供需面未改善，玻璃维持空头格局

　　期货日报

　　随着期现价格的不断下跌，玻璃面临全(quán)行业亏损，但产能缩减步伐(fá)温和，日熔量依然处(chù)于高(gāo)位，库存再创年(nián)内新(xīn)高。笔者认为(wèi)，一(yī)方面，由于玻璃冷修成(chéng)本较高，一旦停炉冷修，造成的(de)能量损失和清理窑炉代价太大；另一方面(miàn)，一旦停产后，短期无法复产，而(ér)每(měi)年的四季度又是传统的消费旺(wàng)季，产能的损失和需(xū)求的增加是厂家(jiā)坚持不停产的主要因素。

　　产能收(shōu)缩缓慢

　　行业亏损加剧导致(zhì)玻璃产能逐步收缩(suō)，但缩(suō)减步伐温和，尚未引发大规模的(de)生产线冷修(xiū)。截至 2024年9月12日，钢联统计的国内浮法(fǎ)玻璃产能为16.72万吨/日(rì供需面未改善，玻璃维持空头格局)，环比增加0.07%，同比(bǐ)下降(jiàng)0.80%；光伏玻璃产能为9.91万吨/日，环比下(xià)降2.07%，同比(bǐ)增(zēng)加7.58%；国内浮法玻(bō)璃开工(gōng)率为80.80%，环(huán)比下降0.24%，同比下(xià)降(jiàng)0.18%。上周产线开工(gōng)条数为241条，环(huán)比微降，9月至今冷修3条(tiáo)产线，行业冷修步伐(fá)缓慢。

　　综合来看，玻(bō)璃生产具(jù)有刚性，产能出清(qīng)周期较(jiào)长，尽管玻璃供给短期有(yǒu)所缩减，但供应端仍(réng)处(chù)于历(lì)史高位水平。

　　下游需求持续疲软

　　地产方面，根据7月公布的数据，下游终端(duān)消费依旧偏弱。截至7月底，18个重点城(chéng)市二手住宅成(chéng)交面积累计同比下降1.3%，二手房成交增速(sù)趋缓。此外，房屋竣(jùn)工和商品房销(xiāo)售面积(jī)持续(xù)下(xià)滑，1—7月房屋竣工面积30016.52万平方(fāng)米，同比下降(jiàng)21.8%；商品房销售面积54148.94万平方米，同(tóng)比下降18.6%。

　　近年来，房地产行业作为玻璃的主要下游(yóu)消(xiāo)费领域，其表现不佳(jiā)给玻璃需求带来直接(jiē)影响。一方面，随着保交楼的逐(zhú)步兑现，政策端支撑明显(xiǎn)不足；另(lìng)一方面，房地产企业拿(ná)地谨慎(shèn)，新开工项(xiàng)目减少，导致竣工需求低迷。

　　近期，厂家延续(xù)累库态势，整体产销(xiāo)水平偏弱，总库存再创年内新高。钢(gāng)联数据(jù)显示，截至2024年9月13日，全国浮法玻璃样本企业(yè)总库存为7239.80万重箱，环比增加93.60万重箱或1.31%，同比(bǐ)增加3073.20万重箱或(huò)74%。折库存(cún)天数31.4天，较上期增(zēng)加0.3天。

　　现(xiàn)阶(jiē)段内，受制于供需矛盾持续恶化，玻璃累库(kù)态势(shì)延(yán)续(xù)。一方面(miàn)，行业冷修产线零星增加，产能收(shōu)缩进度缓慢，供应(yīng)端压力仍存；另一方(fāng)面(miàn)，传统(tǒng)金九旺季迹(jì)象(xiàng)不明显，玻璃刚需和投机需求表现均显弱势。短期来看，在高库存压力下，玻(bō)璃(lí)上行驱动仍(réng)显不足。

　　产业利(lì)润不断萎缩

　　继天然气产线连续亏(kuī)损数月之后，煤制气(qì)产线也(yě)于上周(zhōu)陷入(rù)亏损，行业(yè)整(zhěng)体盈利状况进一步恶化。钢联数据显示(shì)，截至2024年9月13日，煤制玻璃利润为-82.77元/吨，成本为1188元/吨；石油焦制玻璃利润(rùn)为17.53元(yuán)/吨，成本为1104元/吨；天然气制玻璃(lí)利润为-301.76元/吨，成本(běn)为(wèi)1622元(yuán)/吨。

　　玻(bō)璃产业(yè)链利润(rùn)不断萎缩，煤制、天然气及(jí)石油焦周均利润均创近一年新低。目前盘(pán)面下破(pò)部分(fēn)石油焦(jiāo)产线成本而暂未(wèi)止跌企稳，若(ruò)后市需(xū)求端仍未实质性改善，玻(bō)璃(lí)将继(jì)续向下寻找支撑。

　　从供应端来看，玻璃日熔量不断下滑，但产能缩减力度有(yǒu)所不足，整体(tǐ)仍处于历史同期高位水平。从(cóng)需求端来看，传统“金九”旺季迹象不(bù)明显，下游需(xū)求依然疲软，从终端到微观数据，均未看到明显的(de)改善迹象。从库(kù)存来看，受制(zhì)于供需矛盾持续(xù)恶化，行业逆(nì)季节性累库格局将持续。短期维持看空观点不(bù)变，但(dàn)是鉴(jiàn)于目(mù)前处(chù)于传统旺季(jì)时间节点，需警惕商品情绪边际改善对(duì)玻璃价格走势的影响。（作者单位：徽商期货）

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责(zé)任编辑：张靖笛

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