国内政策空间有望打开

　　来源：北京商报

　　汇市、股市、黄金……各类(lèi)资产在(zài)美联储消息公布后迅速(sù)反应。降息(xī)为外汇(huì)市场带来的空(kōng)间推动人民币汇率强势升值，A股三大股指集体大涨、近4900股飘红；金价(jià)则是冲高回(huí)落，坐上了(le)“过山(shān)车”。不过整体(tǐ)来看(kàn)，美联储降息对中国经济影响偏正面，国内宽松货币政策(cè)空间将进一(yī)步打(dǎ)开，与此同时可(kě)以间接带动楼市回暖。

　　汇市(shì) 利(lì)差缩(suō)窄延续升值

　　随着美联储大幅降息消息发出，美元指数持续下探近期低(dī)点，一度跌至101关口以(yǐ)下，随后又开(kāi)启反弹，最高来到(dào)101.47。

　　人(rén)民币则经历了冲高回(huí)落(luò)、再走高的行(xíng)情。北京时间9月19日早间，离岸人民币对美元汇率一度跃升至7.08关口(kǒu)附近，随后回国内政策空间有望打开落至最低7.1136。截至12时(shí)，离岸人民币对美元汇率强势上涨至7.08145。在岸人民币对美元汇率同样一(yī)路升值，最新报7.0718。

　　事实上从7月底至今，受益于美联储的降息(xī)预期与美元(yuán)指数回调，人民币汇(huì)率已经(jīng)走出了一波强势反(fǎn)弹，从7.3附近升破7.1国内政策空间有望打开关口，境内(nèi)外汇供(gōng)求关系也趋于改善。9月18日，人民币对美元中间价上调160点报7.0870，创下自2024年1月3日以来(lái)的新高(gāo)；在岸(àn)人民币(bì)对(duì)美元汇率盘中更是触及7.0708的年内高点。

　　美联储降息(xī)带来的直(zhí)接影响，便是缩小中美(měi)利差，对人民(mín)币汇率构成利好。对全(quán)球(qiú)外汇市场同样如(rú)此。光大(dà)银行金融市场(chǎng)部宏观研究(jiū)员周茂华表示，美(měi)联储降息周期将有助于缩窄美国与其他经济体利差(chà)，降低(dī)部(bù)分经济体资本(běn)外流压力，同时，制约美元上行空间，利好非美货币稳定(dìng)。

　　不过，广开首席产业研究院(yuàn)资深研究员刘涛指出，由于中(zhōng)国经济基本面(miàn)目前不够强劲，货币政策同样处于(yú)偏松状态等原因，人民币(bì)汇率短期内也难以出(chū)现(xiàn)单边大幅度走强的(de)态(tài)势(shì)。中国(guó)民生银行首席经济(jì)学家温(wēn)彬在(zài)总结美联储(chǔ)历(lì)次(cì)降息周期后得出，人民币汇率走势并没有表现出明(míng)显的规律性。人民币汇率的走势(shì)是由(yóu)降息、供求关系、全球经济金融形势、地缘政治等(děng)多种因素共同作用的(de)结果。

　　债市 “潜(qián)龙在渊 ”

　　债市方面，国(guó)债期货开盘多数上涨(zhǎng)，30年期(qī)主力合约涨0.2%，10年期主力合约涨0.05%，续刷新高。国债收益率相应有所下行，截至北京商报记者发稿，10年期国债活跃券收益率下行0.7基点至(zhì)2.0290%。

　　刘(liú)涛总结到，美联储降息后(hòu)，中美原本倒挂的国债利差(chà)有望逐步收窄(zhǎi)，从而推动人民币恢复性升值，此外，境外资金(jīn)有望一定程度(dù)上流向人民币资产，为中国债(zhài)市注入流(liú)动性。

　　中信证券首席经济学家(jiā)明明认为(wèi)，在美联储降息的环(huán)境下，金融属性较强的美股、美债和黄金均具备较好的配(pèi)置(zhì)价(jià)值。国(guó)内主流资产也有望受益(yì)于美联储(chǔ)降息带来的流动性改善(shàn)，A股和国内债(zhài)市全市(shì)场也可能有较好表(biǎo)现。

　　债市下一步走势则更多取决于(yú)人民银行的增量政策。民生固收谭逸鸣团队认为，美联储降息落地后，国内货币政策空间预计也将进一(yī)步(bù)打开。若后续人民银行也降息落地，利率中枢预计还有进一步下移空间，债市仍(réng)“潜龙在渊”，可(kě)顺势而为。

　　中欧基金也认为(wèi)，美(měi)联储的(de)降息(xī)周(zhōu)期(qī)开启，有助(zhù)于打开我国的货币政策空间。目前来看，后续央行降准降息概率偏高，对国内债市形成边际利好。但受制于存款分(fēn)流、银行净息差(chà)等因素，国内降息(xī)空间仍有约束。

