从基金公司的规模变化说开去

对于基金公司来说，管理 费(fèi)是其最重要的(de)收入来源，而(ér)管理费又是与规模(mó)挂(guà)钩的。因此，其规模增(zēng)减往往被视为观察基(jī)金公司经营情况好(hǎo)坏的一个(gè)重要指标。

随着基金一季报的披露完毕，基金公司的规模数据浮出(chū)水面。透过各家(jiā)基金公司规模变动(dòng)情况，可以发现当(dāng)前公募
行(xíng)业呈现三个特征。

一是马太(tài)效应(yīng)日(rì)益显著。天相投顾的统计数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，公募基(jī)金管理规(guī)模(mó)（不含货币基金(jīn)）合计(jì)16.56万亿元，比(bǐ)去年底增加3400亿元。但在行(xíng)业整体规模增加(jiā)的同(tóng)时，基金公司之间出现(xiàn)了很大分化，头部公司的优势(shì)进一(yī)步扩大(dà)。

以易方达基金为例，截至今年一季度(dù)末，该公司非货规模为11383亿元(yuán)，位居行(xíng)业第一，比去年底增加(jiā)1200多亿元 ；华(huá)夏基金非货规模为9750亿元，比去
年底(dǐ)增加近千亿(yì)元；嘉实基(jī)金非货规模为6332亿元，比去年底增(zēng)加近700亿元。

与(yǔ)上述规模逆势增加的大型基金公司相比，部分(fēn)中(zhōng)小型基从基金公司的规模变化说开去金公司的(从基金公司的规模变化说开去de)规模在下降。信达澳亚基金公司(sī)2023年底非货规模为813亿元，今年一季度末降
至681亿元；光大保德(dé)信基金公司2023年底非货规模为640亿元，今年一(yī)季度末降(jiàng)至556亿元；泰信基金公司(sī)2023年底非货规模为259亿(yì)元，今年(nián)一季度末降至188亿
元。

二是(shì)指数型产品影响巨大。今(jīn)年一季度，在权益(yì)市场震荡下行过程中，ETF被大(dà)量申购，这对多家基金公司的(de)规模变化带来重大影(yǐng)响。

以华泰柏瑞(ruì)基金公司为例(lì)，截至今年一季度末，该基金非货规模(mó)为3571亿元，比去年底大增658亿元，这缘于该公司
旗下的华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF规模的大幅增加。截至今年一季度末(mò)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF规模为1952亿元
，比去年底劲(jìn)增640多亿元。可以说，仅仅(jǐn)依靠这只(zhǐ)产品，该(gāi)基金公司的规模就实现了跃迁(qiān)。

事实上，易方达基(jī)金(jīn)公司管理规模的增加，同(tóng)样缘于(yú)ETF规模的劲增(zēng)。今年一季度末，易方达沪深(shēn)300ETF规模(mó)为1360亿元，比去年底增加800多亿元；今年一(yī)季度末，易方达创业板(bǎn)ETF规模为550亿元，比去(qù)年底增加140多亿元。

三是公司(sī)策略决定(dìng)规模大小。对于(yú)大型基金公司来(lái)说，均衡发展至(zhì)关(guān)重要，各类产品(pǐn)线要齐(qí)头(tóu)并进，这样才能更好地应对市场各种情况。对于小型基金(jīn)公司来(lái)说，则要(yào)聚(jù)焦重(zhòng)点，集中(zhōng)突破，“一(yī)招(zhāo)鲜可以吃遍天(从基金公司的规模变化说开去tiān)”。

以中欧(ōu)基金为例，截至今年一季度末，公司非货规模
为2646亿元，比2023年(nián)底减少185亿元。同样的(de)还有，中庚基金今(jīn)年一季(jì)度(dù)末非(fēi)货规模为250亿元，比去年底减少50多亿元。究其(qí)原因，主要是这些公司旗下产品多是主动权益型(xíng)产品，被动型产品(pǐn)和债券型产品数量不多。

事(shì)实上，规模是基金公司综合能力的体现。在当前竞争日趋激烈的情况下 ，基金公司需要在投研、营(yíng)销服务、科技创新等多方面一(yī)起发力，这样才(cái)能稳步地(dì)向前发展。当然，除了上(shàng)述重要因素，还需要(yào)市场走势的配合，这当然有一定的运气成分。

比如，今年一季度，中央汇金豪掷数千(qiān)亿元买入ETF。对于相关公司来(lái)说，可谓(wèi)“泼天的富贵”。但运气(qì)背后，还应看到他们提前入局的前瞻准备。可见，有时候运气也会青睐有准备(bèi)的人。

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