母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新 质生产力

2024年 ，是母基金行业充满挑战与机遇的一年。作为股权投资行业“源头活水”的(de)母基金行(xíng)业，也(yě)进入到新阶段的快速发展(zhǎn)：母基金的设立(lì)呈遍地开花之势，引导(dǎo)基金迈入千亿(yì)时代，多(duō)地区大手笔投入设立母基金，地方母基金大爆发。

在此背景(jǐng)下，母基金行业展现出了强大的生命力和韧(rèn)性。在日(rì)前杭(háng)州举(jǔ)办的“VCA母基金(jīn)愿景(jǐng)论坛(tán)”上(shàng)，多位参会嘉宾一起共同探讨(tǎo)母基金(jīn)如何推动加快发展新质生(shēng)产力，助(zhù)力高(gāo)质量(liàng)发展。

中国投资协会副会长(zhǎng)、创投委会长沈志群(qún)在演讲(jiǎng)中指出(chū)，母基金作为创投行业独(dú)立的投(tóu)资(zī)人主体，在我国发展时间不长，但是发展速度很快，在发挥出独特的(de)积极作(zuò)用同时，许多问(wèn)题也逐步显现(xiàn)出来。因此，有必要在认真总结母基金投资实(shí)践(jiàn)经(jīng)验的基础上，积极探索一条(tiáo)中国特色母基(jī)金(jīn)投资发展之路。

就中国特色母 基金投资(zī)发展之(zhī)路，沈志群(qún)也总结了九(jiǔ)个(gè)方面的(de)内容，首(shǒu)先，必须能够充(chōng)分发挥母基金的三大(dà)独特功能，一是对社会资金、民间资(zī)本(běn)的集聚功能；二是对投资重点、投资阶段的导向功能；三是对子基金专业遴选的择优功能；其次，必须
正确认(rèn)识政府引导基金的目标功(gōng)能和运行(xíng)方式，坚持政府引(yǐn)导而(ér)不(bù)主导，坚(jiān)持企业化运作，市场化方向，妥善处理实现(xiàn)政(zhèng)府投资目标和符合创业投资客观规律要求之间的关(guān)系；第三，在稳定由国(guó)有企业和机(jī)构设立的母基金同(tóng)时(shí)，必须千方百计扩大由民营企业和机构推动设(shè)立(lì)的市(shì)场化母基金投资(zī)规模；第四，必须解放思想开拓思路，鼓励(lì)资金实力雄 厚的金融机(jī)构(gòu)更多支持直接融资、股(gǔ)权投资，形成以母基(jī)金投资为主、直接(jiē)投资为辅的投资方式(shì)和结构；第五，必须高度关注母基金(jīn)投资的效益，加强规范 母基金对(duì)子基金的(de)管理，切实保障母基金出资人的权益；第六，必须严格遵循择优公正的原(yuán)则，不仅要关注少(shǎo)数头(tóu)部的大型的(de)基金管理机构，更要重视“小而专小而(ér)精(jīng)”的专业基金机构，重视发展S基金；第七(qī)，必须解决好对政府(fǔ)、国(guó)企的母基金管 理团队检查考(kǎo)核追责(zé)过多(duō)过度问题，将符合创投行业(yè)特点的激励和容错（免责(zé)）机制落到(dào)实处；第八，必须抓(zhuā)紧
制定(dìng)出台一系列(liè)鼓励发展(zhǎn)母基金的政策措施，包括母(mǔ)基金(jīn)的募资政策，税收政策，退(tuì)出政策，监管和考核(hé)制度安(ān)排(pái)。

苏州市基金业联(lián)合(hé)会会(huì)长王翔致辞表(biǎo)示，多
年来，苏州通过借鉴与创(chuàng)新，也逐渐形成 了股权投资发展的“苏州模(mó)式”，也就是通过设立(lì)引导
基(jī)金等方式，吸引和 促进股权投资基金的(de)集聚，以创业带动创投，创投推动创新，实现创业、创新、创投的融合 互动，从而促进了战略(lüè)性新兴产业的发展。

2023年苏州(zhōu)股权投资整体(tǐ)情况(kuàng)表现良好。从总量规模来看，新募集的(de)基金规模(mó)是446亿，比上一年增长了23.9%，累(lèi)计规模达到了6922亿。从城市比较来看，2023年苏州在中国(guó)股权投资(zī)市场城市 的投资活跃度排名当中第(dì)四位 ，其中(zhōng)投资案例数(shù)是829起，投(tóu)资金额是339.5亿元(yuán)。

他强调其突出的一点，也就是针(zhēn)对企业在不同发展阶段的需(xū)求，从企业初期成果转化的天使轮投资(zī)到成长(zhǎng)期、成(chéng)熟期扶优(yōu)扶强不同层次的投资，建立了一整套服务企业全生命 周期的政府(fǔ)投资金融(róng)组合。其主要(yào)特点就是坚持(chí)政府(fǔ)引导、市场
主导的(de)原则，从而促进创新资本的集聚，助力(lì)创新企业成长，推进(jìn)新(xīn)兴产业发展，营造创新发展的生态。目前已成为(wèi)国内 母基金密度最高、股权投资生态最完(wán)整(zhěng)的城市之一。