　　不(bù)过，川(chuān)财证券研究所所长陈雳(lì)评价称，此次美联储降息对美国国(guó)内影响(xiǎng)会更(gèng)直接，对A股影响主要观察后续(xù)外资(zī)流入情况。债券市场或将出现分化，而此前低估值市场(chǎng)资产的(de)吸引力会(huì)增强。本次降(jiàng)息开启了新的降息周期，对投资者而(ér)言，避险资产或仍将占据(jù)主导。

　　“在降准降息利好得到确认之前(qián)，期间(jiān)市场波动和反复或(huò)有所增强，尤其是考虑到央行国债买卖(mài)、政府债供给放量和增量政策预期带来的扰(rǎo)动(dòng)，我们预计短期内长端利率或(huò)仍(réng)维持区间震(zhèn)荡格(gé)局。”谭逸鸣团队同样(yàng)提到。

　　A股(gǔ) 三大股指集(jí)体大涨

　　随着美联储降息“靴子”落地，A股市场则迎(yíng)来大爆发。交易行(xíng)情显(xiǎn)示(shì)，9月19日，A股三大(dà)股指集体高开，其中上证综指高开0.22%，深证成(chéng)指高开(kāi)0.29%，创业板指高开0.64%。开盘(pán)后三大股指(zhǐ)短暂下跌，上证(zhèng)综指盘中失守2700点。不过，之后A股三大股指持续上攻，上证综指盘中一度涨超1%，深(shēn)证成指、创业板指盘中均涨超2%。

　　截至当(dāng)日午间收盘，上证(zhèng)综指(zhǐ)、深证成指(zhǐ)、创业板(bǎn)指涨(zhǎng)幅(fú)分别为0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点、8092.14点、1548.63点。

　　A股大(dà)涨之下，投资者赚钱氛围(wéi)浓厚。盘(pán)面上(shàng)，乳业、食品饮料、国资云概念、酿酒行业(yè)等板块轮番活跃(yuè)，此(cǐ)外，保险、船舶制(zhì)造两个板块下跌(diē)。个股方(fāng)面，A股4868股飘红(hóng)，57股(gǔ)涨停，440股飘绿，6股跌停。

　　成(chéng)交(jiāo)金(jīn)额方面，截至午间收盘，沪(hù)市成交(jiāo)金额约为1924.58亿(yì)元(yuán)，深市成交金额约为2338.47亿元，两市(shì)合计(jì)成交金额约为4263.05亿(yì)元。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，美联储这(zhè)次降息力度超过市场普遍预期的25个基(jī)点，为50个基(jī)点(diǎn)，利好新兴(xīng)市场货币和(hé)股市走势，这(zhè)表明美联储货币政(zhèng)策目标已逐步从之(zhī)前的防通胀转变为稳定经济增(zēng)长。

　　杨德龙指出，美联(lián)储降息带来的人民币升值为中国央行采取降(jiàng)息、降准等措施以支持经济(jì)增长提供了条件。若通过降(jiàng)息、下调存量房贷利率等措施来降低经济中的资金成本，有利于(yú)推动经济复苏，这对于A股市场的稳定和反弹也是有利的(de)。国内可以在政策(cè)上利(lì)用美联(lián)储降息这个较(jiào)好的时间窗口，出台更加有(yǒu)力的货币政策(cè)和财(cái)政政策来(lái)提振投资者信心、拉动(dòng)内(nèi)需，这样一来，外资(zī)回流的可能性更大，也会(huì)给走势较(jiào)为疲弱(ruò)的A股和港股带来新一轮的机会。

　　财经评论员(yuán)张雪（金麒麟分析师）峰亦(yì)认为，美联储降息(xī)降低了美元(yuán)资产的收益(yì)率，使得(dé)全球投资者可能将(jiāng)资金从美(měi)国转移至收(shōu)益更高的新兴市场，如中国市场。这可能为A股带(dài)来一(yī)定的资金流入，尤其是外资(zī)的增加。同时，美联储降息可能导致美元走弱，人民币相对走(zǒu)强，资本流入也可能进一步推动人民币升值，这有助于提升(shēng)外资对A股(gǔ)市场的(de)兴趣。

　　张雪峰进而表示，美联(lián)储降(jiàng)息通常会增强(qiáng)全球投资者(zhě)的风险偏好，风险资产国内政策空间有望打开（如股票市场）的吸引力提高，在全球流动性充裕的背景下，A股作为具有较(jiào)高增长潜力的新兴市场(chǎng)之一(yī)，可能会受到更多投资者(zhě)的关注(zhù)。另(lìng)外，美联(lián)储降息释放出防止经济衰退的(de)信(xìn)号，可能会改善全球市场情绪，这种情绪上的提振也有可能对A股市场形成利好，尤其是那些受益于全(quán)球(qiú)经济增(zēng)长预期的行业，如科技、消费和(hé)金融板(bǎn)块。

