双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份

　　来源：环球老虎财(cái)经app

　　海南富豪王成栋选择“牺牲”双成药业，为折(zhé)戟科创板(bǎn)的奥拉股份(fèn)“开(kāi)道”。面对旗下医药公司愈(yù)显乏力的业绩增(zēng)长现状，王成栋“壮(zhuàng)士断腕”，全力(lì)加码半导体公司，并(bìng)通过收购的方(fāng)式，将奥拉(lā)股份(fèn)纳(nà)入上市公(gōng)司(sī)的体系之中，借此另起(qǐ)自家资本版(bǎn)图的支柱。

　　停牌10个交易日后，双成药业重组(zǔ)预案靴子落地。

　　9月10日晚间，双成药业发布重组预案公告，拟(nǐ)通过发行(xíng)股份及(jí)支付现金的方式向奥拉投(tóu)资、WinAiming等25名交易对方(fāng)购买其合计所持有的奥拉股份100%股份(fèn)。

　　公告内容显示(shì)，本次交易完成后，奥拉股份(fèn)将成为上市公司双成药业的(de)全资(zī)子公司，双成药(yào)业也将从化学合成多(duō)肽药品的生产转变为以半导体行业中的模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务为发展重心，并(bìng)在计划在未来剥离医药类相关资产。

　　值得注意的是，双成药(yào)业与奥拉股份共(gòng)同受王成栋、WANG YINGPU控制(zhì)。因此双成药业本次(cì)交易(yì)为同一控制下整合(hé)，上市公司的实际控制人预计不会发生变更，因此也并不构成重组上市。

　　选(xuǎn)择牺牲双成药(yào)业成全奥拉股份的(de)背(bèi)后是王成栋的无奈。根据双成药业近年来的财报可以发现，公司经营业绩持续(xù)承压，甚(shèn)至有着退市风险。与此同时(shí)，被王(wáng)成栋寄予厚望的奥拉股份又迟迟未能上(shàng)市。

　　最终，王成(chéng)栋选择将旗下两块重(zhòng)要资产(chǎn)进行“合并”，“保壳”双城双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份药业的(de)同时，也能实(shí)现奥拉股份的“绕道”上市。

　　跨界并购

　　为“保壳”？

　　一纸(zhǐ)重组预案公告，让双成药业“悄悄(qiāo)”换了(le)赛道。

　　近(jìn)日，双成药业披露《发行股份(fèn)及支付(fù)现金购买资产(chǎn)并募集配套资金暨关联交易预案》，计划通过发行股份及支付现金的方式向(xiàng)奥拉投资、WinAiming等25名交(jiāo)易对方购买其合计所持(chí)有的奥拉股份100%股(gǔ)份。

　　此外，还将向(xiàng)不(bù)超过35名特定投资者(zhě)募集配(pèi)套资金，发行股份购买资产的发(fā)行价格确定为3.86元/股，募集配套资金的发行价格(gé)不低于定价基准日(rì)前20个交易(yì)日上市公司股票交易均价的80%。

　　根据双成药业和奥(ào)拉股份的(de)主营业务来看，此次交易属于跨界(jiè)并购(gòu)。公开资料显示，双成药业(yè)在化学合(hé)成多肽药物合成(chéng)、纯化分析、活性测定、制剂工艺等方面颇有建树。而奥拉股份则主要从事模拟(nǐ)芯片(piàn)及数模混合芯片的研发、设计和销售(shòu)业务，主要产品包括时钟芯片、电源管理芯片、传(chuán)感器芯(xīn)片、射频芯片等。

　　令人侧目的是，此次交易后作为买方的双成药业将大改发展条线，将发展重心放(fàng)到并(bìng)购标的(de)奥拉股份的主营业务上。

　　公告内容显示，本次交易完成后，上市公司将(jiāng)实现战略转型(xíng)，重(zhòng)点(diǎn)发展模拟芯片及数模混合芯片设计(jì)业务，借此帮助上市公司寻(xún)求(qiú)新的利润增长(zhǎng)点，进一步提高上市公司持续(xù)经营能力。

　　其背(bèi)后的逻辑(jí)在此次重组(zǔ)的原因中有所体现，双成药业(yè)表示，公司主要从事化(huà)学合成多肽药品的研发、生产和销售，近年来随着医药体(tǐ)制改革不断深入，在医(yī)保控费的大(dà)背景下(xià)，受宏观经济、行业政策等(děng)多方面因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响(xiǎng)，医药行(xíng)业市场竞争加(jiā)剧，公司化学合成多肽(tài)药品经营业绩下滑，未(wèi)来业务(wù)的增长存在一定的不(bù)确定性。