深(shēn)圳市创业投资同业公会(huì)名誉(yù)会长蒋玉才呼吁，针对目前(qián)行业(yè)遇(yù)到的各种(zhǒng)问题，要通过制度设计能够保障让参与投资一级市场的投资者充分获利，是整个管理(lǐ)体系的核心和关键。创投行业最终要回归本质，扶持科创企(qǐ)业、扶持创新是其重要的(de)一项职能。

中国投资发展促进会副会(huì)长、杭州市创业投(tóu)资协会轮值会长周恺秉指出(chū)，创(chuàng)业投资对促进高新技术企业的发(fā)展有重要的(de)作(zuò)用。去(qù)年，中央(yāng)经济工作会议里面发展创投投资和股权(quán)投资作为我国发展新(xīn)质生产力重(zhòng)要的抓手，这(zhè)对(duì)行业来说是利好。但是创投经过二(èr)十多年的发展，也碰(pèng)到很多的(de)问题，这些问题成为未来创投(tóu)行(xíng)业发展非(fēi)常关键的时期。在这(zhè)个关键(jiàn)的时期像今天这样的行业聚(jù)会正得其 时，让我们共享智慧力量(liàng)，为今后(hòu)创业(yè)投资这个行业的发展发出(chū)共同的声音(yīn)。

在(zài)三场圆桌对(duì)话中，以“紧跟国家(jiā)战略推动发展新质生产力，助力高质量(liàng)发展”、“市场 化母基金的未来发展趋势与新质生产力(lì)投资的(de)机遇展望”、“地方 政府引导
基金做好地方产业抓手助推高质量发展”为主题的(de)话(huà)题吸引了来自京津冀、长三角、大湾区等(děng)地的母基金代(dài)表机构，以及来自国家(jiā)级母基金、地方产业基金(jīn)和全国范围内的GP共同热议。

多(duō)家(jiā)参会机构也(yě)纷纷表示，未来的(de)投资(zī)中将继续发挥各家机构所长，助力新质生产力发展，助推当地(dì)创新驱动发展战略向纵深推(tuī)进，以创新之力跑出高质量发(fā)展加速度。

2024年，是(shì)母基金行业充满挑战与机遇的一年。作(zuò)为股权投资行(xíng)业“源头活水”的母基金行业，也进入到新阶段(duàn)的快速发展：母基金的设立呈遍地开花之势，引(yǐn)导基金迈入千亿时代，多地区大手笔投入设立(lì)母基金，地方(fāng)母基金大爆(bào)发。

在此背景下，母
基(jī)金行业展现出了强大的生(shēng)命(mìng)力和韧性。在日(rì)前杭州举办的“VCA母基金愿(yuàn)景论坛”上，多位参会(huì)嘉(jiā)宾一起共同(tóng)探讨母基金如(rú)何(hé)推动加快发(fā)展新质生产力，助力高(gāo)质量发展。

中国投资协(xié)会副会长、创投委会长沈志群在演讲(jiǎng)中指出，母基(jī)金作(zuò)为创投行(xíng)业独立的(de)投资人主体，在我国发展时间(jiān)不长，但是发展速度很快，在发挥
出独特的积
极(jí)作用同 时，许(xǔ)多问(wèn)题也逐步显现出来。因此，有必要在认真总结母基金投资实践经验的基础上，积极探索(suǒ)一条 中(zhōng)国特色(sè)母基金投资发展之路。

就中
国特色(sè)母(mǔ)基金投资发展之(zhī)路(lù)，沈志(zhì)群(qún)也(yě)总结了九(jiǔ)个方面的内容，首先，必须能够充分发挥母基(jī)金的(de)三(sān)大独(dú)特功能，一是对社会资金、民间资本的集聚(jù)功(gōng)能；二是对投(tóu)资重点、投资阶段的导(dǎo)向功能
；三是对子基金(jīn)专(zhuān)业(yè)遴(lín)选的择优功能；其次(cì)，必须正确认识政府引导基金(jīn)的目(mù)标功能和运(yùn)行方式(shì)，坚持政府引导(dǎo)而不主导，坚持企业化运(yùn)作，市场化方向，妥 善(shàn)处理实现政(zhèng)府投资(zī)目标和符合创业投(tóu)资客观规律(lǜ)要求之间的关系；第三，在(zài)稳定由国有企 业和机构设立的母基金同时，必须千(qiān)方百计扩(kuò)大由民营企(qǐ)业和机构推动设
立的市场(chǎng)化母基金投资(zī)规(guī)模；第四，必(bì)须解放思(sī)想开拓思路(lù)，鼓励资金(jīn)实力雄厚的金(jīn)融机(jī)构更多支持直接融资(zī)、股权投资，形(xíng)成以母基金投资为主、直接(jiē)投(tóu)资为辅的投资方(fāng)式和结构；第五，必须高度关注母基金投资的效(xiào)益(yì)，加强规范母基金(jīn)对子基金的管理，切实保 障母基金出资人的权益；第六，必须严格遵(zūn)循择优公(gōng)正的原则，不仅要(yào)关注少数头部(bù)的大型的基金管理机(jī)构，更要重视“小而专(zhuān)小而精”的专业(yè)基金机构，重视发(fā)展S基金(jīn)；第七，必须解决好
对政府、国企的母基金管理团队检查考核追(zhuī)责过(guò)多过度问题，将符(fú)合创(chuàng)投行业特点(diǎn)的激(jī)励(lì)和容错（免责）机制落(luò)到(dào)实处；第八，必须(xū)抓紧(jǐn)制定(dìng)出台一系列鼓励发展母基金的政策措施，包括母基金的募资政 策，税收政策，退出政策，监(jiān)管(guǎn)和考核制
度安排。