　　黄金 “抢跑”上演过山(shān)车行(xíng)情

　　美联(lián)储(chǔ)降息尘埃落(luò)定，黄金“抢跑”行(xíng)情明显。Wind数据显示，现货黄金一度触及2600美元/盎司关口，站上2600.14美元(yuán)/盎司，刷新历史高位，但在美(měi)联储主席鲍威尔讲话后(hòu)，美元指数扭跌为涨，金价(jià)开始震荡回落。

　　长期来看，黄金的价(jià)格受多(duō)种(zhǒng)因素影响，包括全球经(jīng)济状况、通胀预期、地缘政治局势以及投资(zī)需求等。

　　星图金融研究院副院长(zhǎng)薛洪言(yán)指出，黄金是一种不生息的(de)资产，实际(jì)利率便成(chéng)为持有黄金的机会成(chéng)本，因此两者呈现(xiàn)出明显的反比关系。美联储(chǔ)进入降息周(zhōu)期，名义利率下降带(dài)动实际利率下行，会对金价形(xíng)成支(zhī)撑。在50个基点降息落地后，黄金价格一度上(shàng)涨，由(yóu)此可见，尽管市场在美联储发令枪(qiāng)打响之前早已抢跑(pǎo)，但依然将正(zhèng)式降息视为利好因素。

　　薛洪(hóng)言强调，尽管金价(jià)在鲍威尔发表讲(jiǎng)话以后有所(suǒ)回调，考虑到鲍威尔向市场传递的是不(bù)会快速宽(kuān)松的“坏消(xiāo)息(xī)”，美联储依然会“边(biān)走边看”，金价下跌也在(zài)情理之中。毕竟(jìng)，市场对于未(wèi)来快速降息的期待不说完全落空，至少也在(zài)一定程度降温了。

　　将时间线拉长来看，自今(jīn)年2月以来，黄金上演了多轮(lún)“牛市”行情，3月8日(rì)，现货黄金、COMEX黄(huáng)金(jīn)突破历史高(gāo)位，其中，现货黄金最(zuì)高价距离2200美(měi)元/盎司仅咫尺之遥，COMEX黄金盘中最高(gāo)价突破2200美元关口，报2203美(měi)元/盎司。

　　4月9日，现货黄金盘中两次刷新历史纪录，先是在 15：16短线走高，刷新历史高位至2357.05美元/盎司，后又一路上涨至2365.18美元/盎司，继续创下最新纪录。多次冲高后，国际金价开(kāi)启回落盘整，在4月22日—5月(yuè)1日迎(yíng)来(lái)小幅回调，直至5月20日再度拉升，现货黄金、COMEX黄金纷纷站上2400美元(yuán)/盎司关口，之后(hòu)继续保持(chí)在高位震荡，形成了进一步上涨(zhǎng)的基础。

　　8月16日，现货黄金最高(gāo)触及(jí)2509美元/盎(àng)司，历史上首次站(zhàn)上2500美(měi)元关(guān)口，直至(zhì)一路升至2600美元/盎司。市(shì)场多数观点认为(wèi)，美联储降息后，随着美元可能因此而承压，黄金的价格有望获得(dé)强劲支撑。在周茂华看来，美联储降(jiàng)息周期开启，将制约美债短期利率与美元上涨空间，降低(dī)黄(huáng)金(jīn)机会成(chéng)本，利率环境对(duì)黄金偏暖，但(dàn)需要留意本轮美联储降息与转向宽松存在差异。同时，影响黄金走势的避险(xiǎn)情绪、全球(qiú)央行购金需求及美元(yuán)走势仍存在不确定(dìng)性。

　　薛(xuē)洪言进一步指出，对于黄金来说，短期涨跌看市场(chǎng)降息预(yù)期博弈，中长期则关注央行购金、私人投资等需求节奏。目前(qián)来看，市场(chǎng)表现已对(duì)美联储降息因素充分定(dìng)价，金价在创出历史新高(gāo)后可能演绎“利(lì)好(hǎo)出尽(jǐn)”逻辑，走势更趋向(xiàng)于区间震荡而非上涨。但拉长到更长区间，黄金(jīn)ETF净购金，特别是北美(měi)、欧洲投资者持续加仓等(děng)，均是推动金价在(zài)更长时期内保持强势的决定因素。

