十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　本周上证(zhèng)指数跌0.43%，深证成指涨2.04%，创(chuàng)业(yè)板指涨2.17%。下(xià)周(zhōu)后市如何发(fā)展？看看机构怎么说。

　　中信证券：悲观情绪修复，风格趋于平衡

　　步入9月(yuè)，政策处于观察起效期，外(wài)部信号进一步(bù)明朗，价(jià)格信号拐点仍需等待；中报(bào)落地、红利预(yù)期转变以及市场流动性压力缓解(jiě)，三大(dà)因素共同推动投资者极度悲观的情绪修复，风格阶段(duàn)性趋于平衡；配置上，底(dǐ)仓(cāng)红利，增配出海，成长(zhǎng)加内需短期或有修复(fù)，增配仍需等待价格信号拐点。一方面，从三大信号(hào)的(de)进展(zhǎn)来(lái)看，内需提振政策在9月有望陆续推出，预(yù)计力度相对温和；美联储降息落(luò)地，美国大选形势更加明朗；价(jià)格信号暂时难现(xiàn)拐点，需累积更多(duō)积极(jí)因素彻底扭转(zhuǎn)预期。另(lìng)一方面，从市场悲观情绪修复的驱动因素来(lái)看，A股中(zhōng)报季风(fēng)险(xiǎn)落地后暂时(shí)迎来(lái)业绩空(kōng)窗期；汇(huì)金(jīn)增持范围扩大以(yǐ)及央(yāng)行对收益率曲线(xiàn)的干预下(xià)，看多(duō)红利的一致预(yù)期暂时被打破，风格将迎来阶段性平衡；外资流出节奏明显放缓，市场流动(dòng)性环境(jìng)有望改善(shàn)。

　　中信建投：年内第二轮技术面(miàn)超(chāo)跌(diē)强反弹(dàn)或启动

　　当前A股基本面仍在筑底阶段，经济数据尚不(bù)能提振改观，但有央行等额续作(zuò)4000亿特殊国债事件，虽不是QE但其(qí)购债(zhài)从间(jiān)接改为直接的细节为市场打开局部(bù)政策想象(xiàng)空间，技术面超跌持续积累后(hòu)的报(bào)复性反弹也(yě)正在蓄势启动，当前阶段或可类比今年(nián)1月下旬-2月初，建(jiàn)议适度加仓至(zhì)中高仓位适度参与。

　　国盛证券：基本面尚无明显改善市场波动或将放大

　　市场观点与配置(zhì)建议：市场波动或将(jiāng)放大，把(bǎ)握景气与趋势大势层面(miàn)，短期波动(dòng)或将放大，底(dǐ)部形(xíng)态的判(pàn)断(duàn)也面(miàn)临进一(yī)步验证(zhèng)。短期看，基本面尚(shàng)无(wú)明显改善，但内外(wài)因素扰动(dòng)的增(zēng)多预计(jì)将放大市场波动。

　　东(dōng)海证券：增量政策可期，消费可能成为(wèi)重要抓手

　　短期业绩因素扰动即将消(xiāo)退，由于此前持续的(de)缩量(liàng)调(diào)整(zhěng十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动)，政策预期引起十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动的市场波动(dòng)可能会更加明(míng)显。不过海外流动性即将迎来拐点，国内货币政策空(kōng)间有望打开(kāi)，增量政策可期。主(zhǔ)线可关注：1．估值调整(zhěng)相对到位，中长(zhǎng)期推动新旧(jiù)经济动能转换的科技产(chǎn)业，海外美债收益率下行趋(qū)势下利好科创50。2．避险属性(xìng)、金融属性兼具的黄(huáng)金或仍有走牛可能。3．行业上(shàng)，关(guān)注下(xià)半年政(zhèng)策支持的重点方向，如消费、家电、机械等相关细分板块(kuài)。

　　中(zhōng)原证券：经济运行总体平稳(wěn)，市场有望企稳反(fǎn)弹

　　中央政治局(jú)会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。近期美国就业(yè)数据、PMI 数据走弱，美联储表态偏鸽，鉴(jiàn)于美(měi)联储维持高利率的(de)负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回(huí)落、就业数据走弱等因素影响，美国(guó)经济衰退预期增(zēng)加，市场对于美联储今(jīn)年降(jiàng)息预期继续增强。随着国内宏观调(diào)控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、电(diàn)力及公用事业、有色、传媒等板块(kuài)。

