赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超 7成

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者董红艳北京(jīng)报(bào)道

上半(bàn)年，金价保(bǎo)持上扬，黄金相关企业业绩保持高增长，而在一众金企中，赤(chì)峰黄金业(yè)绩增速靠(kào)前，盈利能力高于行业均值。2024年(nián)上(shàng)半年，赤峰黄金(jīn)的(de)营收为41.96亿元，归母净利润7.1亿元，同比增长127.75%，毛利率高达39.5%。

势(shì)头正劲(jìn)的赤峰黄金(jīn)已经不赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成满足(zú)于(yú)A股上市的现状，正(zhèng)在谋求A+H股的双重上市。赤峰(fēng)黄(huáng)金公(gōng)告称，已于2024年8月29日向香港联交所递交了公司发行(xíng)H股(gǔ)股票并在香港联交所(suǒ)主板挂牌上市的申请。

中国金融智库(kù)特邀(yāo)研究员余(yú)丰慧向《华夏(xià)时报》记者分析指出(chū)，A股上(shàng)市公司选择去港股上市，主要是为了获得更多的融资机会、更高的估值，实现自身的国(guó)际化战略以及减少单一市场风险，扩大投资者群体、增强公司品牌影响(xiǎng)力以(yǐ)及降低单一市场风(fēng)险。

不过，值得注意的是，赤峰黄金(jīn)在(zài)近年来业务逐(zhú)渐集中到黄(huáng)金，铜等有色(sè)金属相(xiāng)关业(yè)务不(bù)断被斩断。而其实近年来，铜、铝市场走势强劲，不(bù)少相关上(shàng)市公司(sī)迎来业(yè)绩爆发。同时，赤峰黄金的收(shōu)入对大客户的(de)依赖度较高，以及海外业务盈利(lì)能力也受到业内多方(fāng)关注。

净利增超120%，毛利率近40%

今年上半年黄金价格虽然有所波动，但是价格仍然居(jū)高(gāo)不下。根(gēn)据Wind数(shù)据，今年6月底，上海期货(huò)交易所(suǒ)黄金期货结算价为(wèi)550.44元/克(kè)，较1月1日481.42元/克的价(jià)格有显著上升。在国(guó)际市场上，2024年1月(yuè)至6月，伦敦现货黄金价格从(cóng)年初(chū)的约2000美元/盎(àng)司上涨至6月(yuè)底的约2330美元/盎(àng)司。

在此背景之下，上半年黄金相关上市公司的业绩表现不俗。据浙商证券统计，2024年上半年，以山东黄金为首(shǒu)的黄(huáng)金板块的主要上(shàng)市公司，总营收达到1504亿元，同比增长(zhǎng)28%，归(guī)母净利润为66亿元，同比(bǐ)增长48%。

在(zài)一众金企中，赤峰黄金跑在(zài)前面。半年(nián)报数据显示，2024年上半年，赤峰(fēng)黄金的营收为41.96亿(yì)元，同比增长24%，净利润7.1亿(yì)元，同比增长高达127.75%，净利润(rùn)增(zēng)幅远远高于行业(yè)总体(tǐ)水(shuǐ)平。

业绩高增长(zhǎng)的背后是，赤(chì)峰黄金高于行业水平的盈利能(néng)力。据东方(fāng)财富(fù)监测数据，目前贵金(jīn)属行业的平均毛利率为(wèi)22.21%。但是，今年上半年赤峰黄金的毛利率已经达到了39.5%，远超出行业水平。

对于(yú)较高的毛利率，赤(chì)峰黄金在半年报中提到，其中(zhōng)国境内黄金矿山的矿石品位较高(gāo)，属于国内当前少有的高品位富矿床(chuáng)，相(xiāng)比同类黄金矿山企业，黄金生产的单位成本较低，毛利率较高。同时，公司黄金矿山分布(bù)于全(quán)国重点成矿带，有进一步获取(qǔ)资源的(de)潜力(lì)。

具体看(kàn)来，截至2024年8月20日，赤峰黄金已经拥有并经(jīng)营7座黄金及多金属矿山，分布(bù)于中国、东南亚和(hé)西非等世(shì)界各(gè)地。其中，赤峰黄金旗下的老挝塞班金铜矿是(shì)老挝最大(dà)的有色金属矿山，旗(qí)下的加(jiā)纳瓦(wǎ)萨金矿是加纳拥(yōng)有矿权面积最大的黄金(jīn)矿山；旗下的吉(jí)林天宝山—开山屯(tún)区域地质条(tiáo)件优(yōu)越，金属矿(kuàng)产集中。

对于(yú)赤峰黄金(jīn)谋(móu)求港股上市，余丰慧(huì)向《华(huá)夏时报》记者分(fēn)析指出，A股上市公司(sī)选择去港股上市，主要是为了获得更(gèng)多的融资机会、更高的估值，实现自身(shēn)的国际(jì)化战略以及减少单(dān)一市场风险，扩大投资者群体、增强公司品牌影响力以及降低单一(yī)市(shì)场风险(xiǎn)。