　　楼市配合降息有望回暖

　　此(cǐ)前2020年美国降(jiàng)息，曾带动中(zhōng)国(guó)国内信贷宽松，间接也带动了楼(lóu)市的爆(bào)发。

　　因此，此次(cì)降息对于楼市的影响也引发(fā)高(gāo)度关注(zhù)。中原地产(chǎn)首席分析师张大(dà)伟（金(jīn)麒麟分析师）认为(wèi)，中国房地产市(shì)场受多种(zhǒng)因素综合影响，美联储降息只是其中一个(gè)重要的外(wài)部因素，国内(nèi)的房地产政策、市场(chǎng)供需关系、经济发展(zhǎn)状况(kuàng)、人口结构变化等，对楼市(shì)的影响(xiǎng)更为直接(jiē)和关(guān)键。

　　但整体看，美联(lián)储50个基点的大幅度降息，对国内房地产是巨大的利好。如果叠加更多的国内(nèi)政策，短期房地产市场有望迎接新(xīn)一轮市场变化，过去几年的美元加息区间里，对于中国房(fáng)地产利空居多，但如果美元进入降息区间(jiān)，对于中国房地产将会利(lì)多。

　　“国内降息也(yě)是难免(miǎn)，很快会出现(xiàn)降准降息。”张大伟预测，可以观(guān)察本月LPR是(shì)否继续降(jiàng)息，在(zài)经济下行压力之下，货币政策仍会趋于更加宽松，中国的降息周期会继续。而且随着美国大幅度降息，国内未来几(jǐ)个(gè)月降息(xī)也(yě)会(huì)加(jiā)速。

　　截(jié)至目前，国内新房首套房、二套房房贷利率持续走低。据人民银行发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，6月末新(xīn)发放个人住房贷款加权平均利(lì)率已下调(diào)至3.45%，7月出现过一次(cì)10个基点的降低。

　　另外(wài)，中原地产研究院统计(jì)数据显示(shì)，2024年8月全(quán)国首套房平均利率已经跌到了3.25%左右(yòu)，二套房(fáng)贷款(kuǎn)平均利率为3.6%。整体房贷(dài)8月(yuè)平(píng)均利(lì)率(lǜ)在3.3%左右。

　　张(zhāng)大伟认为(wèi)，整体看，2024年楼市的需求、购房(fáng)者的收入和信心(xīn)都还需要一定时间恢复，还在逐渐(jiàn)见底过程中，国家(jiā)救房地产(chǎn)的决心已经全面(miàn)体现在政策上，美联储降息(xī)周期来了，伴(bàn)随美国步入降(jiàng)息通道，人民币汇率压力将极大(dà)缓(huǎn)解，国内货(huò)币政策空(kōng)间将显著扩大，面对当(dāng)前的经济形势，预计降息的(de)政策可能(néng)很(hěn)快也会出来，幅度可能不会很低。

　　货(huò)币政策宽松空间进一(yī)步打(dǎ)开

　　针对国内货币政策(cè)走向，也有不(bù)少(shǎo)专(zhuān)家给出预(yù)测。

　　“在本次美联储降息后，随着中美利差倒挂幅度减小(xiǎo)，国内宽松货币政策空间将进一步打开(kāi)。”温(wēn)彬说道(dào)。

　　展望后市，刘涛称(chēng)，从预防式降息的(de)属性和目的来看，本(běn)轮周期美联储很可(kě)能不会很快将利率直接(jiē)“打到底(dǐ)”，因为抑制通胀的任务并未(wèi)彻底完成，另一方面也可以为(wèi)应对其他突发的内外部严重冲击预(yù)留充(chōng)足的政策空间。当然，如果(guǒ)美国经济出(chū)现明(míng)显衰退，超出上述预期，则其降息(xī)的(de)幅度会更大一些，时间也会更(gèng)长一(yī)些。预计降息周期可能会持续到2025年四季(jì)度(dù)，可能不会超过2025年底，累计(jì)降息幅度可能为150—200个基点。就2024年来看，根据美联(lián)储点阵图预(yù)测，年内还有50个基点的下降可能。

　　“美联储降息对中国经济影响偏正面。”周(zhōu)茂华(huá)则进一步称，美(měi)联储降息美元资产收益率下降，加(jiā)上中国(guó)经济(jì)长期(qī)发展前景与目前人民币资产估值吸引力，有望吸(xī)引全球资金趋势流入，这对于国内金融(róng)资产、经济发展均有利。同时，美联储降息也拓展了国内宽松(sōng)政(zhèng)策空间，提振市场对短中期经济复苏信心(xīn)。

　　东方金(jīn)诚首席宏观分析师王青同样称(chēng)，美联(lián)储开(kāi)启降息，也为国内(nèi)货币政策打开了操作空(kōng)间，国内进一步降准降息的(de)掣肘有望减轻。同时，国内股票债券等资(zī)产价(jià)格的外部压力也将进(jìn)一步减轻。