　　浙商证(zhèng)券：“鲸落万物(wù)生” 短线(xiàn)反弹有(yǒu)望继(jì)续

　　本周市场触底反弹，主要指数呈现大弱小强格局。展望后市，随着(zhe)大盘在跌破“第二技术支撑”后“十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动破而后立”，市场有(yǒu)望启动(dòng)一轮日线级反弹，上证有望挑(tiāo)战6 月下旬至7 月的成交密集区(qū)，但考虑到上方两个“成本密(mì)集(jí)区”压力较大，中线稳健底(dǐ)部结构的构造仍然需要步步为营；纳(nà)斯达克指数和美股权重股英伟达均处于(yú)中性偏空(kōng)的位(wèi)置(zhì)，一旦美股开启调整，则流动性溢出效应或利(lì)好港股继续走(zǒu)好。配置方面，中线仓位无需担忧，仍(réng)可维持当前仓位，建议耐心等(děng)待增配(pèi)时机；短线仓位可本着快(kuài)进快出的(de)原则适当参(cān)与。也可基于“前期下跌(diē)充(chōng)分+近期走势(shì)企稳+基本面改善(shàn)”的复合(hé)条件挑(tiāo)选个股，适当(dāng)“轻指(zhǐ)数，重个股”。

　　华安证券：结构性机(jī)会演绎期(qī)来临

　　9 月(yuè)市场有望迎来边(biān)际(jì)改善，可以略微乐观一些。展望(wàng)9 月，有望出现的边(biān)际改善主要体现(xiàn)在：一是美联储将启动新一轮(lún)降息(xī)周期(qī)，我国汇率压力将进一步减小，同(tóng)时我国的货币政策空间也将进一步打开，有望跟进降息；二是政策有(yǒu)望进入集(jí)中(zhōng)发力期。参照过(guò)去经验，8 月下(xià)旬随着决策层逐(zhú)步(bù)休整完毕，7 月中央政治局会议确定的相关政策有望逐步落地，值得关注的政策包括后置财政政(zhèng)策加(jiā)快落地(dì)生效，以及扩大服务消费、商品房收储(chǔ)等领域政策。9 月海内外(wài)政策环境有望边际改善，市场弱势调(diào)整压力减弱，可以略微乐观一些，事件热点频(pín)出下也可积极寻找结构性机会。

　　申万宏源：当前市场处于(yú)高性价比区域预计9月A股(gǔ)演绎反弹行情

　　预计9 月A 股演绎反弹行情(qíng)。当前市场处于(yú)高性价比区域，短(duǎn)期一(yī)些积极变化正在构成反弹的线索(suǒ)：（1）鲍威尔的鸽派讲话导致了(le)市场对于美联储九月(yuè)降(jiàng)息周(zhōu)期的预期(qī)；（2）国内有降息预期发酵，同时宽(kuān)财(cái)政表述更积极(jí)，经济预期有望改善，利好顺周(zhōu)期(qī)的(de)资源品、消费和房地(dì)产方向。（3）稳(wěn)定资本市场持续发力(lì)，为风险偏好修(xiū)复提(tí)供契机。

　　民生证券：A股市场阶段(duàn)性企稳回升的信号正(zhèng)在出现

　　单位换手率(lǜ)形成的市场涨跌幅回(huí)升、个人与机构(gòu)投资(zī)者情绪(xù)好转、同(tóng)时两融余额缩减的情况下(xià)担保比例反而有(yǒu)所上升。国内商(shāng)品期货市(shì)场涨跌幅扩散指标(biāo)明显上升，也指(zhǐ)示经济需求预期修复。A股市场阶段性的企稳，一方面原因(yīn)是投资者对(duì)于全球衰退(tuì)预期(qī)的逐步回摆；另一方面原因在于短(duǎn)期人民币升值后，2023年累计的约5300亿美元的超额(é)未结汇(huì)资金存在结汇需求，由此带来对人民(mín)币资产配(pèi)置需求的提升(shēng)与(yǔ)流动性压(yā)力的缓解。当前(qián)受益于流动性压力缓解(jiě)与海外预期修复的市场反弹(dàn)，带来了市场(chǎng)的广泛修复，其中(zhōng)低位(wèi)资产出现了明显反弹。类似的机理出现于今年2月初，大幅修复流动性冲击资产后，市场大概率回归基本(běn)面主线。

　　华金策略：底部区域，九(jiǔ)月可能筑底反(fǎn)弹

　　比照(zhào)复盘，今年9月A股(gǔ)可能有反弹机会。比(bǐ)照(zhào)复盘，今年9月来(lái)看：（1）经济和盈利(lì)修复、积极(jí)的政策加速落地可能使A股9月出现反弹。一是当前A股已处于历史低位。二(èr)是经济和盈利修复：中(zhōng)报盈利增速大概率较一季报和年报(bào)继续回升。三(sān)是政策和外部事(shì)件9月(yuè)可能偏积极：首(shǒu)先，9月地产放(fàng)松、提(tí)振消费、超长债发(fā)行等稳(wěn)增长政策可能加速落地；其(qí)次，中(zhōng)美关系短期有所缓(huǎn)和(hé)，9月美联(lián)储大概率降(jiàng)息，外部(bù)事件偏积(jī)极(jí)。（2）今年9月美联储大概率首次(cì)降息，因此9月国内经济基本面(miàn)可能弱修复、政策偏积极等导致A股可能出现反弹。

责任编辑：何俊熹

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