上市券商一季度业绩整体承压

Wind数据显示，截至(zhì)4月29日20时，A股上市券商中已有37家披露(lù)了一(yī)季报。受市场波动等因素影响，多数券商(shāng)今年一季(jì)度业绩承(chéng)压，部分券商则凭借投(tóu)资业务收入增加实现了业绩逆(nì)势(shì)增长。

除一季报业绩表现外，近期国联证券与民生证(zhèng)券重组整合迎来新(xīn)进展成为证券行业(yè)另一(yī)大(dà)引发投(tóu)资者高度关注的话题。在业内人士看来，行业并购重组预期的升温及监管对行业做强做优定位的再(zài)明确(què)，有望给证券板块带(dài)来催化，综(zōng)合实力强、受益资本市场改革深化的头部券商，以及有并购重(zhòng)组预期的标的值得关注。

仅7家净利同比(bǐ)增长

从已披露一季报的37家上市券商看(kàn)，一季度A股三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)的分化走势给券商(shāng)自营业务带来了不小挑战，IPO阶段性收紧(jǐn)又使得(dé)券商(shāng)投行业务(wù)规模有(yǒu)所压缩。整体上看，上市券商一(yī)季度业绩明显承(chéng)压。

Wind数据(jù)显示，在前述37家(jiā)上市券商中(zhōng)，仅有6家营收较上年同期增长，净利润同比增长的券商也仅有7家；在业绩下滑的券商中，29家营(yíng)收及归母净利润双(shuāng)双(shuāng)遭遇下滑，多(duō)数(shù)券商营收、净利润降幅在10%以(yǐ)上。

对于业绩(jì)下滑，多数(shù)券商在一季报中将其归因于投资收益的减少，公允价值变动收益(yì)的(de)下滑甚至由盈转亏(kuī)也成为不少券商业绩的重要拖(tuō)累因素。不过，值得注意的是，面对(duì)同样的市场行情，有的券商反而(ér)凭借投资业务收入增加实现了(le)业绩增(zēng)长，从体量上看，这些券商多为中小型券商。

以东兴证券为例，今年一季度，公司(sī)实现营收19.80亿元，同比增长112.56%，实现净利润3.60亿元，同(tóng)比增长64.28%。对此，东兴证券告诉中国证券报记者，公司建立了较为(wèi)完善的投研(yán)体系和严谨有效(xiào)的内控机制，坚持长期稳健的投资(zī)理念(niàn)，以固(gù)定收益证券投资为核心，较好地把握了一季度债市行情；权益投资方面则重点布局(jú)业绩扎实、分红稳定的上市公司(sī)，取得优秀投资回报。“2024年公司将继(jì)续坚持绝对收益理(lǐ)念，强化(huà)投研能力，保持在宏(hóng)观经济和产业周期等领域的研究优势，提升大类资产配置能(néng)力，丰富细化多资产(chǎn)交易(yì)策略，促(cù)进投(tóu)资收入结构多元化。”

在东兴(xīng)证券非银首席(xí)分析师刘嘉玮(wěi)看来，二级市场波动加剧增加了券商(shāng)业绩的不确定性(xìng)和(hé)预测难度，行业内业务结构和投资(zī)策(cè)略具有一定前瞻性(xìng)的券(quàn)商业绩(jì)或有穿越周期的可能性。

积(jī)极应对市场变化

面对市场波动等挑战，一些券商在坦言经营压力(lì)的同时，也在积(jī)极谋求如何应对市场变化并进一步提升其经营(yíng)水平。

“报告(gào)期(qī)内公司经营业绩(jì)的下滑主要源(yuán)于衍生品业务收缩和科创板跟投浮亏，以及(jí)投行业务收入同比下(xià)降(jiàng)。公司一(yī)季度业绩阶(jiē)段性承(chéng)压(yā)，但也积(jī)极应(yī上市券商一季度业绩整体承压ng)对市场变化，聚焦增收节支(zhī)和经营效能提升。”中信建投表示。

据了解，一季(jì)度中信建(jiàn)投一方面(miàn)深(shēn)挖现有(yǒu)业务增收潜力，积极拓展并购重组、战略客户综合服(fú)务、财富管理产品(pǐn)配置等新的收入增长点(diǎn)；另(lìng)一方面深入开展“降费节支、精益增效”专项工作，同时加大人员优化配(pèi)置，提高资(zī)源利用效率。展望未来，中信建投表示(shì)，公(gōng)司将以更加积极的作为直(zhí)面业务发展的(de)现实挑战，努力在建(jiàn)设金融强国的伟大事业中发挥更大作用。

在公布一(yī)季报的同时，国泰君(jūn)安还发布了2024年“提质增效重(zhòng)回报”行动方案(àn)，提出了(le)诸如“推动业务竞争力(lì)全面提高，加快打(dǎ)造一(yī)流(liú)投资(zī)银(yín)行”“强化管理提升，通过精细化管理提质增效”“加强沟通交流，重视股东(dōng)诉求(qiú)和投资者呼声”等一系列目标(biāo)，并表示公司聚焦(jiāo)业(yè)务发展和降本增(zēng)效，努力通(tōng)过良好(hǎo)的业绩表现、规范的(de)公司(sī)治理、稳健(jiàn)的投资者回(huí)报，切实履行上(shàng)市公(gōng)司的责任和义务，回馈投资者的(de)信任，维(wéi)护公司市场形象，共同(tóng)促进资本市场平稳运行。

关上市券商一季度业绩整体承压注头部(bù)券商及并购重组标的

从投(tóu)资角度出发，券商板块当前基本面(miàn)的压力已被机构所预(yù)期，展望后市其投资价值更多来自政策的呵护，以及行业自身并购重组预期的升温，这也成为机构较为关注的布局主线。

日前国联证券与(yǔ)民生证券重(zhòng)组整合迎来新进展的消息推动券商板块大涨，4月(yuè)29日(rì)，A股券商指数再度冲高。刘嘉玮认(rèn)为，并购重组、做(zuò)强做优将成为中长期金融行业发展(zhǎn)的主题，也是金融各板块投资的主(zhǔ)线。“随着国联证券加(jiā)快推进对民生证券的整合，叠加其他券商重组的(de)推进，证券(quàn)行业内整合的成功案(àn)例(lì)有望(wàng)逐步增加，并有望将行(xíng)业并购重组体量提升到新的高度。”

西部(bù)证券分析师周雅婷(tíng)判断，证券行业(yè)并购重组有(yǒu)望进入加速期，预计头部券商将(jiāng)在集团协同(tóng)、资源整合等方面获得政策支持从而进一步做强做(zuò)优，部分中小(xiǎo)券商有望通过并购重(zhòng)组在规模效应、业务(wù)发展(zhǎn)等方面实现弯道超车。从配置的角(jiǎo)度出(chū)发，行业并购(gòu)重组预期的升温及监管对行业(yè)做强做优(yōu)定位的再明确，有望给证券板块带来催化，推荐综(zōng)合实(shí)力强、受益资(zī)本市场改革深化(huà)的头部券商，以及有并购重组(zǔ)预期的标(biāo)的(de)。

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