　　北京商报记者刘四红宋亦桐董晗萱冉黎黎

责任编(biān)辑：何松琳(lín)

　　来源：北京商报

　　汇市、股市、黄金……各类资产在美联储消息公(gōng)布后迅速(sù)反应(yīng)。降息为(wèi)外汇市场(chǎng)带来的空间推动人民币(bì)汇率(lǜ)强势升值，A股三大股指(zhǐ)集体(tǐ)大涨、近4900股飘红；金价则(zé)是冲高回(huí)落，坐上了“过山车(chē)”。不过整体来看，美联储降息对中国经(jīng)济影响(xiǎng)偏正面，国内宽松货币政策空(kōng)间将进一(yī)步打开，与此同时(shí)可以间(jiān)接(jiē)带动楼市回暖。

　　汇市利差缩(suō)窄延续升值

　　随着(zhe)美联储(chǔ)大幅(fú)降息消息发出，美元指(zhǐ)数持续下探近期低点，一度跌至101关口以下，随后又开启反弹，最高(gāo)来到101.47。

　　人民币则经历了冲高回(huí)落、再走高的行情。北京时间9月(yuè)19日早间，离岸人民币对美元汇率一度跃升至7.08关口(kǒu)附近，随后(hòu)回落至(zhì)最低7.1136。截至12时，离岸人民币对美元汇率强势上涨至7.08145。在岸人民币对美元汇率同(tóng)样一路升值，最新(xīn)报7.0718。

　　事实上从(cóng)7月底(dǐ)至今，受益于美(měi)联储的降息预(yù)期与美元指数回(huí)调，人民币汇率已经走出了一波强势反弹，从7.3附近升破7.1关口，境(jìng)内外(wài)汇供求关系也趋于(yú)改善。9月18日，人民币对美元中间价上调160点(diǎn)报7.0870，创下自(zì)2024年1月3日以来的新高；在岸(àn)人(rén)民币对美元汇率盘中更是触及7.0708的(de)年内高点。

　　美(měi)联储降息带来的(de)直接影响，便是缩小中美利差，对人民币汇率构成利好。对全(quán)球外汇市场同样如此。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示(shì)，美联储(chǔ)降息周期(qī)将有助于缩窄(zhǎi)美国与其他经济体利(lì)差，降(jiàng)低部分经济体资(zī)本(běn)外流压(yā)力，同时，制(zhì)约美元上行(xíng)空间，利好非美(měi)货币稳定。

　　不过，广开(kāi)首席(xí)产业研(yán)究院资深研究员刘涛指出，由于中国经济基本面(miàn)目前不够强劲，货币政策同样(yàng)处于偏松状态等原因，人民币汇率短期内(nèi)也难以出现单边大幅度走强的态势。中国民生银行(xíng)首席(xí)经济(jì)学家温彬在总结美联储历(lì)次降息周期后得出，人(rén)民币汇率走势并(bìng)没有表现出明显的规律性。人民币汇率的走势是由降息(xī)、供(gōng)求关系、全球经济金融形势(shì)、地缘政治等多种因(yīn)素(sù)共同作用(yòng)的结果。

　　债市 “潜龙在(zài)渊”

　　债市(shì)方面，国债期货(huò)开盘多数上涨，30年期主力(lì)合约涨0.2%，10年期主力合约涨0.05%，续刷新高。国债收益率相应有所下行，截至北京商报(bào)记者发稿，10年期国债活跃券收益率下行0.7基点(diǎn)至2.0290%。

　　刘涛总(zǒng)结(jié)到，美联(lián)储降息后，中美(měi)原本倒挂的国债(zhài)利(lì)差有望逐步收窄(zhǎi)，从而推动人民币恢复性升值，此外，境外资金有望一定程(chéng)度上流(liú)向人民币资产，为中国债市注(zhù)入(rù)流动性。

　　中信证券首席经济学家明明认为，在美联储降息的(de)环境下，金融属性较强的美股、美债和黄(huáng)金均具备较好的配置价值。国内主流资(zī)产也有望受益于美联储降息带来的(de)流动性改善，A股和国内债市全市场也可能有较好表现。

　　债市下一步(bù)走势则更(gèng)多取决于人民(mín)银行的增量政策。民(mín)生固收谭逸鸣团队认为，美联储降(jiàng)息落地后，国内(nèi)货币政策(cè)空间预计(jì)也将进(jìn)一步打开。若后(hòu)续人民银行也降息落地，利率中(zhōng)枢预计还有进一步下移空间，债市仍(réng)“潜龙在渊”，可顺势(shì)而为。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)也认为，美联(lián)储的降息周期开启，有助于打开我(wǒ)国的货币政策(cè)空(kōng)间。目前来看(kàn)，后续央(yāng)行降准降息概率偏高，对国(guó)内债市形成边际利好。但受制于存款分流、银(yín)行净息差等因素(sù)，国内降息(xī)空间仍(réng)有约束。

