险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放

　　蓝鲸新闻9月10日讯（记者石雨）伴(bàn)随着上市公司2024年半年报的披露，险资在二级市场股票投资上的最新布局动向也浮出水面。

　　截至2024年上半年(nián)末，保险公(gōng)司(sī)资金运用余额达到30.87万(wàn)亿，同(tóng)比增长(zhǎng)10.98%，对(duì)应年化财务投资收益(yì)率与综(zōng)合投资收益率分别为2.87%、6.91%。从资金运用的投向(xiàng)来看，在提(tí)升固收投资收(shōu)益(yì)的同时，险(xiǎn)资也在权益市场积极(jí)寻机。

　　据Wind数据，年中保险公司(sī)共(gòng)持有788只个(gè)股，较第一季度末环(huán)比增长(zhǎng)46只，工业、信息技(jì)术、材料是目前险资最偏好(hǎo)的领域。值得注意(yì)的是，作为(wèi)高股息资产的代表，险资在上半年却出现对部分银行(xíng)个股的减仓动作(zuò)。业内分析(xī)，当(dāng)下(xià)险资对高股息资产的偏(piān)好并非一成不变，而是随着行业、公司基本面和估值的变化做出差异化的选择。

　　持仓788只个股环比增加46只，重(zhòng)仓工业、信息技术等领域

　　具体来说，据Wind数(shù)据，截至2024年中，保险机构共持(chí)有个股788只，较一季度环比增长46家，持仓市值1.22万亿，环比增长约(yuē)2.6%。

　　基于Wind行(xíng)业一级分类(lèi)，保险公司持有证券数量最多的行业为(险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放wèi)工业领域，持股达到201只，环(huán)比增加13只，其次为信息技术、材料领域，分别持股151只、141只(zhǐ)，可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)行业(yè)也有约百只个股仍得到险资青睐(lài)。

　　从变动数(shù)量来说，排在前三位的则分别(bié)为(wèi)工(gōng)业、材料、公用事业行业。其中，对公(gōng)共事业在半年末持有个股33只，环比增长8只，增幅居前。

　　以Wind行业二级分类划分，货(huò)物资本(běn)、材料Ⅱ以(yǐ)及(jí)技术硬件与(yǔ)设(shè)备分列三甲，持(chí)有证券(quàn)数量分别为147只、141只、83只。

　　从近期险企表态来看，“新(xīn)质生产力”成为布局方向中的(de)高频词(cí)汇。多家险企称，将把科技创新、战略性新兴产业做为重点布(bù)局方向。再如，有险(xiǎn)企提出，布局与保险服务和(hé)风险减量(liàng)管理紧密相(xiāng)关的科技、数字化、健康(kāng)、养老等重点产业。

　　从个股角度来(lái)说(shuō)，华贸物流获最多保(bǎo)险机构/产品青睐，持股机构数达到7家。前十大股东中，中国人寿通过传统-普通(tōng)产品、个人分(fēn)红账户以及国寿财险传统-普通产品占据三席位。同时，华夏人寿（即(jí)瑞众人寿）、招商信(xìn)诺人寿也均以机构身份出现在前十大(dà)股东之列。其中，华夏人(rén)寿今年上半年有所减持，其他机构则为新(xīn)进或增持。

　　从(cóng)持股市值的情况来看，中国人寿因国寿(shòu)集团持股(gǔ)68.37%而达成险资最高持股(gǔ)市值，为5999亿元；排在第2-5位的分别为平安银行、兴业银行、浦发银(yín)行和招商银行，其中，除(chú)招商银行(xíng)外，其余个股的险资持股数量未有变化，而招商(shāng)银行(xíng)则被(bèi)大家人寿-万能产品减持，前十大流通股东已不见其(qí)身(shēn)影(yǐng)。

　　“二季度保险资(zī)金对(duì)部分银(yín)行进行了减仓，当下险资对高股息资(zī)产的偏好并非一成不变，随着相关行业(yè)、公司基本(běn)面和估值的(de)变化，保险资金(jīn)能够做出差异化的选择”，招商(shāng)证券分析(xī)指出。

　　同期(qī)，260只个(gè)股获保险公司增持。增持股数首位为(wèi)浙商银行，信泰人寿增持浙商银行2.25亿股，增持(chí)股(gǔ)比(bǐ)1.05%，增持后持股比例(lì)为4.62%，列浙(zhè)商银行第5大股东。赣粤股份获增持股份数量排在第(dì)二，上半年，长城(chéng)人寿举牌赣粤股份，据中报数据，持股比例已达到6.18%，期末参考市值(zhí)达到7.46亿元。