押宝(bǎo)黄(huáng)金，客户集中

拉长时间线来看，赤峰黄金“过上(shàng)好日子”也不(bù)过才近几年的事(shì)，总体业绩状态尚(shàng)未完全稳定下来。财报数据显示，2011年至2017年的多年时间(jiān)内，赤峰黄金的净利(lì)润多(duō)维持在小于3亿(yì)元的水平，2018年(nián)甚至出(chū)现了亏损。

2021年12月11日，赤峰黄金创始人、原实控人赵美光因(yīn)病逝世(shì)，其名下所有遗产(chǎn)均由其配(pèi)偶李金阳继承。不过，截至目前，李金阳(yáng)并未在赤(chì)峰黄金任职(zhí)。

记者注意到，在李金阳离世之(zhī)前，赤峰黄金的(de)经营之路已经铺好了。2016年2月，赵美光辞任(rèn)公司董事(shì)长一职，正式退居幕(mù)后。2019年(nián)12月(yuè)，赤峰黄金引入职业(yè)经理人王建华为公司(sī)董事长。

王建华有着多年的企业管理经验(yàn)和黄金行业从业经验。公开资料显(xiǎn)示，王(wáng)建华(huá)曾(céng)任山东黄金集团有限公司董事长，2013年6月至2016年12月，任紫金(jīn)矿业董事(shì)、总裁，2017年4月至2018年5月(yuè)任云南白(bái)药控(kòng)股有限公司(sī)董事长。

紫金矿业、山东黄金(jīn)等(děng)头部黄金矿企，均已实现(xiàn)A股、H股的(de)双(shuāng)重上市，而(ér)相比于头部的山东黄金，赤峰黄金的体量并不(bù)算(suàn)大，仅有(yǒu)山东黄金(jīn)总市值的约(yuē)1/4。数据显(xiǎn)示，赤峰黄金的总市值2022年9月份，赤(chì)峰黄金的(de)总市(shì)值一度达到350亿元，截至9月12日收盘，赤峰黄金总市值为277.37亿元，股(gǔ)价为16.67元。

王(wáng)建华曾经在2022年公开表示，赤峰黄金在市值达到500亿元(yuán)之(zhī)前只做黄金。近(jìn)年来，赤峰黄金(jīn)的黄(huáng)金业务占比不断攀升。财报数据显示，截至(zhì)2024年6月底，赤峰黄(huáng)金(jīn)的矿产金(jīn)业务营收为37.58亿元，在主营收入(rù)中的占比为89.56%，接近9成，电(diàn)解铜的(de)营收仅为1.48亿元，占比4.11%，而回看2019年，赤峰黄金(jīn)电解铜在总收入中的占比最大，为48.49%，黄金(jīn)业务占比仅占13.72%，低于白银17.88%的占比。

不(bù)过(guò)，值得关注的是，在赤峰黄金舍弃铜等金属业务期间，铜、铝等(děng)有色(sè)金属价格出现了(le)一波较大(dà)的行(xíng)情，相关上(shàng)市公司业(yè)绩增(zēng)长明显，上半年不少企业净利润增(zēng)幅超过100%，常(cháng)铝股份的净利润增长高达993.49%。

近日，黄金价(jià)格走(zǒu)势震荡(dàng)，产业观察家洪仕宾(bīn)向《华夏时报》记者表示，全球经济形势总体上保持稳定，但一些不确定性依然存在(zài)，例如全球(qiú)通胀、经济增长和政策走向等因素(sù)。

业(yè)务集中于(yú)黄金(jīn)的赤(chì)峰黄(huáng)金，其客户(hù)的集中(zhōng)度也比较高。资(zī)料显示，2021年至2024年上半(bàn)年，赤峰黄金来自前五大客户贡献的收入(rù)分别为29.46亿元、53.46亿元、55.66亿元和15.91亿元(yuán)，分(fēn)别占赤峰黄金总(zǒng)收入的(de)77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均超过7成。

另外，值得一提的是，2023年，赤(chì)峰黄金的海外业务分别(bié)约占公(gōng)司黄金(jīn)总产(chǎn)量及总收入(rù)的76.9%及71.9%。但是，赤峰黄金来自中国(guó)业务的毛利率(lǜ)在45%—55%之间(jiān)，显著高(gāo)于加纳30%—35%的毛利(lì)率，以赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成(yǐ)及老挝18%—27%的毛利率。

对于业务、客户集中度等问题，《华夏时报》记者拟对赤峰(fēng)黄金进行采访，向其致(zhì)电并发送了采访提纲(gāng)，但是截至发稿并未收到相关回复。

责任编辑：张蓓主编：张(zhāng)豫宁

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