“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份

“每天都有收获，谁不心动呢(ne)？”

“今天(tiān)收了6个蛋，开心！”一(yī)位在(zài)4月“收了一百多(duō)蛋”的投资(zī)者王乐(lè)（化名）告诉第一财(cái)经(jīng)，他从今年开始“养(yǎng)基收蛋”，即使债市有波(bō)动，他购买的产品仍能有所收获(huò)，这样的投资(zī)体验感很好。

王乐所说的 “蛋(dàn)”，是指投资者(zhě)持(chí)有(yǒu)基金的收益，主要(yào)针对(duì)债券类产品。一般而言，“收一个蛋”的意思就是当日收益为0.01%，“破蛋”则反之。与(yǔ)当前权益类产品不同(tóng)，债券类呈(chéng)现(xiàn)的是“养基收蛋”的祥和画风。

今年(nián)以来，在A股市场整体震荡的背景下，中(zhōng)短债主题基金因稳健的收益(yì)表(biǎo)现，受(shòu)到投资者的青睐。数据显(xiǎn)示，一季度相关主题基金合计有975.7亿份的(de)净申购，部分产品的基金(jīn)份额出现数倍甚至上百倍(bèi)的增长。

“宏观经济的结构性修复未(wèi)被市场持续(xù)定(dìng)价，债市(shì)对传统利空因(yīn)素的反应较为钝化，叠加资金面维持宽松，机构(gòu)‘资产(chǎn)荒’的情况有所加剧，继4月上半月行情后，债市继续沿着(zhe)做多的方向(xiàng)演绎。”招(zhāo)商基金相关人(rén)士对第(dì)一财经表示(shì)。

中短债规模(mó)大涨

今年以来，A股市场整体呈(chéng)现震荡态势，上证指数下探2635.09点低位后逐步回(huí)升(shēng)，在3000点至3100点之间徘徊(huái)。数据(jù)显示，截至4月22日，上证(zhèng)指数年初至今累计上涨(zhǎng)2.34%，偏股混合型基金(jīn)指数年内下跌4.28%。

在这背景下，债市却“岁(suì)月静好”。中信(xìn)证券短(duǎn)债基金(jīn)指数今年以来上涨1.17%，多数中(zhōng)短期主题基金取得了(le)正收益。Wind数据显(xiǎn)示，截至4月19日，在(zài)已有数据的(de)430只中短债主题基金中(zhōng)（不同份额分开计算），有418只产品年内收益(yì)率为正，占比超过(guò)97%；年内平均收益率为1.25%；其中有13只产品的年内回(huí)报超过2%。

具体而言，收益最高的(de)是鹏(péng)华(huá)永达中短债6个月定开，A类(lèi)份(fèn)额的今(jīn)年回报为(wèi)5.07%，C类份(fèn)额(é)则为4.94%；业绩紧随(suí)其后的是中信保诚至泰中短债(zhài)A/C，年初至今的累计回报分别(bié)为3.23%、3.19%。此外(wài)，汇添富丰润(rùn)中短债A/C、财通资管鸿享30天滚动持有 A/C、中(zhōng)银中短债(zhài)A、招商稳乐中短(duǎn)债90天持有期A等多只产品的年内收益超过2%。

受益于业绩的稳(wěn)健，中短债主题产品的吸引力有所增加，各路较低风(fēng)险偏好的投资需求涌入债券基金市场。从近期公布一季报的(de)多只产品申赎(shú)情况可以看(kàn)到，429只中短债主题基(jī)金(jīn)中(zhōng)（不同(tóng)份额分开计算）一季度净申购975.7亿份。

从(cóng)合并份额角度来看，有36只中(zhōng)短债主题基金一季度份额增加超过10亿份。例如嘉实中短债的最新份额为211.46亿份，较之(zhī)年初的134.71亿份上涨56.97%；汇添富(fù)丰润中短债(zhài)则从去年底(dǐ)的5895.2万份上涨(zhǎng)至一季度末(mò)的74.81亿份，上涨百倍有余。

一个季度从份额(é)几千万(wàn)份暴涨至几亿甚至数十亿份，这(zhè)样(yàng)的情况在(zài)多只中短债(zhài)主题基金身上出现，如中信保诚至泰中短债、浙商(shāng)中短债等产品的单季度基(jī)金份额涨幅均超过20倍，鹏华全球中短债人民币、银河天盈中短债则达到5倍以上。