　　主要上市险企(qǐ)OCI股票较年初增长近(jìn)千(qiān)亿(yì)，聚焦高股息资产

　　在(zài)超30万亿保险资金中，主要上市(shì)险企，包括(kuò)中国人寿、中国平安、中国太保、中国(guó)人保、新华保险(xiǎn)、中国(guó)太平的保险资金(jīn)投资规(guī)模合计达到了18万亿，行业占比已过半，且同比增幅达到13．%，略高于行业(yè)均值(zhí)。

　　上市险企债券(quàn)配置占比(bǐ)整体超5成，权益类(lèi)资产中，股票投资资产占比约7%，高于基金、长期股权投资占比。

　　据招(zhāo)商证券统计，截至(zhì)第二季度末(mò)主要(yào)上市险企(qǐ)OCI（其他综合收益）股票合计3552.19亿元，较年初(chū)净增965亿元，在总投资资产的占比较年初增加0.4个(gè)百分点至(zhì)2%，在股票中的占比较年初增加5.4个百分(fēn)点至(zhì)27.6%，“预计该(gāi)部分(fēn)资产均为高股息股票，且全行业保险资金实(shí)际(jì)的高股息持仓可能(néng)更多。”

　　分公司来看，中国平安计入FVOCI险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放科目的高股(gǔ)息(xī)股(gǔ)票规模最(zuì)大(dà)、占比(bǐ)最高，中国太平在上半年的OCI股票占比提升(shēng)最多。

　　对于险(xiǎn)资大手笔增配高(gāo)股(gǔ)息股票，招(zhāo)商证(zhèng)券分析，一方面(miàn)，是(shì)利率(lǜ)下(xià)行叠加结构性资产荒使得传统高息资产或收(shōu)益(yì)率降低或规模见效，兼具稳定收益和风险(xiǎn)相对(duì)控制的(de)高股息(xī)股票成为险资博取超额收益的重要方(fāng)式之一。

　　另一(yī)方面，新会计准则下公允价值变动对当期利(lì)润的影响显著(zhù)增加，但通过(guò)将高分(fēn)红的股票指(zhǐ)定计入FVOCI 科目(mù)，保险公司可以将股票市值(zhí)波动仅体现在资产(chǎn)负债表，只有分红进入损益表，从而降低(dī)利润波动。

　　展望(wàng)后市，险资作为权益市(shì)场中的耐心资本(běn)、长期资本，更添增配高股息资产(chǎn)的动力。据招商证券预计，2024年-2026 年保险行业的OCI 股票在总投资资(zī)产的(de)占比将逐步提升(shēng)至3%左右，同期险资计入FVOCI 科目的高股(gǔ)息资产增量规模(mó)约为6805亿。而随着政策加码推(tuī)动(dòng)，上市公司分红意识不断(duàn)增强，A/H 股(gǔ)高息股数量和分红(hóng)水平有望稳中有升(shēng)。

　　同时(shí)，随着(zhe)半(bàn)年报披露，多家(jiā)上市险(xiǎn)企(qǐ)围(wéi)绕权(quán)益类投资主动发声，透露出(chū)进一步(bù)的布局路径。

　　“A股的整体估值处于市场地(dì)位，具有长(zhǎng)期配置价(jià)值。”在近期举办(bàn)的(de)中期业绩发布会上，中国(guó)人寿(shòu)副(fù)总裁刘晖表示，一是(shì)坚持(chí)稳健均衡的(de)投资策略，也就是坚持(chí)稳健均衡的权益仓位；二是坚(jiān)持分散多元的投资策略(lüè)，强化(huà)绝对收益率导向，加大高股息股票配置；三是践行长周期考核理念，积极买入跌出性价(jià)比的优质股票。

　　再如中(zhōng)国(guó)人保也(yě)明确提出，要在权(quán)益投资(zī)方面强化(huà)绝对收益(yì)目标。以权益为胜负(fù)手，在投资策略上，持续(xù)优化(huà)权益资产的持仓结构(gòu)，重点关注权益投资收益的稳定性(xìng)，在策略上，把握好绝对收益与相对收益、当期收益与长期收益、价值投资与成长投(tóu)资、OCI与TPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）、股基与股票投资的均衡关系。

责任编(biān)辑(jí)：王馨茹

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