　　事实上也确实如此，双(shuāng)成药业的财报显示，上市公(gōng)司经营业绩持续承(chéng)压，2021年(nián)至(zhì)2022年公司营业收入持续下(xià)滑，实现归母(mǔ)净利润分别为-0.2亿元(yuán)、0.09亿元，2023年双成药业归母净利润由盈转亏，亏损(sǔn)金额达0.51元，与2022年相比，下滑幅度(dù)较大。

　　更为致命的(de)是，这种颓(tuí)势还在延续。2024年上半年双(shuāng)成(chéng)药(yào)业业绩继续恶化，公司实现(xiàn)营收9489.26万(wàn)元，同比减少31.74%；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损1694.62万元，而上年同期取得盈利879万元。此外，公司毛利率为61.76%，同比下降(jiàng)9.58%；净利率为-25.52%，较上年同期下降24.92%。

　　而根据深圳证券交易所股票上市规则（2024年修订），如果(guǒ)上市公司在最近一(yī)双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份个会(huì)计年度经审计的利润总(zǒng)额、净利润(rùn)或(huò)者扣除非经常性损益(yì)后的(de)净利润孰低者为负值，并且扣除与主营业(yè)务无关的业(yè)务收入和不具备商业实质(zhì)的(de)收入后的营业收(shōu)入低于3亿(yì)元，深圳(zhèn)证券交易所将(jiāng)对其股票交易实施退市(shì)风险警示(shì)。

　　这意味着，业绩持续承压的双成药业若(ruò)无法逆转颓势，或面临退市风险。而这次通过收购奥拉(lā)股份并转型半(bàn)导体行业，双成药业有望(wàng)借此“保壳”。

　　迫切上(shàng)市的

　　奥拉股份

　　双成药业(yè)“转行”另一大原因是，被王(wáng)成栋寄予厚望的奥拉股(gǔ)份迟迟无法上市。

　　2018年5月(yuè)，奥拉股份成立，或(huò)得益于王成栋老辣的资本运(yùn)作手腕(wàn)，2021年1月，奥拉(lā)股份通过老股(gǔ)转让(ràng)的方式，引进了(le)瑞业(yè)数金、宁波通商基金、中航(háng)信托、丝路(lù)华创、疆亘资(zī)本、弘毅投资众多投资机构。据称(chēng)，该(gāi)轮融资中奥拉股份的估值高达100亿元。

　　成功融资后(hòu)，王成栋将目光锁定在(zài)了科创板。2022年11月(yuè)，奥拉股份正(zhèng)式(shì)申报科创板上市，并(bìng)计划融资30亿元。不过，在(zài)经历三(sān)轮问询、历时一年半之后，最终(zhōng)却(què)在(zài)2024年(nián)5月撤回了上市申请。

　　根据监(jiān)管部门曾在IPO问询中要求奥拉股份说明是(shì)否存(cún)在流动性风(fēng)险，其募集资金规模与资产规模、人员规(guī)模、发展阶段(duàn)、技(jì)术能力、订单获取能力的匹配性等。

　　透视王成(chéng)栋主动(dòng)撤材料的原因，除了近来IPO审核收(shōu)紧的大背景外，公司自身也存在不(bù)少的“问题”。

　　招股书显示，报告期内，奥拉股(gǔ)份(fèn)不仅营收波动幅度较大，其净利润也(yě)呈现严(yán)重亏损的状态。财务数(shù)据显示，2019-2021年及2022年上半年的报告期(qī)内，奥(ào)拉股份实现营收分别为13356.11万元(yuán)、40509.45万元、50246.67万元和22117.92万元；同期对应的归母净利润分别为1893.00万元、681.75万元、-109556.03万元和-46571.27万元。

　　令(lìng)人诧异的是，造成巨额亏损的主要原因是(shì)股(gǔ)权激励。招股书内容(róng)显示，2020年(nián)11月21日，奥拉股份第四次董事会审议通过了员工股权激励方案，决定对(duì)公司全体员(yuán)工实施股权激励，股权激励对象共(gòng)计318人，员工持股平台的受让价为(wèi)1元/出(chū)资额(é)。

　　此后奥拉股份根据相关(guān)规定，对本次员工持股平台受让股权事项按(àn)股份支付进行了(le)会计处(chù)理，最终经测算需确认的以权益结算的股份支付费用总额(é)约为(wèi)30.71亿元。

　　因此，2020至2022年上半年(nián)，奥拉股份分别确(què)认16164.48万元、120386.85万元和48493.43万元的股份支付费用，合计(jì)18.5亿元。受此影(yǐng)响(xiǎng)，同期公司扣非(fēi)净利润分别亏损1308.80 万元(yuán)、87224.32 万元和47069.52 万元，累计(jì)亏损达13.56亿元。

