Leoni AG 将继续持有包括Leoni B在内的所有与WSD业务相关运营主体的100%股(gǔ)权。（2）WSD业务：公司全资子公司新加(jiā)坡立讯将以(yǐ)2.05亿欧元的交易对价收购L2- Beteiligungs持有的Leoni AG 50.1%股权，对应股份数量(liàng)2,505万股，Leoni AG剩余49.9%股权继续由L2-Beteiligungs持有。

外延加速汽车业(yè)务全球化，提(tí)升汽车线束(shù)全球竞争力

莱尼公司作为全球头部的(de)电缆、电线和线束系统解决方案(àn)供应商(shāng)，拥有百(bǎi)余年的发展历史。其(qí)主要产品涵盖标准化电缆、特种电缆以及定制开发的线束(shù)系统与相关组件，广泛应用于汽车制造工业(yè)、通信工业、医药器械工业(yè)等领域。借助此次收(shōu)购，有助于：（1）公司与莱(lái)尼公司实现资(zī)源互通、优势互补(bǔ)和战略协同，快(kuài)速形成公司在全球汽车线束领域的差异化竞争优势，为中国车企出海(hǎi)以及海外(wài)传统车企提(tí)供更加便捷(jié)、高效的垂直一体化服务；（2）通过对(duì)莱(lái)尼公司与Leoni K分(fēn)布(bù)于(yú)全球多个国家与地区的(de)产能基地进行适当的整并，提高资(zī)产利(lì)用效率，并实现运营费用的进一步优化；（3）借助(zhù)公司在汽车线束领域所积累的智能制造(zào)、模治具开发、制程优化等经验，帮助莱尼公司与Leoni K实现人效比的快速提升(shēng)及(jí)变(biàn)动成本、固定成本(běn)的优(yōu)化。

立(lì)讯内生外延打造多元化汽车矩阵，智能汽车有望开辟公司成长第二极。公司(sī)在汽车方面(miàn)已(yǐ)形成丰富产品线，包含(hán)汽车线束、连接(jiē)器、智能新能源、智能网联(lián)、智能驾舱控制等。公司与(yǔ)传(chuán)统(tǒng)车企及新势力深度合作，一方(fāng)面吸收车(chē)企(qǐ)汽车(chē)制造经验，另一方面则持(chí)续输出自身长期以来(lái)在消费电子领域所培养(yǎng)的精密制造能力。华为(wèi)等传统消(xiāo)费电子厂商(shāng)的入场也或将把与各消费(fèi)电子(zi)零(líng)部件/代工厂商(shāng)的长期合(hé)作关(guān)系延续至汽车(chē)业(yè)务，汽车的快(kuài)速迭代需求亦为具备快速响应能力的消费电子供应链(liàn)提供(gōng)切入汽车行业的绝佳契机，公司(sī)作为消费电子龙头有望深度受益。

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