日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万

美元/日元一度触(chù)及160，创下1990年4月(yuè)以来的最高水平，但随后大(dà)幅(fú)跳(tiào)水至(zhì)156附近。

周一（4月29日），日元波幅之大震惊(jīng)全(quán)球交易员——上周日本央行会议声明不及预期鹰派，日元空头继续肆(sì)虐，美元对日元大涨2.3%突破158，到周一早盘一度触及160，创(chuàng)下1990年4月以来的最高水平，但(dàn)随后大幅跳水至156附近(jìn)。

尽管(guǎn)本(běn)周(zhōu)一是日本的假期(qī)，但有观点怀疑日本央行出(chū)手干预，只是尚无证据。日本央(yāng)行于今年3月首(shǒu)次加息25个基点（BP），正式退出零利率，但这并未阻止日元贬值(zhí)。近3个月日元对美元的跌(diē)幅为6%，一年的跌幅更是(shì)高达(dá)近(jìn)17%。即便对近期弱势的人民币，日元今年以来跌幅也已近(jìn)8%，其中近3个月跌超4%。

多位(wèi)中(zhōng)国投资者(zhě)或有赴日留学、旅游的人士对第一(yī)财经记者表示，今年以来，由于博弈日本央(yāng)行加息可能推动日元暴涨，于是囤了几百(bǎi)万甚至上千万日元，然而近期的跌幅令他们倍感迷茫，加之日元几乎没有存款利息，相对于(yú)持有美元存款(kuǎn)的机会成本进一步增加。

亦有(yǒu)外资行交易员对记者表示，周一空头的进击(jī)似乎是在逼迫日本央(yāng)行采取干预(yù)行动，今年以(yǐ)来，日(rì)本(běn)央行似乎只(zhǐ)是“嘴上功夫”。美国商品(pǐn)期货委员(yuán)会截至4月23日的(de)数据显示，日元的投(tóu)机性空(kōng)头头寸达到有统计以来的最高水平，伴随着(zhe)汇价(jià)的冲高回落，极端情绪是否能迎来反转备受关注。

美(mě日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万i)元对日(rì)元一度突破160

在某(mǒu)外(wài)汇讨论(lùn)群中，一众囤日元者(zhě)愁容满面。

“押注加息后日元会(huì)暴涨，我今(jīn)年初就(jiù)买了5000万(wàn)日元囤(dùn)着。”王女士（化名）说道。

“我没你多，600万日元，去年年底买入的成(chéng)本是5元(yuán)（用5元人民币买入100元日元，目前跌至约4.6左右），当时想着把换汇额(é)度用了，因为美(měi)国要降息(xī)了，就买了(le)有(yǒu)加息预期的(de)日元。”另一位刘女士（化名）表示(shì)。

刘先生（化(huà)名）则称：“我(wǒ)一路‘抄底’，4.84、4.74各买了100万日元，现在不敢买了(le)。”

囤日元者的焦虑在4月29日一(yī)度达到顶(dǐng)峰。当日早(zǎo)盘，美元/日元(yuán)突破160关口，跳涨(zhǎng)超1%，达到(dào)1990年以来的最高水平。此举(jǔ)并非受(shòu)到日本和美(měi)国国债利差扩大的推动，“美债市场因为(wèi)日本的公众假日而关闭，亚洲市(shì)场的风险(xiǎn)偏好也没有(yǒu)发生(shēng)重大变化，因而这一跳涨显(xiǎn)然受到(dào)投机力量的推动，可能成为日本政府(fǔ)指(zhǐ)示日本央行干预外汇市场的触发因素(sù)。”嘉盛(shèng)集团资深分析师斯考特（David Scutt）告诉记者。

日元的贬值在3月(yuè)仍(réng)颇为克(kè)制，这是因为交易员认为150或152是引发日本央行干预的关键(jiàn)点位，但这在4月发生了巨变。当美元(yuán)对日元升破150，日(rì)元贬值好似脱缰(jiāng)的(de)野马，日元空头一度继(jì)续(xù)将美元(yuán)/日元这(zhè)一货币对推(tuī)至160的水平。

日本央行的容(róng)忍度也是导致日元大跌的原因之一。斯考特(tè)告诉记者：“‘干预水(shuǐ)平’明显发生了变(biàn)化(huà)，但(dàn)如果日元(yuán)下跌加速，那么当局可能会(huì)采取更(gèng)多举措。日本政府已多次表示对日元持(chí)续贬值的担忧，这将继续向日本输入通胀，并恶化了其贸易条件（使得出口更加便宜(yí)，但进口更(gèng)加昂(áng)贵）。”但(dàn)由于日本央行缺乏强(qiáng)烈的干预意愿，交易者们继续偏爱高收益的外币而(ér)不是日元。

上周，日本央行公布利率决议，保(bǎo)持按兵不动，并决定将国债的月度购买量维持在3月(yuè)会议前的水平。记(jì)者(zhě)会上的问题(tí)集中在(zài)日元贬值及其对(duì)货币政策(cè)的影响上，日本央行行长(zhǎng)植(zhí)日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万田和男似乎否定了从汇率角度调整(zhěng)货币政策的必(bì)要性。他重申，核心通(tōng)胀趋势才是最(zuì)重要的(de)，当日(rì)元对(duì)核心(xīn)通胀(zhàng)的影响(xiǎng)变(biàn)得不(bù)容忽视时，弱势日元可能才会成为货币政(zhèng)策(cè)的问题。这也令日元空头反扑。