　　不(bù)过，川(chuān)财(cái)证券研究所所长陈雳评价称，此次美联(lián)储降息(xī)对美国(guó)国内影响会更直(zhí)接，对A股影响主要观察后续(xù)外资流入情况。债券市场或将出现(xiàn)分化，而此前(qián)低估值市场资产的吸引力会增强。本次降息开启了新的降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期，对投资者(zhě)而(ér)言，避(bì)险资产或仍将占(zhàn)据主导。

　　“在降准降息利好得到确认之前，期间市场波动和反(fǎn)复或有所增强(qiáng)，尤其是考虑到(dào)央行国债买卖、政府(fǔ)债供给放量和增量(liàng)政(zhèng)策预期(qī)带来的扰动，我(wǒ)们预(yù)计短期内长(zhǎng)端利率或仍维持区间震荡(dàng)格局。”谭(tán)逸鸣团队同(tóng)样提到。

　　A股三大股指集体大涨

　　随着美联储降息(xī)“靴子 ”落地，A股市场则迎来大爆发。交易行(xíng)情显示，9月19日，A股三大股指集体(tǐ)高开，其中上证(zhèng)综指高(gāo)开(kāi)0.22%，深证成指高开0.29%，创业板指(zhǐ)高开(kāi)0.64%。开(kāi)盘后三大股指短暂(zàn)下跌，上证(zhèng)综指(zhǐ)盘中失守2700点。不过，之(zhī)后A股三大股指持续(xù)上攻，上证综指盘中一度涨超1%，深证成指、创业(yè)板指盘中均涨超2%。

　　截至当日午间收盘，上证(zhèng)综指、深证成指、创业板指(zhǐ)涨幅(fú)分(fēn)别为0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点、8092.14点、1548.63点。

　　A股大涨之下，投资者赚钱氛围浓厚。盘面上，乳(rǔ)业、食品饮料、国资云概念、酿酒行业(yè)等(děng)板块轮番(fān)活跃，此外，保险、船舶制造两个板块下跌。个股方(fāng)面，A股4868股飘红，57股涨停，440股飘绿，6股跌停。

　　成交金额方面，截至午间收盘(pán)，沪市成交金额约为1924.58亿元，深市成交金额约为2338.47亿元，两市合计成(chéng)交金额约为4263.05亿元。

　　前海(hǎi)开源基金首席经济学家杨德龙表示，美(měi)联储(chǔ)这次(cì)降息力度超过(guò)市场普遍预期的25个基点，为50个基点(diǎn)，利好新兴市场货币和股(gǔ)市走势，这表明美联储货币(bì)政策目标(biāo)已逐步从之前的(de)防通胀转变为稳(wěn)定经(jīng)济增长。

　　杨德龙指出，美联储(chǔ)降息带来的人民币升值为(wèi)中国央行采取降息、降准等措施(shī)以支持经济(jì)增长提供了条件。若通过降息(xī)、下调(diào)存量房贷利率等措施来降低经济中的资金成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)推动经济复苏，这对于A股市场的(de)稳定和反弹也是有利的。国内可以在政策上利用(yòng)美联(lián)储降息这(zhè)个较好的时间窗口，出台更加有力的货币(bì)政策和财政政策(cè)来提振投资者(zhě)信心、拉动内需，这样一来，外资回流的可能性更大，也会给走势较为疲弱的A股和港股带来新一轮的机会。

　　财经(jīng)评论员张雪峰亦认为(wèi)，美联储降息降低了美元资产的收益(yì)率，使得全球投资者(zhě)可能将(jiāng)资金从(cóng)美国转移至(zhì)收益更高的新兴市场，如中国市场。这可能(néng)为A股带来一定的资金流入(rù)，尤其是(shì)外资(zī)的增加。同时，美联储降(jiàng)息可能导致美元走弱，人(rén)民币相对走强，资本流入也可(kě)能进一(yī)步推动人民币升值，这有助于提升外资对A股市场的(de)兴趣。

　　张雪峰进而表示(shì)，美联储降(jiàng)息通常会增强全球投资者的风险偏好(hǎo)，风险资产（如股票市场）的吸引力提高，在全球流(liú)动性充裕的背景下，A股作为具有较高增长(zhǎng)潜力的新兴(xīng)市场之一，可能会受到更多投(tóu)资者(zhě)的关注。另外，美(měi)联储降息释放出(chū)防止经济衰退的(de)信号，可能会改善全(quán)球市场情绪，这种情绪上的提振也有可能(néng)对(duì)A股市场形成利好，尤(yóu)其是(shì)那些受益于全球经济增长预期的行业，如(rú)科(kē)技、消费和金融(róng)板块。

