最低1折！信托不良债权资产为何难出手？

信托(tuō)机构正(zhèng)谋求打折出售(shòu)不良债权资产(chǎn)。

9月以来，渤海国际信托股份有限公司(sī)（下称“渤海信托”）、华润深国投信托有限公司（下称“华润信托”）、交银国际信托(tuō)有限公司（下称“交银信托”）等多(duō)家信托机构在各地产权交易平台挂牌处置不良债权资产(chǎn)。

总体上看，信托机构都在打折出售不良债权资产，资产质量越差，折扣越(yuè)低，最低可至1.1折。即便已经“打骨折”，这些不良债权(quán)资产仍难出手，成交(jiāo)者(zhě)寥寥，多(duō)数无人问津或者流拍。

受访(fǎng)专家表示，信托公司折价出售债权资产主要是缓解流动性需求，转让不良(liáng)资产的优势是处置效率高，劣势是受偿比例可能会较低，信托公司采用此(cǐ)方式较为审慎。

信(xìn)托谋求转让不(bù)良债权资产

信托机构正加速处置不良债权资产。

深圳联合产权交易(yì)所(suǒ)网站显示，9月(yuè)以来(lái)，多家信托机构挂牌处置不良(liáng)债权资产(chǎn)。9月11日，渤海信托挂牌转让“珠海市华策集团有限公司等4户债权资(zī)产包”项目，挂牌底价7.53亿元。9月6日，华润信托（代(dài)表信(xìn)托计划）持有的地(dì)产公司债权（共(gòng)1笔，标的(de)项目(mù)位于广东省）在深圳联合(hé)产权交易所挂牌，挂牌金额6.03亿元，与之对应的标(biāo)的资产债权总额为8.16亿元。

9月3日(rì)，交(jiāo)通银行广东省分(fēn)行挂牌(pái)转(zhuǎn)让交银信(xìn)托“交诚2022年第三期不良资产证券化信托”项下中(zhōng)山盛兴股份有限公司、中山市(shì)信和商业连锁有限公司、中山市(shì)大信酒店餐饮管理有限公(gōng)司、中山(shān)市大信食品(pǐn)有(yǒu)限公司、中山(shān)市(shì)大信医疗投资有限公司5户不良债权(quán)资产。

记者了解到(dào)，多家信托公(gōng)司(sī)挂(guà)牌的标的资产系(xì)不良资产，存在诸多已知的、未知的以及将(jiāng)来可能发生的(de)风险、瑕疵、缺陷等(děng)，状况可能不断发生变化。渤海信托还(hái)提到，仅接(jiē)受8家资产(chǎn)管理公司报名。并且(qiě)，最终受让方受(shòu)让完毕后需将债权(quán)反委托给渤海信托设立的(de)信托计划(huà)（或转让(ràng)方指定机构(gòu)）进行清收化解，并接受转让方认可(kě)的最低1折！信托不良债权资产为何难出手？反委托协议(yì)条款。

依据披露信息，渤海信托的(de)“珠海市华策集团有限公司等(děng)4户债权资产(chǎn)包”标(biāo)的资(zī)产总额68.31亿元实际可拆分为两部分，以2024年4月30日为基准，债权本金36.93亿元，利息（含罚息、复利）31.38亿元。

对(duì)应的《标的资产清单(dān)》显示，该债权资产包共计涉及三(sān)位债务人(rén)，除珠海市华策集团(tuán)有限公司（对应债务本金余额4.19亿元）外，还涉及康美实业(yè)投资控股有限公司（对应本金余额28.2亿元）和康美药业股份有限公司（1.04亿(yì)元）。而(ér)康美(měi)实业投资(zī)控(kòng)股有限公司和康美药(yào)业股份有限公司目前分别被破产清算和破产重(zhòng)整。

“打骨(gǔ)折”出(chū)售仍难出手(shǒu)

总体上看，信托机构都在打(dǎ)折出售不良资产(chǎn)债权，不良资产债权(quán)质(zhì)量越差折扣越低，渤海信托挂牌(pái)的“珠海市华策集团有限公司等4户债权资产(chǎn)包”项目，挂牌底价7.53亿元是标的资产总额68.31亿(yì)元的1.1折。华润信托持有的地产公司(sī)债权挂牌价相当于债(zhài)权总额(é)的(de)7.4折。

近期，五矿信托的一笔持有的安(ān)徽(huī)美太光(guāng)华置业有限公司债权(quán)在(zài)阿里资产拍卖一拍便出现流拍，拍卖信息显示(shì)，一拍价格2.77亿元已较5.93亿元的债权总额打了4.7折。

今年(nián)5月(yuè)，渤海信托还曾(céng)在深圳联合产权交易所3次挂(guà)牌“深圳市一号仓佳速网络有限公司（下称“佳速网络”）债权，三(sān)拍(pāi)价格3.2亿元已为标(biāo)的资产金额7.74亿元的(de)4.1折。不过，据佳速(sù)网络子公司(sī)佳云科技（维(wéi)权）（300242.SZ）公告，该(gāi)笔债权(quán)挂牌转让到(dào)期后自行终(zhōng)结，且截最低1折！信托不良债权资产为何难出手？至到(dào)期日未征集到意向受让方。

金(jīn)乐(lè)函数信托分析师廖鹤凯对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，信托公司要折价出售债权资产(chǎn)主要是缓(huǎn)解流动性需求，特别是在经济下行周期，不良(liáng)资产处置难(nán)度加大，信(xìn)托公司需(xū)要加大出售债权(quán)资产力度来回收流动性，打折出售甚至以极低价格(gé)出售部分流动性差(chà)、估值下降较多的资产(chǎn)，也是根(gēn)据市(shì)场环境不得已的选择。

用益信托研究员(yuán)帅国让告(gào)诉记者，信(xìn)托公司要折价出售债权资产可能更多的原因是信托公司面临(lín)较大的经营压力，以极低价(jià)格出售说明该资(zī)产处置难度比较大。转(zhuǎn)让债权处置风险项目，不仅可(kě)以快速回(huí)收资金，而且能减(jiǎn)轻(qīng)自(zì)身(shēn)的资金占用成本及管理(lǐ)成本。

廖鹤凯指出，司法追偿、处置抵押物、通过股(gǔ)东或者关联公(gōng)司受让房(fáng)地产项目等方式在目前(qián)的(de)市(shì)场环境下，或耗时较长或(huò)占用公司资源较多或自行处置难度较大(dà)，信托公(gōng)司也要权衡具体情况作出决策，以最大限度地减少损失的发生。转让不良的优势是处置效率(lǜ)高(gāo)，劣势是(shì)受偿比例(lì)可能会较低，信托公司采用此方式较为审慎。

帅国让表示，处置方式有债务重组、司法(fǎ)诉讼、债(zhài)权(quán)转股权、债(zhài)权或债权收益权对外转让等，传(chuán)统的处置方式（如司法追偿、债务重(zhòng)组等）费时费(fèi)力且效果有限。市场化、法制化(huà)或是未(wèi)来主流趋势，比如，对于(yú)地(dì)产资产相对优质的项目，可(kě)以通(tōng)过资产管理公司进(jìn)行处置，或是借助信保基(jī)金(jīn)进行(xíng)市场化风险处置。

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