考虑到本周四的美联(lián)储议息会议和一系列经济数据存在众多不确定性，机构预计美元/日元的一周隐含波动率将大幅(fú)跳升至15.3%，而上周不(bù)到10%，这暗示本周(zhōu)汇价潜在的波动范围为154.873~161.737。市场短期内关注通道下(xià)轨154.4~155附近的支撑，但如果再度突(tū)破(pò)160，下一个上方水平将是165。

空头不断测试日本央行底线

4月29日，美(měi)元/日元在触及 1日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万60后又大幅回落到156附近，市场怀疑日本央(yāng)行已(yǐ)经进(jìn)场。

同日(rì)下(xià)午，日本财务省副大臣神田真人表示，对(duì)于是否进行外汇干预不予置评(píng)。但他表示将(jiāng)继续采(cǎi)取适当措施应对过(guò)度(dù)的外汇波动，将在5月底公(gōng)布是否进行外汇干预。

美国财政部长耶伦上周四（25日(rì)）被媒体问及她对日本央行可能采取(qǔ)干预措(cuò)施的看法时(shí)称，干(gàn)预外(wài)汇市场应该只是难得为之。对“汇率由市场决(jué)定的大国”而(ér)言，干预应该只在极罕见的(de)情况下发生。 “我们会希望这很难(nán)得，也认为这种(zhǒng)干预只是难得为之，只出现在过度波动中，而且他(tā)们会提前磋商。”耶伦称。

斯(sī)考特告诉(sù)记者，早在上周五（26日），交易员就怀疑日本央行已经介(jiè)入，因(yīn)为在美(měi)元对日元接近157水平附近出现了干(gàn)预的迹象。伦敦当地时间当日(rì)8点，美元(yuán)/日元从接近157的高位(wèi)下跌了150点后同样(yàng)强劲反弹(dàn)。他称(chēng)，也(yě)许干预行动已经开始缓慢展开，但能否逆转日元的跌势仍需要观察。

但也有观点认为，日本央(yāng)行乐见贬值。“日本(běn)央行似乎只是想控制日元贬值的速度，并非想(xiǎng)要逆转日元贬(biǎn)值，毕竟干预意味着浪(làng)费子弹(dàn)，而日元贬值(zhí)有利于日本的出(chū)口，例如半导(dǎo)体行业(yè)、汽车行(xíng)业都(dōu)受益(yì)于此。”某外资行交易员告诉记者。

美国(guó)重磅数据和利(lì)率决议主导汇市

日元疲软的关键因(yīn)素仍是巨大的美日利差，这在(zài)短期内很(hěn)难有所改(gǎi)观。

当前，美国活期(qī)存款利率接近5%，而日元存款利率几乎可以(yǐ)忽略不(bù)计，美日(rì)10年期国债收益率之差高达近4%。这意味着，如果在日元不涨的情(qíng)况下，日元多头即使什么都不做，买入日元就损失(shī)了近5%的利息。

牛津经(jīng)济研(yán)究所日本经济研究负责人永井茂藤（Shigeto Nagai）对记者(zhě)称，根据工资上涨对服务价格的传导情况，下一次(cì)利率上调可能(néng)在2024年(nián)下半年发生。该机构预计，到2028年，日本央行将谨慎(shèn)将政策利率提高至1%。这意味着，加息的幅度非常有限(xiàn)，美日利差很(hěn)难缩小。

对于(yú)日元而言(yán)，本周美国一(yī)系列重磅事件(jiàn)和数据至关重要。美联储将于北京时间周四（5月2日）凌晨2点公布利率决议，近期数据显示出通胀的黏(nián)性(xìng)，而不(bù)断回暖的大宗商品价格可能令情况变得(dé)更为糟糕。因此从目前的市场定价来看，上半年几(jǐ)乎不存在降息的可能，最早或许也要(yào)等到第四季度，11月美国(guó)总统大选前是否会降(jiàng)息尤为引(yǐn)人关注。

有观点认(rèn)为，美联储主席鲍威尔在维(wéi)持按兵不动的同时，或将继续重申“维持高利率更(gèng)长时间”这一态度。是否会放(fàng)缓缩(suō)表速度也是(shì)关注(zhù)的焦点(diǎn)。总体而言，利率前景叠加避险情绪有(yǒu)望(wàng)帮助美元维持(chí)强(qiáng)势。

此外，美国4月非农就业数据将于周(zhōu)五（5月3日）20:30公布。3月(yuè)美国新增30.3万就业(yè)人(rén)口，为近一年以来最大增幅，失业(yè)率从3.9%微降至3.8%，时薪增(zēng)速同比(bǐ)增(zēng)速降至4.1%。无论从哪个(gè)角度来看，劳动力(lì)市场都非常强劲。本次预计新增24.3万就业，失业率维持在(zài)3.8%不变(biàn)。乐观的数据或将进一步压缩今年的降息预期，从(cóng)而对美元形成利(lì)好。

在非农报告出(chū)炉之前，本周(zhōu)还将先后看到职位空缺数、ADP变动(dòng)、初请失业金等众多就业市场数据(jù)。其他经济数据还包括ISM制造业（周三）和服务业PMI（周五）。

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