　　黄金 “抢跑”上演过山车行情(qíng)

　　美联储(chǔ)降息尘埃落定(dìng)，黄金“抢跑”行(xíng)情明显。Wind数据显(xiǎn)示，现货黄(huáng)金一度触及(jí)2600美元/盎司关口，站上(shàng)2600.14美(měi)元/盎司，刷新(xīn)历史高位，但在美联储主席(xí)鲍威尔讲话后，美元指数扭跌为涨，金价(jià)开始震荡回(huí)落。

　　长期来看，黄金的价格受多(duō)种(zhǒng)因素影响，包括全球(qiú)经济状况、通(tōng)胀预期、地缘政治(zhì)局势以(yǐ)及投资(zī)需(xū)求等。

　　星图金融研究院副院长薛洪言指(zhǐ)出，黄金是一种(zhǒng)不生息(xī)的资产，实际利率便成为持(chí)有黄(huáng)金的机(jī)会成本，因此两者呈现出明显的反比关系。美联储进入降息周期，名义利率下降带动实(shí)际(jì)利率下行，会对金价形成支撑。在50个基(jī)点降息落地后，黄金价格一度(dù)上涨(zhǎng)，由此可见(jiàn)，尽管市场在美联储发令枪打响之前(qián)早已抢跑，但依然将正式(shì)降息视为利好因素。

　　薛洪言强调，尽管金价在鲍威尔发表讲话以(yǐ)后有(yǒu)所回调，考(kǎo)虑到鲍威尔(ěr)向市场传递的是不(bù)会快(kuài)速宽松的“坏消息”，美联储依然会“边走边看”，金价下跌也在情理之中。毕竟，市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来快速降息的期待不说完全落空，至少也在(zài)一定程(chéng)度降温了(le)。

　　将时(shí)间(jiān)线拉长来看，自今年2月以(yǐ)来，黄金上演了多轮“牛市”行(xíng)情，3月8日(rì)，现货黄金、COMEX黄金突破(pò)历史高位，其中，现货黄金最高价距离2200美(měi)元/盎司仅咫尺之遥，COMEX黄金盘中最高价突(tū)破2200美元关(guān)口，报2203美元/盎(àng)司。

　　4月9日，现(xiàn)货黄金盘中两次刷新历史纪录(lù)，先是在15：16短线走高，刷新历(lì)史(shǐ)高位至2357.05美元/盎(àng)司，后又一路上涨至2365.18美元/盎(àng)司，继续创下最新纪录。多次冲高后，国(guó)际金价开启回落盘整，在4月22日—5月1日迎来小幅回调，直至5月20日再度拉升，现(xiàn)货黄(huáng)金、COMEX黄金(jīn)纷纷站上(shàng)2400美元/盎司关口，之后继续保持在高位(wèi)震荡(dàng)，形成(chéng)了进一步上涨的(de)基(jī)础。

　　8月16日，现货黄金最高触及2509美元/盎司，历史上首次站上2500美元关口(kǒu)，直至一路升至(zhì)2600美元/盎司。市场多数观点认为，美联储降息后，随着(zhe)美(měi)元可能因(yīn)此而承压，黄(huáng)金的价格有望获(huò)得强劲支撑。在周茂(mào)华看来，美联储(chǔ)降(jiàng)息周期开启(qǐ)，将制约美债短期利率与美元上涨空间，降低黄金机会成本，利(lì)率环(huán)境对黄金偏暖，但(dàn)需要留意(yì)本轮美(měi)联储(chǔ)降息与转向宽松(sōng)存在差异。同时，影响黄金走势(shì)的避险情绪、全球(qiú)央行购金需求及美(měi)元走势仍(réng)存在不确定性。

　　薛洪言(yán)进一步指(zhǐ)出，对于黄金来说，短期(qī)涨跌看(kàn)市场降息预期(qī)博弈，中长期则关注央行购金、私人投资等需求节(jié)奏。目前来看，市场表(biǎo)现已对美联储降息因素充分定价(jià)，金价在创出(chū)历史新高后可能演绎“利好出尽”逻辑，走势更趋向于区间震荡而非上涨。但拉(lā)长到更长区(qū)间，黄金ETF净购金，特别是北美、欧洲投资者持续(xù)加仓等，均是推动金价(jià)在更长时期内保持强势(shì)的决定因素。

