央行表示降准“还有一定的空间” 业界预计年内落地可期

　　本报记者 韩 昱

　　今年2月5日，中国
人民银行（以下简称“央行”）下调金(jīn)融机构人民币存款准备金率0.5个(gè)百分点(di央行表示降准“还有一定的空间” 业界预计年内落地可期ǎn)，释放中长期流动性超过1万亿元。年初降准有利于(yú)传(chuán)递加大宏观政策调控力(lì)度(dù)的政策信号，提振市场信(xìn)心，也有利于优化央(yāng)行向银行体系供给流动性的结构。

　　9月5日，央行对今年(nián)接下来降(jiàng)息降准的空间和必要性作(zuò)出回应。在当日国新办举行(xíng)的“推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)”系列主(zhǔ)题新闻发布会(huì)上，中
国人民银行货币政(zhèng)策司司长邹澜表示，降准降息等政(zhèng)策调整还需要(yào)观察经(jīng)济走(zǒu)势。其中，法定存款准(zhǔn)备金率是供给
长期流动(dòng)性的一项工具，与之相比，7天逆(nì)回购和中期借贷(dài)便利是对应中短期流动性波动的工具，今年又(yòu)增加了(le)国债
买卖工具。综合运用这些(xiē)工具，目标是保持银行体系(xì)流动性合理充裕。

　　“年初降准(zhǔn)的政策效果还在(zài)持续显现
，目前(qián)金融机构的平均(jūn)法定存 款准备(bèi)金率(lǜ)大约为7%，还有一定的空间。”邹澜说。

　　东方金诚研(yán)究发展部总 监(jiān)冯琳在(zài)接受《证券日报(bào)》记(jì)者采访时认为，在 降准空间方面(miàn)，目前(qián)金融(róng)机
构的(de)平均法(fǎ)定存款准备 金率大 约(yuē)在(zài)7%。考虑到此前几次降准(zhǔn)中，已执行5%存款准备(bèi)金率的部(bù)分法人金融机构都没有降准(zhǔn)，很可(kě)能意味着5%是当前存款准备金率的下限。这意味着还有2个百分点的(de)降(jiàng)准空间，如果(guǒ)每次下调0.5个百分点的话，还能降(jiàng)准4次。

　　巨丰(fēng)投顾高级投资顾问司(sī)东海告诉《证(zhèng)券(quàn)日报(bào)》记者，央行降准(zhǔn)最直接的作用(yòng)就是释放流动性(xìng)，增加资金供给。降(jiàng)准(zhǔn)将增强商业(yè)银行资金的流动(dòng)性和可贷(dài)资金(jīn)规模，同时也可降低企业的融资成本(běn)，促进实体经济发(fā)展。

　　而对于降准(zhǔn)落地的可能时间点，受访专(zhuān)家普遍认(rèn)为年内降(jiàng)准可以期待。

　　中信(xìn)证券首席经济学家明明对(duì)《证券日报(bào)》记者表示，今年2月份降准0.5个百分点后，在央行关注资金空转等问题(tí)的背景(jǐng)下(xià)，叠加(jiā)二季度银行间市场流动(dòng)性相对(duì)宽松，准备金工具暂无增(zēng)量(liàn央行表示降准“还有一定的空间” 业界预计年内落地可期g)。值(zhí)得关注的是，8月份以来地方债发行节奏提速，而商业银行作
为地方债的主要需求方，面临一定(dìng)的(de)流(liú)动性压(yā)力，8月(yuè)份以来NCD（同(tóng)业存单）利率(lǜ)也逐步回升，而9月初(chū)短期限存单利率上行幅度更(gèng)高。降低实体经济融
资成本诉求下，为引导后续贷款(kuǎn)利率等的下行，缓(huǎn)解商业(yè)银行负债端压力仍(réng)有必要，预计(jì)降准较快落地(dì)的可(kě)能性较大。

　　“建议三季度实(shí)施年内(nèi)第二次降准，以国有大型商业银行及全国性股份制商业银行(xíng)的定(dìng)向降准(zhǔn)为主。”广开(kāi)首席产业研究院资深(shēn)研究员刘涛在接受《证券日报》记者采访时表示，从降准的可能性来看，目前我国小型银行加(jiā)权平均存款准备金率已较低，短(duǎn)期内空间相对不大，但并不绝对意味着央行表示降准“还有一定的空间” 业界预计年内落地可期不(bù)能进一步下调；而中型银(yín)行、大型银
行加权平均存款准备金率仍有(yǒu)一定的(de)下调空间。

　　冯琳则认为，考虑到当前银行体系流动性比较充裕，降准很可能安排在(zài)四季度，降准幅度将为0.5个百分点，释(shì)放资金1万亿元，主要是为了(le)支持政府债券发行(xíng)。预计四季度有(yǒu)可能出台增量财政政策，主(zhǔ)要用来扩投资、促消(xiāo)费，以及再(zài)发行一定规
模的地方政府特殊再融资(zī)债券，有(yǒu)效(xiào)化解地(dì)方债务风(fēng)险。从市场影响方面看，降准会释放清晰的稳增长信号，资金面(miàn)也会进一步充裕，整体上利好资本市场(chǎng)。

　　司东海表示，从流动性层面来看，9月份降准(zhǔn)的必要性并不强。而四季度MLF（中期借贷(dài)便利）到期量较大，仍有降准的必要。所以，年内的第二次降准可能会在四季度落地。

责任编辑：李桐(tóng)

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