截(jié)至今年一季度末(mò)，有(yǒu)12只中短债主题产品的合并份额达到100亿份以上。在大(dà)量资金涌入下，不少(shǎo)基金公司对中短债基金进行(xíng)限购，控制基金(jīn)规模。据第一财经统计，目前(qián)有166只中短债主题基金处于暂(zàn)停大额(é)申购的状态，占比达38%。

“养基(jī)收蛋”蔚然(rán)成风(fēng)

第(dì)一(yī)财经记者在(zài)有关基金的相关讨论区发现，今年(nián)以来，在权益(yì)类(lèi)基金(jīn)持有人在感受股市的震荡(dàng)时，有多位债基投资(zī)者却(què)展现出“田园画风”，将每日的业绩情况称作“收蛋日记”，并晒出“收蛋(dàn)”成绩进行打卡，如“今(jīn)天收了10个蛋，开心”“箩筐收蛋啦”。

“收养基蛋”文化蔚然成风，在他们看来，是因为稳健且持(chí)续的获得感。“每天(tiān)都有收获，谁不心动呢？”王乐告诉第一财经，虽(suī)然固收类产品的(de)收益并不多，但在权益类产品(pǐn)的(de)高波动衬托下，这“细水长流”的收获(huò)显(xiǎn)得弥足珍贵(guì)，会有较好的体验感。

与此同时，也有公募基金内部人(rén)士与第一财经交流时表示，今年以(yǐ)来，中短债凭借相对(duì)低(dī)风险、低(dī)波动和较好(hǎo)的流动性，受到较大的(de)关注，尤其是在电(diàn)商端。而基金(jīn)公(gōng)司加大布局这(zhè)方面的产品，也是基于“理财替代”和“低波固收(shōu)+”方向的需求。

另(lìng)一位基金市场部人士则告诉第一财经记者(zhě)，今年以来，有不少来自权益类产品(pǐn)的资金也转而涌入其中。据其透露，部分(fēn)在一季(jì)度规模增长较快的中短债产品的资金来源，正是来自银行理财端。

那么，站在当前市场，债市(shì)接下来会(huì)如何发展？还能持续(xù)向(xiàng)好吗？

“短期暂无明显利空，市场供(gōng)需格局难有(yǒu)改变，二季度债市可能(néng)不会出现明显反转。”展望后市(shì)，前述招商基金人士认(rèn)为，基本面和机构行为大概率依然“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份(rán)利好债市，但需要警惕超预期的政策或监管可能带来的市(shì)场踩踏。

同时，他(tā)也提醒道，央行目前已经提示长端收益率的风险，且维持隔夜价格在高位，近期需要紧(jǐn)跟(gēn)资金面动态，以免出现因监(jiān)管(guǎn)因素导致的市场变盘。可考虑关注票息资产的配置机会和久期资产(chǎn)的波段机会，同时注意组合的流动性情况。

“短期可能比较难看到更(gèng)大力度的刺(cì)激性政策，债券发生反转的(de)概率较小。”永赢(yíng)月月(yuè)享30天基金经理王宇超(chāo)告诉第一财经，目前的问题在于，中(zhōng)短端及信用债利差都压缩得比较极致，资金价格如果无法明显下行，则杠杆套息(xī)空间也比较有(yǒu)限。

“所以市场近期更多受机构行为(wèi)影响较大，后续主要(yào)关注各(gè)类机构负债端变化情况，以及供(gōng)给实际落地情(qíng)况。”王宇超说。

“债市的核(hé)心因(yīn)素或在于物(wù)价(jià)、融(róng)资需求、政府债券供给等(děng)。”广发基金相关人(“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份rén)士则(zé)认(rèn)为(wèi)，整(zhěng)“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份体偏松的资金(jīn)面，对中短(duǎn)端(duān)现券形成支撑；长期基本面仍有利于债市，持续关注市场的情绪演(yǎn)绎和银行间(jiān)资金面(miàn)的变化，预(yù)期市(shì)场维系(xì)偏震荡的(de)趋势(shì)，当前长端(duān)收益处于区间震荡下沿位置，钱多逻辑或持(chí)续支撑债市表现。

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