　　直到2023年，奥拉股份(fèn)的股份支付费用全部摊销完毕，并在2024年1至7月(yuè)成功实现扭(niǔ)亏为(wèi)盈(yíng)。

　　此(cǐ)外，根据招股书内容，截至2022年半年度末，公司的总资产为6.92亿元，净(jìng)资产为4.09亿元。但IPO时，奥拉股份(fèn)却想募资30.07亿元募资计划，其(qí)中用于补充流动资(zī)金的金额就达9亿(yì)元(yuán)，而此时(shí)公(gōng)司账(zhàng)上(shàng)货币资金仅5218.09万元。

　　值得一提的是，奥拉股份的“家族色彩”颇为浓厚，根据奥拉股份的招股(gǔ)书内容，截至招股书签署日，WANG YINGPU通过奥拉(lā)投资、Ideal Kingdom间(jiān)接持(chí)有(yǒu)发行人 50.27%的股份，王成(chéng)栋通过宁波双全间接(jiē)持有发行人7.23%的股份，而WANG YINGPU正是王成栋之子。

　　此外，张立萍系实(shí)际控(kòng)制(zhì)人王成(chéng)栋(dòng)的配偶、实际控制(zhì)人WANG YINGPU的母亲，通(tōng)过宁波双全间接持有发行人0.0145%的股权，为实际控制人的一致(zhì)行动人。

　　“改道(dào)”的

　　王成栋

　　王成(chéng)栋对半导体赛道倾心已久。

　　毕业于辽(liáo)宁大学外(wài)语系的王(wáng)成栋1979-1983年(nián)任职于鞍山市政府机关，自(zì)1984年起，响应国家号召(zhào)的王成栋开(kāi)始“下海(hǎi)经商(shāng)”，历任多家公司副总(zǒng)经理、总经理、董事等职务。

　　1988年王成栋来到海南岛，并在两年后成立了双成药业并担任董(dǒng)事长。该公(gōng)司是一家以化学合成多肽药品为特色(sè)的高科(kē)技企业(yè)，专业从事化学合(hé)成多肽药品的生产、销售和(hé)研发，成功开发了多个化(huà)学合成多肽药物和20个其他各种治疗类药物。

　　2012年8月8日，双成药(yào)业(yè)成功在深(shēn)圳(zhèn)证券交(jiāo)易所(suǒ)中小板（现主板）上市。作为海南药企中的佼(jiǎo)佼者，双成药业也让王成栋与其子王荧璞的财富(fù)跻身海南(nán)全省前几位。

　　事实上，专注制(zhì)药生意的同时，王成栋早早对半导体动了(le)心。王(wáng)成栋与儿子王荧璞(pú)共同(tóng)管理双成投资和HSP Investment两(liǎng)家(jiā)投资公司，2010年，双(shuāng)成投资作为天使投(tóu)资人，投(tóu)资泰凌微，一家芯(xīn)片(piàn)设计(jì)企业(yè)，持股60%。

　　据悉，泰凌微(wēi)由海(hǎi)归技术团队创立，2015年获英特尔(ěr)投资，2016 年泰(tài)凌微被电子时代（EE Times）评定为全球最受关注(zhù)的新兴半导体公司之一(yī)；次年泰凌微估值已达22.49亿元。也正是这一年，双成投资将泰凌微股份以(yǐ)12.52亿元(yuán)出售，获得11.07亿元收(shōu)益。

　　为了更快杀回半导体赛道，王成栋父子选择收购，被他(tā)们顶上的是印度奥拉。公开资料显示，印度奥拉成立于2010年，是一家芯片设计公司，2017 年末公司王(wáng)成栋(dòng)父子(zi)收购了(le)印度(dù)奥拉。

　　次(cì)年，奥拉股(gǔ)份成立，并于(yú)当年完成对印度奥拉(lā)的整合。在王成栋的(de)带领下，公司一方面快速(sù)构建自身(shēn)的供应链体系，另一方面在(zài)境内(nèi)组建销售及技术团队，开发市场、贴近客户、精准掌握客户产品需求并对(duì)接客户的技术评估和测试工作。

　　或许正是因(yīn)为奥拉股(gǔ)份成长迅(xùn)速，而双成(chéng)药业迟(chí)迟(chí)无法破局，所(suǒ)以奥拉股份(fèn)的半(bàn)导体业务逐渐变成了王成栋的战略重点(diǎn)。

　　总体来看，转战半导体赛道的王成栋(dòng)能否讲好新(xīn)的资本故事(shì)，还需时间的考验。

责任(rèn)编辑(jí)：杨红卜(bo)

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