苏州市基金业联(lián)合会会长王翔(xiáng)致辞表示，多年来，苏州(zhōu)通过借鉴与创(chuàng)新，也逐(zhú)渐形成了股权投资发展的“苏州模式”，也就是通过设(shè)立引导基金等方式，吸引(yǐn)和促进股(gǔ)权投资基金的集聚(jù)，以创业带动创投，创投推动创新，实现创业、创新、创投的(de)融合互动，从而促进了(le)战略性新兴产业的发展。

2023年苏(sū)州股权投资整体情况表现良好。从总量规模 来看，新募(mù)集的基金规模是446亿(yì)，比上一年增长了23.9%，累计规模达到了6922亿。从城(chéng)市比较来看，2023年苏州在中国股权投资市场(chǎng)城市的(de)投资活跃度排(pái)名当中 第四位，其中投(tóu)资案例数是829起 ，投资金额是339.5亿元。

他强(qiáng)调其突出的一点，也就(jiù)是针对企(qǐ)业在不同发展(zhǎn)阶段的需(xū)求，从企业初期成果转化的天使轮投资到成 长期、成熟(shú)期扶优扶强(qiáng)不(bù)同层次的投资，建立了一整套服务企业全生命周期的政府投资金融组合。其(qí)主要特(tè)点就(jiù)是坚(jiān)持政府引导、市场主导的原则，从而促进创新资本的集聚(jù)，助力创新企业成长，推进新(xīn)兴产业发展，营(yíng)造创新发展的生态(tài)。目前已成(chéng)为国内母 基金密度最高、股权投资生态最完(wán)整的城市之一。

深圳市创业投资同(tóng)业公会名母母基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力基金发展迈入新阶段 业内共商推动发展新质生产力誉会长蒋(jiǎng)玉才呼(hū)吁，针对(duì)目前(qián)行业遇到的各种问题，要通过(guò)制度设计能够保障让参与投资一级市场的投资者充分获利(lì)，是整个管理体系的核心和关键(jiàn)。创(chuàng)投行业最终
要回归本质，扶(fú)持科创企业、扶持创新是其重(zhòng)要的(de)一项职(zhí)能。

中国投资发展促进会副会(huì)长、杭州市创 业投资协会轮值会(huì)长周恺(kǎi)秉指出，创业投资对促进高新技术企(qǐ)业的发展有重要的作用。去年，中(zhōng)央经济(jì)工作会(huì)议里面发展创投投资(zī)和股权投资作为(wèi)我国发展新质生产力重要的抓手，这对行业来说是利好。但是创投经过二十(shí)多年的发展(zhǎn)，也碰(pèng)到很多的问题，这(zhè)些 问(wèn)题成为未来创 投行业发展非(fēi)常关键(jiàn)的时期。在这(zhè)个关键的时期(qī)像今天这样的行(xíng)业聚会正得其(qí)时，让我们共享智慧力(lì)量(liàng)，为今后创业投资这个行业的发展发出共(gòng)同的声音(yīn)。

在三场圆桌对话中，以“紧跟国家战略推动发展(zhǎn)新质生(shēng)产力，助力(lì)高质量发展”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质生产(chǎn)力投资的机遇展望”、“地方政府引导基金(jīn)做好地方(fāng)产业抓手助推高质量发展”为主题(tí)的话题吸引了来自京津冀、长三(sān)角(jiǎo)、大湾区(qū)等地的母基金
代表机(jī)构，以及来(lái)自国家级母基金、地方产业基金和全国 范(fàn)围内的GP共同热议。

多(duō)家(jiā)参会机构也纷纷表(biǎo)示(shì)，未来的投(tóu)资中将继续发挥各家机构(gòu)所长，助力新质生产力(lì)发展，助推(tuī)当地创新驱动发展战(zhàn)略向纵深推进，以创新之力(lì)跑出高质量发(fā)展加速度。

校对：祝甜婷

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