　　楼市配合降息(xī)有望回暖

　　此前2020年(nián)美国降息，曾带动中国国内信贷(dài)宽松，间接也带动了楼市的爆发。

　　因此，此次(cì)降息对于楼市的(de)影响也引(yǐn)发高度关注。中原地产首席(xí)分析师张大伟(wěi)认为，中国房地产市场受多种因素(sù)综合影响，美(měi)联储降(jiàng)息只是其中一(yī)个重要的外部因素(sù)，国内的房(fáng)地产(chǎn)政策、市场供需关(guān)系、经济发展状况、人口结(jié)构变化等，对楼市的影响更为直接和关键。

　　但(dàn)整体看，美(měi)联储(chǔ)50个基点的大幅度降息，对国内房地产是巨大的利好。如果叠加更多的国内(nèi)政(zhèng)策，短期(qī)房地产(chǎn)市(shì)场有望迎接新(xīn)一轮市(shì)场变(biàn)化，过去(qù)几年的美元加息区(qū)间(jiān)里，对(duì)于中国房地(dì)产利空居多，但如果美元(yuán)进入降息区间，对于中国房地产将会利多。

　　“国(guó)内降息也是难免，很(hěn)快会(huì)出(chū)现降准降息。”张大伟(wěi)预测，可以观(guān)察本月(yuè)LPR是否继续(xù)降息，在经济下行压力之下，货币政策仍(réng)会(huì)趋于更(gèng)加宽松，中国的降息周期会继续。而且随着美国大幅度降息，国(guó)内未来几个月降息也会加速。

　　截至目前，国(guó)内(nèi)新房首套房、二套房房贷利率(lǜ)持续走低。据人民银行发(fā)布的《2024年第二季度中国货币(bì)政策(cè)执行报告》，6月末新(xīn)发放个人(rén)住房贷款加权(quán)平均利率已下调至3.45%，7月出现过一次10个(gè)基点(diǎn)的降低。

　　另外，中原地(dì)产研究院统计数(shù)据显示，2024年8月(yuè)全(quán)国首套房平均利率已经(jīng)跌(diē)到了3.25%左右，二套(tào)房贷款平均利(lì)率为3.6%。整体(tǐ)房(fáng)贷8月(yuè)平均利率在3.3%左右。

　　张大伟认为(wèi)，整体看(kàn)，2024年楼(lóu)市的需(xū)求、购房者的收(shōu)入和信心(xīn)都还需要一定时间恢复，还在逐渐见底过(guò)程中，国家救房(fáng)地产的决心已经全面体现在政(zhèng)策上，美联储降息周期来了，伴随美国步入降息通道，人民币汇率压力将极(jí)大缓解，国内货币政策空间将显著扩大，面对当前的经济形势(shì)，预计降息的政策(cè)可能很(hěn)快也(yě)会出来，幅度可能不会很低。

　　货币政策宽松空间进(jìn)一(yī)步打开

　　针对国内货币政策走向，也有不(bù)少专家给出(chū)预测。

　　“在本次美联储降息后，随着中美利差倒挂幅(fú)度减小，国(guó)内宽(kuān)松货币政策空间将进一(yī)步打开。”温彬(bīn)说道。

　　展望后(hòu)市(shì)，刘涛称(chēng)，从预防式降息(xī)的属性和目的来看(kàn)，本轮周期美联储很可能不会很快将利率直接“打到底”，因(yīn)为(wèi)抑制(zhì)通胀的(de)任务并未彻(chè)底完成，另一方面也可以(yǐ)为(wèi)应对其他突发的(de)内外部严重冲击预留充足的政策空间。当(dāng)然，如果美国(guó)经济出现明显衰退，超出上述预期，则其降息(xī)的幅度会(huì)更大一些，时(shí)间也会更长一些。预计降息周(zhōu)期可能会持续到2025年四季度，可能不会超过2025年底，累计降息幅度可能为150—200个基点。就2024年来看，根据美联储点阵图预测，年内还有(yǒu)50个(gè)基点的下降可能。

　　“美联储降息对中国(guó)经济影响偏正面。”周茂华则进一步(bù)称，美联储降息美元(yuán)资产收益率下降，加上中国经济(jì)长期发展前景与目前人民币资产估值(zhí)吸(xī)引力，有望吸引全(quán)球资金(jīn)趋势流入，这对于国内金融资产、经济发展均有利。同时，美(měi)联储降息也拓展了国内宽(kuān)松政策空间，提振市场对短中期经(jīng)济复苏信(xìn)心。

　　东方金诚首席宏观分析师王青同(tóng)样称，美(měi)联(lián)储(chǔ)开启降息，也为国内货币政策打开了操作(zuò)空间，国内进一步降准降息的掣肘有望减(jiǎn)轻。同时，国(guó)内股票(piào)债券等(děng)资产价格的外(wài)部压(yā)力也将进一步减(jiǎn)轻。

　　北京商(shāng)报记者(zhě) 刘四红宋亦桐董晗萱冉黎黎

责任编辑：张文

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